基于博弈論視角對亞投行規模擴張效應及發展戰略的分析

摘 要：在全球范圍內發展競爭多元化的時代當中，加強全球戰略布局，建立發達國家與新興經濟體之間信息與資源共享的新機制，將非傳統多邊發展戰略納入外交策略已成為世界發展主流。事實上，亞洲基礎設施投資銀行是為了增強中國的區域經濟政策偏好，集合眾多新興國家的資源，尋求在一個以西方利益為主導的體系內，嵌入多極化和競爭多元化的概念。本文以中美博弈視角出發，運用納什均衡方法，分析亞投行與跨太平洋伙伴關系協定規模擴張的均衡狀態，進一步結合目前中美關系對亞投行規模擴張進行影響效應分析，最后聯系時下“一帶一路”等熱點，提出亞投行未來的發展戰略。

關鍵詞：亞投行；博弈論；規模擴張；一帶一路；發展戰略

一、前言

2016年1月16日，亞洲基礎設施投資銀行（以下簡稱：亞投行）在北京的常設總部首次正式運營，代表在世界金融體系多邊化發展的大環境中，身為全球第二經濟體的中國的國際影響力逐漸增強。自運營至今，亞投行熱促使擴容增速不斷提升，引發國際社會的廣泛關注。根據亞投行副行長丹尼·亞歷山大（DannyAlexander）表示，“亞投會的會員數量從57個增加到84個，擴大了我們在亞洲乃至全球范圍內的影響力。在進入第三年運行時，我們期待進一步擴大會員的數量，并加強在國際金融領域的作用。”同期，5月又新增域內成員巴布亞新幾內亞和域外成員肯尼亞，總規模增至86個。成員規模的不斷擴張，已經使亞投行成為僅次于世界銀行的全球第二大多邊開發機構，經濟觸角已經由亞洲延伸至全球。

亞投行的發展是“全球化”發展的產物，集結成員國中新興發展中國家廉價勞動力與土地等方面資源優勢與發達國家的資金優勢，再次進行全球化合理資本配置，利于達到成員國內部效率最大化。從中國自身發展的角度來看，亞投行的擴張一方面有利于深化國內供給側改革，通過亞投行提供資金支持新興國家基礎設施建設，以外需消化國內過剩的資源產出，實現制造升級，將高鐵等創新先進技術進一步在“一帶一路”沿線布局，降低貿易運輸成本，為進一步擴大貿易合作提供有利條件。另一方面，有利于中國國際地位提升，加大與亞太地區各國的經濟聯系緊密程度，降低貿易投資壁壘，利于資本的自由流動與加速對外開放進程。

在此背景下，目前國內外已有不少文獻從不同的角度探討亞投行，主要集中于以下觀點：一方面，亞投行追求與時代接軌，建立長遠發展機制，正借助于各種創新機制與合作戰略，逐步擴大規模。RognesM，sa指出亞投行在多邊設置并啟動行動與亞開行在基礎設施建設建立合作關系，開始推動催化和增加基金的可持續發展目標。廖中新等指出亞投行借助PPP模式引導私人資本流入基礎設施建領域，同時通過與政府、私營部門合作分攤風險，擴大低風險資本來源。另一方面，許多學者從中美博弈下討論亞投行的建立與發展問題。陳紹鋒指出，亞投行的發展有助于增強世界對美國霸權的制約，有助于全球經濟再平衡，但在“美國標準”占主流，且多數參與亞投行的西歐國仍是美國戰略上盟友的現狀下，未來主導亞洲經濟規則的更可能為TPP。張欣等指出亞投行的建立在短期中美博弈中可能占據優勢，但長期隨著美國對中國貿易限制及政治壓力，亞投行的發展呈現不確定狀態。鑒于此，本文綜合上述兩種角度，以博弈論視角出發來考慮在現在中美關系緊張背景下亞投行的規模擴張影響效應，并進一步將模型結果結合時下熱點分析亞投行未來的發展戰略。

