機(jī)構(gòu)薦股

中國中鐵601390

公司主業(yè)基建建設(shè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2018年上半年，盈利能力強(qiáng)的公路、市政業(yè)務(wù)分別增長8.8%和16%，占比分別達(dá)到14.7%和50.5%；勘察設(shè)計和工業(yè)制造受主業(yè)的推動，分別增長11.8%和2.1%。多元業(yè)務(wù)全面發(fā)力，房地產(chǎn)去庫存明顯，銷售額大增54%；資源板塊受益于金屬價格高位，營收增長31%，毛利率高達(dá)46%；投融資及金融服務(wù)盈利能力強(qiáng)，毛利率分別為55%和88%。

2018年上半年新簽訂單額6347億，同比增長13%，近三年CAGR達(dá)18.54%；在手訂單余額接近2.77萬億，營收保障比超3.7倍。其中海外新簽訂單逆勢增長6%，公路、市政近三年CAGR分別達(dá)53%和29%。投融資業(yè)務(wù)占比提升、資源價格景氣均能改善公司盈利能力，債轉(zhuǎn)股完成，當(dāng)前低估值有望回升。

國信證券

先導(dǎo)智能300450

9月12日公告中標(biāo)CATL訂單9.15億元，其中卷繞機(jī)5.65億元、化成機(jī)及容量機(jī)3.49億元。CATL為公司2017年第一大客戶，收入貢獻(xiàn)6.16億元，占比28.32%。根據(jù)CATLIPO公告，湖西項目擴(kuò)產(chǎn)24GWH，設(shè)備投資預(yù)算為68億元。公司與CATL合作緊密，我們預(yù)計公司未來有望獲更多訂單。根據(jù)大族激光和科恒股份的8月下旬CATL訂單公告，設(shè)備交付日期均為2019年1月31日前，考慮到產(chǎn)線調(diào)試的協(xié)同性，預(yù)計公司此批訂單交付時間也將保持同步，并有望在2019年貢獻(xiàn)收入。

格力（銀隆）訂單有進(jìn)展，總金額由19.21億元下調(diào)至16.46億元，雙方協(xié)商于2018年9月30日前完成驗收，10月中旬前以商業(yè)承兌匯票付款。我們預(yù)計，該訂單將對公司2018年收入形成貢獻(xiàn)。但考慮到設(shè)備成本剛性，預(yù)計將部分拖累公司2018年毛利率與凈利率。

華泰證券

中糧地產(chǎn)000031

公司是中糧集團(tuán)旗下專注于住宅開發(fā)的百強(qiáng)房地產(chǎn)央企，項目主要分布于一二線核心城市。公司實控人為國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，其最終持有公司股票85735.09萬股，占總股本的47.27%。目前，中糧地產(chǎn)立足環(huán)北京、環(huán)上海、環(huán)深圳三大核心城市群，已擁有壹號系列、祥云系列、錦云系列、鴻云系列等住宅產(chǎn)品，較強(qiáng)的產(chǎn)品打造能力成為公司的一大制勝法寶。經(jīng)過多年發(fā)展，依托中糧集團(tuán)的品牌優(yōu)勢、資源優(yōu)勢，以及自身的優(yōu)良品質(zhì)和完善服務(wù)，公司積累了良好的市場知名度和品牌美譽(yù)度。公司公告，國家發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)公司收購百慕大群島大悅城地產(chǎn)有限公司股權(quán)項目。影響積極，建議關(guān)注。

盛世創(chuàng)富黃啟學(xué)

永輝超市601933

快消品等容易遭受電商的沖擊，反而是依靠生鮮供應(yīng)鏈能力的內(nèi)資超市能夠在前端規(guī)模不斷擴(kuò)張的過程，依靠直采建立引流品類，以永輝超市和家家悅為代表的超市企業(yè)，持續(xù)完善自身的生鮮采購體系，規(guī)模能夠穩(wěn)健增長。永輝超市在全國化采購和區(qū)域化采購體系已經(jīng)建立：上游特色農(nóng)業(yè)股權(quán)綁定、中游搭建物流設(shè)施、下游業(yè)態(tài)創(chuàng)新等三方聯(lián)動的全產(chǎn)業(yè)鏈采購體系，在每個環(huán)節(jié)當(dāng)中做個合伙人制度，保證員工的積極性，而到了必要的時間點(diǎn)，永輝超市開始加速生鮮平臺的對外賦能，近兩年在重慶、北京、安徽、四川、江蘇等區(qū)域建立彩食鮮工廠，一是為自身新業(yè)態(tài)服務(wù)，二是對外生鮮供應(yīng)鏈的賦能。

