銀行、地產后市不樂觀

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉做個人投資者至今。

日前，中央政治局召開會議，堅定去杠桿的決心。目前市場上不少人認為經濟上的回落，央行會再次“放水”，但顯然政治局的會議讓這些人失望了。為何要堅定地去杠桿？那一定是杠桿太高了。另外，國務院金融穩定發展委員會召開第二次會議，分析當前經濟金融形勢，會議指出長期積累的金融風險進入易發、多發期，外部不確定因素有所增多，需要積極穩妥和更加精準地加以應對。所謂金融風險易發、多發，看看最近的P2P平臺跑路潮便知，還有多家公司的債務違約，上市公司股權質押爆倉等等，都是直觀的表現。

看看上海警方的連夜通報：44起P2P“爆雷”已立案偵查。除了上海持富金融旗下的“貿金所”平臺以涉嫌集資詐騙立案，其他43家平臺均以涉嫌非法吸收公眾存款立案。7月份全國停業及問題平臺數量為218家，其中問題平臺165家，停業轉型平臺53家。上海有44家P2P平臺涉嫌違法犯罪，之前的監管可想而知有多么不到位。

金融風險爆發之際，期望股市有好的表現顯然不切實際。近期上海股市每筆成交股數由1400多股回升至1500-1600股之間的水平，略有上升。說明股市下跌，愿意入市的大資金稍微增多，但與引爆行情還差很遠。2012年至2013年，當時上海股市每筆成交股數都在2000多股水平，上證指數最低1849點，主力大換手，散戶投資者退出，大戶入市。

筆者在2012年12月19日寫過《左金融右地產 所向無敵》一文，指出未來是金融、地產發展的黃金時間。5年多過去，事實已經證明是正確的，2015年股災時國家隊還大筆買入金融股。如今，金融、地產則進入高風險時期，大型地產商的股價幾年內都有10倍的升幅。這不是科技股，地產股幾年內升10倍，伴隨著房價的大幅飚升，累積的風險非常高。

今年3月17日，拙作《倫敦北京樓價松動 銀行股中期見頂》一文指出銀行股已經中期見頂：

“連接2009年7月高點及2015年7月高點作阻力線，恰好壓制了2230點高點，形成重要阻力。因此，2230點可能是（5）浪3的高點。中期走勢上，銀行股將震蕩后向下尋求中期支撐線的支持。”

目前銀行股指數已經跌破中期支撐線。中期看好的波浪劃分是2007年結束高級浪（3），高級浪（4）是一個大型水平三角形，至2014年結束，目前處于高級浪（5）的第4浪下跌，后市還有一個（5）浪5給機會減倉。另一種數浪方式是2008年10月結束高級浪（4），此后的高級浪（5）已經于今年1月見頂。后市展開大規模的循環級調整浪，如此，沒有3、5年的調整，銀行股不會重拾升浪。

當前形勢下，小銀行非常危險。分類指數中，小銀行走勢一直很差，比起幾大銀行穩健的走勢差距甚大。張家港行（002839）上市后一度炒至30.31元的歷史高位，如今只剩下5.69元，但市盈率仍達11倍。換言之，30元之上市盈率高達33倍，豈有不見頂之理？無錫銀行、江陰銀行去年都一度炒至天價，如今一一向價值回歸。現在還未到風險爆發期，但風險已經在積累。無論是個人信用風險抑或企業的壞賬，都是今后小銀行的巨大隱患。尤其是中國住宅總市值傳說是400萬億人民幣，整體下跌10%就是40萬億市值的損失。假設銀行按揭中有2%的壞賬都是好幾千億的數值。

萬科A（000002）近期股價創中期新低。今年5月5日《地產股中期見頂 美股走勢不明朗》一文中對萬科的走勢作了詳細分析：

“自從深圳地鐵向銀行貸款170億元買入萬科A股權開始，萬科A的晚景已經呈現。股價升至42.24元的高峰，距離2014年2月的低位4.10元，最大升幅達到9.3倍。2007年11月初高位至2014年2月低位，一個大型三角形的第（4）浪完整地運行，之后的上升是第（5）浪。……萬科A走勢出現一個類似頭肩頂的形態，跌破頸線，且跌破楔形的底邊。……中長期而言，深圳地鐵借170億買入萬科A股權當上大股東，正是見頂的標志。后市跌回17.5元前期低位，是一個基本目標。”

萬科A是地產股的代表，地產股指數走勢甚至弱于萬科A。包括在香港上市的內房股，都是龍頭股走勢強。不過，這些龍頭股幾年時間的升幅亦是10倍，調整不可能就這一點點。從大的形態來看，地產股指數2007年10月結束的是高級浪（3），走勢與銀行股類似。至2014年初結束水平三角形的高級浪（4），之后進入高級浪（5）上升。估計浪（5）已經結束，進入循環級的調整浪。

在港上市的碧桂園（02007）當初一上市令創始人楊國強的女兒榮登亞洲首富寶座，后暴跌，全球金融危機。如今碧桂園爆出工地嚴重傷亡事故，碧桂園集團總裁只是鞠躬道歉，連引咎辭職都不愿意，可見對權力是多么的留戀。不過，總比中興通訊董事長連句道歉都沒有強那么一點點。

美國總統特朗普有意將中國價值2000億美元貨品加征10%的關稅提高至25%，應對人民幣近期貶值7%。中國政府自然是要反擊，如此，中美貿易戰將繼續下去。在壞消息未出盡時，恐怕還不是入市時機。