淺析小微企業的融資模式創新及其風險控制

高 珊

（南京林業大學人文社會科學學院，南京 210037）

隨著全球經濟的不斷發展，小微企業逐漸成為各國國民經濟體系的重要組成部分，其在國民經濟中所占的比重也是逐步增大。近幾十年來，社會主義市場經濟不斷完善，小微企業在我國國民經濟發展中所占的地位也越來越重要。截至2012年6月底，在我國工商部門注冊登記的實有企業1 308.57萬戶，個體工商戶3 896.07萬戶，農民專業合作社60.01萬戶，小微企業占全國企業總數的95%以上，并貢獻了50%左右的GDP和近80%的城鎮就業[1]。小微企業是指在規?；蛘弋a值上“小”而“微”的企業，是小型企業、微型企業、個體工商戶、家庭作坊式企業的統稱[2]。當前，小微企業的數目占全國企業總數量的90%以上，因此，大多數小微企業面臨著同類企業數量較多、市場競爭壓力較大的市場環境。小微企業的傳統融資模式：一是金融機構融資。這種融資模式成本高，風險大，周期長。小微企業為獲得貸款，需要支付高于大中型企業的貸款成本，且由于自身擔保機制不完善，銀行往往需要花費大量時間去評估貸款企業的信用風險，導致小微企業錯過最優的投資時機。二是依靠政府扶持。但由于財政資金有限，優惠的幅度相應受到限制，這種模式穩定性差、持續時間短，是輔助性政策，不能從根本上解決問題。傳統的小微企業融資模式是依賴于金融機構的貸款，但由于小微企業與大中型企業之間的差距，小微企業的融資環境不容樂觀。因此，如何突破傳統融資模式，實現小微企業的融資模式創新就成為當務之急。

一、小微企業融資的創新模式

（一）天使投資與風險投資

天使投資是權益資本投資的一種，一般是由個人出資對風險高、收益高的創新型企業進行的早期投資。天使投資相對于風險投資而言，更看重企業的發展前景、市場潛力和社會價值，而不是企業的財務數據和現金流狀況。天使投資對企業資金的投入一般較小，一次投入。對于大企業來說，杯水車薪的資金投入，卻是創業初期小微企業急需的“救命錢”。同時，大多數的天使投資人擁有獨到的眼光和見地，豐富的社會經歷和企業工作經驗能夠幫助天使投資人對小微企業的發展潛力進行快速判斷，避免了復雜的企業調查，對于迫切需要資金進行經營周轉的小微企業而言，無疑是相當合適的融資渠道。從另一個方面來說，小微企業也可以利用天使投資人的價值判斷和人脈資源等各項資源，不斷豐富企業自身，為以后的發展奠定基礎。對于天使投資人來說，小額的資金投入會大大降低自身的風險。一旦企業的發展偏離自己的預期，可以及時回籠資金，避免較大程度的損失。

（二）內源融資

相對于外源融資，小微企業往往會選擇內源融資。因為外源融資是企業向其他企業或單位籌集資金的一種方式，主要有向銀行貸款、發行股票債券等。因此，想要獲得外源融資，則需要小微企業提供可靠的信用記錄和具體詳細的財務信息。而小微企業成立時間較短，融資擔保能力不強，缺乏外源融資所需要的各項條件要求。同時，由于小微企業發展的局限性，企業資金的需求量不像大中型企業那么高，內源融資已能夠滿足小微企業當前的發展需求，所以小微企業更加傾向于、依賴于內源融資。內源融資作為公司內部融通的資金，其融資成本相對較低，無須支付獲得外源融資需要的各項費用。企業的內源融資主要有企業留存收益和企業內部投資兩種形式。

關于企業留存收益，企業的稅后利潤主要有兩種分配方式，一是以紅利的形式發放給股東，作為股東給予資金支持的獎勵，同時用來鼓勵股東增加投資以籌集更多資金；二是以留存收益的形式留存于企業內部，用于日后的生產經營。由于企業的稅后利潤一定，企業為了獲得更直接的資金用于周轉，往往選擇減少股東利潤增加留存收益，或者勸說股東將準備發放的紅利直接投入企業內部進行周轉使用。據不完全統計，德國中小微企業中，內源融資占企業融資總額的比例接近70%，美國超過80%，日本則在50%左右。而這些發達國家的中小微企業，企業的留存收益大多超過企業稅后利潤的70%。因此，將企業的稅后利潤作為留存收益進行企業內部融資將成為企業融資的一項重要來源。