二、問題描述與基本假設

以假設美國不斷擴充TPP規模為例，由于國際多邊化發展的趨勢不斷加強，區域化經濟發展已成為主流，集合多方資源形成金融杠桿的散射性作用遠遠超出一個國家的能力范圍。結合目前實際情況，DanielC.K.Chow指出亞投行建立由于國際政治關系，美國在世界銀行和國際貨幣基金組織中占據主導地位，但美國限制中國在這些機構中扮演次要角色，也將中國排除在TPP談判之外。美國不僅拒絕加入亞投行，出于地緣政治因素和經濟因素的考慮，還試圖阻止其最親密的盟友加入亞投行。因而，美國限制中國加入TPP，且暫無打算加入AIIB，雙方之間無合作空間。為了達到資源運用的規模效應，進一步在有限市場中占據更大份額，受制約進入TPP的AIIB必須根據美國的舉動來選擇自己的策略即是否擴充自己的規模，進而構成典型的雙人博弈模型。分析博弈雙方得益狀況，本文做出以下假設：

1.無論是美國TPP（博弈方1）還是中國AIIB（博弈方2），對于區域經濟組織的發展，都有規模“擴張”與“不擴張”兩種策略可供選擇；

2.假設TPP與AIIB均不進行規模擴張時為初始狀態，多邊化發展趨勢不明顯，資源規模效應未顯現，TPP經濟利益為V1，AIIB經濟利益設為V2；

3.假設只有TPP一方進行規模擴張，進而能通過成員內部合作擴大從貿易協定、跨國借貸或投資等渠道獲取經濟利益L1，而AIIB由于不進行規模擴張且被排除于TPP組織之外，TPP組織內部成員由于資源利用效率提高，金融杠桿作用的發揮擴大市場份額，進一步會限制中國與成員國的貿易流通，削弱政治影響力，設AIIB虧損的經濟成本為C2；同理，當只有AIIB一方進行規模擴張時，AIIB獲取經濟利益L2，TPP虧損經濟成本C1；

4.假設雙方均進行規模擴張時，由于集合其他國家資源與信息優勢，當競爭程度較小時，均較初始狀態獲得更多經濟利益，TPP為L1，AIIB為L2。當雙方競爭激烈到一定程度時，會出現擠出效應，增加運營成本，影響正常貿易往來，進一步加劇國際政治環境不穩定，使得規模擴張帶來的損失的負面效應超過利益，即美國總損失為C1，中國總損失為C2。

三、納什均衡分析

為進一步分析表1中所示得益矩陣的納什均衡，必須對得益矩陣中的數量關系進行限定。基于經驗與事實判定，由于在雙方均進行規模擴張時，存在競爭關系，產生貿易轉移效應與擠出效應，各自較單獨占據市場所獲得經濟利益會下降，因而L1

在美國對中國多邊發展戰略持有抵制態度，而中國為了在國際多極化發展中提升自己影響力的條件下，雙方暫無渠道建立合作機制。進一步在前面所述約束條件的基礎上，考慮另外兩個約束條件，V1+L1-C1與V1-C1，V2+L2-C2與V2-C2的不同組合，可以構建四種可能情景并得出相應的納什均衡：

情景1：雙方均會選擇進一步擴張。由于市場空間大，彼此間業務覆蓋的重復率較低，中美雙方競爭程度低。亞投行規模擴張所帶來亞洲區域一體化與中國國際地位提升未對美國造成實質巨大影響。中國能逐步提升亞投行先動性，尋找弱化美國對中國外交的影響力的關鍵因素；同時能借鑒多方優勢并融入本身特色，以帶動新興經濟體基礎建設發展，為發達國家成員國提供更好投資平臺為的發展點，形成集合利益體，增強AIIB獨立性。

情景2：TPP會選擇規模擴張，而AIIB則選擇規模不擴張。基于美國為領先的發達國家，從美國主導布雷頓森林體系以來，其在國際金融上的主導權強于中國，擁有豐富的國際經驗，且TPP本身建有高規格的運營體系。若雙方在亞太地區同時進行規模擴張，美國更有可能通過各種途徑產生貿易轉移效應擠壓中國市場份額獲得正收益，憑借其大國優勢對參與國家施壓，阻斷其正常融資渠道，使得組織內部不穩定性增加，限制AIIB發展。

