基于利率市場化的發電企業財務管理思考

陸智濱

（深能保定發電有限公司，石家莊071000）

1 利率化市場概述

1.1 利率化市場的發展歷程

迄今為止，我國的市場利率化已有30余年。從1978年的改革開放開始，我國利率化市場已經進入到準備階段；經過十多年的準備和初步發展，在20世紀90年代，我國又開始著眼于對利率市場化的重構，開始在利率市場化中引入競爭機制；21世紀初期，我國的利率市場化已經取得突破性進展，最終在2012年，央行通過兩次降低銀行利率，最終實現了利率市場化的進程（表1）。

表1 世界各國利率市場化時間

1.2 利率市場化概述

所謂利率市場化，主要是指在市場經濟條件下，中央銀行逐漸放松以至于消除了對利率的管制，并將利率的決定權交給了市場資金供求狀況。但這并不意味著中央銀行就會對市場利率化采取不聞不問的政策，在社會主義市場經濟條件下，市場利率化，就是以中央銀行間接調控為基礎，以貨幣市場利率為中介，并由市場資金供求狀況所決定而形成的利率機制。

通常，在利率市場化的形勢下，利率運行機制，具有以下兩個特點：其一，利率市場化隨著市場資金的供求關系而逐漸發生變化。利率化市場之后，政府對利率的控制已經由以前的直接控制，逐漸轉變為間接的宏觀調控為主。在社會主義市場經濟條件下，利率市場化充分顯示了市場資金的供求關系。因此，一旦市場資金的供求關系發生變化，利率市場化也會隨之發生變化[1]。其二，市場利率由銀行宏觀調控為主。在社會主義市場經濟條件下，國家對市場的控制逐漸改變為宏觀調控。在市場經濟條件下，利率在國家宏觀調控下，主要由市場的資金供求關系所決定。

2 利率市場化背景下，發電企業財務管理的問題

利率市場化的背景下，對所有的企業都產生了一定的影響，當然，發電企業也不例外。具體說來，主要表現在以下幾方面：

2.1 融資成本高

在利率市場化的背景下，國家已經將對企業的調控主導權移交給市場和價值規律，國家轉而變為間接的宏觀調控。在社會主義市場經濟條件下，利率主要是由市場資金的變化所決定的。在這種形勢下，發電企業面對低迷的市場經濟，難免會出現資金周轉不靈的現象。并且在融資時，受到市場波動的影響，很多發電企業在融資過程中處于不利的地位，總是不得不被動地接受投資方的利率，從而背負上高額的債務壓力。

2.2 融資期限長

在利率市場化的趨勢下，雖然會對發電企業的融資帶來一定的困難，但是選擇融資期限不當，也會對電力企業的發展帶來一定的影響。電力企業在融資的過程中，要充分考慮到融資的期限。要根據電力企業融資的目的，合理的選擇企業融資期限。通常，如果用于電力企業流動資產，可選擇融資期限較短的融資；反之，如果用于長期投資或者購置固定的設備、資產時，可以選擇融資期限較長的融資。可以說，融資期限的長短，直接影響到了電力企業的經濟效益。但就目前我國電力企業在融資時，沒有結合電力企業發展的實際需求，對融資期限的考慮不足，以至于在選擇融資過程中，頻頻出現融資期限過長的現象。一旦出現融資期限過長的現象，就會對電力企業的正常運行產生一定的影響，從而影響電力企業的經濟效益。

2.3 融資渠道單一

在利率市場化的背景下，市場利率水平主要是由市場及價值規律所決定的，這主要是市場在利率調控中的基礎作用所決定的。發電企業在利率市場化的條件下，由于其產業結構的特殊性，在融資時常面臨融資渠道不暢、融資方式單一的現象。發電企業在融資的過程中，必須要格外謹慎。通常主要依靠債務性的方式進行融資。這一融資方式，就決定了電力企業在融資過程中處于被動的地位。如今，隨著市場經濟的快速發展，電力資源產能過剩已經成為不爭的事實，為了適應當前經濟發展的需求，這就對發電企業的多渠道融資提出了更高的要求。

3 利率市場化背景下，發電企業財務管理策略

在當前利率市場化的趨勢下，發電企業由于面臨一系列的融資困難，為了更好地應付這種挑戰，發電企業可以不斷加強財務管理，以達到適應利率市場化的目的。

3.1 成本控制

就目前而言，發電企業的融資受到企業傳統的發展模式困擾，往往局限于負債的渠道進行融資。在利率市場化的前提下，發電企業的財務部就要不斷拓寬業務面，將融資渠道的注意力從負債渠道，逐漸轉移到直接性的融資渠道上。另外，在利率市場化的初期，很多發電企業還沒有意識到“成本浮動大、利潤空間壓縮”等問題，這就給發電企業日后的發展帶來一定的影響；因此，發電企業，在利率市場化前提下，必須要不斷提升企業內部競爭力，尋求真正的解決策略，擺脫發展困境。這就需要發電企業的轉變心態，擺脫長期存在的優越感，在融資談判中，放低姿態，立足市場，深入市場機制，與合作方進行愉快的對話，并掌握經濟主動權。

3.2 融資期限搭配

針對融資期限長這一問題，企業在發展的過程中，必須要通過融資期限搭配，不斷提高資金的運營效率，縮短企業的融資期限。發電企業要提升資金運營效率，除了要依靠自身所擁有的資源之外，還要通過新技術、新的管理理念及手段，使之逐漸成為本企業的競爭優勢，提高企業的效率[2]。此外，還要通過對企業內部進行資源優化配置、改革分配，不斷規避傳統型的增長方式，以提高電力企業融資效率，進而不斷提高企業自主創新能力和行業競爭力。

3.3 多元化融資方式

目前，擺在發電企業面前最大的困難，就是發電企業融資方式單一。所以，在利率市場的趨勢下，發電企業必須要通過多種手段，不斷優化、調整融資結構。

在利率市場化的前提下，電力企業能否在這場改革中沖破突圍，實現更進一步發展，就要進行專業結構的轉型。在這一結構調整中，電力企業必須打破“受到國家控制，不允許民營機構和外資企業的參與”的局面，可通過對發電企業進行股份改革，以及引進多元化的融資來源，為發電企業的發展注入新的活力。

在這一改革過程中，可將國有企業民營化，通過民辦的機制，不僅讓電力企業在發展過程中，更加貼近、契合日常生活，還利用這些類型的資金，為企業的發展注入了活力，不斷提升電力企業的業績；另外，還要堅持多向融資，這樣不僅拓寬了資金的來源渠道，為電力企業的進一步發展提供保障，也會使電力企業的各方融資出現相互制約的現象，從而不斷加強各類企業的交流滲透，加快資本回流速度，降低了項目投入中的成本風險。

4 結語

綜上所述，在利率市場化的趨勢下，發電企業的融資方式受到種種限制，為了徹底打破這一不利局面，必須通過財務部的參與，不斷調整、優化融資結構。本論文對利率市場化發電企業的財務管理進行詳細的研究，具有非常重要的社會和經濟價值。