我國對外直接投資區位分布影響因素分析

董博

[提要] 新世紀以來，在國家“走出去”戰略引導下，我國對外直接投資飛速增長。本文選取2016年度中國對外直接投資流量排名前列的17個國家，運用因子分析法，選取五大領域共計12個指標，建立對外直接投資區位評價體系，依次計算所選國家得分。結果發現，目標國的經濟發展狀況依然是我國投資者進行區位選擇時最為看重的因素，而經濟政策與成本因素也有不可忽視的影響。根據統計結果，從企業和政府兩個層面對OFDI活動提出政策性建議。

關鍵詞：對外直接投資；區位選擇；因子分析法

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

一、前言

商務部《對外直接投資統計公報》提供的數據顯示，2003年以來我國對外直接投資（以下簡稱OFDI）持續增長。截至2016年，我國OFDI流量達1，961.5億美元，較上年增長34.65%，居世界第二位，占世界份額首次超過一成；涉及領域涵蓋國民經濟全部18個行業；投資方式日益多樣化，如跨國并購、綠地投資、股權置換、設立研發中心等。

與此同時，我國OFDI覆蓋區域也逐步擴大。2016年我國共對六大洲169個國家和地區進行了投資，其中94.96%的投資流向了我國當年對外直接投資前20位的國家和地區。這說明我國OFDI分布較為集中，換言之，這些國家和地區可能因為具有某些共同的優勢而受到我國投資者的青睞，因此研究和分析我國OFDI區位分布的影響因素具有重要意義。

二、理論基礎與文獻綜述

（一）區位理論。區位作為區域經濟學中的概念，主要指人們開展經濟活動時所占用的場所。區位理論主要解決經濟活動為什么在特定地方出現的問題。縱觀古典區位理論的發展歷程，最具代表性的有三個學派，分別為成本學派、市場學派和行為學派。針對古典區位理論假設嚴格、解釋因素單一等不足，后來的學者對區位理論進行了深化和發展，逐步形成了集區位選擇、區域經濟增長和發展為一體的現代區位理論。

（二）對外投資理論。對外投資理論主要解決的是投資者進行對外投資活動的動因、方式、規模問題，可分為微觀和宏觀兩個部分。前者主要研究投資企業及目標國的優勢，如壟斷優勢理論、產品生命周期理論和國際生產折中理論等；后者如邊際產業擴張理論和競爭優勢理論等則聚焦于企業、產業和國家層面的相互作用。

（三）文獻綜述。近年來，我國OFDI的迅速發展引起學界的廣泛關注，推動相關研究的開展。一是分行業進行研究，如張兵（2013）考察我國制造業OFDI區位選擇動因和績效，發現技術尋求型OFDI區位選擇受東道國技術領先程度影響較大，市場尋求型OFDI受心理距離影響較大；王文娟（2016）通過研究發現，中國物流行業OFDI區位選擇具有顯著的追隨制造業對外直接投資的特征；汪晶晶等（2017）通過研究發現，東道國的農業自然資源和市場規模及潛力對中國農業OFDI區位選擇產生很大的影響。二是分地域進行研究，如王鋼等（2013）以溫州為例，研究了中國民營企業OFDI區位選擇，得出了技術創新資源、市場營銷渠道、市場信息資源是區位選擇新的重要因素的結論；王媛（2014）通過研究發現，江蘇省OFDI主要是那些與江蘇省有密切貿易聯系、經濟開放程度高的國家和地區。三是分影響因素進行研究，如張吉鵬、李凝（2014）從文化距離角度研究了中國OFDI區位選擇問題，發現東道國與中國的文化距離對中國OFDI有負向影響；謝孟軍（2015）研究了政治風險角度對中國OFDI區位選擇的影響，發現我國OFDI更偏好政治風險小的國家。可以看出，目前學界多是從某一個方面的因素入手進行研究，不能得出關于各領域因素間的相互關系的結論。為了更全面地了解我國OFDI區位選擇的影響因素，本文選取涵蓋政治、經濟、法律、人力資源、基礎設施等領域的指標進行統計分析，以期得出綜合性的結論。

