低碳經濟下運輸企業財務評價指標的優化

云 虹（教授），薛宇婷，段夏瑩

一、引言

改革開放以來，我國經濟持續呈現出良好發展態勢，極大地促進了強國戰略的落實及人民生活水平的提高。但經濟在高速增長的同時，也帶來了嚴峻的環境問題。一方面能源消耗進一步增加，另一方面能源消耗所產生的碳排放也在影響著社會經濟的可持續發展。正如習總書記所指出的，“我們既要綠水青山，也要金山銀山，而且綠水青山就是金山銀山”。在保持經濟快速發展的同時，應堅持節約資源和保護環境并重。因此，加強節能減排、實現低碳發展已成為可持續發展的必由之路[1]。

交通運輸業作為國民經濟的重要組成部分，其發展模式往往受到全國經濟發展模式大環境的影響。根據國務院《關于印發“十三五”現代綜合交通運輸體系發展規劃的通知》[2]以及交通運輸部《關于印發〈加快推進綠色循環低碳交通運輸發展指導意見〉的通知》[3]的基本要求，運輸企業的進一步發展必須走以提升系統協調能力為主的內涵式發展道路，以提高發展質量和效益為中心。這就需要建立安全、高效、經濟、協調、綠色、低碳的運輸體系，實現資源、環境、交通的和諧統一，推行綠色安全發展模式[3]。在運輸企業低碳化發展過程中，對其進行合理、科學的財務評價是其低碳化轉型發展的助推器，也是運輸企業實現戰略轉型和可持續發展的重要財務支撐。這對于企業開展低碳技術創新和管理創新都將起到巨大的推動作用，從而帶動企業經濟效益、社會效益的協調發展。

從目前運輸企業財務評價的實踐來看，企業對節能減排、低碳政策執行、技術創新、新能源使用、低碳發展所帶來的長期環境和社會績效問題的反映不夠充分，其財務評價仍然是以傳統財務評價為主，無法全面反映企業的財務績效和非財務績效的有機統一，以及短期績效和長期績效的協調發展。鑒于此，本文以低碳經濟為背景，對運輸企業現有的財務評價指標進行優化調整，引入反映運輸企業低碳發展的低碳業績和低碳能力的指標，以期為運輸企業適應低碳經濟發展需要提供內在的財務支撐。

二、運輸企業財務評價指標的低碳經濟要求

“低碳經濟”是以可持續發展為目標，從制度安排、技術創新、產業結構調整等方面減少碳排放，使發展和環保共享共生的一種經濟發展模式。

近年來，國家深化交通運輸體制改革，運輸行業進入了建設發展的新階段。然而，在交通運輸行業較快發展的同時，其能源消耗也保持了較高增速。2014年我國交通運輸、倉儲和郵政業能耗為36336.43萬億噸標準煤，占能源消耗總量的8.53%，2015年的能耗為38318萬億噸標準煤，占比為8.91%。根據交通運輸部公布的《2016年交通運輸行業發展統計公報》，2016年公路專業貨運企業每百噸公里單耗1.8千克標準煤，下降4.0%；遠洋和沿海貨運企業每千噸海里單耗5.0千克標準煤，下降4.9%；公路班線客運企業每千人公里單耗14.5千克標準煤，增長9.6%，每百車公里單耗29.7千克標準煤，下降1.5%；港口企業每萬噸單耗2.5噸標準煤，下降3.0%。

為深化資源節約型、環境友好型交通運輸業建設，提高能源利用效率，優化能源消費結構，加快節能減排步伐，推進交通設備的升級換代，取得明顯的節能減排及保護環境的效果，運輸業在充分發揮基礎性、先導性和服務性作用的同時，應當更加重視內涵發展，強化內部管理，特別是財務管理。低碳經濟會使財務管理目標、財務評價指標等產生一系列的變化，運輸企業需要及時優化調整現有的財務指標，以適應低碳發展的需要，將低碳發展的實際成果反映在企業財務評價中，從而使相關利益者全面了解企業在低碳經濟環境下的投入、能源消耗和碳排放情況，促使企業在關注經濟增長的同時承擔環境保護的社會責任，保證企業價值的實現。與低碳經濟發展相適應的財務評價指標，能夠為運輸企業的低碳化升級改造提供強有力的財務保障，使管理者發現尚未得到控制或控制不到位的領域，更有效地配置企業現有資源和評價企業經營管理業績，為企業實現經濟、生態環境、社會責任協調發展助力，這體現了運輸企業可持續發展的基本要求。

