金融街：區域擴張趨向均衡

方正證券預測數據

金融街（000402）：2018年上半年，公司實現營業收入66.3億元，同比下降33.7%；實現歸母凈利潤8.7億元，同比下降18.5%；收入、利潤表現低于預期，主要由于房產開發項目結算存在季度間的不均衡以及行業調整的影響，下半年公司將通過加強重點城市項目產成品銷售及網簽工作加快銷售去化，預計全年結轉收入仍能同比實現正增長。公司在資管業務體系方面不斷優化資產結構、提升管理水平、打通“投融管退”全價值鏈等方式，有望持續提高自持物業的經營效能和資產回報率，其后續增長值得期待。

2018年上半年，公司進入的重點城市如北京、上海、廣州等地商品房銷售金額均同比下滑，公司逆勢增長實現銷售簽約金額92.2億元，同比增長11.5%。在地區分布方面，一方面，受到調控政策的顯著影響，公司所在的一線城市收入占比下滑，其中，北京地區收入占比由歷年的50%左右大幅下滑至23%；另一方面，公司堅持“深耕五大城市群中心城市，拓展環五大城市群中心城市一小時交通圈的衛星城”的區域發展戰略，截至6月底，公司在成都、武漢、重慶、廊坊、常熟、遵化等城市新獲取12個項目，新增項目權益投資額87.1億元，同比增長94.9%，占比同期銷售金額94.5%，項目拓展節奏明顯加快。

操作策略：考慮到下半年公司加快銷售去化將驅動高毛利項目結轉增加，以及后續資產管理業務有望繼續良好增長，投資者可適當關注。