國際權威機構觀點綜述

國家統計局國際統計信息中心

2018年9月以來，國際權威機構和專家對世界經濟形勢和中國經濟形勢的主要觀點綜述如下：

一、對世界經濟形勢的主要觀點

(一)WTO：下調2018、2019兩年全球貿易增長預期

世界貿易組織(WTO)2018年9月27日發布聲明說，由于主要經濟體間貿易沖突升級以及發達國家貨幣政策收緊，下調2018、2019兩年全球貿易增長預期。將2018年全球貨物貿易量增長預期從4月份預期的4.4%下調到3.9%，將2019年的增長預期從4.0%下調至3.7%。

數據顯示，2018年上半年，全球商品貿易總量相較2017年同期增長3.8%。其中發達經濟體和發展中經濟體的出口總量分別增長3.5%和3.6%，進口總量分別增長3.5%和4.9%。從地區來看，2018年上半年北美地區出口量增長4.8%，成為全球出口增速最快地區；而亞洲則成為全球進口增速最快地區，進口量增長6.1%。

WTO認為，發達經濟體貨幣政策收緊可能造成資本從發展中國家和新興經濟體流出，這將給貿易帶來負面影響。世貿組織總干事阿澤維多表示，盡管貿易增速仍保持強勁，但其下行趨勢已反映出貿易沖突升級的影響，“對于政府來說，努力解決分歧、保持克制比以往任何時候都重要”。貿易戰將嚴重威脅全球經濟增長，全球無一地區能夠幸免。警示燈已亮起。如果(貿易)緊張局勢持續升級，將對全球穩定、就業和經濟增長構成更大威脅。阿澤維多呼吁相關國家堅定支持WTO，努力維護基于規則的多邊貿易體系，以阻止貿易保護主義蔓延，防止貿易沖突升級，各成員應盡快就世貿組織改革達成一致。

(二)IMF：下調2018、2019兩年世界經濟增長預期

國際貨幣基金組織(IMF)2018年10月8日發布《世界經濟展望》報告，將2018、2019兩年世界經濟增速預期下調至3.7%，維持在2017年的增長水平，比2018年7月份的預測值下調0.2個百分點。

IMF警告貿易緊張局勢加劇是世界經濟面臨的主要威脅。預計2018年發達經濟體增速為2.4%，其中美國經濟增速為2.9%，歐元區為2.0%，日本為1.1%。新興市場和發展中經濟體2018年增速為4.7%，其中中國增速預期維持在6.6%不變。

報告指出，世界經濟增長面臨的下行風險已經上升，同時由于新興和發展中經濟體增長勢頭減弱、金融狀況收緊，世界經濟增長強于預期的可能性已經下降。報告認為，貿易緊張局勢加劇，基于規則的多邊貿易體系可能被削弱，這是經濟前景面臨的主要威脅。貿易壁壘的增加會破壞全球供給鏈，阻礙新技術傳播，最終導致全球生產率和福利下降。更多的進口限制還會提高可貿易消費品的成本，對低收入家庭造成特別大的損害。

報告建議，為維護和擴大過去幾十年基于規則的國際貿易一體化帶來的收益，各國應開展合作，進一步降低貿易成本，在不增加扭曲性壁壘的前提下化解分歧。另外，還應通過合作完成金融監管改革議程，加強國際稅收體系，提高網絡安全性，以及應對氣候變化。

(三)IMF：全球金融系統近期風險有所增加

IMF在2018年10月10日發布的《全球金融穩定報告》指出，與2018年4月份發布的報告相比，全球金融穩定面臨的近期風險有所增加，但金融狀況總體上依然寬松，仍有利于近期經濟增長。若新興經濟體面臨的壓力上升或貿易緊張局勢加劇，風險可能急劇增加。

報告警告稱，目前貿易爭端對金融市場的影響主要集中在一些特定行業，如果市場參與者認識到貿易緊張局勢將持續更久并重新定價，全球金融環境可能大幅收緊，這將加大全球經濟增長和金融穩定面臨的風險。

報告指出，全球金融穩定和經濟增長面臨的中期風險依然高企。多年來積累的一些問題可能因金融狀況的突然急劇收緊而暴露。發達經濟體主要的金融脆弱性包括非金融部門杠桿水平較高且不斷上升，信貸發放標準持續惡化，以及一些主要市場的資產價格過高。而多數新興經濟體的外部借款繼續增加，也面臨外部融資風險和貿易緊張局勢的沖擊。