三、低碳經濟下運輸企業財務管理目標定位及對財務指標選取的影響

低碳經濟下運輸企業需要將履行社會責任與追求經濟效益進行有機結合，以提高企業的市場競爭力。低碳經濟下運輸企業財務管理目標應當綜合考慮企業綜合價值、社會效益、低碳效益、環境效益四個維度，實現經濟增長和環境保護的協調可持續發展，達到環境效益、社會效益和低碳效益的最優化，同時實現企業價值最大化的目標。

（一）財務管理目標定位

低碳經濟下運輸企業不僅要適應市場經濟發展要求，而且要符合低碳發展的要求，即將經濟增速與低碳發展的雙重性協調化。

在經濟增速與低碳發展雙重性協調化的總體目標下，運輸企業要實現企業綜合價值最大化、社會效益最大化、低碳效益最優化和環境效益最大化的目標，因此應建立以總體目標為中心，四個具體目標共同支持的財務管理目標定位，如圖1所示。

圖1 運輸企業低碳經濟財務管理目標定位

1.綜合價值最大化。低碳經濟發展模式要求企業運營目標和戰略規劃轉向追求自身經濟利潤和外在生態價值的綜合平衡，不應局限于追求單純的經濟利潤最大化，而是依靠自身財務運作機制的調整，實現對企業低碳化發展的支持，幫助企業管理者了解低碳運作的財務成本和收益，并且量化低碳運作所獲得的實際經濟利潤和實際生態效益，從而幫助企業確認生態收益價值與經濟利潤價值之間的比例關系，最終通過低碳財務管理模式達到企業綜合價值最大化。

2.低碳效益最優化。低碳效益最優化體現在低碳運作最優化和低碳升級持續化兩方面。財務管理的效益體現在低碳環境中運用調控功能，引導企業的資金和資源投向低碳發展的領域，以低能耗、低污染的方式進行財務操作安排，并實現企業的碳利益與經濟利益的最優化。此外，為了保證企業的財務管理能夠與企業低碳化升級的進程相匹配，運輸企業應當動態地評估低碳化升級進程中財務管理的影響程度和影響方向，并據此動態改進企業低碳財務運作模式，進而保證運輸企業財務運作模式對企業低碳化升級的最優化支撐。

3.社會效益最大化。低碳經濟下，運輸企業的社會效益最大化體現在企業承擔社會義務所提供的社會貢獻額上。可以從企業安全生產總行駛里程（公里）、責任事故率、品牌示范效應、多角度人文關懷、公益事業的關注度等多維度衡量。運輸企業必須加強環保科技創新，把科技創新應用在社會效益的提升上，在取得經濟效益的同時兼顧社會效益，讓企業不僅成為推動經濟發展的力量，也成為推動社會全面進步的力量。

4.環境效益最大化。低碳經濟下，運輸企業的環境效益最大化體現為通過使用綠色清潔能源所產生的效果或效益。既可實現節能減排、減輕大氣污染和溫室效應，又能降低燃耗支出，在有益于環境保護、最大限度地保持環境平衡和充分發揮環境效益的同時，獲得最佳經濟效益，實現節能減排和降低運輸支出的雙贏目標，即取得最大的環境經濟效益。

（二）低碳經濟對財務指標選取的影響

低碳經濟對運輸企業財務指標選取的影響主要體現在以下兩方面：

1.關注點不同。低碳經濟要求運輸企業在關注自身經濟利益的同時關注環境生態利益的提升，以實現企業自身利益和環境生態利益的綜合最大化。目前運輸企業的財務信息仍然主要通過經濟性指標披露，可持續發展報告和社會責任報告中有關環境方面的信息主要是資源、能源的消耗量、能耗強度、碳排放強度、環境守法性以及環保設施投入等，缺少與財務數據之間的有效聯系，缺少對環境成本的考量，無法反映環境保護對財務績效產生的影響。低碳經濟下財務指標需考慮因環境保護、節能減排等帶來的額外環境成本，在財務管理模式的運作和方法的設計過程中，需全程考慮低碳經濟發展所帶來的碳成本以及未來的碳收益。

2.風險估計不同。國家鼓勵節能減排、低碳升級等環境氣候保護方面的政策法規的陸續出臺，為企業帶來了有效利用政策法規而獲益的收益風險，以及違規碳排放、破壞環境而受處罰的損失風險。低碳財務評價指標設計需要考慮風險成本因素，從整體上做出長期統籌安排，以利于企業未來的可持續發展。

四、運輸企業低碳經濟財務評價指標優化思路

運輸企業低碳經濟財務評價指標的選取應當以發展和環保相互協調為總體目標，從財務評價的視角保障企業經濟、社會、生態三方目標的相互協調，綜合反映企業的資源使用、低碳投入、環境影響與產出之間的關系。

