網貸風險及其對銀行業的影響

編者按：近來，在嚴監管環境下，網貸平臺的風險增加，出現了不少倒閉或跑路事件，引起了業界與社會的普遍關注。網貸風險的暴露是全國金融風險暴露的一個縮影。近年來，不少銀行為了應對互聯網金融的挑戰，推進數字化轉型和直銷銀行發展，加強與互聯網巨頭合作。網絡貸款風險暴露將對銀行業帶來什么？這值得我們深思。為此，2018年7月22日，本刊舉辦的銀行家月度論壇于聚焦此話題，與會嘉賓就網貸風險及其對銀行業的影響發表了真知灼見。現將精彩發言予以摘登，以饗讀者。

主持人致辭

歐明剛：吹盡狂沙始到金

近來，網貸行業出現了不少風險事件，一些網貸平臺發生了跑路事件，引起了社會不穩定，政府部門和監管部門都在采取各種措施將其社會影響降到最低程度。有諸多問題需要引起我們的廣泛思考。我們今天的討論將主要集中在兩個方面：

一是如何看待網貸及整個互聯網金融行業的興起和最近的風險。2013年被稱為中國互聯網金融元年，那時互聯網金融非常火爆，互聯網金融要顛覆傳統金融之說甚囂塵上，如果哪場金融研討會不涉及互聯網金融，就顯得檔次不夠，就像如今的金融科技話題一樣。互聯網金融的發展是一系列因素共同作用的結果。一方面，互聯網金融充分利用了大數據，通過技術手段來降低信息的不對稱性，有效降低了交易成本；另一方面，其背后也有中國金融監管分離的現實因素。經歷了野蠻生長之后，規范發展成為這一行業的主基調。2017年中央金融工作會議前后，大家都在談論一個概念，即“灰犀牛”。其實，我們面臨的金融風險，包括互聯網金融P2P平臺風險在內，更多的是“灰犀牛”。當前互聯網金融發展中的問題，正是一個行業邁入規范發展時必然要經歷的洗牌階段。經歷大浪淘沙，最后留下那些真正為實體經濟服務，而不是打著互聯網金融招牌進行非法集資的企業，對目前運行規范的網貸平臺是一個真正的利好。網貸平臺倒閉或跑路事件的發生是多方因素所致，既有平臺自身的問題，也有投資者的問題和監管套利的問題，更有社會基礎的問題。我們對它的研究、認識還遠遠不夠，對網貸平臺性質的理解有待深化。我們的監管是分行業模式，是管機構而非管行為，也就容易出現監管真空，造成監管套利。從投資者來看，產品收益率明顯過高，投資者通過網貸平臺借出資金時，難道一點風險意識都沒有嗎？種種現象背后離不開投機文化的作用，投資者一方面認為自己比別人聰明，另一方面堅信網貸平臺會剛兌，即便不進行剛兌，政府也會出于社會穩定的需要進行賠償。剛兌文化強化了投機動機，因此不打破剛兌，良好的金融秩序就難以建立。

二是如何看待網貸風險對銀行業的影響。近年來，在網貸及其他聯網金融的沖擊下，銀行一方面紛紛建立自己的直銷平臺，另一方面與互聯網金融平臺開展相關合作。銀行與互聯網企業特別是互聯網金融企業的合作有些涉及貸款，有些可能還涉及存款等多個方面。那么網貸平臺倒閉或跑路事件的發生對銀行有多大的影響呢？可能各家銀行的情況不一樣。我覺得挑戰與機遇并存。所謂挑戰就是金融風險的傳染，網貸風險究竟有多大、風險傳染的途徑是什么、傳染性有多強等問題須進一步厘清。從機遇來說，網貸風險將使部分客戶回流銀行體系。但是，銀行絕不能掉以輕心，應當堅持原有的數字化轉型方向，推進經營理念、經營模式的轉變。網貸等互聯網金融以及金融科技帶來的理念、技術與模式等積極因素應當引起足夠重視，不能因為網貸出現風險就否定其積極作用以及對銀行體系的持續挑戰。銀行應當堅定地走數字化、普惠化轉型之路。

