公募基金連續加倉創業板

本刊記者 王柄根

公募基金2018年二季報以全部披露完畢。數據顯示，二季度主動偏股型基金（普通股票型基金+偏股混合型基金）的倉位較一季度有明顯回落，但縱向比較來看仍處于歷史平均偏中上的位置。板塊配置來看，公募基金連續兩個季度加倉創業板，主板方面基本持平，中小板則出現一定比例減倉。

從行業市值占比來看，制造業和金融業仍然是公募基金的最愛。具體到個股上看，各行業龍頭股依然受到公募基金的追逐，盡管由于行情不濟導致規模出現下降，但前20大重倉股集中度有增無減，抱團現象依舊明顯。

主動偏股型基金倉位下降

據WIND統計顯示，截止2018年7月23日，公募基金2018年二季報數據已全部披露完畢。首先從基金數量上看，二季度普通股票型基金以及偏股混合型基金的數量分別為276只以及583只，兩者較一季度增加10只和18只；資產凈值合計上看，兩者二季度分別為2442億元和7146億元，盡管基金數量有所增加，但由于A股整體表現下滑等原因，規模較一季度均呈現下跌的態勢。

表一：加倉最多的前五只普通股票型基金

從倉位水平上看，主動偏股型基金的二季度末股票市值占凈值比為82.46%，較一季度末的85.20%減少2.74%，盡管規模有所下調，但仍然處于歷史中上水平。具體來看，普通股票型基金、偏股混合型基金的二季度末股票倉位占凈值比分別為84.64%以及81.70%，較一季度末的87.69%和84.35%分別減少3.05%和2.65%。

具體來看，普通股票型基金倉位超過90%的有120家，這一比例甚至較一季度的117家略高。其中，招商量化精選（001917）的股票倉位最高，達到94.88%，鵬華醫藥科技（00123）和華安物聯網主題（001028）以94.81和94.80%緊隨其后。偏股混合型基金中，融通行業景氣（161606）憑借95.14%的股票倉位居首，華泰柏瑞行業（460007）和中海量化策略（398041）以94.92%和94.82%位居二、三位。

從基金增減倉的幅度來看，普通股票型基金增倉幅度排在前列的基金分別為長信低碳環保行業量化（004925）、華商上游產業（005161）以及新華精選低波動（519167），增倉幅度分別為54.45%、38.93%以及32.85%，另外還有9家基金增倉幅度超10%。（見表一）減倉方面，華夏領先（001402）、前海開源價值策略（005328）、工銀瑞信中國制造2025（002386）以及建信高端醫療（004683）四家基金減倉幅度位列前茅，減倉幅度分別為11.56%、11.36%、11.03%以及10.05%，其余基金減倉幅度均小于10%（見表二）。

表二：減倉最多的前五只普通股票型基金

表三：加倉最多的前五只偏股混合型基金

表四：減倉最多的前五只偏股混合型基金

與普通股票型基金相比，偏股混合型基金的倉位變化幅度表現更為明顯。具體來看，偏股型基金加倉幅度排在前列的基金分別為人保研究精選（005041）、中航混改精選（004936）以及廣發睿毅領先（005233），其較一季度分別加倉68.19%、49.86%以及48.59%。其中，人保研究精選的股票倉位從今年一季度末的7.32%提升至二季度末的75.52%，中航混改精選和廣發睿毅領先則從21.7%和32.43%提升至71.63%和81.02%，另外還有17只基金股票倉位提升20個百分點以上（見表三）。

減倉方面，相比一季度，二季度不少偏股混合型基金出現大幅減倉的跡象，總體來說，有6家基金減倉超30%，此外還有17家基金減倉在20%-30%之間。具體來看，二季度減倉最多的為建信消費升級（000056），減倉幅度為47.73%，此外建信優化配置（530004）、長信量化優選（501003）以及益民創新優勢（560003）分別減倉43.19%、37.84%以及34.90%（見表四）。

公募基金連續兩季度加倉創業板

二季度以來，各大指數均出現明顯下挫，個股市值越小跌幅越大，其中上證指數指下跌10.14%，深圳成指下跌13.70%，中小板指下跌12.98%，創業板指數下跌15.46%。盡管主板在二季度明顯抗跌，但步入三季度以來，創業板表現較主板更為強勢，而公募基金在二季度配置方向的變化則對于三季度初的行情給出完美解釋。據統計，二季度末公募基金對主板的配置比例為65.5%，與一季度末配置比例基本持平；二季度末對中小板配置比例為21.4%，較一季度末下降0.56%；二季度末對創業板配置比例為13.2%，較一季度末2018Q1提升0.7%。值得注意的是，創業板配置比例自2016三季度起已經連續6個季度下滑，但步入2018年后則出現2個季度回升。

公募基金二季度及一季度板塊持倉對比

從主動偏股型基金持股的倉位分布來看，有51%的倉位集中于制造業，排在后面的是金融業（5.48%）、信息傳輸及服務業（4.72%）以及批發和零售業（3.30%）。變化幅度上，增配的行業主要在制造業（1.66%）、批發和零售業（0.49%）、衛生和社會工作（0.47%），而金融業（-2.07%）、房地產業（-0.52%）、建筑業（-0.42%）則顯著減配。據券商分析，相對標準行業超配的行業主要集中在制造業、信息傳輸軟件和信息技術服務業、租賃和商務服務業；相對低配的行業主要在金融業、采礦業和電力熱力燃氣及水生產和供應業。

主動偏股型基金持股總市值前20大重倉股中，行業龍頭依然占據絕對優勢。具體來看，有10只個股持股總市值超50億元，其中前三名分別是貴州茅臺（600519）、格力電器（000651）以及分眾傳媒（002027），總市值為132.90億元、117.66億元以及91.45億元。從變動的幅度看，主動偏股型基金增持股數前三的分別是分眾傳媒（002027） 、南 極 電 商（002127）以 及 蘇 寧 易 購（002024），增持股數分別為1.91億股、1.00億股以及0.72億股。與此同時，減倉最多的三只個股為京東方A（000725）、中國石化（600028）以及農業銀行（601288），較一季度減倉股數為3.16億股、3.08億股以及2.18億股。

從主動偏股型基金重倉股集中度來看，二季度末前20大重倉股合計持有市值為1258.97億元，較一季度末的1323.29億元出現一定程度的下跌。分析來看，前二十大重倉股合計市值的下跌更多由于市場整體下滑所致，如果以市值占主動偏股型基金股票投資占比來看，一季度該數據為13.74%，而到了二季度在快速上升至16.27%。因此盡管市值總規模出現下降，但龍頭集中度出現卻進一步上升，公募基金抱團現象有增無減。

表五：2018年二季度末主動偏股型基金前20大重倉股