（一）基本原則

1.以長期評價為主，短期評價為輔。運輸企業的低碳發展是長期的、持續的過程，實施碳減排工程會增加企業成本，短期內會與企業經濟效益目標沖突；但從長遠發展來看，增加低碳投入，實現企業節能減排的低碳化發展有利于增強運輸企業的競爭力，提升企業的整體經濟效益和社會效益。因此，企業應站在可持續發展的戰略高度，在構建反映企業低碳發展能力的財務評價指標時，更多地關注企業低碳發展的潛在能力和發展前景，從而避免由于短期內成本增長，造成財務評價短視等行為。

2.以動態考察為主，靜態測量為輔。運輸企業的低碳化發展是漸進的升級過程，由于大量的高碳資產無法在短期內消化、吸收、升級和改造，因而運輸企業低碳經濟財務評價指標不應當關注企業低碳化靜態成果，而應注重考察企業低碳化動態進程。

3.以定量指標為主，定性指標為輔。運輸企業低碳發展通常會對其財務運作指標產生直接影響，因而應當通過定量指標評估運輸企業低碳化成效，盡可能減少財務評價過程中的人為主觀因素，從而避免影響企業對自身低碳能力的正確財務評價。

運輸企業建立以定量指標為主的動態、持續性的財務評價指標體系，可以在低碳發展中更好地對企業經濟效益、社會效益以及環境效益進行合理的評價，從而實現更加有效的低碳化升級調控和企業綜合效益的提升。

（二）基本思路

財務評價指標要支撐運輸企業轉變現有發展模式，不僅要考慮運輸企業低碳經濟發展的宏觀環境，還應當考慮和衡量企業微觀經濟運營特征；不僅要分析由于財務管理目標的多元化導致的環境財務分析指標多樣化，而且要以動態化、長期化和定量化考核評價為指導原則。在原有的償債能力、運營能力、獲利能力、成長能力評價指標的基礎上，從企業的成本費用、運營質量、運作能力以及發展能力方面進行低碳能力評價指標設計，從而比較企業投資于環境的收益和支出情況，從總體上把握企業環保治污的態度、投入力度以及最終效果。

運輸企業在分析低碳發展中設備、人才等方面的成本費用支出對企業階段性財務狀況、經營成果和發展潛力的影響時，應當把成本控制運作作為其低碳經濟發展過程中的重點控制環節。運輸企業的低碳發展必須關注投入產出比，應當在低碳經濟財務評價指標中增加改進質量的指標權重。運輸企業低碳發展的目的之一是提升企業日常運作能力，所以應當將運作能力的指標納入低碳經濟財務評價指標中。運輸企業的低碳發展不是短期行為，而是一個持續、長期的過程，不可能立竿見影，必須著眼于未來，應當重視低碳發展能力指標，將其作為低碳經濟財務評價指標必不可少的一項。

低碳評價指標與原有指標有交叉重疊的部分，但兩者有不同的內涵要求，因此，本文將反映低碳能力的指標單獨列示，以便更加清晰地從財務評價的視角反映運輸企業的低碳發展能力。低碳經濟下運輸企業財務指標體系優化調整思路如圖2所示。

圖2 低碳經濟下運輸企業財務指標優化思路

五、低碳經濟下運輸企業財務評價指標的選取

本文將能耗、排碳量、次生資源利用率等生態要素與企業產值、利潤等經濟要素相結合，從成本費用、運營質量、運作能力和發展能力四個方面優化相應的評價指標，形成了專門用于評價企業低碳能力的評價指標體系，如表1所示。

（一）低碳成本費用類指標

運輸企業低碳化發展必然會增加成本費用的支出，通過對企業財務成本的考察，可以幫助企業獲取自身低碳化發展的成本信息，從而使管理者有效地評估低碳化發展給企業帶來的成本增加，合理規劃自身的低碳化發展速度和進程。運輸企業的低碳成本費用類指標可以設計為：

