家族信托的共識(shí)與分歧

文/袁吉偉 編輯/吳越

我國(guó)家族信托具有廣闊的發(fā)展前景。但該市場(chǎng)尚處于萌芽階段，需要在探索和嘗試的同時(shí)，克服發(fā)展路上的障礙。

家族信托因能夠很好地實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理和傳承，在歐美國(guó)家已得到廣泛應(yīng)用。我國(guó)第一代創(chuàng)業(yè)者年齡已接近60歲，家族傳承需求日漸突出，家族信托市場(chǎng)需求潛力有望逐步釋放，各個(gè)機(jī)構(gòu)都在以不同的方式拓展家族信托業(yè)務(wù)。但是，目前我國(guó)家族信托業(yè)務(wù)仍處于探索階段。社會(huì)雖然對(duì)于家族信托的功能、前景、發(fā)展障礙等基本達(dá)成共識(shí)，但對(duì)于家族信托的內(nèi)涵、核心能力要求等方面尚有不同意見(jiàn)。明確這些問(wèn)題，有助于促進(jìn)我國(guó)家族信托業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

對(duì)家族信托的共識(shí)

近年來(lái)，與家族信托有關(guān)的學(xué)術(shù)研究成果越來(lái)越多，社會(huì)對(duì)其關(guān)注度也越來(lái)越高，并對(duì)這一業(yè)務(wù)的良好發(fā)展前景形成了較高的共識(shí)。家族信托最早起源于歐美，通過(guò)提供避稅、保密、資產(chǎn)保值增值等服務(wù)，在推動(dòng)家族事業(yè)的延續(xù)等方面起到了不小的作用，成為家族傳承非常重要的工具。目前，我國(guó)社會(huì)老齡化持續(xù)加速，第一代創(chuàng)業(yè)者已普遍到了60歲左右，需要考慮家族企業(yè)交接班的問(wèn)題。但調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)家族企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)交接班的案例并不多。這既有家族傳承方案、路徑不明確的問(wèn)題，也有二代子女不愿意接班等問(wèn)題。總體看，家族財(cái)富傳承需求越來(lái)越迫切，市場(chǎng)潛力較大。金融機(jī)構(gòu)紛紛介入家族信托業(yè)務(wù)，來(lái)滿足高凈值客戶財(cái)富傳承的需求。這也是財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展的必然趨勢(shì)。

目前，學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界中都已認(rèn)識(shí)到，我國(guó)發(fā)展家族信托仍存在部分困難和障礙：從法律制度看，我國(guó)信托登記制度不健全、沒(méi)有征收遺產(chǎn)稅、相關(guān)稅法不完善、家族信托判例處于空白，在制度上構(gòu)成障礙；從業(yè)務(wù)實(shí)操看，我國(guó)現(xiàn)有從業(yè)人員普遍缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，家族信托交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、資產(chǎn)管理能力、家族服務(wù)等方面都有很大的欠缺，相比歐美百余年的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，具有很大差距，所以很難獲得高凈值客戶的信賴。

對(duì)家族信托的分歧

除了共識(shí)，也需要看到學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界對(duì)家族信托業(yè)務(wù)存在一些分歧，甚至是異化。只有真正解決了這些分歧和疑惑，才能更好地促進(jìn)我國(guó)家族信托健康發(fā)展。

準(zhǔn)入門(mén)檻限制

家族信托的英文是family trust。該英文詞組本身并沒(méi)有家庭和家族的區(qū)分，而在國(guó)內(nèi)則會(huì)顯著地將family區(qū)分為家族和家庭，成為兩個(gè)不太相同的概念。國(guó)內(nèi)通常介紹的都是歐美大型家族企業(yè)的案例，這就形成了家族信托本身應(yīng)是“高大上”的片面認(rèn)識(shí)。實(shí)際上，信托作為財(cái)產(chǎn)管理和轉(zhuǎn)移的工具，在不同的財(cái)富階層都能發(fā)揮其財(cái)富傳承的優(yōu)越性。在歐美國(guó)家，信托之所以會(huì)如此深入人心，主要還是在于其已成為日常財(cái)富管理的重要工具。近年，日本信托銀行也在推動(dòng)日本家庭信托的發(fā)展，幫助解決代際間的財(cái)產(chǎn)傳承問(wèn)題。所以，從國(guó)外實(shí)踐看，監(jiān)管部門(mén)并沒(méi)有給予家族信托特別的準(zhǔn)入門(mén)檻要求。我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的時(shí)間短，大眾對(duì)于家族信托的認(rèn)識(shí)和理解并不完全充分。而在這個(gè)尚不成熟的業(yè)務(wù)領(lǐng)域引導(dǎo)有序競(jìng)爭(zhēng)，避免監(jiān)管套利，則需要提出家族信托門(mén)檻的要求。但未來(lái)，隨著家族信托發(fā)展?jié)u趨成熟，其準(zhǔn)入門(mén)檻要求完全可以取消。

