CS公司，國(guó)資流失縮影

文=余芳倩

最近的“疫苗門”事件被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，里面的主角，我們姑且稱其為CS公司。A股上市的CS公司因凍干人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）生產(chǎn)存在記錄造假等違法違規(guī)行為，遭相關(guān)部門立案調(diào)查且被沒(méi)收藥品GMP證書。隨后，“疫苗門”事件繼續(xù)發(fā)酵，在國(guó)家藥監(jiān)局派出專項(xiàng)督查組赴吉林督辦調(diào)查處置工作后，7月18日，國(guó)家衛(wèi)健委也首次發(fā)聲，表示疾控局密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，與國(guó)家藥監(jiān)局保持密切溝通。

據(jù)悉，CS公司創(chuàng)立于1992年，原本是一家國(guó)有企業(yè)，后改制，目前在售產(chǎn)品包括凍干水痘減毒活疫苗、凍干人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）等。從批簽發(fā)數(shù)量看，狂犬疫苗和水痘疫苗已經(jīng)位居國(guó)內(nèi)第二位。這兩類疫苗為二價(jià)疫苗，也是公司的核心盈利點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2017年，CS公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.53億元。

一石激起千層浪。CS公司的發(fā)展史，以及十幾年前退出國(guó)企的往事也被重新拎了出來(lái)，其實(shí)，筆者倒是覺(jué)得，CS公司就像國(guó)資流失的縮影，在國(guó)有企業(yè)改革的前幾年，被紛紛推成改革的樣本，當(dāng)時(shí)沒(méi)人去追究國(guó)有資產(chǎn)是否被賤賣了，如今，被推入了輿論的漩渦。

那么，我們以CS公司為案例，簡(jiǎn)述背景，來(lái)看看CS公司是如何退出國(guó)企的，退出國(guó)企后又是怎么發(fā)展的？

大牛股被跌停

7月15日晚間，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布一則通告稱，在對(duì)CS公司開(kāi)展飛行檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)該企業(yè)凍干人用狂犬病疫苗生產(chǎn)存在記錄造假等嚴(yán)重違反《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》行為，隨后，國(guó)家藥監(jiān)局迅速責(zé)成吉林食藥監(jiān)局收回CS公司的GMP證書，責(zé)令停止狂犬病疫苗的生產(chǎn)；涉事批次產(chǎn)品，尚未出廠和上市銷售的，全部控制、查封。吉林食藥監(jiān)局派出調(diào)查組進(jìn)駐CS公司，立案調(diào)查違法違規(guī)行為；國(guó)家藥監(jiān)局則派出專項(xiàng)督查組，督辦調(diào)查處置工作。

這是新的國(guó)家藥監(jiān)局今年4月成立以來(lái)，首次出手，重拳打假。國(guó)家藥監(jiān)局專項(xiàng)督查組表態(tài)：“絕不姑息，堅(jiān)決依法依規(guī)嚴(yán)肅查處，涉嫌構(gòu)成犯罪的，一律移交公安機(jī)關(guān)予以嚴(yán)懲。”

同日，CS公司發(fā)布緊急通知，要求派駐各省的推廣團(tuán)隊(duì)立即通知轄區(qū)內(nèi)的區(qū)、縣疾控機(jī)構(gòu)、接種單位，要求立即停止使用該公司的狂犬病疫苗，對(duì)庫(kù)存產(chǎn)品立即就地封存，立即啟動(dòng)召回程序。

有法律專家當(dāng)即表示，生產(chǎn)記錄造假的具體法律責(zé)任確定，還要依賴相關(guān)部門針對(duì)生產(chǎn)記錄造假原因的調(diào)查。情節(jié)嚴(yán)重可能構(gòu)成犯罪的，如生產(chǎn)環(huán)節(jié)供應(yīng)部門的原輔料進(jìn)貨記錄存在以不合格中間產(chǎn)品冒充自產(chǎn)產(chǎn)品的記錄偽造，情節(jié)嚴(yán)重的可能構(gòu)成生產(chǎn)、銷售偽劣產(chǎn)品罪（《刑法》第一百四十條），應(yīng)當(dāng)依法追究刑事責(zé)任。而且，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，除了刑事追責(zé)外，企業(yè)還可能面臨警告、罰款、責(zé)令停產(chǎn)停業(yè)、吊銷相關(guān)資格等處罰。

其實(shí)，此次事件并非CS公司第一次被抽驗(yàn)。早在去年11月，CS公司生產(chǎn)的百白破聯(lián)合疫苗在中國(guó)食品藥品檢定研究院的藥品抽樣檢驗(yàn)中就被檢出效價(jià)指標(biāo)不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。該批次疫苗共計(jì)25.26萬(wàn)支，全部銷往山東省疾病預(yù)防控制中心。