1.低碳運輸設備后續費用。該指標主要計量定期內低碳排放型運輸設備更新改造的后續資金支出金額。

表1 低碳經濟下運輸企業財務評價指標體系

2.低碳利息費用。該指標主要計量定期內對低碳改造項目外部融資的利息費用。

3.低碳培訓費用。該指標主要計量定期內企業人員低碳技能培訓的費用。

4.高碳運輸設備淘汰損耗率。該指標反映定期內企業淘汰毀損的高碳運輸設備與期初固定資產原值的比率，即運輸企業高碳運輸設備淘汰毀損而造成的固定資產損耗程度。

此外，低碳運輸設備改造咨詢費用和清潔燃油、天然氣的使用率等也可以作為運輸企業的低碳成本費用類指標。

（二）低碳運營質量類指標

運輸企業的低碳化發展應當注重自身財務運行質量和生產運營質量的提高，尤其是有關低碳運作和財務操作的效率和效益的提升。運輸企業的低碳運營質量類指標可以設計為：

1.單位凈利廢氣排量。該指標主要計量定期內單位凈利潤所排放的二氧化碳估計量，其計算方式為將能源消耗量全部換算為以噸標準煤為單位，再以能源消耗量乘以每噸標準煤碳排放量之積，除以當期凈利潤。

2.低碳運輸設備投資比率。該指標主要計量某一時點上低碳設備的凈值占企業全部固定資產的比重，通過考察企業低碳設備的更新速率來反映企業低碳化改造的深度。

3.低碳投資成效。該指標的計算方式為上期單位凈利廢氣排量減去本期單位凈利廢氣排量，再除以本期低碳設備費用，其用于反映單位投資額所能獲得的低碳成效，從而確定企業低碳投資帶來的低碳化效應實施成果。

4.環保設施運行率。該指標反映的是運輸企業環保設施運行的總水平，環保設施的有效運轉可以使其發揮應有的功能，即創造效益并較好地改善環境污染的現狀，環保設施運行率較高表明運輸企業的環保水平較高。

5.低碳資產增長率。該指標反映企業資產總額與企業低碳資產增長額的比率。低碳資產增長率越高，說明運輸企業低碳資產規模增長速度越快，企業競爭力越強。

（三）低碳運作能力類指標

運輸企業的低碳化發展是為了使企業在低碳環境下能夠更好地面對低碳經濟的要求，使其在未來擁有有效的低碳化運作能力。運輸企業的低碳運作能力類指標可以設計為：

1.營運車輛碳排放節約量。該指標主要計量基于上一期環比下，營運車輛單位運輸里程所節約的碳排放量。

2.低碳運輸技術專利新增數量。該指標主要反映的是運輸企業各個運作流程中的低碳化研發和創新能力。

3.低碳運輸技術應用水平。該指標為主觀定性指標，主要反映外部對本企業應用低碳技術進行低碳化改造升級的成效，一般通過定期或不定期對相關業界專家進行問卷調查，并加以統計分析而得出。

（四）低碳發展能力類指標

運輸企業的低碳化發展需要長期規劃，未來發展能力的指標反映了其本質要求。運輸企業的低碳發展能力類指標可以設計為：

1.低碳運輸研發投入。該指標主要反映企業對未來低碳技術創新的重視程度，以及企業在未來的產業低碳化發展中所能夠占據的技術優勢。

2.低碳運輸改造水平。該指標為主觀定性指標，主要反映企業內部人員對企業低碳化發展的接受程度和認識水平，進而確定企業在未來低碳經濟發展中能否得到廣泛認同。該指標一般通過對企業內部中層管理人員和基層員工代表的問卷調查結果分析得出。

3.單位收入能耗。綜合能耗是運輸企業能源消耗的重要指標之一，指運輸企業所消耗的能源折合成的標準煤量，其與收入的比率為單位收入能耗，代表單位收入消耗的資源，該比率越小，說明運輸企業低碳發展的水平越高，環保水平越高。

4.單位收入節能量。該指標主要反映運輸企業的節能效果，即單位收入消耗的能源折合成標準煤量的減少量（節約耗能）與收入的比率，該比率越大，則運輸企業低碳發展的水平越高，環保水平越高。

六、低碳經濟下運輸企業財務評價指標的驗證分析

本文采用層次分析法賦予各指標權重，通過權重的分配對各指標之間的內在邏輯聯系、具體的計算和運用進行分析，從而對低碳經濟下運輸企業的成本費用、運營質量、運作能力和發展能力進行綜合的財務評價。

（一）確定層次結構

運用層次分析法可以將運輸企業各財務評價指標按一定邏輯關系劃分層次，對兩兩指標進行相對重要性判斷并計算其權數。可以將表1構建的評價指標體系劃分為目標層、準則層和對象層三個層次。目標層為低碳經濟下運輸企業財務評價指標體系，準則層則為低碳成本費用、低碳運營質量、低碳運作能力和低碳發展能力，對象層即為所選取的各個具體評價指標。

（二）確定指標的量化標準

由相關專家組通過Saaty教授提出的9分位標度法對兩兩指標進行比較，確定相對重要程度，構造出的矩陣E為正互反矩陣，即：eij=1/eji，eij代表第i行第j列的評價指標。