家族傳承內(nèi)容

家族傳承主要涉及精神、人、財(cái)、物的傳承。精神，主要是指家族的文化、家風(fēng)、精神，是價(jià)值觀、世界觀的承襲；人的傳承，主要涉及對(duì)下一代的培養(yǎng)和教育；財(cái)，主要是指家族所擁有的資金、房產(chǎn)等財(cái)富；而物，則主要是指家族企業(yè)。家族傳承涉及較多內(nèi)容，但是傳承的核心是家族精神及下一代的培養(yǎng)，其他居于次要地位。2018年《中國(guó)企業(yè)家家族傳承白皮書(shū)》的調(diào)查結(jié)果表明，精神財(cái)富傳承需求占據(jù)了第一位，而非通常認(rèn)為的物質(zhì)財(cái)富。同時(shí)，需要指出的另一個(gè)誤區(qū)是，家族物質(zhì)財(cái)富中除了現(xiàn)金、房產(chǎn)等外，最主要的物質(zhì)財(cái)富構(gòu)成來(lái)自家族企業(yè)的股權(quán)，其所能夠?qū)崿F(xiàn)的不斷的價(jià)值創(chuàng)造才是家族利益的根本。因此，家族傳承的另一個(gè)核心在于傳承好家族事業(yè)。而我國(guó)當(dāng)前的家族信托，卻主要是圍繞資金展開(kāi)的。這與我國(guó)家族信托剛剛起步有關(guān)，也說(shuō)明家族信托發(fā)展有一定誤區(qū)。后續(xù)需要解決家族傳承的核心問(wèn)題，讓家族信托發(fā)揮更大的作用。

有效開(kāi)展機(jī)制

目前，受現(xiàn)有法律法規(guī)的約束，我國(guó)主要以現(xiàn)金作為信托財(cái)產(chǎn)，因此，眾多機(jī)構(gòu)在開(kāi)展家族信托時(shí)主要爭(zhēng)搶客戶的長(zhǎng)期資金，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)很多異化的問(wèn)題。在一些情況下，家族信托參與機(jī)構(gòu)也不以客戶利益為最大出發(fā)點(diǎn)；同時(shí)，還存在委托人對(duì)于家族信托參與度不夠的問(wèn)題。由于我國(guó)家族信托尚不成熟，尚未建立保護(hù)人、家族委員會(huì)等機(jī)制，對(duì)此，委托人應(yīng)該建立并完善相應(yīng)機(jī)制，加大對(duì)家族信托的參與度，真正保護(hù)好受益人的利益。此外，在信托架構(gòu)設(shè)計(jì)方面也需要增強(qiáng)彈性，諸如設(shè)定受托人更換等條款，以更好地應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性。再一個(gè)需要認(rèn)識(shí)的是，家族傳承可運(yùn)用的工具多種多樣，除了國(guó)內(nèi)家族信托，還包括家族辦公室、家族信托公司、私人基金會(huì)、離岸家族信托等形式，因此，在開(kāi)展家庭信托業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)充分借助家族傳承可供選擇的路徑較為廣泛這一優(yōu)勢(shì)，根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行組合運(yùn)用。

進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)

目前，對(duì)家族信托的研究和宣傳主要集中于積極和正面的地方，但是哲學(xué)要求一分為二地看待事物。針對(duì)家族信托，可以看到既有非常成功的案例，也有發(fā)生法律糾紛或者沒(méi)有達(dá)到設(shè)立目的的案例。一方面，設(shè)立家族信托可能面臨相關(guān)法律、法規(guī)的變動(dòng)，特別是我國(guó)，因?yàn)橄嚓P(guān)信托判例較少，未來(lái)信托法律制度將會(huì)有很大變動(dòng)，因而可能無(wú)法達(dá)到設(shè)立目的；另一方面，家族信托一旦設(shè)立后很難變更，當(dāng)涉及信托利益分配不合理時(shí)，可能需要通過(guò)法律訴訟改變，會(huì)極大消耗家族財(cái)富，影響家族團(tuán)結(jié)。