大浪淘沙，對于所有的參與者，包括投資者和監管部門，都應該起著很好的警示作用，讓我們去重新反思我們的交易模式、風險控制和監管體系。可喜的是，目前監管體系正在完善，監管手段日益豐富，監管效率逐步提升。從銀行角度來講，銀行業應去思考如何借助金融科技，服務那些原有技術手段不能滿足的長尾客戶。銀行和包括P2P在內的整個互聯網金融行業應尋求共贏，真正做到優勢互補，重塑行業的良好形象。吹盡狂沙始到金，風雨過后見彩虹！

（歐明剛系《銀行家》雜志社副主編、外交學院國際金融系主任）

楊濤：從網貸到金融科技，服務實體經濟是根本

金融業正在告別互聯網金融時代，走向金融科技新時代。在這樣一個大環境下，我們需要考慮互聯網金融發展過程中遇到了什么問題。“網貸”之所以爆雷，我認為既有行業自身的問題，也有宏觀層面的問題。

從宏觀層面來看，金融去杠桿的相關政策不斷延續，無論從流動性層面，還是從資金端層面，都會對P2P網貸平臺帶來沖擊。這時會影響到整個金融業而不僅僅是P2P網貸平臺。同時，大家也看到，近兩年居民儲蓄增長乏力。從資產端來看，整體經濟面臨經濟周期下行的挑戰。在這個過程中，無論是銀行、非銀行金融機構，還是P2P平臺，無論從企業角度還是消費者角度來看，資產端遭遇挑戰是必然的。過去兩年，消費金融快速發展、加杠桿，顯然一方面是政策導向，另一方面是居民可支配收入增長非常乏力。在這種情況下，消費金融的增長背后可能存在泡沫的成分。因此來自資產端的壓力，使得網貸平臺有可能遭遇資金層面的問題。

從行業層面看，整個行業定位不清晰。就全球來看，類似的P2P網貸平臺在每個國家面臨的性質、定位和監管環境是截然不同的。有的按照銀行的法律法規來監管，有的按照類銀行的金融機構來監管。我們合適進行對標的是美國模式，只有美國模式才是典型的信息中介模式。我把美國模式定義為直接的信息中介，是類證券業組織。從模式來看，它不是P2P的間接的信息中介，而是一個結構化產品的設計，這一點在招股說明書里也有清晰的體現。美國的證券類信息中介的監管環境非常嚴厲，準入門檻比較高，且對這些平臺的信息披露要求非常嚴格，因此美國模式較為成功。而我國P2P網貸平臺的定位存在問題，一方面想做信息中介，另一方面對標的東西與生長模式又是不匹配的。正是因為這種定位錯位，造成了監管上的困難，導致監管規則難以對號入座。可以看到，第一批爆雷的很多產品都是高收益理財產品，之后低收益產品也開始陸續爆雷。無論消費者自身、行業還是監管，都需要進行反思：在這一過程中需要承擔什么樣的責任？未來如何加以避免？

整個行業都在講新金融，本身追求的是規模經濟。無論是互聯網支付領域還是P2P網貸領域，如此龐大的數量依靠的不是自己的技術優勢，而是其他一些條件而存續，這本身就不符合發展的內在邏輯，所以出現兼并、退出也是正常的。我個人認為，幾千家P2P平臺理論上會有幾百家生存，整個行業可能不斷進行整合。最早，這個行業驅除的是壞幣，這不是單純地依靠監管就能夠解決的，還需要與司法相結合；然后驅除的是劣幣，驅除那些文化、風險做得不好的企業；再后來是庸幣，那些難以適應高風險領域挑戰的企業；最后才剩下良幣。

對于未來的發展方向，我認為有三個主題詞：一是小額。從全球來看，P2P平臺承擔的就是對傳統金融的補充地位。二是合規。規則本身也在不斷完善。三是技術。能否真正從過去互聯網金融很多組織所追求的制度套利為主，轉向為技術驅動，是一個重大挑戰。很多機構都強調金融科技，但真正對自身業務具有新技術改造能力的不多，有技術輸出能力的更不多，這也是行業面臨的重大挑戰。

