杠桿原理在企業管理中的應用

何宏智

摘 要 杠桿原理源于物理學，企業管理者們常常將它用于企業管理，于是，它就會表現出三種效應：經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿。由于一個變量的變動，與其相關的其他財務變量也出現相應的大范圍的變動，這就是我們常說的的杠桿效應。

關鍵詞 杠桿原理 企業管理 應用

中圖分類號：F812.41 文獻標識碼：A

1企業管理中的三大杠桿原理

1.1經營杠桿

經營杠桿指在企業生產經營中由于固定成本的存在而導致利潤變動率高于產銷量變動率的規律。一般產銷量的提高不影響固定成本總額，但如果單位固定成本降低，單位產品利潤就會提高，那么利潤增長率就會產銷量增長率；反之，產銷量的降低，使單位固定成本上升，降低了單位產品利潤，導致利潤下降率高于產銷量的下降率。

經營杠桿系數計算公式：

經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/產銷業務量變動率

1.2財務杠桿

財務杠桿指企業負債經營下，企業的每股利潤較之前的息稅前利潤的變動更大的杠桿效應。當企業需要融資的時候，存在固定資產的成本，于是，企業就有了財務杠桿效應。

財務杠桿系數計算公式：

財務杠桿系數=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-融資租賃積金-（優先股股利/1-所得稅稅率）]

1.3復合杠桿原理

復合杠桿指企業存在固定成本和固定財務費用時，產銷量的變動小于每股利潤的變動，而且只有經營杠桿、財務杠桿必須同在的情況下才會出現的一種現象。

只有當經營杠桿系數和財務杠桿系數相乘的時候才能計算出復合杠桿系數。同樣，當帶入經營杠桿公式或者財務杠桿公式時，可以算出每股的盈利變動大小和生產銷量的大小。

復合杠桿系數計算公式：

復合杠桿系數=普通股每股利潤變動率/產銷業務量變動率

或：復合杠桿系數=經營杠桿系數撞莆窀芨訟凳？

2杠桿原理在企業管理中的應用

杠桿原理在企業發展中發揮著重要的作用。那么，杠桿原理是從哪些方面影響著企業的經營管理呢？

2.1經營杠桿在企業中的應用

在企業的經營決策中，我們經常會遇到不同的經營方案選擇的問題。比如說，假如一個企業需要建立一條生產線，但是現在有兩種選擇，第一選擇一條生產效率好的，但投資必然就是很大；或者選擇一個投資小并且生產效率也不大的生產線呢？而經營杠桿能夠幫助我們來解決這樣的問題。

2.2財務杠桿在企業中的應用

假如上市公司使用大量的債務資本會增加企業的財務風險，也會導致股票價格的下跌，最終影響企業的整體價值。但從另一方面來看，由于債務融資的財務杠桿作用可以提高預期回報率，對于上市公司來說，也可能導致股票價格的上漲，從而提高企業的總價值。所以，企業決策者需要慎重，要考慮各個方面。因為過低的杠桿率幾乎不能給公司帶來任何的收益，反之過大的杠桿率會給企業帶來巨大的財務風險，導致企業產生巨大的損失。因此，只有選擇正確的的財務杠桿率才能獲得最大的收益。而理論和現實有很大的差別，在現實工作中想要選擇正確的財務杠桿，就必須要考慮各個方面，考慮齊全，比如行業競爭、資產的類型等的影響。

2.3復合杠桿在企業中的應用

復合杠桿風險可以很直接地反映企業的整體風險。假設其他因素不變，復合杠桿系數越大，風險越大；反之，風險越小。我們可以經過計算和分析，得出復合杠桿系數、普通股每股利潤的標準離差、標準離差率，揭露復合杠桿風險的存在，從而提前做好前饋控制。

3杠桿原理在企業發展的各個時期的戰略影響

任何一家企業必然都會經歷發展時期，沒有企業是憑空而立。企業在四個時期需要如何去抉擇和思考呢？

3.1創業時期杠桿原理對其戰略選擇的影響

在企業剛開始起步的時候，是最艱難，最痛苦也是風險最大的。因為，最開始，企業無法預知新產品是否能成功產出， 即使能夠產出，也不知道能否被潛在客戶所接受，如果能被接受，也難以確定產品能夠占到的市場份額。為了在一定范圍內保持總體風險的控制，更高的經營杠桿風險就需要和較低的財務杠桿風險進行合作。

3.2企業成長時期杠桿原理對其戰略的影響

成長時期，是企業發展的重要階段，不成功則成仁，這是企業進步的唯一時期，需要做的事情之多。比如：在創立品牌上，如何讓人一眼就記住，如何擴大其的影響力；如何站立有利的競爭地位等，這些都必須要求企業進行巨大的投資。因此，在這個階段財務杠桿風險很大，經營杠桿系數也高，當然企業也能獲得較大的經營杠桿和財務杠桿效益。

3.3企業穩定時期杠桿原理對其戰略選擇的影響

企業步入穩定期，銷售量穩步增長，利潤高而且穩定；由于激烈的競爭，利潤逐漸減少；如果競爭將向成本效率，那么追加投資的需求不大、可利用的融資機會增多、 投資收益率也會增高，賬面利潤就會增大，可以看出財務杠桿效應表現得明顯。在此階段，經營風險下降，由于復合杠桿原理，可以采取更具有侵略性的財務戰略來獲得財務杠桿帶來的超額利潤。

3.4企業衰退時期杠桿原理對其戰略選擇的影響

當企業進入衰退時期，這時候除非企業有很大的銷售市場，讓他能維持收入穩定，不然它無法像穩定期一樣創造穩定的現金流。原來所擁有的行業已經成為夕陽行業，這時候，需要進行市場結構和經營結構的調整，以降低經營杠桿風險。如果此時有新的投資領域和行業，這時候就必須把可投入的資金投入其中，使得未來不會啃企業老本。假如沒有，至少可以使用高支付率分配戰略。

參考文獻

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