家族信托所需的核心能力

家族信托雖然是信托本源業(yè)務(wù)，但信托在其中也只是一種傳承工具。因此，要真正做好家族信托，就必須對(duì)這種工具進(jìn)行賦能，以有效整合相關(guān)業(yè)務(wù)資源。從家族信托業(yè)務(wù)的實(shí)踐看，獲客渠道及客戶信賴、家族信托法律架構(gòu)設(shè)計(jì)能力、資產(chǎn)管理等綜合服務(wù)能力才是開(kāi)展家族信托業(yè)務(wù)的核心能力。家族信托一般具有期限長(zhǎng)、定制化、服務(wù)綜合化等特點(diǎn)，有很強(qiáng)的專業(yè)性，因此，只有充分信任的客戶才會(huì)有意愿與相關(guān)機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展家族信托。目前很多機(jī)構(gòu)從事家族信托，但是市場(chǎng)品牌和客戶信賴尚未充分建立，因此，雖然家族信托看似市場(chǎng)廣泛，但是真正落地的規(guī)模并不是很大。家族信托的交易結(jié)構(gòu)很關(guān)鍵，不僅因?yàn)槠錄Q定了委托人的目的能否實(shí)現(xiàn)，而且還會(huì)涉及法律法規(guī)限制、家族企業(yè)運(yùn)行、意外事件出現(xiàn)等因素，具有很強(qiáng)的專業(yè)性要求。所以，在家族信托合作過(guò)程中，企業(yè)家很注重與具有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)合作。從這一點(diǎn)看，部分高凈值客戶在國(guó)外建立離岸家族信托，也是出于對(duì)國(guó)外家族信托法律法規(guī)相對(duì)健全和合作機(jī)構(gòu)具有較豐富的經(jīng)驗(yàn)的考慮。家族信托相比一般的理財(cái)產(chǎn)品，更具個(gè)性化，涉及到家族治理、家族企業(yè)傳承、教育、養(yǎng)老、投資等多方面，可以說(shuō)是綜合金融方案，因此，客戶會(huì)更加看重個(gè)性化、一站式全面服務(wù)的方案。

當(dāng)前，我國(guó)銀行、信托公司、律所及第三方機(jī)構(gòu)都在大力開(kāi)展家族信托，但是由于相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展較晚，尚沒(méi)有一個(gè)機(jī)構(gòu)能完全具備上述開(kāi)展家族信托的核心能力要求。銀行最大的優(yōu)勢(shì)在于豐富的客戶資源、開(kāi)放的金融產(chǎn)品平臺(tái)以及較高的品牌信任度。從調(diào)查研究也可以看出，第一代創(chuàng)業(yè)者在家族傳承過(guò)程中對(duì)于私人銀行有較高的偏好，位于各類機(jī)構(gòu)之首。私人銀行擁有大量高凈值客戶，而且在長(zhǎng)期的服務(wù)中累積了客戶的信賴，加之已建立了相對(duì)開(kāi)放的金融產(chǎn)品銷售平臺(tái)，在以資產(chǎn)配置為主的家族信托中占有一定優(yōu)勢(shì)，并具有不斷提升綜合服務(wù)能力的潛力。信托公司最大的優(yōu)勢(shì)在于專營(yíng)信托業(yè)務(wù)，任何家族信托的設(shè)立都離不開(kāi)信托公司的參與；但另一方面，其仍缺乏客戶累積以及專業(yè)的投資管理能力，很多時(shí)候只充當(dāng)了通道角色。律所的主要優(yōu)勢(shì)，在于能夠幫助高凈值客戶設(shè)計(jì)出相對(duì)合理的信托交易結(jié)構(gòu)，而且調(diào)查也顯示，年輕一代的企業(yè)家更注重與律所合作開(kāi)展家族傳承；律所的劣勢(shì)是，不具備投資管理及綜合服務(wù)能力。第三方財(cái)富機(jī)構(gòu)擁有一定的高凈值客戶資源，而且建立了一定程度開(kāi)放的金融產(chǎn)品體系，在這方面與銀行較為相似；不過(guò)，第三方機(jī)構(gòu)魚(yú)龍混雜，整體服務(wù)質(zhì)量遠(yuǎn)不如銀行。