無論居民還是企業，需求都在快速變化，我們要把握大趨勢。金融科技的變化最后進入到需求中，場景千變萬化，衡量標準當前有兩個：一是服務實體，這是安身立命之本；二是彌補現有金融服務中的短板。總而言之，互聯網金融已告一段落。“互聯網+金融”這一概念本身就有局限性，互聯網只能涵蓋金融的一部分特征。所以，我們一方面要明確互聯網金融的邊界，另一方面重點討論底層技術本身，還需要關注監管的約束及動態變化，以及需求場景可能蘊含的這些變化的前景。把握好這幾點，未來金融科技的變革和創新才能夠逐漸走上健康的軌道。

（楊濤系中國社會科學院金融研究所所長助理、 中國金融科技50人論壇首席經濟學家）

殷紅：應進一步關注系統性金融風險

互聯網金融行業近期出現的問題，其原因可歸結為兩個方面：一是行業自身所固有的風險；二是經濟下行壓力加大，使得風險容易在最薄弱的環節出現。P2P本身就是高風險、高收益行業。與大中型企業不同，小微企業和個體工商戶因抗風險能力較弱，信用狀況較弱，金融機構很難評估其信用風險。隨著P2P網貸平臺的興起，互聯網、大數據、金融科技等新技術手段在風險識別和管理上的應用，一定程度提升了對這一市場的金融服務能力。由于這個市場的風險比較高，需要網貸公司具備較高的風險識別、防控和管理能力。而實際上較多的P2P平臺公司目前還不具備這個能力，也沒有建立較為有效和完善的風險管理機制，風險識別和管理能力較弱，也不具備風險緩釋和處置能力。如果此時市場面臨下行壓力，風險就會首先從這個薄弱環節爆發。當然，P2P爆雷原因還有欺詐、亂集資等問題，有資格審查不嚴和監管不足的問題，這些都需要進一步規范。

P2P出現的債務風險是否會蔓延，進而引發系統性債務風險，需要我們密切關注。目前經濟增長對投資和房地產的依賴性較強，新經濟尚未形成增長的支撐，加上產業的全球轉移及中美貿易摩擦等因素，企業發展的空間進一步受到擠壓。整個制造業的盈利本來就很薄，而小微企業屬于產業鏈末端，利潤就更薄，稍有風吹草動就會關門停業，因此容易反應在P2P債務違約上。所以針對P2P爆雷，不僅要關注P2P行業本身，還要進一步關注是否會引發系統性金融風險。近日，金融監管部門的資管新規細則及人民銀行MLF中期借貸工具，對緩解市場流動性緊張將起積極作用，但經濟結構性調整仍需較長時間。

另外，我想談一下P2P爆雷對銀行業的影響。首先，從直接影響來說，P2P爆雷所涉及到的個人、企業、網貸平臺的償還能力將會受到很大影響，如果他們有銀行融資，則會影響銀行貸款本息的正常收回。同時，通過影響供應鏈上下游的個人和企業，也會對銀行產生影響。除了負面影響之外，也存在正面影響。短期來看，部分追求高收益的資金出于安全考慮會回流到銀行；長期來看，隨著監管加強及行業的整治和規范，有利于凈化P2P市場，促進其良性發展。其次，小微金融市場始終是商業銀行非常重視的領域，尤其是近年來，銀行加大力度致力于技術、產品、模式創新，在有效防范風險的前提下，持續提升對這部分長尾客戶的服務能力，提升客戶體驗。最后，對于銀行尋找合作伙伴也是有好處的。近年來，商業銀行積極擁抱互聯網金融和金融科技，取得了明顯成效。下一步，對于那些擁有技術、系統、數據等優勢的網貸平臺，如果出現債務困難，對銀行業來說也不乏是一個收購整合的機會。所以，對于銀行的影響，我覺得機遇和挑戰并存。