報告建議，為進一步提高全球金融體系的韌性，應完成金融監管改革議程，并避免改革出現倒退。應當更加積極主動運用金融監管，以充分應對潛在系統性風險。同時，監管機構必須關注新風險，包括網絡安全、金融科技等可能給金融穩定造成的威脅。

(四)IMF：呼吁各國緩和并解決貿易爭端

IMF總裁克里斯蒂娜·拉加德2018年10月1日為2018年IMF和世界銀行秋季年會的揭幕發表演講，呼吁各經濟體共同努力，緩和并最終解決當前貿易爭端，建立更好的全球貿易體系。拉加德說，7月份時IMF曾預計2018年和2019年全球經濟均將增長3.9%，但此后全球經濟增長前景變得黯淡，尤其是貿易壁壘正成為新現實。這不僅損害了貿易本身，而且隨著不確定性持續上升，還損害了投資與制造業。

拉加德呼吁各經濟體共同努力，建立一個“更強大、更公平、更適應未來的”全球貿易體系。她敦促各經濟體共同努力，為貿易建立“更明智的規則”，以緩和并最終解決當前的貿易爭端。

拉加德表示，各方需要修復而非破壞全球貿易體系。修復這一體系意味著要讓它適應未來，尤其是激發服務貿易的潛力。最新分析表明，若將服務貿易成本降低15%，2018年二十國集團國家的經濟總量將提高超過3500億美元。

(五)三大國際機構：呼吁重振多邊貿易體系

IMF、世界銀行(WB)和WTO在2018年9月30日聯合發布報告《重振貿易和包容性增長》，呼吁各經濟體繼續推動全球貿易一體化改革，重振多邊貿易體系，以更好適應現代世界經濟形勢發展變化的需要。二戰結束以來，開放的貿易在提高人類生活水平、減少貧困方面發揮了關鍵作用，發達經濟體、新興市場和發展中經濟體的關稅水平都已大幅下降。一個不斷深化、以規則為基礎的全球貿易體系帶來了更多的開放、透明和穩定。

報告指出，全球貿易一體化改革仍有許多工作尚未完成，特別是全球經濟在信息技術、電子商務、服務等新領域的根本性變化尚未在全球貿易政策中得到體現。同時，全球價值鏈和中間品貿易的興起要求各經濟體加強監管合作、促進貿易和投資便利化。此外，在農村經濟、小企業、女性經濟賦權等方面，貿易相關的改革對實現更加包容性的增長也將發揮重要作用。

報告強調，多邊貿易合作在高度互聯、多極化的全球經濟格局中日益重要，電子商務等許多重要貿易議題都是全球性的，只能在世貿組織的框架內解決。繼續推動全球貿易一體化要吸取過去近20年來WTO談判的經驗，既吸引多樣化、有代表性的成員參加，也要確保對所有世貿組織成員開放和增強多邊貿易體系。繼續擴大全球貿易開放將有利于進一步促進競爭、提高生產率和生活水平。

WTO總干事阿澤維多當天表示，許多WTO成員都認識到貿易政策的許多領域必須改善，以適應各經濟體和民眾不斷變化的需求；這份報告有助于促進相關討論來重振全球貿易體系和讓所有人受益。

(六)WTO：數字化科技將推動全球貿易加速增長

2018年10月3日WTO發布的《2018世界貿易報告》顯示，未來多年，數字化科技將有助于大幅削減貿易成本，推動全球貿易加速增長。

報告預測，包括物聯網、人工智能、3D打印、區塊鏈等在內的數字化科技將對全球貿易產生深刻影響，在降低貿易成本和提高生產效率的同時，預計每年將為全球貿易增長貢獻約2個百分點。

報告認為，服務業和發展中國家有望在2030年前成為數字化科技的最大受益方。其中，服務貿易占全球貿易的比重預計可從2016年的21%增加到2030年的25%，而發展中經濟體和最不發達經濟體在全球貿易中的占比也有望從2015年的46%升至57%。