企業內部投資是指通過吸收企業內部員工的資金，形成企業的債務性融資，包括向內部職工、股東、經理等借款而獲得的資金。對于投資者來說，投資于企業的這部分資金能夠獲得遠高于銀行利息的收益。雖然相對于其他金融投資而言，投資企業的收益會相對較低。但作為企業內部職工，能夠及時了解企業的經營狀況和可持續經營能力，信息相對對稱，在一定程度上避免了投資金融市場所帶來的金融風險。對于企業來說，在向銀行貸款之外，能夠用低于銀行貸款的利息獲得一部分資金支持，降低了企業融資成本的同時提高了企業的融資效率。當然，這也需要國家制定相應的制度予以規范，避免惡意集資的發生，保證內部投資的規范性和安全性。

（三）互聯網融資

2011年，互聯網金融在我國實現飛躍性發展，互聯網金融憑借其成本低、速度快、效率高、普惠性好等眾多優勢，彌補了小微企業在傳統融資領域的不足?；ヂ摼W金融主要有P2P網絡貸款、眾籌融資、第三方支付等形式。P2P平臺的貸款時間要遠短于銀行貸款，對資金的使用監管上也不像銀行那么嚴格，可以滿足小微企業貸款的“快、頻、急”要求，及時幫助小微企業周轉企業資金。P2P（peer to peer）金融也叫P2P信貸或點對點網絡借貸，通過電子商務平臺幫助借貸雙方實現借貸關系。據統計，我國2015年全國的P2P網絡貸款成交額達到11 805.65億元，同比增長258.62%。在傳統經濟遭遇發展瓶頸的同時，互聯網金融作為新興產業發展勢頭強勁，很難不引起企業家的關注。小微企業在傳統融資領域無法得到滿足，為P2P金融的發展提供了充足的空間。

但我們也應該意識到，不同的企業類型、融資類型適用不同的融資渠道，不能盲目依賴于某一單一渠道，而是應該綜合分析，制訂融資計劃，幫助企業實現資金周轉?；ヂ摼W金融作為一項新興產業，其風險仍有待檢驗評估，國家的監管制度仍不完善，可以說基本處于監管的真空地帶。相關的制度規定也不夠完善，與發展成熟的金融行業相比仍有一定差距。因此，還需廣大投資者加強自身風險防范意識和辨別風險的能力。

P2P運作流程圖

二、小微企業融資中存在的風險

小微企業在采取創新模式的同時，也會帶來一定的風險，根據風險的來源不同，可以將風險分為外部風險、內部風險；根據風險所處的時間、位置不同，又可以將風險分為貸前風險和貸后風險等。這里，我們主要討論的是小微企業貸款的貸前風險和貸后風險。

（一）貸前風險

由于小微企業的經濟業務不多，對于日常的經濟管理、體制管理方面相對疏忽，沒有較為完善的會計制度，年終的財務報表往往不能真實反映企業一年的經營狀況和盈利能力，許多的財務指標不能夠精確統計。因此，對于小微企業的風險評估應該優先選取易獲得的指標，而是否是財務指標則不需嚴格限定。

傳統融資過程中，由于信息不對稱，金融機構需要小微企業提供盡可能詳細的信息，通過對小微企業信息進行層層審核，以達到評估小微企業償債能力的目的，這在無形之中延長了小微企業融資時間[3]。金融業對小微企業的貸前調查在進行風險評估的同時，也會相應地對小微企業主的信用水平進行分析考量。小微企業主的信用等級往往與該企業的風險狀況息息相關。銀行在審核小微企業貸款時，對小微企業主的教育背景、道德品質、借貸記錄等情況都會有所關注，對于曾有過不良貸款記錄或違約信用記錄的小微企業主，銀行往往會更加審慎地進行評估分析。因此，加強小微企業的信用水平不僅要從企業自身著手，還要提高企業創立者自身素質，為本企業的發展謀求機會。

（二）貸后風險

1.小微企業經營規模較小，抵御風險能力不足，再加上內部結構不完善，更容易受到來自市場的風險沖擊。小微企業受來自市場的，包括政治、經濟、社會等各方面的因素變動影響較大，承受市場風險的能力遠不如大中型企業。一旦市場發生經濟波動，小微企業的還款能力將受到很大影響，違約風險相對上升，銀行的貸款損失風險也跟隨上升。