三、我國對外直接投資概況

近年來，世界經濟增長乏力，全球OFDI復蘇之路依舊崎嶇，以致出現負增長，但我國OFDI水平卻一直走高。截至2016年，我國OFDI流量達1，961.5億美元，與2008年相比，翻了近兩番。

在投資領域方面，2016年我國租賃和商務服務業、制造業、批發和零售業、信息傳輸/軟件和信息技術服務業、房地產業和金融業投資規模均超過100億美元。在投資地區分布方面，亞洲一直以來都是我國OFDI的最主要地區，2016年OFDI流量1，302.6億美元，增長率達20.2%；2016年我國流向北美洲、拉丁美洲、歐洲和大洋洲的投資流量分別為203.51億美元、272.27億美元、106.93億美元和52.12億美元，增長率分別達到89.9%、115.9%、50.2%和34.6%；另外，2016年我國對非洲的投資流量為23.99億美元，出現了19.4%的負增長。（圖1）

四、方法與計算

（一）方法與指標選取。目前，學界進行投資區位評價所采用的統計方法主要有層次分析法和因子分析法兩種，前者是將多個因素歸納為少數幾個綜合指標，通過一定方法對指標進行賦權，最后將指標數值與權重相乘求和得到結果。該方法的局限在于賦權部分主觀性太強，定性分析較多，定量分析較少，結論可行度不高。而后者則是一種通過統計軟件將多因素進行數學變換，從而找到其中關系的方法。該方法相比于前者更具有客觀性，因此本文采用因子分析法進行評價系統的構建。

本文在客觀性和數據可得性要求下，最終選擇12個指標。其中，政治領域選取政治穩定性、法治權利和腐敗控制3項指標，目標國政治的穩定與清明以及法律的健全有助于營造良好的投資環境，從而增加對國外投資的吸引力；經濟領域選取人均GDP、GDP增長率、貿易額占比、外國直接投資凈流入和總稅率5項指標，目標國的經濟發展水平會影響到投資者對收益的預期，進而影響投資決策；勞動力資源領域選取勞動力數量一項指標，目標國勞動力的數量會對投資行業的選擇和成本造成影響；基礎設施領域選取港口基礎設施質量和鐵路總長度兩項指標，目標國基建水平對投資成本產生顯著影響，進而影響收益。另外，國家間地理距離對投資決策也有重要影響，故作為因素加以考察。以上指標數據來自世界銀行數據庫。

（二）目標國選取。本文從商務部《2016年度中國對外直接投資統計公報》統計的當年吸收中國投資流量最多的20個國家和地區中選取17個國家進行分析。流向英屬維爾京群島和開曼群島的投資大多為離岸公司，目的在于避稅和隱藏財務，因而可能會對統計結果產生影響；而香港地區為我國領土，國家層面指標無法統計，故一并舍去。

（三）投資區位評價得分計算。本文運用SPSS17軟件進行計算，過程如下：

1、為消除量綱影響，首先利用軟件對數據進行標準化。

2、KMO檢驗與Bartletts球形檢驗。檢驗結果顯示，KMO統計量為0.562，大于臨界值0.5；Bartletts球形檢驗的顯著概率為0.000，小于臨界值1%，說明數據具有相關性，適用于因子分析。

3、提取公因子。所提取的公因子的數量由方差累計貢獻率和特征值聯合確定，前者一般要求累計貢獻率在80%以上；特征值大于1，表示公因子的信息量是大于原始變量信息量的。如表1所示，所提取的公因子總數為4個，方差累計貢獻率達到82.48%，符合要求，表明損失的信息量較少。（表1）

4、因子旋轉與命名。表2為因子旋轉后的結果，第一個公因子在腐敗控制、港口基礎設施質量、人均GDP和GDP增長率4項指標上載荷較大；第二個公因子在鐵路總長度、外國直接投資凈流入和勞動力數量3項指標上載荷較大；第三個公因子在政治穩定性、總稅率和貿易額占比3項指標上載荷較大；第四個公因子在法治權利和地理距離兩項指標上載荷較大。（表2）