最后，我想談談未來的發展趨勢和建議。個人認為，金融科技仍是未來的發展方向，銀行也會堅定不移地擁抱科技并重塑金融生態，P2P行業經過大浪淘沙后希望留下的都是“金子”。關于如何規范發展P2P的建議，除了把好準入關、加強監管、建立風險處置機制等之外，有兩點建議：一是需要持續推進我國信用基礎建設，堅決打擊欺詐和惡意逃廢債。記得1995年我剛到銀行工作的時候，我們在研究銀行的發展趨勢時就說到“脫媒”，意思是將來大企業將不到銀行來貸款了，而是主要依托直接融資。但直到今天，在整個社會融資總額中來自銀行的融資占比依然高達80%以上。其中一個重要的原因是直接融資市場的信用基礎不夠堅強，股市中仍不乏圈錢走人的案例。目前，P2P平臺出現的爆雷，也與社會信用基礎薄弱有關。二是P2P平臺作為信息中介的定位比較理想化，其實，借款人和投資人的資金供給和需求在金額、期限、價格、風險偏好等方面是很難一一對應的，勢必需要網貸平臺依據技術、模型和流程對投資人和借款人進行評估，對資金和收益進行管理，實際上提供的是金融服務，就應該按金融去監管。

（殷紅系中國工商銀行城市金融研究所副所長）

羅勇：商業銀行金融科技轉型方向是構建開放式金融云平臺

我想站在金融從業者的角度談幾個觀點。當談到互聯網經濟時，商業銀行在想什么？首先是金融的本質。只要是做金融都要回歸到中介這個本質，而互聯網在這個過程中可以將金融的中介功能更好地發揮，我覺得這是一個前提。其次是銀行如何探索金融科技在未來的發展。金融對互聯網技術的應用只能說是金融的信息化，不叫金融科技。真正的金融科技，是圍繞整個金融服務進行切片，積累了一些客戶資源后，再做延展和社會化。

當前和今后，商業銀行要切實實現金融科技轉型，需要朝著開放銀行方向發展。通過構建開放式金融云平臺提供開放智慧的金融服務，如同蘋果提供了APP商店、應用開發者與用戶的良性生態循環，開放銀行也將通過“合伙人計劃”等方式把APP開發者納入服務對象，管理模式轉變為“平臺+內創”。開發者會基于場景、應用、錢包、商城等進行不同生態的應用開發，形成ISV開發者生態。同時，銀行本身就有的理財、支付、網貸、風控、生活圈，包括賬戶、客戶和用戶也會形成流量，這兩者互為流量、互為平臺，形成“交易+金融”的融合。從場景生態化入手，以數據與技術生態化為改革方向，整合銀行內部資源，提供一體化服務，促進金融服務質量和效能進一步提升。

金融科技未來的發展，一定是把銀行里面的諸多服務內容進行行業化或社會化，最終培養出在不同跑道上為銀行服務的主體。既有助于銷售銀行的產品，又為銀行提供服務，這是未來銀行或者未來金融機構應該干的事。

在應用金融科技的過程中，銀行業經歷了如下幾個過程：首先是通過一些服務手段，讓金融服務更加高效便捷，這些技術應用的第一個出發點是提升金融服務的可獲得性。隨后，就需要考慮收益性，做好客戶和金融的匹配，做到“千人千面”精準個性化服務。通過技術實現千人千面的匹配服務以后，銀行還需要具備流量經營的思維，未來銀行應運用金融科技手段，向數據驅動的流量經營模式轉型。此外，無論是網貸還是理財銷售，都需要圍繞客戶進行細分。只有做細分以后，才能真正做好。銀行要走的路數是專業化，同時在這個過程中要按照流量經營的思維去做。未來銀行可能真的會以開放銀行的模式，孵化出五六個上市公司，這構成了我們未來的銀行集團模式，未來十年以后應該大有可為。除了服務自有客戶之外，還可以再去做一些社會化的事情，包括我們現在的一些模式。

我一直在思考，未來銀行網點還會不會存在？因為現在所有金融服務都可借助金融科技創新在線上實現。未來銀行的網點應該會改造，銀行服務方式就像現在的機場向各家航空公司提供服務一樣，銀行沒有自己的網點，而是將自己的服務置于金融服務聚合平臺或者場所。我覺得，銀行服務應該學習借鑒機場的形態和航空公司的模式。因此，銀行金融服務的內容深化還有很多可以去做的地方，絕對不是就金融談金融本身。

