光伏資本：“531”后的選擇

金洋 劉夢飛｜文

7月19日，全球最大的單晶制造商隆基股份發布公告，旗下子公司隆基樂葉光伏科技有限公司與美國某公司于7月18日在美國簽署了單晶組件銷售合同約6億美元，合同履約期限2019年至2022年。

這只是近日頻傳的行業資本布局新聞之一。“531”光伏新政（國家發展改革委、財政部、國家能源局聯合印發的《關于2018年光伏發電有關事項的通知》）以來，行業企業面對不可改變的事實，似乎已經將注意力調整到了如何有效地應對局面上。相對于加快走向國際市場腳本的“巨頭們”，更多的企業，做出了“斷腕”的選擇。

轉讓：光伏資本斷舍離

新政發布后，諸多企業選擇了“斷舍離”來剝離對公司市值或將造成影響的光伏資產。

消息稱，“531”新政后3天，向日葵宣布停牌，隨后發布公告稱，擬出售全資子公司優創光能，剝離虧損資產為轉型騰挪空間。這家以生產銷售太陽能電池片和組件為主的企業，是向日葵2010年以超募資金1.48億元收購的全資子公司。截至2017年底，優創光能資產總額5.46億，凈資產5.05億；2017年銷售收入3.89億，營業利潤負3141萬，凈利潤負3169萬；今年前5個月，優創光能營業收入1.43億，凈利潤虧損7104億。值得關注的是，優創光能的凈資產占上市公司凈資產比例的38.43%，是向日葵旗下最大的虧損實體。據測算，至今年5月底，優創光能凈資產為4.34億元，此次交易的價格為5.44億元，公司將獲得一次性投資收益。

6月6日，上海電氣宣布斥資不超過127億元收購保利協鑫能源控股有限公司下屬江蘇中能硅業科技發展有限公司51%股權，“消息震動了產業界和資本圈”“未來隨著上海電氣的介入，江蘇中能將成為一家國字頭控股的子公司。”江蘇中能是保利協鑫的核心子企業，2017年產能7萬多噸，是全國最大太陽能級多晶硅上市企業。除了硅料，中能硅業去年硅片產出達24吉瓦，也為全球第一，占據全球硅片的1/4產能。可以這樣說，所以從硅料到硅片，中能硅業擁有在我國光伏產業鏈上游，完全統治性地位，本次股權轉讓，邁出了光伏領域國進民退、混合所有制改革的第一步。

6月13日，興業太陽能宣布，擬出售位于甘肅省民勤縣的25兆瓦光伏電站。6月27日，珈偉光伏照明公司發布公告，擬轉讓全資子公司高郵振興新能源科技有限公司，該公司旗下為地面集中式漁光互補光伏電站，上網批復電價為1元/千瓦時，該項目已進入第六批國家可再生能源電價附加資金補助目錄。6月28日，深圳市科陸電子科技股份有限公司發布關于出售光伏電站項目公司的公告。公告稱深圳科陸全資子公司深圳科陸能源服務有限公司將其持有的寧夏旭寧新能源科技有限公司100%股份轉讓給東方日升電力開發有限公司。

轉戰：美股市場退市潮

無獨有偶，一面是多家國內上市公司的資本轉讓，另一方面，是紛紛從美股退市的光伏企業選擇新的發展路徑。由于在美股市場投資認可度低，融資受限，國內在美上市的光伏企業并不好過；反觀國內市場，光伏企業市值飆漲，融資環境優越。國內外市場的反差引發了幾家光伏企業的退市潮。

6月30日，由于市值嚴重縮水，曾經的全球第一大太陽能電池板制造商英利綠色能源被紐約證券交易所摘牌。隨后，晶澳太陽能發布消息稱，經過2年多的準備，晶澳太陽能完成了自身的私有化計劃，與控股母公司合并交易，正式從美國納斯達克退市。而在此之前，2017年3月，天合光能就宣布與Red Viburnum 完成合并，紐交所ADS股交易時間延至2017年3月13日(紐約時間)結束，并向美國證券交易委員會(SEC)提交退市申請，申請最晚會于SEC受理后90天內生效。2017年12月11日，阿特斯公司宣布，董事長兼CEO瞿曉鏵博士將以18.47美元/股的價格，收購公司所有不屬于瞿曉鏵和張含冰女士的在外普通股，因此，這也標志著阿特斯公司將會從納斯達克市場退市。

