財富管理行業的規范與創新之道

仇博 韓曉宇

2018年7月20日，央行聯合銀保監會、證監會發布《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》，明確了各機構主體執行資管新規的具體細則，并細化了過渡期內相關操作性問題。隨著資管新規及其細則的落地，貫穿整個財富管理行業的變革撲面而來。在銀、證、保統一監管規則下，打破剛性兌付、產品市場公允估值等主基調的確立，將從根本上重塑財富管理行業的格局，推動中國財富管理行業進入新時代。

新形勢下，財富管理行業如何在規范經營、嚴守風險底線的前提下謀求創新，為客戶提供更多更優質的金融服務？為此，由《銀行家》雜志社、中國社會科學院金融研究所財富管理研究中心、中央財經大學互聯網經濟研究院于2018年6月共同主辦的“2018中國金融創新論壇”特設“財富管理：規范與創新”圓桌論壇，由中國社科院金融所財富管理研究中心主任王增武主持，來自銀行、信托、第三方財富管理機構的專家共聚一堂，共同探討嚴監管下財富管理行業的規范與創新之道。

財富管理是銀行戰略轉型的重要方向

改革開放以來，國內居民財富累積迅速，并已形成了規模達120萬億元人民幣的個人財富管理市場。與此同時，目前披露個人資產管理規模的四家銀行中，私人銀行所管理的資產規模只占零售業務的13%，遠低于中國高凈值家庭財富占總體個人財富的比例。財富管理以及私人銀行業務發展前景廣闊。

把握財富管理與私人銀行發展機遇，我國銀行業應樹立怎樣的發展理念？中國建設銀行財富管理與私人銀行部副總經理嚴俊從以下幾點進行了闡述。首先，應升級服務理念，成為客戶的代言者。私人銀行要成為客戶的代言人，向銀行集團內的各個部門和行外的合作伙伴尋求資源和優秀的解決方案。其次，要不斷豐富服務內容。實現從提供傳統的投資理財產品，到提供投資理財和品質服務并重的綜合解決方案的轉變。最后，要建立服務平臺。高凈值人群財富觀念趨向成熟，特別是私人銀行客戶“創富、保富、傳富、享富”的綜合需求特征明顯，銀行業應建立綜合服務平臺，滿足客戶的全方位需求。私人銀行所提供的服務不僅包括財富的傳承，更包括精神和文化的傳承，這也是私人銀行從業者應有的使命。

專業的投資顧問和財富經理是提升服務客戶能力的重要著眼點。中國民生銀行私人銀行事業部家族財富與資產管理中心總經理崔明峰就如何培養專業、適格的投資顧問的分享了相關經驗。中國民生銀行非常重視投資顧問、財富經理的培養，對這些經過培訓和歷練合格的賦予專業信托專員、海外專員、保險專員等資格，并建立專業的私人銀行中心，為私人銀行高端客戶提供相應的專業服務。在能力提升的同時，還需要從文化、社會的角度去考慮問題，只有這樣，“以客戶為中心”的理念才會在家族財富管理中真正體現。

浙江省民營經濟發達，為財富管理行業的茁壯成長提供了沃土。浙商銀行個人銀行部總經理陶嶸與大家分享了浙商銀行服務客戶的相關經驗。以前，浙商銀行個人銀行業務客戶以第一代創業者為主。而現如今，第二代接班者的比例正在逐年擴大。家族信托是進行資產管理的重要手段，通過家族信托，不僅有利于促進家族財富傳承，更能夠把財富管理的相關知識傳遞給下一代。對于高端客戶，不僅需要幫助他們管理好資產，還要幫助他們管理好負債，這是未來個人銀行業務的重要切入點。在新階段，金融科技成為提升服務客戶水平的重要方式。除了最簡單的展示層面，如網銀、手機銀行或客戶經理通過移動設備幫助客戶進行資產配置，還應通過金融科技創新更好地與客戶溝通交流。