報告警告，隱私保護、網絡安全等有關問題未來也可能對管理數字化環境下的貿易構成挑戰。

(七)WTO總干事：國際貿易規則須適應科技變革

WTO總干事阿澤維多2018年10月2日在WTO 2018公共論壇開幕式講話中表示，技術變革給社會發展帶來巨大挑戰，如何調整國際貿易規則以適應這一新變化至關重要。隨著越來越多的貿易通過數字平臺產生，隨著物流方式日新月異，技術變革在顛覆我們傳統貿易認知的同時，也給貿易發展帶來了挑戰。WTO既要堅守基本規則，也要調整規則以適應技術變革帶來的挑戰。

世界經濟論壇近日發布的報告顯示，未來4年，技術的發展將取代7500萬個工作崗位，但同時卻能創造1.33億個新的工作機會。阿澤維多強調，技術變革是挑戰也是機遇，如果各方能在公共政策等多個領域通力合作，將顯著推動全球貿易增長。

本次論壇以“貿易2030”為主題，聚焦未來如何實現可持續的、由技術推動的貿易發展和構建更加包容的國際貿易體制。活動共吸引了來自全球政商學界的2500多人參加。

二、對中國經濟形勢的主要觀點

(一)WTO 2018公共論壇：與會專家看好中國經濟發展前景

WTO 2018公共論壇2018年10月4日在日內瓦正式落下帷幕。在為期三天的論壇上，來自世界各國、國際組織的經貿專家探討未來世界貿易發展的趨勢，構建更具包容性和可持續性的貿易體制。來自多個國際組織的官員和專家在談到中國經濟發展時，看好中國經濟發展前景，并且對中國改革開放以來的多項措施給予高度評價。論壇以“貿易2030”為主題，聚焦未來如何實現可持續的、由技術推動的貿易發展和構建更加包容的國際貿易體制。多名與會的國際組織官員和專家表示，過去40年來，中國通過改革開放，實現了全方位的發展，隨著中國開放的腳步進一步推進，相信一系列新的政策舉措，也將會在推動國內發展的同時，更多地造福世界。特別是“一帶一路”倡議的深入推進，將進一步帶動沿線國家經濟的發展。

世界銀行宏觀經濟貿易和氣候投資主任弗洛伊德表示，“中國是一個如此大的經濟體，逐步采取開放措施是正確的，因此，我認為隨著中國經濟繼續從投資和出口驅動型向消費驅動型轉變，這將會是中國與世界的雙贏”。

聯合國貿易與發展會議全球化與發展戰略司司長柯索爾·賴特認為，“一帶一路”倡議也為沿線發展中國家的基礎設施建設提供了新的機會。隨著中國越來越多地參與世界經濟，中國也面臨著挑戰，但是毫無疑問，中國已經對世界作出了非常強大和積極的貢獻。

(二)渣打銀行：通脹高企短期內并不會成為中國經濟的困擾

日前，渣打銀行發布研究報告認為，近期市場對食品、進口產品和租金抬升的擔憂不斷增加，但輸入性通脹是近期通脹的核心動力，同時通脹不會成為未來中國貨幣政策的核心挑戰和困擾。渣打仍然維持全年通脹率為2.2%的預期，這仍然低于官方3.0%的通脹目標。

報告預計，食品價格在接下來的幾個月里出現小幅度適度回升，回升主要動力為豬肉價格。高油價和匯率波動也將造成輸入性通脹動力強勁。其中，高油價是中國輸入型通脹上升的主要原因。在其他條件相同的情況下，原油價格上漲50%會直接導致中國居民消費價格指數(CPI)通脹上漲0.3個百分點。預計2020年布倫特原油價格將從2018年的每桶71美元上漲到平均每桶78美元。

租金上漲尚未對官方CPI通脹產生影響。某些地區和細分市場的房屋租金上漲速度可能要比媒體報道所述要慢得多。值得關注的是，當前中國各地方政府已經開始關注房屋租賃市場的失常現象，加強對于中介提升租金的調查，并在短期內控制租金增長幅度。因此，在繼續關注房屋租賃領域的同時，渣打預計近期房屋租金增長對CPI通脹的影響是良性的。

(三)IMF：中國政府“凈資產”比重下降

2018年10月10日IMF發布的《財政監測：管理公共財富》的半年度報告認為，2017年中國政府凈金融價值降至國內生產總值(GDP)的8%左右，其中地方政府“凈資產”轉負。金融危機后全球債務規模上升主要源自中美兩國。中國政府已經采取措施主動去杠桿，反映出推動經濟轉型的決心。但同時，中國經濟不確定性正在上升，未來決策難度加大。