經(jīng)歷了兩次“疫苗門”事件后，7月16-18日，CS公司連續(xù)創(chuàng)下三個(gè)一字跌停，截至18日收盤，CS公司股價(jià)報(bào)收17.90元，跌幅10.01%。于是，CS公司發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2018年全年減少營(yíng)收7.4億元。根據(jù)2017年年報(bào)公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，2017年公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.53億元，那么，此次“疫苗門”事件已經(jīng)造成企業(yè)營(yíng)收近一半的損失。

十五年前的國(guó)企改革

資料顯示，CS公司成立于1992年8月，國(guó)有企業(yè)，1995年開(kāi)始生產(chǎn)狂犬病疫苗。2000年，人用狂犬病疫苗（Vero 細(xì)胞）上市，公司生產(chǎn)車間首次通過(guò)GMP認(rèn)證。它一度成為當(dāng)?shù)匦∮忻麣獾拿餍瞧髽I(yè)。

改革動(dòng)議于2003年。2003年12月16日，母公司董事會(huì)通過(guò)決議，擬全部轉(zhuǎn)讓其持有的CS公司59.68%的股權(quán)，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.4元。股權(quán)受讓方之一是時(shí)任母公司副董事長(zhǎng)、CS公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理的高某，她受讓CS公司1734萬(wàn)股股權(quán)，占總股本的34.68%，轉(zhuǎn)讓金額為4161.6萬(wàn)元；上市公司的亞泰集團(tuán)受讓CS公司1250萬(wàn)股，占總股本的25%，轉(zhuǎn)讓金額為3000萬(wàn)元。

其實(shí)，彼時(shí)的CS公司效益很好。2000年、2001年、2002年分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3645.9萬(wàn)元、6002.7萬(wàn)元、14679.1萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)526.6萬(wàn)元、1004.7萬(wàn)元、2634.4萬(wàn)元，這三年該公司的主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都是在成倍增長(zhǎng)。特別是2003年下半年以來(lái)，該公司生產(chǎn)、銷售了流感疫苗250萬(wàn)人份，流感疫苗始終處于脫銷狀態(tài)。據(jù)媒體報(bào)道，正是由于其卓越的盈利能力和高速成長(zhǎng)性，導(dǎo)致求購(gòu)者趨之若鶩，云南、河北、四川等全國(guó)各地的企業(yè)紛紛前來(lái)洽談收購(gòu)事宜，并報(bào)出了相當(dāng)誘人的條件。其中一些企業(yè)出價(jià)3元/股。

當(dāng)時(shí)，母公司放棄了那些高價(jià)競(jìng)買者，選擇了企業(yè)內(nèi)部的高某的低價(jià)，這一度讓CS公司的母公司陷入輿論的漩渦。為應(yīng)付各方投訴，安撫市場(chǎng)情緒，經(jīng)5個(gè)月的博弈，2004年4月，母公司將CS公司的轉(zhuǎn)讓價(jià)提升到2.7元/股，最終確認(rèn)高某受讓1250萬(wàn)股，亞泰集團(tuán)受讓1734萬(wàn)股。又過(guò)了8個(gè)月，當(dāng)年12月風(fēng)波平息后，亞泰集團(tuán)又將484萬(wàn)股原價(jià)轉(zhuǎn)讓給高某，高某和亞泰集團(tuán)的持股占比又恢復(fù)到輿論漩渦前的1734萬(wàn)股、1250萬(wàn)股。至此事件還沒(méi)結(jié)束，2005年CS公司營(yíng)收1.26億、凈利潤(rùn)3765萬(wàn)元，無(wú)疑是一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，亞泰集團(tuán)卻在2006年8月以2.8元/股全部轉(zhuǎn)讓手中的1250萬(wàn)股，退出CS公司。

隨后，經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展，CS公司又迎來(lái)了一次改革——借殼上市。

2015年7月，憑借國(guó)內(nèi)首批自主研發(fā)流感疫苗、人用狂犬病疫苗（Vero 細(xì)胞）、甲肝減毒活疫苗的光環(huán)，CS公司借殼成功登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。根據(jù)借殼方案，十年前8000萬(wàn)元買進(jìn)的資產(chǎn)作價(jià)55億元，100%置入上市公司。交易完成后，高某家族合計(jì)持股33.70%。

數(shù)據(jù)顯示，2018年的第一個(gè)交易日，CS公司的收盤價(jià)為14.39元/股，對(duì)應(yīng)總市值為140.11億元。今年以來(lái)，CS公司股價(jià)不斷上漲，股價(jià)最高達(dá)到了29.99元/股，對(duì)應(yīng)總市值暴漲超過(guò)1倍。在醫(yī)藥股當(dāng)中，它是眾所周知的“大明星”。2018年一季度，CS公司凈利潤(rùn)同比大增72.22%。

至此，CS公司的案例敘述完了。如果沒(méi)有這次“疫苗門”事件，CS公司的股票是不是還要大漲呢？