在深耕客戶之外，銀行業還應回歸資產配置本源。北京銀行私人銀行部總經理聶俊峰認為，對家族傳承的美好向往是家族財富管理行業一直以來追求的目標。為此，不僅要把客戶、委托人的關系做扎實，還要夯實資產配置。隨著資管新規的落地，家族信托要回到資產配置的本源上來。一方面，資金托付型家族信托要沿著法律架構開展，真實設計資產配置；另一方面，這個過程需要以法制為本，以文化為魂。

當前的經濟形勢、國際形勢正在發生變革，這個變革也包括財富的變局。中信銀行辦公室副主任張春子認為，銀行業要加強對于市場和國內外金融形勢的研判。未來，財富管理行業的發展有兩大方向：一是瞄準高端市場，二是踐行普惠金融。普惠金融還應與中國的國情相結合。國外銀行財富管理的組織形式包括家族辦公室、大集團下的獨立子公司、事業部等形式。目前，我國大都是采用私人銀行部和財富管理部的形式，組織架構上也要進行創新。

信托為財富傳承保駕護航

作為財富管理行業的一支重要力量，新形勢下，信托行業應當樹立怎樣的發展理念和責任擔當？建信信托有限責任公司副總裁王業強認為，信托行業應在實現經濟利益的同時，積極承擔社會責任，為國家解決社會痛點。普惠金融是財富管理行業的重要發展方向，應思考如何利用科技、利用場景、利用大數據，真正服務于經濟、社會發展。此外，建信信托作為大行信托，堅持立足于國家經濟主戰場，深耕城市基礎設施、綜合交通基礎設施、民生保障、現代服務業及現代農業、戰略性新興產業域、深化改革、資產管理及對外開放八大領域深耕，取得了顯著的成效。

中信信托有限責任公司副總經理劉小軍同樣認為，信托行業的健康發展離不開商業價值與社會價值的統一。信托是財富管理的一種有效制度安排，從國際來看，信托不止于金融，它首先是一種制度安排，有了制度安排才會有資產管理，這在家族信托層面體現得非常明顯。很多高凈值客戶擔心的不是錢的問題，是錢所產生的問題，處理不好可能使家族分崩離析，進而引發社會問題。因此，在進行家族財富管理時，不僅僅要考慮商業價值，還需要考慮其社會價值，并通過合理的家族信托制度安排加以解決。

近年來，財富管理行業取得了長足的發展，資產規模拾級而上，為助力經濟結構轉型升級、提升資本市場效率、滿足社會投融資需求提供了有力的支持。但與此同時，資金“脫實向虛”、剛兌蘊含的期限錯配風險和流動性風險也加劇了金融體系的脆弱性。隨著資管新規的出臺，信托行業應如何回歸“受人之托、代人理財”本源？外貿信托總經理助理兼財富管理中心總經理衛認為，信托業制勝核心在于“服務”二字。信托行業應憑借“服務+財富管理”的戰略思路，以資金端客戶的財富管理需求為核心，充分發揮信托制度優勢，提供包含資產配置、財富保障與傳承等綜合服務，走出一條信托財富管理的差異化發展之道。

信托財產的隔離保護功能，使得家族信托成為財富保護和傳承的重要載體。在實踐中如何做好家族信托，為家族輝煌的延續保駕護航？上海國際信托有限公司財富管理部總經理吳曉峰認為，客戶的需求是多層級的，這給財富管理提出了更高的要求。隨著客戶的需求日益復雜和分化，以客戶為中心，針對客戶的不同層次需求提供差異化、個性化服務，已經成為行業發展的重要趨勢，也成為未來輸贏的分水嶺。

華能貴誠信托有限公司副總裁劉芳則從另一個角度對家族信托的發展路徑進行了探討，認為家族信托要和本土結合，伴隨客戶共同成長，走出適合自己的道路。信托公司進行財富管理有著獨特優勢：一是專業上的優勢，二是制度上的優勢。這些優勢恰恰是銀行、保險、證券公司的客戶所需，可以通過與這些機構合作滿足他們的需求，建設一個共同繁榮的多樣化生態系統，各機構發揮自身所長，呈現出自己的特色和面貌。財富管理行業要與客戶共同成長，這個成長來源于綜合的資源整合，各類機構要找準各自的定位和價值。

