港股反彈未樂觀蒙牛或要再跌

宏觀消息壞多好少，9月能否如愿反彈，機會一半。美國最快于本周公布對2，000億美元中國貨征稅清單，屬于預期中的壞消息，市場已作部分反映，但仍要看具體內容，包括稅率的高低等。若然只有小部分貨品加征25%，大部分貨品加征10%，有可能壞消息當好消息來炒。當然，還要看看中國方面有甚么反應，相信這才是最大的不明朗因素。

事實上，美國總統特朗普經常自吹自擂，直言在美、加貿易談判中全由美國「說了算」，加拿大不生氣才怪，搞到談判沒有成果。評級機構惠譽將意大利信用評級展望由「穩定」降為「負面」，標普亦把阿根廷評級展望降至「負面」，并警告不排除將之降至「垃圾級」，這些全都是壞消息。

好消息不是沒有，就是內地個人所得稅起征點，由每月收入3，500元人民幣，調高至5，000元人民幣，看來是加大力度穩經濟的其中一招，消息利好消費股。歐盟從本月開始，正式取消對華太陽能板及太陽能電池進口管制，對個別光伏股是好消息。問題是以目前市況來說，受惠股可以借好消息炒多久？過去一周大市反彈，筆者開始以股票期權Long Put累積淡倉。

造淡對象包括內房股、本地地產股和港交所（00388.HK）。另一個Long Put對象就是蒙牛（02319.HK），6月份時歷史市盈率達44倍，即使上周跌至35.9倍，估值依然昂貴，走勢上有可能跌至20港元。蒙牛早前公布中期業績，純利增長38.5%至15.62億元人民幣。高盛報告指出，增長低于預期的18億元人民幣，而且經常性溢利只增12%，銷售開支高蠶食收入增長，只給予中性評級。