4S股異動勿多手 正通其實不便宜

大市從上周開始回升，而港股于過去六個星期，走勢梅花間竹周升周跌。本周港股迎來期指結算，市場對9月份走勢偏向審慎樂觀。于剛過去的周末，內地傳來好消息，人行公布重啟人民幣兌美元中間價報價逆周期因子，此舉分明是穩定人民幣匯價。在個別板塊中，則見內地汽車4S股有起色。

正通汽車（01728.HK）早前連升七個交易日，從低位回升逾26%；美東汽車（01268.HK）更厲害，過去五個交易日四升一平，由低位回升超過五成。自從內地調整汽車進口稅后，4S店生意大受影響，股價反復低沉。近期股價回勇，當然有因。早前內地汽車流通協會發布7月份「汽車消費指數」，回升至73.2。

該指數今年2月報87，至5月及6月急降至60水平，7月顯著回升意味汽車消費復蘇，預期8月份銷量較7月份更好。7月汽車進口稅落實調整后，據中國汽車流通協會統計，反映消費者入店看車的「入店分指數」，由6月的61.3回升至7月的82.9，接近年初水平；反映消費者實際買車意愿的「購買分指數」，也由6月的68上調至7月的85.7。

不過，7月的「價格分指數」較6月下降，反映汽車經銷商持續減價吸客。4S股去年業績甚佳，正通去年純利便大增1.4倍至11.91億元人民幣，不過今年肯定難復舊觀。趁其業務由低谷反彈，短炒一轉無妨。4S股往績市盈率（P/E）多是個位數字，看似便宜，但幾家4S股亦曾經批股，正通更連批兩次，攤薄效應加上業務放緩，估值其實不便宜。