（羅勇系中國民生銀行網絡金融部副總經理（主持工作）、 直銷銀行事業部副總經理（主持工作））

劉鑫：網貸行業應堅持做現有融資體系的有益補充

中國的市場環境、經濟特點與國外存在一定差異，因此無論是銀行業的數字化金融，還是目前市場關注度很高的網絡借貸行業都與國外不同，不能簡單地對比和評價。二十世紀八十年代，我們的金融體系建立的時候，應該是沒有充分考慮小微企業和個人貸款需求的滿足的。包商銀行2005年開始開展小微企業貸款業務的時候，市場還是一片藍海，也就是在那幾年，“普惠金融”“小額信貸”這些概念才開始進入我們的視野。

我們當初為何要做小額公司呢？我想這個行業設立之初，就應該有一個前提判斷，那就是中國現行的金融機構和現行的銀行金融體系里，有能力又有意愿做好小微企業貸款的機構不多。這個判斷現在依然存在。所以當年發放了很多小貸公司牌照，盡管很多小貸公司走到了別的道路上，但是這個行業的存在有其意義，那就是解決小微企業貸款難問題。網絡借貸平臺和網絡借貸行業的出現，對于中國整個融資體系是一個有力的補充，也確實解決了一部分小額融資需求問題。

那么，網絡借貸行業該如何定位？現在很多網絡信貸平臺專注于消費信貸，我個人覺得這個定位值得進一步討論和明確。網絡借貸行業的出現，其本質應該是對現有融資體系的補充，而非爭奪現有市場。如果大量網絡借貸平臺都專注消費信貸，那就是和現有金融體系正面競爭，與消費金融公司、信用卡業務和銀行的個貸部爭奪市場，違背了我們發展這個行業的初衷。所以我覺得，對于網貸行業未來的發展方向，堅持做現有融資體系的有益補充，專注于小微信貸是一條更為可取的路徑。

最后，我想談一下在銀行數字化轉型過程中銀行人很容易面臨的兩個問題。

第一，未來銀行有沒有網點？我認為，要把網點的功能和物理網點分開討論，思考銀行設立網點的目的。建行十多年前就開始進行網點轉型，核心思路是從核算交易型向銷售服務型轉變。曾經，銀行必須在自己的網點利用銀行自己的人進行銷售和服務，但隨著技術的發展，在別人的網點用自己的人去做一些服務或者銷售也是可以的。尤其是隨著現在移動技術的發展，以前是網點在哪里銀行就在哪里，現在就則成為手機在哪里銀行就在哪里。

第二，未來還有沒有銀行卡？這個問題也要把銀行卡的功能和物理卡片分開來討論。銀行卡的核心是賬戶，而不是物理卡片。不管未來有沒有物理卡，賬戶是始終存在的，因為結算交易要用帳戶來進行。物理卡可以等于賬號，指紋、虹膜等也可以。

（劉鑫系包商銀行行長助理）

高帆：提升行業準入門檻，完善社會信用體系

雖然美國的互聯網金融起步比中國略早，但是無論在規模上還是數量上，中國的互聯網金融都超過了美國。互聯網金融之所以能夠在中國蓬勃發展，離不開市場需求的驅動。2011～2013年，我在花旗銀行被派到香港擔任花旗亞太地區操作風險總經理，2011年第一次到上海參觀花旗中國的時候，與當時的銀監會外管局局長進行了一次90分鐘的談話。談話進行至十五六分鐘時，話題馬上轉到對中國影子銀行的憂慮。當時，影子銀行的利率超過百分之百，也引發了一些社會問題。2013年是中國互聯網金融的元年，我覺得并非巧合。市場有需求，但銀行受到利率、資本充足率等各方面的監管要求及自身機制的一些要求，無法滿足市場需求，才產生了互聯網金融。監管是根據市場變化展開的，存在滯后性，產生“壞幣”“劣幣”“庸幣”在所難免。“壞幣”本身就是詐騙，只能采取法律的形式加以解決。其余則需要監管，盡早發現問題，提供一個良性退出機制，如破產保護機制，使其有序退出，以免造成市場震蕩。