2.對于處于產業鏈末端的小微企業，企業產權一般較為單一，企業主個人的道德和信譽水平對企業的發展來說往往更加重要。小微企業由于自身條件的原因，受外部環境影響較大，一旦失去信用水平的保障，其發展前景將不容樂觀。企業主的個人信用等級在一定程度上代表著企業的信用等級，冒險違約給企業帶來的風險將是來自各方面的。同時，自身的風險還來源于自身制度的不完善，其給企業帶來的風險不僅體現在貸款融資方面，也體現在經營決策的下達上。因此，建立完善的財務會計制度，不僅有利于企業統計企業資金的使用情況，而且能夠幫助企業正確認識自身經營狀況，實現企業的發展。

3.小微企業在向銀行申請貸款時，由于沒有良好的信用水平或較高的信用等級，往往需要采用擔保的方式去獲得資金。擔保主要是依靠抵押物，但由于抵押物的價值和變現能力受客觀因素影響較大，抵押往往不能夠得到有效落實。所以，企業間往往會采取相互擔保的方式。企業不能只將眼光放在當前的利益上，更應該放得長遠，考慮到企業在未來承擔的風險是否在企業可以承受的范圍內，能否將風險降到最低，避免出現一損俱損的牽連局面。

三、我國小微企業融資風險的防范措施

為加強對小微企業融資風險的防范，首先，要從企業自身著手，健全小微企業體制和管理水平。第一，提高企業自身的風險防范意識，建立健全財務制度，提高信用水平。信用，可以說是一個企業的無形資產。小微企業不應該依靠企業性質的特殊，采用各種方法去逃避銀行債務，由此造成的影響是降低了金融機構對小微行業的信任程度，帶來的后果是一種惡性的循環。因此，小微企業應在生產經營過程中有意識地樹立企業形象，提高企業自身的信用等級。同時，政府加大對違約行為的處罰力度，共同建立一個遵紀守法、誠實守信的市場環境。第二，小微企業應積極拓寬融資渠道。傳統的依賴于商業銀行的融資模式過分單一，且小微企業缺乏擔保，信用水平較低，也很難獲得銀行貸款支持。因此，拓寬企業融資渠道是小微企業融資的必然選擇。從銀行方面來說，應加大金融創新力度，開拓小微企業貸款渠道，為小微企業提供積極有效的融資。企業方面，應找準定位，充分利用自身優勢，滿足自己小、頻、急的需求。第三，金融機構應建立標準化的貸后管理機制。對小微企業貸款資金的使用情況進行記錄和審核，確保每一筆資金都用在企業業務上。對于出現生產經營波動，財務狀況異常的小微企業，進行及時的跟蹤記錄。全面、及時地掌握小微企業的經營狀況和風險水平變動情況，保證貸款可以及時收回。發展小企業金融業務，還要從貫徹銀監會設立小企業金融業務專營機構、完善小企業金融業務的“六項機制”的要求出發，構建一個高效的小企業業務的內部管理機制，為小企業金融業務的發展創造條件[4]。第四，政府方面應規范市場借貸環境，建立一套針對小微企業的、完善的法律法規，做到有法可依、有法必依，營造良好的市場競爭環境，為小微企業融資提供便利和幫助。只有建立了相應的法律體系，才能夠保證小微企業公平競爭的社會環境。在一定程度上通過政策法規的方式去幫助小微企業拓寬融資渠道，支持小微企業的發展。其次，建立一套完善的社會保險體系。突出擔保公司的作用，讓擔保公司和小微企業共同承擔一部分風險，形成“銀行企業擔?！惫矒L險的合作方式。同時，建立小微企業的信用評級制度，對小微企業的信用進行評級，不僅從企業的經濟活動進行分析判斷，更結合企業主的信用記錄進行360度綜合分析考量，得出較為準確的結果。

綜上所述，我們要全方位地分析評估小微企業在融資過程中面臨的風險。貸款的風險是來自于方方面面的，只有正確認識自身所面臨的風險，才能制定完善的風險防御措施，將企業、金融機構和政府面臨的風險損失控制在可承受范圍內，降低各方面的損失。在現有的經濟環境下，小微企業必須不斷提高自身產業結構層次，科學管理，引進人才，建立健全財務管理制度。政府方面必須不斷打破固有金融抑制，真正采用各項有利于小微企業融資的方式方法，完善法律法規，深化金融體制改革，充分發揮市場的能動性，逐步放寬金融市場管制，賦予銀行自主定價權。從根本上突破各項限制，解決小微企業融資困境。