根據上述分類對各公因子進行命名：第一個公因子命名為經濟發展因子；第二個公因子命名為外資吸引力因子；第三個公因子命名為經濟政策因子；第四個公因子命名為成本因子。

5、綜合得分。通過計算最終可得到各國每項公因子得分以及綜合得分情況，如表3所示。（表3）

五、結果分析

由表3可知，綜合得分為正的國家大多為歐美發達國家。荷蘭、新加坡、英國、德國和加拿大經濟發展得分較高，而世界最發達國家美國的排名低于預期，主要是因為其近年來經濟增速放緩，影響了經濟發展得分；美國、英國、盧森堡、德國和荷蘭因其發達的經濟基礎對外資產生了較大的吸引力；盧森堡、新加坡、加拿大、美國和新西蘭的經濟政策得分較高，如盧森堡和新加坡的低稅率政策、美國的低利率政策等；新西蘭、澳大利亞、加拿大和美國的成本得分較高，而距離我國更近的亞洲各國得分較低，究其原因主要在于前者的法律更加健全，由此產生的更小的法律成本掩蓋了距離成本，后者則剛好相反。綜上所述，歐美發達國家因其雄厚的經濟實力、穩定的政治環境、健全的法律系統和積極的經濟政策受到我國投資者的青睞。

法國得分為負與預期不同，而考察其各項得分就可以發現，除經濟發展得分處于前列以外，其余各項得分均排名靠后。簡單分析可知，其疲軟的經濟增長、較高的稅率、較遠的距離都對投資區位評價產生了負面影響。而諸如俄羅斯、越南、泰國等國家得分為負主要是由其經濟發展遲緩導致的。

上述統計結果與現實之間也存在一些差異，如以色列、馬來西亞等國得分均為負值，但實際吸收中國投資流量卻分別居于第六、第七位。究其原因，可能在于所選指標涵蓋范圍較窄，未考慮到投資者選擇這些國家進行投資時所看重的因素。如，以色列近年來受到中國投資者青睞是因為其強勁的科技創新動力；而以“一帶一路”為代表的政策導向和兩國較少的文化隔閡則是馬來西亞成為中國OFDI熱門國家的原因。

六、結論及政策建議

（一）結論。上述統計結果表明，目標國的經濟發展現狀仍是我國對外直接投資區位選擇的重要參考因素。一國牢固的經濟基礎往往意味著健全的法律體系、完善的基礎設施、穩定的政治局面以及具有活力和持續性的經濟政策，這些都增加了投資的收益，減少了投資的成本和風險，因而受到投資者的青睞。另外，非經濟因素對區位選擇產生的影響也不容忽視。

（二）政策建議

1、就企業層面而言。首先，我國OFDI仍應以發達國家為主要目標。一國經濟狀況的好壞直接決定了該國的投資前景；其次，目標國的經濟政策也是企業進行投資區位選擇時的重要參考因素。寬松的經濟政策往往意味著開放的投資環境，進而有利于外來投資者的生存和發展；最后，目標國的基建水平會對投資成本產生較大影響，故也應在考慮范圍之內。

2、就國家層面而言。一是我國應繼續加大對外開放力度，通過鼓勵和吸收高質量的外國投資使國內企業在走出國門之前有效地適應國際競爭，從而為將來進行OFDI活動奠定基礎。此舉還能在一定程度上形成倒逼機制，加快我國相關制度的完善，縮短與發達國家間的制度距離；二是我國應繼續加強與其他國家的文化領域交流，國家間文化距離的拉近也會對經濟領域的合作產生促進作用。

主要參考文獻：

[1]張兵.中國制造業對外直接投資的動因、區位選擇及績效[D].南開大學，2013.

[2]王文娟.中國物流業對外直接投資區位布局分析[D].對外經濟貿易大學，2016.

[3]汪晶晶，馬惠蘭，唐洪松，戴泉.中國農業對外直接投資區位選擇的影響因素研究[J].商業經濟與管理，2017（8）.

[4]王鋼.中國民營企業對外直接投資研究[D].華東師范大學，2013.

[5]王媛.江蘇省對外直接投資區位選擇的影響因素研究[J].江蘇商論，2014.

[6]張吉鵬，李凝.文化距離、海外華人網絡與中國企業對外直接投資區位選擇[J].特區經濟，2014（1）.

[7]謝孟軍.政治風險對中國對外直接投資區位選擇影響研究[J].國際經貿探索，2015（9）.