互聯網金融運營模式分析①

摘 要：隨著互聯網技術的快速發展，金融與互聯網相融合，出現了以第三方支付模式、網絡融資模式、互聯網理財模式為主要代表的互聯網金融模式，對傳統金融行業產成了巨大的沖擊。本文通過查閱相關文獻，對互聯網和金融相關理論進行研究，分析互聯網金融的運營模式。

關鍵詞：互聯網金融 第三方支付 網絡融資 互聯網理財

中圖分類號：F724.6 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）06（a）-028-03

目前，國內外學者、金融業界、相關主管部門，都對互聯網金融做出很多研究，主要集中在互聯網金融的基礎性研究，表現為：一是屬性研究，它包括：互聯網金融的概念、互聯網金融與金融互聯網的區別。如：謝平（2012）認為互聯網金融，一方面與商業銀行的間接融資模式有所區別；另一方面也與資本市場的直接融資不同，它屬于第三種金融融資模式，稱為“互聯網直接融資市場”或“互聯網金融模式”。李有星（2014），鄭聯盛（2014），屈魁（2015）認為互聯網本質上仍屬于金融。二是發展模式研究，它包括發展模式的分類研究、發展模式的趨勢研究。三是風險防范研究，謝平（2014）認為互聯網金融有兩個突出風險：信息科技風險、“長尾”風險。除此之外，魏鵬（2014）互聯網金融存在信用風險、經營風險、法律風險、操作風險、流動性風險、政策風險等。四是對金融市場的影響研究，如張晶（2014）認為，互聯網金融的發展對金融行業的發展運行和監管，帶來前所未有的挑戰。

這種挑戰表現在四個方面：一是加大對傳統金融行業的沖擊；二是加速混業經營發展，為我國現行分業監管帶來挑戰；三是給金融監管當局運用貨幣政策進行宏觀經濟調控帶來難度；四是由于監管機制不健全，造成的金融投資主體利益的損失。

在國外，包括國際金融研究所（IIF）在內的組織機構、業界及學者也有關于互聯網金融的論述，但是，總體而言，其相關研究缺乏深入性，代表性的觀點如下。互聯網金融是傳統金融與互聯網技術相結合的新興領域，并不是互聯網技術的金融，而是以互聯網技術為支撐，將互聯網與金融相融合的金融形式（Allen，2002）。互聯網金融是各種金融業務與現代IT、Web 技術的有機結合的一種新型金融形式（Scholtens等，2003；Berger等，2008）。互聯網金融面臨的風險要高于傳統金融，主要存在信息不對稱環境下、經驗不足等會導致信用風險（Klafft，2008）。

1 互聯網金融運營模式分析

1.1 第三方支付模式

第三方支付是指擁有較好信譽保障、經濟實力的非金融機構與商業銀行簽約，將互聯網技術作為第三方媒介，為交易活動中的買賣雙方提供資金劃轉服務。我國現有的第三方支付模式主要有以下兩種類型：第一種類型是獨立的第三方支付模式，在這種模式下，第三方平臺只發布相關產品信息，并提供相應的平臺使用服務，不為電子商務網站提供保證服務，從而實現電子商務網站、第三方支付平臺相分離的模式。該種模式主要有快錢、拉卡拉、匯付天下、易寶支付等。第二種類型是提供保證服務的第三方支付模式。在這種模式下，消費者主要利用電子商務網站進行購買商品或者服務，在第三方平臺進行付款，買方與賣方在交易完成之前，先將交易貨款交由平臺保管，由平臺通知賣方發貨，等買方收到貨物，進行確認收貨，第三方平臺負責將交易款項打入賣家賬戶，交易完成。主要代表平臺為阿里支付寶、騰訊財付通等。

在2018年，中央銀行公布的第三方支付牌照名單中，有270家企業具有合格的支付牌照。目前，中央銀行對牌照的申請、審批、發放都相對比較嚴格，在目前如此競爭激烈的環境下，那些具有競爭實力的持牌企業脫穎而出，一方面是已形成市場規模的巨頭，例如支付寶、易寶支付、快錢等平臺的競爭；另一方面是依靠自身雄厚的平臺資源，例如中國電信支付、新浪支付、中國石化、中國石油等的支付平臺的競爭。同時，隨著支付產品和服務的日益透明化，融資渠道的趨同化，市場服務的多元化，將有越來越多的競爭者進入，這就意味著第三方支付企業如果想要在愈來愈激烈的互聯網金融市場中立足，就必須不斷尋找新的經濟增長點。移動支付、跨境電商、便民服務、細分行業的深度定制化服務等，一些新的領域必將會被開發，誰先把握機遇，誰先占領，誰就擁有主動權，獲得更多的獨有的資源和競爭力，誰就成為第三方支付企業的領跑者。

