民間投資助推河南省產業結構升級的有效性及對策

趙健

改革開放以來，河南省經濟增長迅猛，2017年全省生產總值44988.16億元，比上年增長7.8%；人均生產總值47130元，比上年增長7.4%。經濟增長離不開投資拉動，隨著市場經濟的繼續深化，民間投資對推動民營經濟健康發展具有突出貢獻。數據顯示，2017年河南省民間投資占全省投資近8成，民間投資信心增強，好態勢漸顯。2018年將深入推進供給側結構性改革，繼續推進產業結構優化升級，民間投資規模巨大，對推動產業結構升級是否真的有效？這就需要深入研究民間投資和產業結構升級間的互動關系，從而對現階段如何調整民間投資以助推產業結構升級提出相應的對策和建議。

一、文獻綜述

投資是產業結構優化升級的動力所在，因此一直是國內外學者關注的焦點之一。總體而言，西方學者比較關注私人投資的績效及影響效應。Goodwin（2010）以諸多國家數據為基礎，分析得出私人投資發展是產業結構升級和經濟增長的動力源泉。Nikiforos T.Laopodis（2011）選取發達國家為研究樣本，研究得出私人投資與政府支出共同帶來產業結構的變革。J.Benson Durham（2012）研究關注了發展中國家的證券市場狀況，發現私人投資有利于帶來高技術產業的股票市場融資發展。Graham M.Voss（2016）對私人投資與政府投資的效率狀況進行了比較分析，研究得出民間投資對產業結構優化更有效率。

同時，國內學者的研究成果主要集中在民間投資與政府投資的影響效果方面。首先在民間投資領域，觀點較為統一。蒲祖河（2008）研究認為，溫州產業結構的優化升級應充分發揮本土民間資本豐富、民營經濟較發達的優勢。沈炳熙（2011）以浙江臺州為研究樣本，研究得出民間投資在促進區域經濟發展、調整優化區域產業結構等方面發揮了重要作用。王鳳祥、張偉（2017）以各省區面板數據為研究樣本，對各地區的產業結構升級系數進行了測算，研究得出民間投資是我國產業結構升級的重要推動力量，但區域性差異較大。劉希章、李富有、邢治斌（2017）基于結構主義增長理論，借助因子分析法構建了產業升級綜合指數，研究了民間投資、公共投資與產業升級的關系。崔宏凱、魏曉（2018）運用廣義矩估計（GMM）法對模型考察了民間投資與產業結構的互動關系。在政府投資領域，爭議比較大。諸多學者對于政府投資在促進產業結構升級方面持積極觀點，他們認為政府公共投資對產業結構升級有著積極作用（駱惠寧，2001；劉美平、吳良平，2008；汪海波，2014；楊飛虎、晏朝飛、熊毅，2016）。但是，也有部分學者對于政府投資在產業結構升級中的作用持否定態度。比如儲德銀、建克成（2014）研究認為，在結構效應方面，政府投資性支出和行政管理支出不利于產業結構調整，甚至阻滯產業結構升級。謝文峰（2016）以四萬億投資計劃為例，研究得出政府投資雖然刺激了經濟增長和居民消費，卻未能有效實現產業結構升級。

二、河南省民間投資的現狀

民間投資的現狀可由其規模、投資中所占的比重以及增長率變化來反映。關于民間投資，目前尚未統一定義，一般認為民間投資就是全社會固定投資中除去政府性質和外商投資之外的部分，因此本文界定民間投資的計算公式為：民間投資=全社會固定資產投資總額-國有投資-外商投資-港澳臺投資。河南省2010年-2016年民間投資的相關數據顯示：其一， 2002年之后，民間投資占全社會投資的比重開始高于政府投資所占的比重，隨后民間投資比重一路上升，政府投資比重不斷下降，兩者呈反向變化，且差距愈來愈大。這說明隨著市場經濟的深入發展，投資主體逐漸多元化，政府投資向市場過渡使得民間投資獲得了一定的發展空間，活力漸顯，占比不斷上升，成為社會固定資產投資的主力。同時也看出，對河南而言，依舊是投資推動型經濟，全社會固定資產投資在GDP中的占比逐年上揚，不斷增加，2016年甚至高達98%。其二，從投資的增速來看，民間投資的增速高于政府投資的增速，且兩者之間的差距越來越大；民間投資增速的變化趨勢與宏觀經濟增速的變化趨勢基本相同，都具有一定的周期性，且民間投資的趨勢略提前于宏觀經濟增速的變化。這說明河南省經濟是投資拉動型，民間投資對宏觀經濟環境的依賴較強，內在不甚穩定。