（三）處理權數

通過對相對重要程度的判定，計算矩陣的最大特征根與特征向量。據此可計算出每一準則層相應的對象層權重與最大特征值，并進行一致性檢驗[4]。

首先，將矩陣E的每一列向量歸一化，得到：wi。其中，n表示每個矩陣中需要確定權重的指標個數，W=（w1，w2，…，wn）T即為特征向量。

最后，計算一致性指標：CI=（λ-n）/（n-1）。

（四）檢驗判斷矩陣的一致性

檢驗判斷矩陣的一致性是為了在進行兩兩指標判斷時避免出現前后判斷矛盾的情況。一致性比值為：CR=CI/RI。

其中，RI為隨機一致性指標，當CR<0.1時，驗證其符合邏輯性，可以直接利用矩陣E的特征向量W作為權重向量；當結果不滿足要求時，對判斷矩陣E加以調整，直至符合要求。

本文使用邁實層次分析軟件進行權重計算與一致性檢驗，各層次的判斷矩陣如表2～表5所示，一致性檢驗結果如下：

根據表2，經計算，最大特征值λmax=6.40346；CR=0.0640416<0.1，符合一致性檢驗。

根據表3，經計算，最大特征值λmax=5.31815；CR=0.0710147<0.1，符合一致性檢驗。

根據表4，經計算，最大特征值λmax=3.0092；CR=0.00884876<0.1，符合一致性檢驗。

根據表5，經計算，最大特征值λmax=4.04582；CR=0.0171608<0.1，符合一致性檢驗。

表2 低碳運作能力層次判斷矩陣

（五）層次總排序

在計算各對象層次指標權重后，進行低碳成本費用、低碳運營質量、低碳運作能力和低碳發展能力四個方面的相對重要性判斷，以此為基礎計算各具體指標在整個指標體系中的權重。考慮到四個方面的同等重要性，因此將低碳成本費用、低碳運營質量、低碳運作能力和低碳發展能力四個準則層指標權重都設置為0.25。

低碳經濟下運輸企業財務評價指標的權重如表6所示。

表3 低碳成本費用層次判斷矩陣

表4 低碳運營質量層次判斷矩陣

表5 低碳發展能力層次判斷矩陣

表6 低碳經濟下運輸企業財務評價指標權重

確定評價體系各指標權重后，運輸企業可以通過運用財務分析綜合指數法，根據所建立的評價指標體系構建評價模型，對其中各個指標數據進行無量綱化和同趨化處理，以各指標的平均值作為評價基準值，計算出每個指標的實際值與基準值的相對比率，得出其指數。將各項指數與各指標的權重相乘求和后即為綜合指數，也就是評價基準值的比率加權平均值，該綜合指數即為低碳經濟下的財務評價最終得分，也就是運輸企業的低碳財務狀況評價結果。評價模型如下所示：

其中，X是低碳經濟下運輸企業的財務評價得分，Ai是運輸企業第i個評價指標的指數，Wi是第i個指標對應的權重。

一般而言，財務評分X=1時，表明該企業低碳經濟下的發展狀況位于行業平均水平；0.5≤X≤1.5時，表明與行業平均水平相差不大，屬于正常范圍之內；X<0.5或X＞1.5時，表明該企業某一層次指標值過高或過低，需進行進一步分析。

七、總結

通過上述對運輸企業低碳經濟財務評價指標的優化分析，各指標權重的計算結果體現出了低碳經濟下運輸企業需要更加關注的環節。首先，營運車輛碳排放節約量、低碳運輸研發投入指標的權重顯著領先于其他指標，這說明運輸企業要實現低碳發展，首先必須加大營運車輛碳減排的力度，增加低碳運輸研發投入。其次，低碳運輸設備后續費用、低碳投資成效、低碳運輸設備投資比率指標的權重也領先于其他指標，這說明運輸企業的低碳發展需要進一步加強營運設備后續支出的有效管理和控制，應更加注重低碳資金投資的成效和向低碳營運設備投放的比重。最后，低碳運輸技術專利新增數量、低碳利息費用等指標的權重也較高，這就說明運輸企業要不斷加大新能源技術的開發和使用，增加技術投資，積極拓寬融資渠道，妥善運用財務杠桿，使運輸企業實現資源的有效配置和可持續發展。

低碳發展是實現企業與社會、自然和諧共生的唯一道路，運輸企業需要將低碳發展理念納入企業發展戰略目標和財務管理目標中，在低碳財務評價中增加反映低碳成本費用、運營質量、運作能力和發展能力的內容，從而長期、動態、量化考察運輸企業低碳發展情況，推動運輸企業實現可持續發展。