P2P爆雷與互聯網金融準入門檻較低有著直接關系。撮合一筆交易非常容易，評估貸款者的還款意愿和還款能力才是技術真正需要解決的問題。如何評估互聯網金融企業的能力？我很關心網貸備案187條如何落地。是否能夠真正衡量企業的能力？不能備案的企業是否能夠良性退出？中國的很多法律法規與美國非常相似，但是差別在于執行力度。美國的監管執行力度很多時候體現在主動監管上，會主動出擊、主動檢查。例如在花旗，各種監管機構的駐場監管的團隊可達幾百人。

信用體系建設對P2P行業的發展同樣至關重要。中國人民銀行的征信系統為銀行提供了巨大的保護。但銀行體制以外同樣需要完善的信用體系，真實、準確、全面地記錄每一筆借貸的發生情況。

市場現在比較焦慮，過度的焦慮可能造成市場的動蕩及不必要的風險事件。須達成一個平衡的共識，讓危機得以緩釋，而非爆發式出現。大家可能會覺得，互聯網金融與金融體系交叉程度不夠，因此現在的問題不同于2008年、2009年的金融危機。而事實上，二者邊界上的企業和個人存在互相借貸，風險最后還是會波及到金融體系，這里有很大的潛在系統風險。互聯網金融無論是信息中介還是其他形式，只要涉及放貸過程，都屬于金融，應回歸金融本質，做到合法合規經營，著重風險把控。監管盡快發布白名單和備案規則讓合格平臺備案，對緩和市場不必要的焦慮、減低系統風險會非常有幫助。

（高帆系宜信高級副總裁、合規部總經理）

陳躍文：依法合規是P2P平臺健康發展的前提

作為從2013年開始就在行業摸爬滾打的從業者，我想與大家分享一些我的看法。首先，P2P行業目前確實有風險暴露，出現了一系列問題，但不能忽視其在成本、效率和用戶體驗上相對于傳統金融行業的提升。其次，最近出現的風險暴露與國家宏觀經濟下行有關。第一批風險暴露的是高收益平臺，它們通過各種理由返給客戶的利息年化收益率達到40%～50%，明顯是有問題的，實質都是自融或龐氏騙局。第二批風險暴露的平臺收益相對較低。這些平臺的風險暴露存在共性，大都與經濟下行有關，背后都有企業甚至上市公司的影子。作為網貸平臺的資產端，還是要堅持小額、分散的消費信貸資產和中小企業上市公司。

P2P的資產主要分為抵押類和信用類兩大類。抵押類包括車貸、房貸、票據質押等，信用類則以現金貸、消費信貸為主。P2P企業如何進行風險防控？以消費信貸為例，風險防控包括貸前、貸中和貸后，是一個系統性工程。貸前要對借款客群進行精準定位，一方面有助于降低獲客成本，另一方面通過研究目標客群的行為表現和還款表現，對于風險控制提供了非常有益的補充。貸中風險防控通過信用審核方式進行，資產風險以欺詐風險和信用風險為主。一定程度的信用風險是合理、可控的，而欺詐風險則對平臺破壞力巨大，金融科技的發展大大提高了反欺詐風險防控水平。對于貸后的風險管理，互聯網金融仲裁已成為貸后風險管控的重要手段。以往的手段主要是訴訟，訴訟流程普遍較長，耗時耗力。而通過仲裁，最快七個工作日就能夠獲取結果，提升了風險管理的效率。

網貸平臺需要備案，需要持牌經營。合規性要求越來越高，對信息披露、風險評測、客戶信息真實性驗證提出了更高的要求，P2P行業的資金、技術、團隊門檻也將越來越高。究竟哪些平臺能夠在風險的洗禮中勝出？大平臺無疑具有優勢。大平臺的資本、基礎較強，擁有各種背書，具備很大的獲客優勢。可能中小平臺年化10%才吸引到客戶，而大平臺只要年化6%或7%就會讓客戶趨之若鶩。除此之外，那些客群定位精確、能夠合規持續運營的“小而美”的平臺，在細分市場精耕細作，也將在激烈競爭中獲得一席之地。對于P2P平臺而言，合規性是其運營的前提，首先要保證資產是真實的、風險是可控的。在此基礎上，還須具備持續盈利的能力，現在很多爆雷的平臺就是由于利潤低導致運轉困難。網貸還有很長的路要走，任重道遠。

（陳躍文系匯通金融CEO）