情景3：TPP會選擇規模不擴張，而AIIB進一步擴張規模。美國在TPP的準入條件中對新興經濟體限制條件過于嚴苛，且組織內部強權分化現象過于嚴重，使得一些發展中國家更易被AIIB所吸引，而且中國通過基礎設施，如動車、橋梁等建設，節省交通成本加大地緣優勢，為進一步擴大貿易提供可持續條件。而其他發達國家站在中立者的角度，則會根據利益驅動，將資本投入于此時占優的AIIB，促進AIIB發展。

情景4：在博弈中并未出現唯一最優點。此時競爭過度激烈，由區域經濟的爭端進一步引發政治局勢的沖突，大量資金會從不穩定的環境中抽離，引起成本虧損程度加大超過效益的增加，此時雙方均處于劣勢。

根據上述分析可以得知，由于全球一體化程度傾向不斷加大，雙方必然不會保持原有規模均衡不變。當AIIB或TPP只有一方進行規模擴張時，另一方保持初始狀態，則擴張一方會獲得正收益，不擴張一方則會因市場擠壓受到損失，則必然由于逐利趨勢均會選擇規模擴張。當雙方競爭程度過于激烈時，規模擴張則為不利選擇，但雙方以擴大經濟利益損失為代價去限制另一方規模擴大，此情況發生概率較小。因而，最有可能出現的為情景1，此時，雙方均較單一擴張的利益有所下降，但優于過度競爭的狀態，呈現最優狀態，AIIB可為利益最大化而進行規模擴張。為使AIIB較原始獲得最優利益，即L2-C2>0，需在有限范圍內最小化C2外部因素，進一步應考慮AIIB規模擴張所引發問題；同時提升L2，提升異質化競爭優勢，尋找創新發展的策略。

四、AIIB規模擴張所引發問題

1.外匯波動風險問題

一方面現國際上外匯通用美元計價，隨著亞投行對外投資規模擴張，美元對人民幣匯率的波動所帶來的風險加大投資項目的不確定性，削弱最新引進的PPP項目中中國國內企業私人資本流入亞投行的動機，同時國外資本由于趨利性與安全性考慮流出，使整體資本流動性減弱，對項目的可持續性運營構成極大挑戰。另一方面，亞投行的基礎設施建設項目主要針對于一些新興經濟體，部分經濟發展水平落后，金融體系不完善，償債能力本就不足，外匯的波動使得借入資金帶來的成本遠大于基礎設施建設帶來的收益，面臨無法債務清償的危機。這一資金鏈條中斷所帶來的系統性風險使身為亞投行第一大股東的中國更可能陷入經濟波動的困境中。

2.權利利益沖突問題

根據亞投行協定規定，亞投行資本結構中域內外成員的出資比例為75：25，在這一比例范圍內，參照GDP比重進行分配。股權分配具有零和博弈性質，隨著亞投行規模的不斷擴張，發達國家的不斷加入，會引發資金結構失衡問題。發達國家以其高GDP認繳高凈值資本，稀釋一些欠發達國家的資金占比，占據更大的投票權與經營權，操控項目投資方向，損害發展滯后的參與成員的利益，不利于長遠的合作機制建立。同時多數發達國家與美國的戰略關系更為密切，進一步加大了美國側面操作盟國影響亞投行獨立運營的風險。

3.地緣政治問題

美國建立TPP，一方面是為了促進國內經濟發展，以貿易解決國內就業問題；另則是“亞太再平衡戰略”的體現，抑制東亞經濟一體化進程，削弱中國的影響力。亞投行成員國規模的不斷擴張，可能會進一步影響美國在亞洲市場的份額，促使美國采取一系列對策限制再次擴容，不利于緩解中美雙方關系緊張局勢。同時，亞投行所涉及的基礎設施建設投資對象，存在著多項問題，規模的擴張，使得美國可能干涉局部政治局勢，擴大政治風險，影響項目持續發展進程。