招商證券

中航沈飛600760

公司2018上半年實現(xiàn)營收62.6億元(+519%)，占2017沈飛公司收入的33.9%，歸母凈利潤9975萬元，同比扭虧，業(yè)績大幅增長主要系公司推進(jìn)均衡生產(chǎn)，符合預(yù)期。2）毛利率為8.04%，同比增長2.55pp(剔除黑豹：+6.08pp)，更趨近于合理水平；同時銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別下降75.9%和15.9%，主要系合并范圍變化所致，簡單剔除黑豹影響后，依然分別下降4.4%和8.8%。3）公司加大研發(fā)投入，上半年研發(fā)支出同比增加32%(剔除黑豹：+61%)；存貨中在產(chǎn)品相較年初增長28%，整體趨勢向好。中短期：募投項目帶來產(chǎn)能擴(kuò)張，疊加產(chǎn)品價格提升，中高速增長可期。

國泰君安

石化機(jī)械000852

受益于油價上升驅(qū)動油服市場回暖，公司今年以來業(yè)績持續(xù)改善。公司半年報顯示，第二季度歸母凈利潤0.02億元，實現(xiàn)扭虧為盈。隨著石油機(jī)械、鉆頭業(yè)務(wù)訂單量價齊升，公司毛利率同比增長6pct至17.29%，全年新增訂單35.9億元，同比增長52.7%，公司盈利拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。

我國天然氣市場當(dāng)下正處于快速發(fā)展期，去年受國家環(huán)保政策施壓以及“煤改氣”等因素的影響，四季度爆發(fā)“氣荒”問題。盡管我國天然氣產(chǎn)量近年來一直處于穩(wěn)定增長態(tài)勢，但產(chǎn)量增速遠(yuǎn)不及天然氣消費(fèi)量增速，進(jìn)口依賴度高達(dá)40%。壓裂設(shè)備作為頁巖氣等非常規(guī)油氣開采核心設(shè)備，相關(guān)油服設(shè)備訂單有望快速增長，公司作為國內(nèi)壓裂龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益。

安信證券

新城控股601155

公司8月實現(xiàn)合同銷售金額236.8億元，同比增長171%，銷售面積183萬平方米，同比增長207%，2018年1-8月累計銷售金額約為1373億元，同比增長115%，累計銷售面積約為1105萬平米，同比增長140%。公司2018年月均銷售金額約為172億元，進(jìn)入H2后銷售金額保持高位，7-8月的當(dāng)月銷售額同比增速保持翻倍。

銷售均價下滑系銷售區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整。銷售均價方面，公司8月銷售均價約為12919元每平，同比下降12%，1-8月累計銷售均價約為12434元每平，同比下降10%。我們認(rèn)為公司銷售均價的同比下滑主要是因為銷售區(qū)域的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，隨著公司2016-2017年進(jìn)駐城市數(shù)量的增加和全國化布局，銷售均價較低地域的銷售總額占比提升后使得總銷售均價出現(xiàn)下滑。

海通證券

南風(fēng)股份300004

上市初，公司通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)已在核電、地鐵、隧道三個細(xì)分市場領(lǐng)域分別實現(xiàn)了全國市場占有率第一名、前兩名和前三名；上市后，在核電領(lǐng)域，公司攻克了二代加百萬千瓦級壓水堆核電站、第三代核電站核島通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)（HVAC）及設(shè)備的關(guān)鍵技術(shù)難點(diǎn)，100%實現(xiàn)二代加百萬千瓦級壓水堆核電站HVAC及設(shè)備的國產(chǎn)化，同時在地鐵、隧道等領(lǐng)域，公司也實現(xiàn)了高效、節(jié)能產(chǎn)品的更新?lián)Q代。

全資子公司中興裝備是我國能源工程特種管件行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，也是我國能源工程用不銹鋼無縫管特種管件產(chǎn)品規(guī)格最全、外徑最大、壁厚最大的生產(chǎn)企業(yè)之一，并在石化、核電、煤化工、新興化工等領(lǐng)域具有較強(qiáng)的市場競爭力和較高的市場占有率。