不要愚蠢地認為北京會退縮(名家看中國)

華爾街知名資產管理公司策略師　尼伊萬·馬切夫

美國市場觀察網8月3日文章，原題：特朗普愚蠢地認為中國會在貿易戰中退縮　據說風暴來臨時其中心反而異常平靜。風暴眼給人一種虛假安全感。現在（就是如此），美國股市出奇地平靜——要知道，特朗普正不斷刺激中國，宣布一系列加征關稅計劃后有意推遲幾周以便達成協議。他的做法尚未奏效，所以我們得考慮三種情況。

最好的情況是，中國和其他類似處境的國家，在多數關稅計劃生效前達成協議。從目前的貿易談判和人民幣走向看，這種情況似乎不太可能。中國人正拿走2017年送給特朗普政府的禮物——讓人民幣升值。認為中國貶值人民幣以回應美加征關稅，顯然是過于簡單化的看法。但人民幣的明顯逆轉顯示，這是北京用于當前貿易談判的一種重要武器。

對華貿易逆差似乎是個大數字，但相比10年前美國與其他國家的貿易逆差所占GDP的比重，其實并不大。10年前美國經常項目逆差高達GDP的6%，現在僅占2.4%。

至于特朗普說美國許多工廠倒閉、工作崗位流向中國，事實是制造業占美國GDP的比重從未像現在這么高。換言之，工作崗位從未流失。問題在于，由于全球化和競爭需要，美企增加在華制造業投資，而美國經濟中的服務業增長較快，制造業這塊增長較慢，僅此而已。

誠然，中國人在雙邊貿易中占了美國一些便宜，如果他們想的話，不久就能把兩國貿易逆差減半。長期以來，中國人利用貿易作為手段施加政治影響力，他們有意從鄰國和（其他）關鍵伙伴那里購買更多的東西。這種精明的自利行為應停止，但當前的貿易對抗令人憂慮。

最基本的情況是，以推遲實施關稅的方式威懾中國人的做法不會奏效，因為中國人不會屈服于這種施壓，他們向世界展示自己在打正義之戰。中國會在八九月份（可能還有10月份）隨著更多關稅生效，全球市場開始動蕩及人民幣日益走弱時達成協議。這樣中國人將挽回面子，也能令北京繼續對朋友和伙伴施加影響力。

最后，還有一種可能是雙方卷入全面貿易戰之后才達成解決方案，就像雙方持劍搏斗同時受傷見血后選擇休戰。無論對中國人還是特朗普來說，這都非明智之舉，但對這種不大的可能性，我們也需斟酌。▲（陳俊安譯）