科技發展日新月異，正在逐步重塑財富管理行業的面貌。信托公司要積極擁抱科技，借助科技的力量為客戶提供更高效的服務。中航信托股份有限公司副總經理范華對此進行了展望。未來的十到二十年里，財富管理將從簡單的出售產品轉變為更加系統的財富管理，科技將成為財富管理的信任基石，讓財富管理變得更專業、更開放。在新的數字化經濟環境下重新定義財富標的，為數字資產管理賦能，完成新時代財富管理的新使命。我們只有不斷探索這樣的變化，才能實現財富管理業務的可持續發展。

第三方機構成為財富管理行業的重要力量

過去十年里，中國財富管理行業經歷了初期的快速生長，正逐步向規范化、規模化方向發展。一些合規經營、業務過硬的獨立第三方財富管理機構脫穎而出，逐漸成為財富管理行業的一支重要力量。

隨著資管新規的出臺，第三方機構為客戶提供的資產配置的內容發生了變化，需要根據監管要求對產品架構和資產配置的內容進行調整。新湖財富投資管理有限公司常務副總裁王軍輝認為，隨著客戶質量的提高，第三方機構需要提升自己的服務能力，吸引更多客戶接受第三方機構的服務。為此，要切實提高理財顧問團隊的服務能力，包括對客戶的教育能力、對產品的理解能力，以及對資產配置策略的推進能力。

在積極謀求轉型的過程中，找到自己專注的細分領域至關重要。北京展恒理財顧問有限公司董事長閆振杰分享了關于細分領域轉型的經驗。展恒專注于私募FOF領域，在二級市場中主要在做對沖基金的FOF，在一級市場的股權投資中也不斷挖掘新機會。股權基金份額轉讓便是機遇之一，按照國外的經驗，轉讓需求約為每年存量資管規模的1.5%～2%，目前國內股權基金存量大概是8萬億元，每年可能會有1200億到1500億元的轉讓需求。展恒推出了股權“R基金”，對有轉讓需求的優質的股權投資基金份額進行接力。與此同時加強風險管控，形成了完善的篩選和風控體系，通過近100個細分指標的評分，以及實際盡調等流程把關，嚴格篩選出優質的轉讓份額。

第三方財富管理機構要在未來激烈的市場競爭中脫穎而出，宜信副總裁兼財富家族傳承業務董事總經理孔繁順認為須練好三項內功。一是提升投資能力。對于第三方財富管理機構而言，提升投資能力是服務客戶的重要落腳點。二是加強國際化。隨著經濟的發展，越來越多的高凈值客戶在全球范圍內配置資產，對于投資能力提出了更高的要求。三是增強科技能力。科技不僅有助于管理能力的提升，更將在合規方面發揮巨大作用。

新財道財富管理股份有限公司執行總裁韓婷分享了家族財富管理的相關經驗。其一，家族財富管理需要復合型人才。財富家族的財富管理需求是多種多樣的，這就要求從業人員至少在某一專業領域具有一技之長，比如專業的律師或稅務師技能。同時，也要求從業人員做到“一專多能”，能夠熟練掌握各種財富管理工具，根據不同的需求，提供不同的解決方案。其二，財富管理需要與之相匹配的信息系統。家族財富管理業務復雜多樣，受益人可以是很多人，每個受益人的收益分配方式也不盡相同。在信托資金做資產配置時，每個家族信托相當于一個賬戶，需要投資到如理財、保險、TOT等各種產品中，不同產品的規模、期限、收益、分配方式各不相同，家族信托在管理、收益分配、估值核算、信息披露等方面都離不開信息系統的支持，所以應大力開發各類業務的信息系統，提高管理效率。