目前，我國(guó)以家族信托為主的家族傳承市場(chǎng)剛剛起步，整個(gè)市場(chǎng)門(mén)檻不高，客戶也在不斷與各個(gè)機(jī)構(gòu)合作，尋求最佳的合作伙伴。隨著我國(guó)金融業(yè)的進(jìn)一步開(kāi)放，家族傳承市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)國(guó)外更多且更加專業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者，尤其是在離岸家族信托方面，會(huì)有更多業(yè)務(wù)空間。總之，家族信托業(yè)務(wù)短期看是百家爭(zhēng)鳴，主要是普及家族信托文化、搶占客戶資源、進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)；長(zhǎng)期看市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越向集中化發(fā)展。因此，專業(yè)化服務(wù)，才是在家族信托市場(chǎng)中的立身之本。還需要注意的是，創(chuàng)業(yè)者對(duì)自身設(shè)立專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的意愿非常強(qiáng)烈，類似國(guó)外高凈值客戶自身建立的家族辦公室，配置專業(yè)管理人員；同時(shí)，也采購(gòu)部分外部服務(wù)，以有效解決外部機(jī)構(gòu)不能以其自身利益為根本的問(wèn)題。由此可以預(yù)見(jiàn)，今后我國(guó)家族信托市場(chǎng)既會(huì)有以相關(guān)機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)、為客戶提供全面財(cái)富傳承服務(wù)的業(yè)務(wù)模式，也會(huì)有創(chuàng)業(yè)者自己組建家族辦公室或者團(tuán)隊(duì)，并在這個(gè)平臺(tái)上進(jìn)行資源組合的業(yè)務(wù)模式。

未來(lái)需關(guān)注的問(wèn)題

一是要注重營(yíng)造家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展的有利環(huán)境。一方面，要掃除法律、稅收等方面的障礙，以最大化發(fā)揮家族信托的作用；另一方面，也需要加強(qiáng)家族信托文化的普及，引導(dǎo)參與機(jī)構(gòu)良性競(jìng)爭(zhēng)，并適時(shí)進(jìn)行監(jiān)管規(guī)范。如果實(shí)際發(fā)展需要，也可采取牌照許可政策，促進(jìn)市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)不斷提升核心能力，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。

二是要注重家族信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。與傳統(tǒng)資管業(yè)務(wù)相比，家族信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控要求有很大不同，需要建立新的風(fēng)險(xiǎn)管控體系，使參與機(jī)構(gòu)能更加審慎地進(jìn)行業(yè)務(wù)操作。各機(jī)構(gòu)當(dāng)前在開(kāi)展家族信托過(guò)程中，對(duì)于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制不夠到位，諸如對(duì)委托人財(cái)產(chǎn)來(lái)源的合法性、信托交易結(jié)構(gòu)的合理性、資產(chǎn)管理服務(wù)的審慎性等，重視程度都不夠，可能會(huì)引發(fā)后續(xù)糾紛或造成重大風(fēng)險(xiǎn)。

三是要注重家族信托與其他工具的組合運(yùn)用。家族傳承包括家族治理、財(cái)富傳承等方面，需要從整體角度考慮家族信托的設(shè)計(jì)；另外，家族傳承不只有家族信托一種工具，還包括家族基金、家族信托公司、離岸信托等。因此，需要權(quán)衡各方利弊，尋找最有效的路徑和工具來(lái)開(kāi)展家族傳承服務(wù)。

四是要注重家族成員的積極參與。目前來(lái)看，很多家族信托都采用全權(quán)委托，主要是因?yàn)榻灰捉Y(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單，或者主要以資產(chǎn)配置為主。但是，家族信托仍有待法律制度和家族內(nèi)部發(fā)展的諸多不確定性因素的檢驗(yàn)，且金融機(jī)構(gòu)在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中，也難以完全符合委托人的要求。這就需要一種平衡關(guān)系，逐步引入保護(hù)人或者家族信托決策委員會(huì)機(jī)制，針對(duì)涉及家族信托的重大問(wèn)題進(jìn)行決策，以更好地實(shí)現(xiàn)設(shè)立家族信托的目的。

五是要注重家族信托的普惠性。我國(guó)家族信托前期主要以超高凈值客戶為主，后續(xù)會(huì)逐步向一般客戶延展。在我國(guó)老齡化社會(huì)發(fā)展加速的過(guò)程中，家庭財(cái)產(chǎn)傳承需求會(huì)日漸上升，日本及我國(guó)臺(tái)灣也都在促進(jìn)信托制度在此方面的應(yīng)用。因此，今后應(yīng)充分發(fā)揮信托在財(cái)產(chǎn)管理和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移方面的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合高凈值人群財(cái)富傳承方面的經(jīng)驗(yàn)，不斷推進(jìn)以家族信托來(lái)滿足普通家庭財(cái)富傳承的需求。