4.供給側改革飽和與污染治理問題

亞投行建立的出發點之一是考慮轉化中國國內過剩產能為有效資源，將中西部生產的鋼鐵等加工品，通過高鐵項目等的引進再次利用。但隨著基礎設施項目不斷地發展，當趨于飽和點時，過剩的產能將使供給側與需求側不均衡問題再次凸顯。同時，隨著亞投行規模擴張，對于項目建設過程中所需高耗能、高污染資源的產出是否會引發全球環境治理困境難題以及未來如何轉型創新發展都提出了嚴峻的挑戰。

五、AIIB規模擴張新戰略

鑒于規模擴張成本問題的可控性差，提升競爭的關注點在于以差異化、創新化為基點發展亞投行業務與運營模式，與“一帶一路”戰略緊密聯系，提供金融支撐，形成規模化效應，帶動整個經濟鏈條協同發展。

1.加快人民幣國際化進程與構建亞投行特色經營機制

在美國霸權主義對亞投行規模發展起限制性的主導作用的情況下，亞投行的規模發展要求中國逐步加大國際上的自主權。在區域內部提升人民幣結算交換地位，對成員國間的融資于投資的交易加快以人民幣結算進程，由區域化逐步過渡到國際化。同時，自主建立適合亞投行的準入機制，適度限制發達國家利用不平等的資本實力壓榨利益，平衡與欠發達國家間的利益沖突。對于股權與經營權的分配，在考慮資金占比的前提下，引進對未來潛在發展潛力的量化考量，均衡各國占比，防止出現一國獨大的局面。

2.擴展合作平臺，提升融資多元化

亞投行的規模擴張應以“一帶一路”為背景依托，與相關發展點緊密契合，建立多渠道融資機制與投資平臺。資金規模的擴張點不僅在于成員規模擴容所帶來資金的涌入，更應打開思路與絲路基金及現有多邊投資銀行機構等建立有效合作機制，借鑒其有效成熟的發展經驗與管理模式，轉化競爭意識為良好合作互助關系，集結多方資源形成組織間的投資擴張乘數效應。利用國內商業銀行資金優勢，加快國內商業銀行業務向國際化擴展，為亞投行發展注入資金支持。同時在現有基礎上，加大亞投行對PPP模式的引進程度，吸納社會私人資本，增加組織內部資金來源的多元化與活力化。

3.投資項目多邊延伸化，引入綠色金融機制

投資項目的重點在以亞洲基礎設施建設為主，提供資金解決項目資金缺口，在組織內部將過剩資源效率化進行再轉移分配的基礎上，將投資進一步擴展到歐洲、北美洲等地區，尋找新的發展機遇，實現真正的多邊互聯互通。同時，投資項目的決策應由利潤最大化的目標轉向可持續發展化，引進“綠色金融”機制，在推動經濟發展的同時考慮對生態環境的影響。在評估機制中增加對環境風險性的評估，避免以高污染的環境代價換取短時期經濟爆發式增長，提升組織的聲譽與未來發展潛力。

六、結束語

從中美博弈的視角來看，亞投行仍應選擇規模擴張，但由于美國霸權主義對亞投行規模發展起限制性的主導作用，中國偏向處于劣勢地位。此時，亞投行的規模擴張可能會存在外匯波動風險、權力利益沖突、地緣政治、供給側改革飽和與污染治理等一系列問題。為解決上述問題，要求中國逐步加大國際上的自主權。提升人民幣國際化進程與構建亞投行特色經營機制；促進融資來源多樣化，提高亞投行組織內部資金利用效率的聯動性；引入綠色金融機制，促進投資項目可持續發展與多邊延伸化發展；結合“一帶一路”戰略，加強與成員國家的聯系，借助組織內部創新一體化發展，提升亞投行在中美博弈中的地位，進而為進一步規模擴展提供更自由化的空間。

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作者簡介：王藝宣（1997- ），女，漢族，山西運城人，山西大學經濟與管理學院，2015級本科生，金融學專業