中國光伏公司在美扎堆上市始于2005年，當年，無錫尚德成為首個在紐交所上市的中國民企，創始人施正榮的身價隨后飆升至23億美元，成為當年的中國首富。隨后的幾年，先后有10余家中國光伏企業成功在海外上市，包括天合光能、英利綠色能源、賽維LDK、晶澳太陽能等。納斯達克曾經創造了施正榮、彭小峰等中國首富。但好景不長，光伏行業幾經蕩滌，施正榮和彭小峰都黯然離場。2010年后，隨著隆基股份、通威股份等國內A股上市公司的崛起，美股上市光伏公司的價值被認為嚴重低估。即便如此，退市后的中概股想要回歸國內市場，似乎并不容易——在國內上市，不論是IPO還是借殼，都需要數年時間，截至目前，天合光能、阿特斯、英利、晶澳、賽維LDK、中電光伏、韓華新能源等都已經先后從美股退市或擬退市。至此，在納斯達克上市的中國光伏公司僅剩下晶科能源、大全新能源、天華陽光、昱輝陽光4家。

收購：優化產業布局

和扎堆在美股上市的企業遭遇不同，伴隨國內光伏市場在各種政策扶持下的持續爆發，中國成為全球最大的光伏市場，和美股上市的企業相比，國內上市的企業，在短短幾年，往往都能憑借強大的融資能力迅速壯大、趕超老牌企業。

7月2日，正泰電器發布公告稱，其全資子公司浙江正泰新能源開發有限公司從基隆綠能科技股份有限公司旗下6家子公司購買了17個分布式光伏項目公司100%股權，涉及項目容量106.3兆瓦，股權轉讓總價703,000,139.1元。據了解，本次交易涉及的隆基股份旗下6家子公司分別為：西安隆基新能源有限公司、廣東隆基新能源有限公司、河北隆基新能源開發有限公司、長嶺東送新能源科技有限公司、海城市迪盛海聯新能源科技有限公司、武城縣森能電力科技有限公司。

正泰電器指出，通過本次收購，進一步拓展了公司在光伏領域的業務，優化了持有電站結構及區域布局。分布式光伏具有“定向輸送，協同供電，就地生產，就近消費”的特點，現國內正處于電力市場交易改革發展的關鍵期，本次收購為公司把握電改機遇提供了進一步的支持，為公司在光伏行業的快速、規模化布局奠定基礎，推動實現公司的戰略，進一步增強公司的市場競爭力。

據了解，隆基股份于2012年在A股上市后，收到資本市場的瘋狂追捧從而迅速壯大，成為中國最賺錢的光伏公司。2017年，該公司實現營業收入164億元，同比增長41.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤35.6億元，同比增長130.38%。隆基股份今年初公布的《單晶硅片業務三年(2018-2020)戰略規劃》稱，該公司力爭在2018年將單晶硅片產能提升至28吉瓦。2019年、2020年，該公司單晶硅片產能還將分別擴大至36吉瓦、45吉瓦。這也意味著，未來3年，這家單晶龍頭要將單晶硅片產能增加200%。相比之下，在納斯達克上市的光伏公司則缺乏相應的融資渠道來快速擴充產能。

此外，正如本文開篇提及的，“走出去”也是光伏企業開拓市場的最佳選擇。林洋能源與中國電建集團河南工程有限公司簽署戰略合作協議，未來3年內，雙方將圍繞500兆瓦海外光伏項目的N型高效雙面組件等產品供應、項目建設、項目運維等業務展開合作，中國光伏企業布局海外市場的數據又一次被刷新。此外，晶科、天合、阿特斯東方日升等光伏知名企業在歐洲、中東、亞太、拉美和北美等地也實現了新的開拓。中國能源研究會可再生能源專業委員會主任委員李俊峰表示，“長期趨勢來看，從2018年～2030年的這12年時間里，預計每年全球新增裝機量平均仍將超100吉瓦，樂觀預計將達150吉瓦。”放眼全球，國外尤其是非洲和新興市場，增長動力將十分強勁，對中國企業而言，海外市場蘊含著無限的良機，例如，北非、中東、拉美等地區，都有發展光伏產業的獨特潛力，也有著巨大的需求。其中，北非是世界太陽能輻照最強的地區之一，然而到2016年，北非和中東的裝機量卻僅有3.4吉瓦，占全球的1%，持續上升的電力需求構成了光伏裝機上漲的巨大潛力。