下周先抑后揚

陳亮

上證指數在年初的3587點見階段高點后，出現了持續半年左右的大幅震蕩調整。在今年上半年的持續震蕩調整當中，上證指數最低2691點，離兩年前的2638點僅一步之遙；而深證成指、中小板指數、創業板指數均創出了兩年多來的新低點。

對于市場的中長期觀點，筆者認為2691點結束了始于3587點的中期調整，同時因為各指數在技術上內在結構的不同，深證成指、中小板指數和創業板指數則很大可能結束了始于2015年6月以來的大ABC運行調整結構。

要看清股市的運行，需要正確的區分內因和外因的不同影響，需要分清楚中長期和短期對股市的不同影響程度。內因是決定股市運行的根本，而外因僅是短暫的擾動；中長期走勢需要看基本面，外界因素只能影響短期的走勢卻無法改變中長期的走勢。

經濟基本面向好，給股市的中長期向上運行提供了堅實的基本面支撐?；久娴慕嵌葋砜?，筆者認為中國經濟的運行整體是比較正常和符合預期的，同時新經濟動能也正在發揮越來越大的作用。上半年GDP增長在6.8%，高技術產業增加值同步增長11.6%。新經濟動能的持續崛起和發力，保證了經濟新舊動能轉換的持續性，為GDP持續維持在合理區間內提供了堅實的保障。

在上半年，A股市場出現了持續的震蕩調整，原因是復雜化的，有市場自身向成熟市場邁進的因素，也有貨幣政策、財政政策及去杠桿等導致的流動性緊張等因素，當然也有貿易摩擦等外在因素的困擾。但是，進入到7月中下旬，市場明顯感覺到流動性緊張得到了一定的緩解，特別是以7月23日國務院常務會議傳出的信號為一個標志。

7月23日的國常會，主要確定了兩件大事：積極的財政政策要更加積極，穩健的貨幣政策要松緊適度。主要的目的是為了部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展。國常會的政策定調及工作部署，可以預期的是符合國家產業發展方向的新興產業及實體經濟會得到進一步的支持，同時也會傳導到相關公司的股票上并給股指帶來基本面的支撐；從市場整體貨幣流動性的角度，對股市是一個實實在在的利好因素。

所以，從基本面的角度來看，筆者認為支撐股市結構化中期向好的因素是存在和成立的。

從技術角度來看，2691點結束了始于3587點的中期調整。波段的角度來看，筆者將上證指數和創業板指數分開來進行分析。

上證指數日線運行節奏圖

上證指數：

筆者認為8月份整體仍然處于始于2691點開始的第一個波段上升運行過程當中。始于2691點的上升是大級別上升的開始，但第一個波段結束時間在8月23日前后一個交易日，中間的震蕩回落都是波段上升中的正常調整運行，并不會改變2691點上升的性質。具體的運行節奏如下：（時間節點允許正負一個誤差）

1、7月6日的2691點到7月26日的2915點為波段上升的第一子浪；

2、7月26日到8月13日為波段上升的第二子浪，是一段調整浪，大體會運行三段結構：

1）、7月26日到7月31日（30日）為調整的A浪；

2）、7月31日到8月6日為調整浪中的B浪反彈浪；

3）、8月6日到8月10日（13日）為調整浪中C浪；

3、8月13日到8月23日（24日）為波段上升中的第三子浪，也是一段主升浪運行結構。

創業板指數：

經過了兩年半的震蕩下跌，構筑了一個大的下跌運行通道，這個通道的下軌連接了三個前期最重要的低點：2016年3月的低點1841點、2017年7月的1641點和2018年2月1571點。而2018年6月份的1506點正好在這個下軌支撐線上。所以，筆者認為創業板指數不用過多的進行任何技術和基本面方面的解讀，僅按照這個大下降通道來制定相應的操作計劃就可以：

向下跌破下軌則止損；向上突破上軌則考慮加倉；在下降通道內運行則少量倉位觀察為主。

筆者建議廣大讀者就按此圖來進行操作即可，不建議大家過多的分析。因為任何的分析、預測或者判斷，只要是有主觀因素在里面的，則都會容易出現錯誤。不如直接根據運行通道進行操作來的省心和安全。

下周的市場，整體上面所述的8月份運行節奏來看，筆者認為整體是一段先下探再震蕩向上運行的節奏。預期7月30日或31日是低點向上的性質，而8月3日（6日）為高點性質。所以，下周的市場并算太難過。預期下周初的空間低點，上證指數的角度看，主要有三個：2840點前后、2800點前后和2750點前后。

其中，2840點前后為底部震蕩平臺的上軌處；2800點前后為2691點上升以來的上升趨勢線處；而2750點前后為7月20日放量紅三兵的起始空間點位。

總體來看，這里的下跌空間并不會太大。不認為會出現向下擊穿2691點的運行情況。操作的角度，可以適當的保持一定的倉位并做好高拋低吸的降成本工作。

創業板指數周線圖