四方達：高端超硬材料優質公司

華創證券預測數據

四方達（300179）：公司主營超硬復合材料業務，擁有石油/天然氣鉆探用聚晶金剛石復合片、煤田及礦山用復合片、切削刀具用復合片以及聚晶金剛石拉絲模坯四大產品線，是國內產品種類最齊全的超硬復合材料生產商，同時積極切入附加值更高的超硬復合材料制品領域，致力于填補國內創新產品真空狀態。

超硬復合材料加工性能顯著優于傳統硬質合金，在高端制造業升級背景下，有望逐步實現對硬質合金的替代，提升滲透率；此外，國內部分產品技術指標比肩國際水平，料將帶動進口替代進程加速，提升國內企業市占率水平。

石油復合片業務2017年為公司貢獻營收60%，是公司支柱業務。油價中樞上移，油服行業將步入景氣周期，帶動石油復合片需求增長。我們預計2018-2020年全球石油復合片每年市場空間在48億元左右。從公司年報客戶結構顯示，2017年公司第一大客戶收入貢獻實現跨越式提升，我們分析是受石油復合片需求增長，公司產品競爭力收到油服行業大客戶認可所至。

2017年公司刀具用復合片業務占比約為15%。預計2022年全球超硬刀具市場規模將達到39億美元，對應復合片市場規模將達到9.36億美元。公司在切割用復合片方面已取得一定的技術突破，正積極尋求在汽車等精密制造領域取得大客戶認可。隨著客戶開發成熟，公司在金屬切割領域的市場空間有望打開。

操作策略：股價短期或出現反彈，投資者可適當關注。