景旺電子：江西二期產能有序擴張

東吳證券預測數據

景旺電子（603228）：公司2季度收入增速21%、歸母凈利潤增速42.6%，主要受益于江西二期產能快速開出：一季度末公司江西二期第一條智能化生產線投入生產，二季度投入第二條，隨著產能產出快速提升，報告期末已經形成超過10萬平米/月的產能。同時，公司上半年計入當期損益的政府補助3745萬，進一步增厚了利潤。

公司2季度單季毛利率31.89%，同比提升0.3個百分點。由于江西二期項目均為智能化產線，毛利率并沒有受到產能爬坡的影響。同時公司對已有工廠的產線改造、提升生產效率、良率，持續優化訂單結構，對沖成本上升，對毛利率也產生了積極的影響。我們判斷未來隨著江西智能化產線全部開出，公司盈利能力還有上升空間。

產能規劃方面，江西二期共規劃年產能240萬平米，目前第三條線已經進入安裝和調試階段，三季度末將投入生產，今年三條智能化生產線的產能釋放有望帶動全年業績快速增長。明年二期剩余產線將系數投入生產，同時珠海景旺已經完成環評申請工作，設計產能硬板年產300萬平米、軟板200萬平米，為新產能的持續擴張奠定基礎。客戶開拓方面，公司成功引進了法雷奧、德爾福、三星SDC、寧德時代、安費諾、德普特等優質汽車電子、新能源、顯示等應用領域客戶，為可持續發展打下穩固的客戶基礎。

操作策略：公司受益產能有序擴張，成長動能充足，投資者可適當關注。