從生活用電量上升看灰色經濟的擴張

中泰證券 李迅雷

這兩年來，國企的盈利增速高于民企，不少人都在驚呼“國進民退”。但是，從1-8月份固定資產投資數據看，民企的增速在持續上升，國企的增速則大幅回落。為何經濟增速下行背景下，民間投資反而逆勢而上呢？本文試從居民生活用電量增速異常上升為切口，探討“灰色經濟”現象。

如何解釋用電量與生產和收入相背離

今年年初，全社會用電量大幅度回升，當初大家的普遍判斷是，由于各地落實中央財經領導小組第14次會議上關于“推進北方地區冬季清潔取暖”的要求，導致原本通過燃煤取暖的方式，轉變為用電取暖，導致用電量大幅度增加。

但冬季結束后，全社會用電量的同比增速仍然高于工業生產的增速，這就很難用“煤改電”來解釋了。如果把時間拉長，其實從2015年底開始，全社會用電量當月同比增速見底回升，而工業生產始終保持平穩。甚至從2017年開始，全社會用電量當月同比增速超過工業生產的增速，也卻沒有帶動工業生產的回升。也就是說，更多是非工業的因素在牽引著全社會用電量增速的波動。

尤其是進入2018年以后，居民生活用電量的增速，基本維持在兩位數，如平滑后的8月份的增速為12.1%；而生產用電量增速則維持平穩走勢，與工業增加值的增速基本相當。

隨之而來的是“另一個背離”：為什么人均可支配收入的增速回落，但生活用電量卻持續高增長？從2010年到2015年，盡管城鎮居民生活用電的季度增速波幅更大，但基本與可支配收入增速保持類似趨勢，但從2015年下半年開始，二者之間的“喇叭口”則不斷放大。

這還是在電價始終在上漲的背景下發生的，也就是說，在居民收入增速穩中有落、居民生活用電價格走高的背景下，居民生活用電的增速不斷提升，這并不是一個短期“煤改電”能夠完全解釋。

“灰色經濟”正在擴張

由于經濟結構的轉型，從事經營活動的部分群體正使用生活用電而非生產用電，即所謂的“灰色經濟”。

首先，“灰色經濟”的參與者，或許來自于供給側結構性改革引發的就業結構轉換。2015-2017三年間，第一產業和第二產業合計減員3121萬，如果考慮到因為年齡原因自然退休的人口，根據國家統計局公布的數據，2014年底15-59歲人口是9.2982億，2017年底是9.157億，三年減少了約1412萬。2017年全國就業人口為7.76億，跟全國15-59歲年齡段人口的口徑存在明顯差異。

因此，三年減少的1412萬人中，只有一部分能算作退出就業人員，因為第一產業的就業統計中并沒有明確退出就業的年齡界限。即便把這1412萬人全算作退出就業的人員，根據人社部公布的數據，一產、二產就業人員合計占比約55%，那么一產、二產中由于年齡自然因素減少的人員約776萬。剔除這776萬，一產、二產因為非年齡原因減員2345萬左右。如果再加上這三年間從中等教育學校或高校畢業的學生約4500萬，則合計約6845萬，而第三產業就業人員三年共增員3508萬，也就是說，也就是說，還有約3337萬人并沒有實現在第三產業內就業。

其次，居民生活用電盡管經過“階梯電價”改革后逐步提價，但仍較一般工商業和大工業電價要明顯便宜。根據國務院網站2018年公布的資料，居民用電平均銷售電價水平為0.55元/千瓦時，僅約為大工業電價的86%，為一般工商業電價的68%。

再次，統計體系難以完全覆蓋“灰色”部分。這些經濟活動并未被納入官方統計的范疇。盡管經營成果不能反映，但用電量數據能夠反映其規模大小。

同時我國對城鄉居民收支狀況的調查，采用的是國際上通用的抽樣調查方法，會受“灰色經濟”的影響，對從事自由職業、兼職和零星勞動得到的勞動報酬存在數據低估的可能。

因此，如果考慮到超過3千萬人并沒有納入官方的第三產業就業統計中，但這些員工通過非正式的途徑，使用家庭生活用電來進行工作，同時這些工作也會帶動下游家庭生活用電的需求，進而推動了生活用電高增長。

典型代表是最近幾年火爆的直播、快遞、家政共享、出租共享。某統計平臺數據顯示，僅9月22日單個平臺單個項目的活躍主播數已經超過了1.6萬名，最高總觀看人氣已經超過了2.38億次。

有人把“挖礦”和電動車的高增長作為居民用電量增速的上升因素，這確實也可以作為部分原因，其中“比特幣挖礦”確實屬于灰色經濟的一個小行業，但畢竟耗電量占比很小，且大部分沒有納入到居民用電的統計中。此外，電動車的保有量基數也很低，盡管增長很快，但電動車的耗電量對居民用電量總量而言應該無足輕重。

圖：固定資產投資呈現“國退民進”

在經濟轉軌過程中，“灰色經濟”發展勢頭則更加猛烈，具體則表現為人均實際收入不斷下降的同時，居民用電量卻飛速上升。

為何不能簡單歸為“國進民退”

從2015年底開始，不同所有制的工業企業利潤出現了明顯分化，規模以上國有工業企業利潤增速大幅反彈，而私營工業企業利潤增速明顯回落，但二者的分化能否用“國進民退”這種簡單的二分法來描述？

第一，“灰色經濟”繁榮背后反映了民營經濟的擴張。經濟轉型期往往會帶來“灰色經濟”不斷擴張，其中一些新技術、新業態、新模式，往往都由“民營”主導，只是由于“灰色經濟”本身的隱蔽性，既不能算“私營企業”，也不能算“個體工商戶”，更不能納入“私營工業企業”統計范疇，難以準確統計，但實質上反映了“民營版圖”的擴張。

第二，規模以上私營工業企業狀況缺乏“民企代表性”。如國家統計局公布的7月私營工業企業單位數約為21.67萬家，不到全國私營企業的1%。

第三，無論是國有還是民營，都處在行業內部大分化過程中。中國已經步入“存量經濟”主導時代，大多數行業都存在分化和集聚趨勢，無論國有還是民營都存在向頭部企業集中的跡象。如果把分化和集聚這一經濟轉型過程中必然發生的現象，單純地歸結為“國進民退”，就容易造成對當前經濟演進方向和投資方向的誤判。

把經濟分化和集聚現象總是歸結為所有制因素，那就很難解釋諸如房地產、家電等這些民營企業主導行業的“頭部集中”現象了。