銀河磁體：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化

華泰證券預(yù)測數(shù)據(jù)

銀河磁體（300127）：公司2018上半年粘結(jié)釹鐵硼營收2.79億元，同比增加22.53%，18H1營收占比92%；毛利率33.68%，同比降低5.59pct。銷售額增長主要源自公司密切跟進(jìn)下游市場需求，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。近年公司大力開發(fā)汽車電機(jī)、泵類電機(jī)、機(jī)器人電機(jī)及各類高效節(jié)能電機(jī)用粘結(jié)釹鐵硼，部分品種逐步上量。公司是全球粘結(jié)釹鐵硼龍頭，在大型、異型磁體及磁體組件的研發(fā)生產(chǎn)能力居行業(yè)前列。毛利率下降源自17Q4稀土采購價(jià)處于高位（百川資訊，氧化鐠釹17Q4均價(jià)37萬/噸，18Q1、Q2均價(jià)為34、33萬/噸），導(dǎo)致18H1原料平均成本提高；未來將通過子公司樂山銀河圓通提高原料自給率。

2018年2月，公司年產(chǎn)能200噸釤鈷磁體項(xiàng)目和年產(chǎn)能300噸熱壓釹鐵硼磁體項(xiàng)目實(shí)施完成，部分產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)，并大力拓展應(yīng)用市場。釤鈷磁體在營收中占比3.88%，18H1營收增速182%；進(jìn)入量產(chǎn)階段毛利率達(dá)62.00%，同比提升24.52pct；釤鈷磁體具有高磁性、低溫度系數(shù)和耐腐蝕等特性，在航空航天、軍事裝備等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。熱壓磁體的營收占比3.93%，18H1營收增速207%；進(jìn)入量產(chǎn)毛利率達(dá)58.44%，同比提升46.43pct；熱壓磁體可替代部分燒結(jié)磁體，主要用在汽車EPS、電動(dòng)工具、伺服電機(jī)等各類高效節(jié)能電機(jī)領(lǐng)域。

操作策略：公司是全球粘結(jié)釹鐵硼龍頭，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，新品快速放量，投資者可適當(dāng)關(guān)注。