比亞迪是不是真有問題？

雪球財經 供稿

作為持有比亞迪（002594）股票多年的小股東來講，比亞迪從來不讓人省心。這不，剛發布完第三季度報告，小股東們就比亞迪內部管理是否埋有大雷爭論不休。

資料顯示，比亞迪2018年第三季度實現營業收入348.3億元，同比增長20.54%；凈利潤10.48億元，同比下降1.92%；扣非凈利潤為5.08億元，同比下降40.46%。2018年前三季度，比亞迪實現總營業收入889.8億元，同比增長20.35%；凈利潤15.27億元，同比下降45.30%；扣非凈利潤仍虧損1.65億元，同比下降108.38%。

比亞迪逆勢增長的原因，主要是乘用車銷量的強勁增長，尤其是新能源汽車更是一車難求，幾乎達到了銷量即產量的地步。而且今年6月11日之后，新能源車的補貼由2017年的0.7倍調整為2018年新政。對比亞迪來講，實際上補貼的基數有所提高，根據技術因素可獲得兩個1.1和一個1.2倍的獎勵系數。

讓部分小股東質疑的是，對比亞迪來說，大部分車型可以獲得上半年2倍以上的補貼，比2017年同期還高。三、四季度比亞迪乘用車銷量大增，帶動總營收增幅達20%，正常來講，按照補貼和銷量，第三、四季度利潤應該大增。然而根據比亞迪三季報和四季報預測，三季度凈利微跌1.92%，四季度略增，全年下降23.1%—32.94%，低于大家對高毛利新能源車輛的熱銷和大幅增加補貼之后的預期。尤其是比亞迪三個季度竟然花費了41億銷售費用，是凈利潤的近三倍。同比長城汽車，2017年銷售107萬輛，凈利潤50億，銷售費用僅44億。

小股東們擔心比亞迪銷售公司內部腐敗，吞噬了大部分費用?；蛘呤潜葋喌想m然賺錢，但身處補貼行業，背負道德責任，不能過于張揚，只能通過其他方式來消化利潤，減少被外界批評的可能。

愛之深，責之切，這種擔心不無道理。今年7月份爆發的“廣告門事件”，已經充分證明了比亞迪在管理方面存在巨大的漏洞。表面上，比亞迪也深受其害，實質上因為管理不善，類似問題遲早要爆發。面對跌跌不休的股價，小股東們希望比亞迪能完善自身管理，不要總想做老好人，讓心存不良的人鉆了空子。當然也有另外一種可能，比亞迪涉及的業務過多，部分費用只能算在銷售費用里面。比如網友所說的比亞迪2016年開始設立直營店，直營店的投入和薪酬都計銷售費用，所以突增。

比亞迪到底有沒有問題呢？筆者認為肯定有，不過看什么問題。如信息披露的問題，筆者認為比亞迪向來不怎么自信。比如月銷量快報，比亞迪是從2018年1月才開始的。不過這屬于自愿披露信息，只能說比亞迪不自信或太懶了。即便是現在，披露的月銷量企業也沒有友商披露的一目了然。

王傳福董事長最近兩年一直在提倡“開放”，這也一直是大家支持和期待的。或許大家的期望值過高，也或者對比亞迪的問題看得比較清楚。在比亞迪管理22萬人的情況下，推廣改革太慢。

新能源汽車的火爆，讓比亞迪從2018年7月起新能源汽車超過燃油車。這個時候，部分比亞迪4S店開始讓消費者加價提車，被媒體曝光的已經出現多起。說心里話，比亞迪汽車火爆大家高興，而加價雖然是行業潛規則，但也說明管理存在問題。（作者：清揚君）