三、民間投資助推產業結構升級的有效性研究

1.變量設置與數據來源。考察民間投資對產業結構升級推動效應，可選取如下變量：產業結構升級作為被解釋變量，該變量衡量產業結構不斷調整，趨向高級化和合理化程度，考慮到其主要體現在產業間的結構變動，本文借鑒現有文獻，構建產業結構升級系數ISU為：

其中 、 、 分別為第一、第二和第三產業的產值比重，三次產業權重依次為1，2，3，反映了產業結構的高級化和合理化。民間投資PI作為解釋變量。數據均來自河南省歷年《統計年鑒》，樣本為2010年—2016年的季度數據。

2.變量的平穩性檢驗。民間投資為時間序列數據，產業結構升級系數則是由時間序列數據擬合而來的比值。因此，要對序列的平穩性進行檢驗，以避免可能出現的偽回歸。為削弱異方差出現的概率，將民間投資數據取對數，記為LnPI，檢驗結果顯示，兩序列的單位根檢驗均接受原假設，說明都是不平穩；但兩序列的一階差分卻是平穩的。

3.格蘭杰因果檢驗。用Granger因果檢驗進一步考察民間投資與產業結構升級變量 之間的因果關系，檢驗結果顯示，河南省民間投資在10%的顯著水平下通過檢驗，說明民間投資是產業結構優化升級的格蘭杰原因；但產業結構優化升級卻不是民間投資的格蘭杰原因，產業結構升級一定程度反映了當時的經濟發展水平，這說明經濟發展的宏觀環境尚未成為促進民間投資增長的動力。

4.產業結構升級對民間投資的依存度分析。進一步建立產業結構升級與民間投資的回歸方程：

R2=0.9864，上述半對數模型結果表明，方程擬合優度較高，在10%

的顯著水平下通過檢驗。回歸系數為0.1451，說明民間投資對產業結構升級具有正效應，民間投資每變動1%，產業結構優化升級系數變動0.1451，產業結構升級對民間投資規模的依存度明顯。

四、河南省民間投資存在的問題

1.投資規模相對偏低，有待提高。近幾年河南省民間投資規模雖處于逐步擴大趨勢，但與其他省份相比，明顯偏低，與全國整體水平相比，差距更大。數據顯示，2012年民營經濟已成為河南省的中堅力量，如果不擴大民間投資的規模，將不能滿足經濟持續健康發展的需要。

2.融資渠道不暢通。作為正規金融的有益補充，民間投資卻沒享受到與政府投資一樣的公平待遇。一方面，各大金融機構處于風險防范考慮，強化約束機制，增加了民營企業的信息成本，審批手續復雜，周期長，很多民營企業迫于無奈，依靠私人借貸甚至地下錢莊融資；另一方面，政府政策不明朗，致使部分投資者因為看不到投資的價值所在而喪失投資信心，這對實現民間投資持續發展，充分發揮效應非常不利。

3.投資結構不合理。從河南省的現狀看，民間投資涉及到第一、二和三產業，但更多投向了第二和第三產業，尤其是制造業和房地產業，很少進入基礎設施和公共管理領域。

五、優化河南省民間投資的對策

1.健全金融服務體系，積極拓寬民間投資的融資渠道。降低民間資本的市場準入門檻，鼓勵民間資本參與農信社、城商行等股份制銀行的重組改造；完善相應的服務體系，大力發展信用評級、貸款擔保等金融中介機構；發展中小企業金融機構，構建多層次的資本市場。

2.營造良好的政策環境，加大民間投資力度，激發民間投資的能動性和創造力。近幾年民間資本增速有所下降，諸如環保、農業、教育等領域很少涉入，主要原因在于，政府政策不到位，民間資本未能享受和政府投資一樣的公平待遇，政府應盡快出臺開明、開放的政策，讓民間投資者看到投資的價值所在；降低民間資本進入投資領域的門檻和制度限制，充分發揮民間資本的效應。

3.調整投資領域。河南省農業大省，應引導民間投資涉及農業領域，加大對傳統農業的技術改造，推動農業升級；鼓勵民間投資進入高新技術和新興產業領域，充分發揮民間資本的作用，獲得更高的收益。[基金項目：2018河南省政府決策研究招標課題（2018B269），2017河南省高等學校重點科研項目（17A790037）；2018年河南省教育廳人文社會科學一般項目（2018-ZZJH-328），2018河南省軟科學研究項目（182400410152）]

（作者單位：黃淮學院經濟與管理學院）