樂普醫療：進軍腫瘤免疫治療領域

主持人 王柄根

《動態》：近日，樂普醫療（300003）發布公告，表示將設立樂普生物公司進軍腫瘤免疫治療領域，對于此次項目能否為我們作具體介紹？

孔銘：公司將腫瘤免疫治療規劃為未來高速成長的新動能，為降低初期進入新領域的可能風險，同時享受未來成功的巨大受益，以及為公司未來更大力度進入該領域開辟路徑，公司擬與厚德科技共同設立樂普生物。其中，公司擬出資2億元，持有樂普生物20%股權。厚德科技擬投資8億元，持有其80%股權。目前已與上海閔行區政府就樂普生物生產基地相關事宜簽署用地框架協議，并在全球范圍內尋找與PD-1/PD-L1聯用的各種生物或小分子藥物。

《動態》：那么公司為何參與到腫瘤治療市場當中，該領域的發展前景如何？

孔銘：腫瘤治療市場空間巨大，根據IMS報告，2016年全球癌癥治療和輔助性護理以及輔助治療藥物費用已達到1130億美元。而2016年中國抗腫瘤藥物市場規模約1110億元，預計2018年可達近1450億元。再次，腫瘤免疫治療在全球癌癥治療費用中占比較大，增速較快，腫瘤免疫治療是腫瘤治療技術的第三次技術革命。據分析，2016年全球腫瘤免疫治療市場規模約619億美元，預計未來5年將保持14%的年均復合增長率，2021年市場規模可達1193.9億美元。從股權結構來看，小股權參設樂普生物既降低了初期進入新領域的可能風險，也可享受樂普生物未來成功的巨大受益，可以較高的安全邊際搭建腫瘤免疫治療平臺。

《動態》：我們看到公司不僅參與設立樂普生物，還投資澳洲Viralytics公司，對此是基于何種發展戰略考慮？

孔銘：目前Viralytics尚未盈利，但公司的核心在研溶瘤病毒產品CAVATAK具備給藥途徑、低毒性、起效快等一系列優勢，最新的I/II期臨床試驗結果表明CAVATAK不僅在單藥治療黑色素瘤中表現出較好的效果，且在與Keytruda的聯用中可在保證安全性的基礎上顯著提高治療有效性。此外CAVATAK亦展現出治療肺癌、膀胱癌、頭頸癌和前列腺癌的潛力。我們認為投資Viralytics、引入CAVATAK不僅可以擴充公司的腫瘤免疫治療產品線，同時結合樂普生物成立后注入的PD-1和PD-L1產品，公司有望形成獨特的腫瘤免疫治療產品組合，構建競爭壁壘。

《動態》：去年以來，樂普醫療股價表現強勢，對于接下來的表現你怎么看？

孔銘：基本面看，作為心血管大健康全生態平臺型企業，公司的心血管器械產品線齊全，未來里程碑式新品陸續獲批，有望加速進口替代過程，實現業績跨越式增長。此次將設立樂普生物并投資Viralytics公司，表明公司以較高的安全邊際強勢進軍腫瘤免疫治療領域并搭建行業競爭壁壘，未來有望成為公司業績長期高速增長的新動能。

二級市場走勢上，公司股價表現極為強勢，上升趨勢保持完好，后續股價有挑戰歷史新高的可能，投資者可逢低布局。