“一帶一路”背景下中國企業海外投資項目的影響因素研究

任毓

【摘要】在“一帶一路”的國家戰略指引下，中國企業對沿線國家開展的海外投資項目數量更多、內容更豐富、實施方式更多樣。“一帶一路”沿線國家的整體投資環境、企業所處行業的投資環境、企業投資具體項目的可行性，這三個宏、中、微觀層面的因素都會影響中國企業開展海外投資項目。本文重點從宏觀和中觀的視角探索“一帶一路”背景下中國企業海外投資項目的影響因素，試圖發現其中的規律，對其他企業開展海外投資項目提供經驗借鑒。

【關鍵詞】一帶一路 海外投資項目 投資環境

了解沿線不同國家或地區的整體投資環境是企業進行海外投資項目選擇的首要工作。投資環境又稱“投資氣候”，是指在國際投資過程中影響國際資本運行的東道國的綜合條件。“一帶一路”沿線國家多為發展中國家，投資環境更加變幻莫測，從而影響中國企業的海外投資行為。這就需要企業對政治、經濟、社會文化、教育、資源等因素進行考察。

首先要考慮的是政治因素。由于“一帶一路”是國家戰略，中國企業的海外投資行為是受保護還是威脅，很大程度上取決于中國與沿線國家之間的政治關系。此外，東道國的國內政治穩定也是中國企業海外投資能否順利開展的重要因素。中國企業在東道國可能會面臨各種政治風險，比如內部改革、政策不連續、投資政策變動使得海外投資功虧一簣；政治體制不健全、政府腐敗和不作為等可能使得東道國政府在發生意外情況時犧牲對外直接投資企業的利益，使企業損失嚴重；國內戰爭、宗教沖突等威脅生命安全的暴力恐怖事件會嚴重危害對外直接投資企業的利益甚至迫使中國企業撤資。在歐美等發達國家進行投資會面臨較低的政治變革風險，在發展中國家甚至是不發達地區海外投資面臨的政治風險較高，所以中國企業海外投資可以將區位選擇作為規避政治風險的策略。但從收益的角度講，風險越大對應的收益一般越大，政治風險反而吸引很多國有企業對該國投資，這與企業性質和所處行業有很大關系。

第二是經濟因素。市場驅動因素一直是海外直接投資研究領域普遍認為的重要因素。例如Chakrabart（2001）的研究指出，市場驅動（特別是人均GDP指標）是影響中國海外直接投資的關鍵因素。Buckley等（2007），Cheung和Qian（2009），Cheng和Ma（2010）等都得出了類似結論，閻大穎（2013）也認為東道國的市場潛力對于吸引我國海外直接投資有著較大的影響。投資項目的運行需要一套完善的市場機制和開放的市場機構。所謂市場完善是指有健全的商品市場、資金市場、勞動力市場和信息交流市場。市場體系是否完善決定了投資者獲得經營資源的難易程度和經營利益。市場的開放程度是指一國允許外國資本進入當地市場經營的程度。很多國家，雖然國內市場龐大，購買力不低，但市場的開放程度低、開放層次少，因而對外資的吸引力較差。

第三是社會、文化和教育因素“一帶一路”沿線各個國家的社會文化環境不盡相同，即使在一國之內，其社會文化背景和教育水平也會因地而異。這種差異必然會影響東道國消費者的生活方式、消費需求等，從而影響海外投資的項目選擇。若東道國與中國文化差異小，海外投資選擇綠地方式進入東道國能使核心竟爭優勢最大程度得到發揮；如果二者差異較大采取并購方式來減少風險。同時有學者指出，若東道國社會文化有很大不確定性且是規避性文化，這種文化中人們厭惡沖突、對新奇新穎的東西不太感興趣、希望終身雇傭制等，投資企業不應采取收購模式進入。因此，東道國與中國在社會心理因素上越相近，中國企業在海外投資項目開展效率可能更高。

以上這些因素會影響我國企業對海外投資項目的選擇，關于傳統行業，如鋼鐵行業的產能利用率明顯低于國際水平呈下降趨勢；水泥行業效益大幅下滑；能源行業如目前我國煉油行業產能過剩問題也日益凸顯等等。“一帶一路”沿線有很多發展中國家與我國存在產業級差，這就為我國產能過剩的行業提供了發展的新契機。另一方面，我國高鐵、高端裝備等先進制造業和物流、電子商務等現代服務業發展迅速。這些優勢行業的企業走出去在強化企業的原有競爭優勢的同時能在新市場獲得新的競爭優勢。而基礎設施較為完善的國家更能吸引中國現代服務業行業的企業對該國進行探索性項目投資。

總結：“一帶一路”沿線各個國家投資環境復雜，且動態變化，很難估量。各個行業的海外投資環境各有特點，除了該行業在中國的發展現狀，還應考慮東道國的原料市場、產品市場、競爭、技術等因素。當然，企業自身情況，籌資能力、生產研發水平、人力資源等都涉及到海外投資項目的成敗。本文只是從宏觀、中觀的視角來初步探索“一帶一路”背景下中國企業海外投資項目的影響因素，沒有進行具體的實證分析，可以進一步采用AHP等方法對這些影響因素進行定性定量分析，發現規律，對中國企業在“一帶一路”的復雜環境中有一套海外投資項目的決策機制，從而提升項目投資的效率和成功率。

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