IMF財政事務局局長賈斯帕(Victor Gaspar)表示，2017年中國地方政府“凈資產”轉為負值，部分源于去杠桿的努力。中國正處于經濟再平衡的過程中。IMF相信，中國應更加注重增長的質量。在2016年和2017年，中國經濟“加杠桿”已經放慢，反映出中國在從投資向消費、從外需向內需、從信貸驅動向更堅實的增長方式轉變的過程，這有助于金融穩定。

IMF贊許中國在經濟轉型方面做出的努力，但也注意到，經濟環境變化可能使未來決策充滿挑戰。自2007年以來，中國私有部門非金融債務為全球私有部門債務上升貢獻了60%。中國政府非常清楚這一趨勢，也采取了措施，使2016年和2017年的債務增速明顯下降。此外，中國私有部門資產占GDP的100%，為新興市場中的最高。政府凈金融價值仍為正值，占GDP的8%，是2012—2014年間達到GDP的15%以上后逐年下降的結果。與2016年相比，2017年地方政府凈金融價值明顯下降且首次為負。IMF認為，這主要是地方政府債務上升及國企經營不善的結果。

IMF認為，中國政府資產減去負債得出的“凈金融價值”下降至GDP的8%左右，主要源于中央政府以下級別政府的借債和公有企業營收情況惡化。因此，“表外”債務和公有企業低效是未來的主要風險。與此同時，由于增長放緩以及貿易相關的不確定性上升，中國也有必要采取措施緩解這些沖擊。這是決策者面臨的難題。

(四)IMF：中國金融狀況仍然保持穩定

2018年10月10日IMF發布的《全球金融穩定報告》認為，中國的金融狀況仍然保持穩定。受貿易爭端的影響，中國股市持續低迷，而之前的金融去杠桿政策導致流動性收緊，債市承壓。為了對沖外部壓力，這半年來中國的貨幣政策采取了邊際寬松的措施，包括降準和運用多種貨幣政策工具。

IMF貨幣與資本市場部副主任Fabio Natalucci表示，他們認為中國當局非常清楚金融穩定與風險，對中國的政策建議也是一以貫之的。對中國當局而言，需要平衡的是如何在短期內保持經濟增長的同時而不過多增加債務，在中期保持金融穩定。

(五)貝恩：2018上半年中國企業境外并購交易總額大幅下降

第三方市場研究機構貝恩公司在2018年10月11日發布的2018年《中國企業境外并購報告》中指出，2018年上半年中國企業境外并購交易總額從2017年同期的567億美元降至220億美元，同比下降61.2%，2017年同比下降52.2%。

從中國占亞太地區境外交易比重來看，2018年上半年降至11%。2015—2017年中國占亞太地區境外并購交易的比重均超過40%，其中，2016年和2017年分別為56%和45%。2018上半年并購交易減少的原因包括貨幣貶值、中美貿易戰等。

2018上半年私營企業完成的境外收購數量的增長速度遠快于國有企業。因為現有國際貿易的環境下，國有企業海外并購交易會受到更多的審查，這些企業走出去會更加謹慎。中國企業因為普遍擔憂在美國市場的發展機會，會擱置一些交易。此外，美國、德國、澳大利亞和其他市場的投資限制變得更加嚴格，中國政府同時加強了對境外投資的管控。

中美貿易的緊張關系促使中國企業改變境外并購交易的策略。很多企業轉向美國之外的歐洲和其他發達國家尋求適合的技術能力收購目標，以此作為短期的應對方案。長遠來看，中國企業需要制定長期的兼并購戰略，針對不同場景來做出必要調整，在可能出現貿易戰的時間段內制定不同的應急方案以規避風險。

2018下半年，并購交易發展趨勢更加復雜。例如，目前受到市場監管影響，企業發債難度越來越大，并購交易的成本越來越高。但發布會當日早晨股票大跌，很多公司的資產價格降低，并購或許更易發生。從交易量看，下半年并購交易額仍會穩定地下降。從交易金額看，一單大宗交易或許會影響甚至半年的交易市場，不排除下半年出現大額交易的情況。