招商蛇口：繼續謹慎拿地

股市動態分析、南方匯金

本期股市動態30指數收于835點，較上期下跌10.09%，同期上證綜指下跌7.6%，創業板指下跌10.13%。成分股中，外運發展、工商銀行及中國中車等個股漲幅靠前，中國長城、中國電影及應流股份等個股漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

招商蛇口（001979）：公司9月單月銷售規模同比增長36.38%。9月公司簽約銷售金額128.92億元，同比增長36.38%；銷售面積72.43萬平方米，同比增長26.16%；單月銷售均價17799元/平米，同比增長8.1%。從累計數據看，公司1-9月累計簽約銷售金額和銷售面積同比分別增長49.02%、35.71%；累計銷售均價20893元/平米，同比增長10%。公司目前已完成全年1500億元銷售計劃的77.50%，預計公司將大概率完成全年銷售目標。

在拿地力度方面，單月拿地銷售比僅9%，較8月下降46pct，創年內新低，拿地態度轉向有所謹慎。9月公司在嘉興、句容共獲取2幅地塊，拿地建筑面積達20.89萬平米，同比下降85%；拿地總成本11.09億元，同比下降90%，占當月銷售金額的9%，較前值下降45個百分點；單月樓面均價僅5309元/平米，同比下降31%，拿地成本得到有效控制。

對于房地產市場而言，目前最主要的關注點在于政策不明，幾大地產商均出現打折銷售現房的情況，相應地，在短短十個交易日跌去20%。二級市場上，建議謹慎關注，但不必過度悲觀。

中青旅（600138）：公司旗下的古北水鎮宣布，今年10月30日后，景區門票將由150元/人降至140元/人，降幅為6.67%。本次降價，對景區收入端影響較小：1）參考古北水鎮2017年客流水平275.36萬人次，影響額度最高僅為2，753.6萬元，占當年營收的2.81%；2）古北水鎮景區有“門票+住宿”的組合產品，對這種產品而言，內部包含的門票大概率不會按照同樣的額度下調，考慮到古北水鎮周邊配套的民宿酒店有限，游客更多會選擇景區內的住宿，因此實際影響規模預計不到2%。

本輪景區降價涉及面極為廣泛，大部分國有重點景區均實現了國慶前降價的要求。對景區而言，將激勵景區加速轉型步伐，實現收入的多元化發展，完成旅游的供給側改革。對消費者而言，降價有望提升旅游熱情，增加景區客流。公司旗下景區品質優異，根據之前測算，門票下調對烏鎮、古北水鎮影響均有限，本次降價也有助于提高兩大景區的客流水平，未來主營業務有望維持穩健增長。

二級市場上，公司股價較高位接近腰斬，市值不到100億，目前估值合理，建議試倉買入。

大秦鐵路（601006）：公司披露2018年9月生產經營數據：9月大秦線完成貨運量3788萬噸，同比增長1.3%，日均運量126.3萬噸。2018年1-9月大秦線累計完成貨運量3.40億噸，同比增長5.4%。以日均運量130萬噸（歷史高位值）計算，9月大秦線產能利用率達到97.1%，考慮到高產能利用率和去年同期高基數影響，大秦線累計運量增速進一步放緩，較8月增幅收窄約0.5pct。在9月需求端6大電廠日耗量同比下滑11.3%、轉運端秦皇島港日均庫存環比上升5.5%、秦皇島和曹妃甸港合計吞吐量增速環比收窄8.7pct的不利影響下，大秦線仍保持增長趨勢，不改經營面高穩定性。

作為鐵路煤炭運輸龍頭，在當前市值下，公司2018年利潤預測所對應的PE不到9倍，低估值核心稀缺資產價值凸顯。鐵路市場化改革加速，未來大秦鐵路經營機制有望進一步靈活，內部管理可改善空間較大，利好長期估值提升。目前估值處于中長期底部，假設2019年分紅率50%，預計股息率將接近6.0%，投資吸引力增強。

二級市場上，公司股價當前呈現下跌趨勢，建議暫時回避，若跌破4月低點并企穩，則是積極的信號，可適當買入。

股市動態30指數成分股本期表現

歐菲科技（002456）：公司發布回購預案，擬以自有資金或自籌資金不低于5000萬元、不超過20億元回購公司股份，回購價格不超過18元/股，按回購金額上限20億元測算，預計回購股份數量約為1.11億股，約占總股本4.10%；按回購金額下限5000萬元測算，預計回購股份數量約為277.78萬股，約占總股本0.10%。回購期限為自股東大會審議通過本回購股份方案后6個月內。本次回購價格上限18元，當前股價13.12元，回購價格上限距離當前價格幅度較大，但回購金額區間相差也較大。

公司前三季度歸母凈利潤預計中值為14.3億，同比增速40%。公司攝像頭模組業務2018年上半年實現營收102.36億元，同比增長54.30%，半年度出貨量約2.45億顆，同比增長約23%。其中雙攝占比迅速提升，不斷搶占高端機型雙攝份額，后續還有3D感應及三攝滲透提升的看點。同時在蘋果公司方面，對大客戶的產品線不斷拓展，從前置攝像頭到3D感應模組以及觸控模組，目前觸控業務良率提升，盈利水平提高。

二級市場上，公司股價自高點已經腰斬，估值下殺已經非常厲害，后續可關注iPhoneXR的銷量，若表現強于去年iPhone8/8P，則可適當參與反彈。