1.2 網絡融資模式

是指將商業銀行系統資源與電子商務平臺資源重新融合，使信貸業務的流程能夠線上完成，隨時隨地進行融資活動，主要有P2P網貸模式、眾籌模式和大數據金融模式。

1.2.1 P2P網貸模式

該模式是利用第三方網絡平臺，資金供求雙方自由選擇，通過信息匹配，完成融資活動。目前主要有以下幾種運營模式，如表1所示。

根據網貸之家統計，截至2017年12月底，網絡借貸行業正常運營平臺數量達到了1931家，網絡借貸行業總體貸款余額已經達到了12245.87億元。從整個P2P行業來看，這主要是由于行業集中度較高，而體量大的平臺一般借款期限較長，業務擴張速度快，從而帶動整個行業貸款余額上了一個新的臺階。

但是，目前P2P網貸平臺的發展還處于起步階段，消費者存在盲目投資、追求高收益，監管機構風險控制體系仍不健全，這些都是影響P2P行業發展的障礙。加之跑路平臺、非法集資、校園貸、裸貸、現金貸等負面信息，也影響了投資者的信心，因此，P2P網貸平臺若想在競爭中取勝，一方面要完善自身平臺的風險控制體系，防范相關風險，保證網絡借貸平臺的安全性，及客戶信息、資金等安全性；另一方面，網絡P2P平臺要加強金融產品和服務的開發、定價等研究，根據客戶的特征，制定出符合客戶需求的互聯網金融產品，吸引更多的投資者。

1.2.2 眾籌模式

眾籌是借助網絡平臺，通過項目發起人向平臺展示創意方案，由平臺進行審核，獲得資金支持和幫助的一種融資方式。眾籌模式增加了需求者的融資渠道，有利于閑散資金的聚集，給缺乏資金但有項目的個人或機構提供資金支持，如表2所示。

1.2.3 大數據金融模式

通過對網絡交易等海量數據進行分析挖掘被稱之為大數據金融，構建借款者信用風險評估體系，對符合要求的借款人進行放款。目前，電商金融模式主要包括以阿里小貸為代表的平臺模式和以京東商城為代表的供應鏈金融（何陽，2013）。

（1）以阿里小貸為代表的平臺模式。利用自身平臺的優勢積累的大數據，為目標客戶提供隨借隨還、無需擔保、快速便捷的小額貸款服務（王露祎和寧秀云，2014）。阿里小貸有以下幾個特點：一是必須有符合條件的借款人，阿里可以利用平臺識別借款人發布的信息，防范信用風險。二是具有相對較完整的風險識別和防范體系。發放出來的貸款主要通過支付寶賬戶進行接收，平臺可以隨時監控資金的用途和去向，有效控制信用風險。三是有抵押擔保物。擔保標的是網店未來的收益，可以有效規避自身的風險。

（2）以京東為代表的供應鏈金融模式。京東供應鏈金融是通過京東上游企業與下游企業之間的合作關系，相互提供方便快捷的融資渠道，京東作為受托人，通過與傳統金融機構的合作，如中國銀行、建設銀行、交通銀行、工商銀行、華夏銀行等，為供貨商提供資金融投融資服務、銀行票據等結算服務，提高企業的經營效率。

1.3 互聯網理財模式

該模式是指理財活動可以通過互聯網實現，為實現資產收益最大化，根據外部條件變化，不斷調整自己資產的投資模式，其優勢在于融合了時空、操作簡單便捷、快速掌握信息、節約交易成本，還可以促使傳統金融服務不斷降低服務費用、提高理財服務質量。支付模式下的互聯網理財產品或平臺代表有：余額寶、百度理財、理財通等，如表3所示。

2 結語

伴隨著互聯網、云計算等現代信息技術的飛速發展，給金融行業注入新的活力。滿足小微企業和個人的資金需求、突破時空限制、高效率、低成本，以客戶為中心、重視客戶體驗等特點，互聯網金融必將成為金融行業的主流方向，也對傳統金融帶來不小的沖擊。通過互聯網金融，擴大了小微企業的融資渠道，并降低其融資成本，從而帶動實體經濟的發展，提高實體經濟的投資規模、資本生產率、全要素生產率。同時，互聯網金融中方便快捷的第三方支付、品種多、門檻低的投資理財產品等，對消費者流動性約束的降低，財產性收入的增加，都有起到很好的作用。互聯網金融的發展，不僅能推動整個國民經濟的發展和刺激中國經濟的需求，還能為中國經濟改革發展增添動力，創造有利條件。

參考文獻

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[2] Berger，Sven C.，Gleisner，Fabian.Emergence of Financial Intermediaries in Electronic Markets：The Case of Online P2P Lending[J].Business Research，2009，2（1）.

[3] 中國人民銀行金融穩定分析小組.中國金融穩定報告2014[M].北京：中國金融出版社，2014.

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[6] 何陽.基于商業生態系統理論的電商企業金融服務模式比較研究[J].電子商務，2013（4）.

[7] 王露祎，寧秀云.阿里金融小微信貸運行模式及其風險控制研究[J].現代商業，2014（9）.

①基金項目：江蘇高校哲學社會科學研究基金項目課題《互聯網理財產品的風險預警及管控機制研究》階段性研究成果。

作者簡介：陳裕（1982-），女，南通理工學院商學院，主要從事互聯網金融風險方面的研究。