國際收支分析

銀行結售匯

圖1 2015年以來銀行代客結售匯變動趨勢

銀行代客結售匯差額由逆轉順。2018年上半年，銀行代客結匯8792億美元，同比增長19%；銀行代客售匯8366億美元，同比增長4%。銀行代客結售匯為順差426億美元，而去年同期為逆差715億美元。其中，一季度銀行代客結售匯逆差19億美元，二季度為順差445億美元。2018年6月，銀行代客結匯1557億美元，同比增長11%，環比下降5%；銀行代客售匯1483億美元，同比下降4%，環比增長6%。6月，銀行代客結售匯為順差73億美元，而去年同期為逆差136億美元（見圖1）。

圖2 2015年以來遠期結售匯變動趨勢

銀行遠期結售匯呈現小幅逆差。2018年上半年，遠期結匯簽約額1323億美元，同比增長91%；遠期售匯簽約額1571億美元，同比增長163%。上半年遠期結售匯簽約為逆差248億美元，而去年同期為順差95億美元。其中，一季度遠期結售匯簽約逆差178億美元，二季度為逆差70億美元，環比收窄60%。2018年6月，遠期結匯簽約額200億美元，同比增長54%，環比下降29%；遠期售匯簽約額338億美元，同比增長297%，環比增長27%。6月遠期結售匯簽約為逆差137億美元，而上月為順差17億美元（見圖2）。

市場主體結售匯意愿總體穩定。一是售匯率下降，企業外匯融資總體平穩。2018年上半年，衡量購匯意愿的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為64%，較2017年同期下降4個百分點，其中一、二季度分別為64%和63%，說明企業購匯意愿總體下降，外匯融資情況更趨平穩。2018年6月末，企業海外代付、遠期信用證等進口外幣跨境貿易融資余額較上年末增加了126億美元，銀行境內外匯貸款余額與上年末相比保持基本穩定。二是結匯率有所上升，市場主體持匯意愿總體下降。2018年上半年，衡量結匯意愿的結匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為66%，較2017年同期上升3個百分點，其中一、二季度分別為62%和70%，說明市場主體結匯意愿有所回升。2018年6月末，銀行境內外匯存款余額較上年末下降193億美元，而上年同期為增加414億美元。

涉外收支

圖3 2015年1月—2018年6月銀行代客涉外收付款情況

非銀行部門跨境收支規模有所上升。2018年上半年，銀行代客涉外收付款收支規模為34223億美元，同比增長20%；凈流出121億美元，同比下降86%。其中，涉外收入17051億美元，增長23%；涉外支出17172億美元，增長17%。2018年6月，銀行代客涉外收付款收支規模為6062億美元，環比增長2%；凈流出56億美元，環比下降24%。其中，涉外收入3003億美元，增加2%；涉外支出3059億美元，增長2%（見圖3）。

圖4 2015年1月—2018年6月銀行代客涉外收付款幣種情況

經常賬戶凈流出規模小幅增長。2018年上半年，經常賬戶凈流出1014億美元，同比增長6%。海關可比口徑貨物貿易為凈流入831億美元，增長5%；服務貿易為凈流出956億美元，下降5%；初次收入和二次收入凈流出582億美元，下降6%。2018年6月，經常賬戶凈流出280億美元，環比增長5%。海關可比口徑的貨物貿易凈流入108億美元，下降14%；服務貿易凈流出131億美元，下降28%；初次收入和二次收入凈流出236億美元，增長70%。

資本和金融賬戶凈流入大幅增長。2018年上半年，資本和金融賬戶凈流入855億美元，同比增長15倍。其中，直接投資凈流入523億美元，去年同期為凈流出34億美元；證券投資凈流入259億美元，去年同期為凈流出77億美元；其他投資凈流入75億美元，同比下降55%。2018年6月，資本和金融賬戶凈流入216億美元，環比增長17%。其中，直接投資凈流入110億美元，增長35%；證券投資凈流入134億美元，增長55%；其他投資凈流出28億美元，上月為凈流入17億美元。

從幣種看，本幣凈流出明顯下降，外幣由凈流出轉為凈流入。2018年上半年，跨境資金本幣凈流出325億美元，同比下降54%；外幣凈流入204億美元，去年同期為凈流出143億美元。銀行代客涉外收付款中以外匯結算的金額為26541億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的78%；以人民幣結算的金額折合7682億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的22%。2018年6月，跨境資金本幣凈流出67億美元，環比下降33%；外幣凈流入11億美元，環比下降57%。銀行代客涉外收付款中以外匯結算的金額為4628億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的76%；以人民幣結算的金額折合1433億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的24%（見圖4）。

人民幣匯率

圖5 2005年匯改以來人民幣兌美元匯率中間價

中間價和交易價走弱。6月末，人民幣對美元匯率中間價和交易價分別收報6.6166和6.6225，較上月末分別下跌3.1%和3.3%（上月均下跌1.2%）；交易價圍繞中間價窄幅波動，日均最大波幅0.41%，高于上月的0.23%。6月份，人民幣對歐元、日元和英鎊匯率中間價分別累計下跌2.2%、1.5%和1.5%（見圖5）。

圖6 2012年以來境內外人民幣兌美元遠期市場1年期遠期匯率

境內遠期人民幣走弱。6月末，境內1年期人民幣兌美元匯率報6.6633，人民幣較上月末下跌2.8%；遠期美元升水420個基點，較上月末下降300個基點（見圖6）。