基于價值鏈的企業營運資金管理研究

張艷

一、引言

作為企業財務管理的重要組成部分，營運資金不僅影響著企業資金的流動與收益，還指導著企業如何在國際化舞臺上不斷提升自身的競爭力。在企業的日常經營管理過程中，管理者必須給予營運資金管理足夠的重視，在充分考慮企業財產安全的基礎上，增強現有營運資本管理模式與內容，滿足企業正常生產經營活動中的資金周轉需要。并在此基礎上，不斷提高企業資本周轉速度，增強企業利用營運資本的能力，減少營運資本的持有成本，從根本上提高企業獲取利潤的能力。從本質上講，營運資金管理就是在追求企業價值最大化的基礎上最優化地配置企業現有資源的問題。目前傳統意義上的企業營運資金管理比較單一，營運資金主要按要素分類，如存貨管理、應收賬款管理、現金和有價證券管理等內容，而這種分類方法容易讓企業營運資金管理中出現各自為政、顧此失彼的情況。因此，文章從實際出發，在理論上構建并提出基于價值鏈的企業營運資金管理基本框架。將理論與實踐相結合，首先，通過分析我國現階段企業營運資金管理中存在的主要問題，引出價值鏈這一貫穿始終的概念，并分析此角度下營運資本管理的內容，進而提出基于價值鏈的企業營運資金管理的相關概念與框架，從采購、生產、銷售等環節建立企業營運資金管理模式，并適當選取重點管理內容，將理論和實踐有效結合，使營運資金管理理論更深入人心。

二、我國企業營運資金管理現狀與存在的問題分析

最近幾年我國企業一直在借鑒國外在營運資金管理上的經驗，正在逐步完善自身現有的理論，但是從廣度與深度上來說，我國企業營運資金管理理論的研究目前仍存在明顯不足，并且將理論運用于實際的能力還比較差，主要表現在以下幾個方面:

（一）營運資金運營效率低下

營運資金運營效率低下的情況在我國企業中很常見，主要表現有：①資金分配不合理。多數企業在投資之前，沒有對投資項目進行必要的研究，不能有效分析投資的合理性，導致企業進行了非恰當投資，因此在配置營運資金方面也容易出現不合理的情況，其營運資金運營效率也難以提升。②資金周轉速度較緩慢，不良資產占比大。在應收賬款管理中，企業發生壞賬的可能性在逐漸增大，企業賬款收不回來，資金難以回籠，現金不足導致不能進行必要的投資。

（二）企業營運資金結構不合理

企業資本結構優化往往是營運資金管理的關鍵之一。然而，中國的企業更加注重的是在營運資本管理過程中減少對資金的占用，強調其營運資金的安全而非效率，資本結構優化問題反而沒有得到應有的關注，所以大多數企業在營運資本結構中都存在著或大或小的問題。有些企業在流動負債上額度過大，對償債能力的要求也就更大，償債風險加大；相對應的，有些企業追求小的償債風險，現存的流動資產較多，導致企業的盈利水平大幅度下降，另外，大量資產滯留也使得企業錯失了進一步發展的機會。

（三）缺少對各個運行環節資金的監控

多數企業中都出現過流動資金監控不足的情況，經營者無視內部規章制度人為控制企業營運資金的流動，公司內部人員利用職權擅自挪用企業資金、私吞資產這類問題也屢見不鮮。通過分析我們不難發現導致這類情況往往是由于企業缺少必要的監督機構及相關的規章制度，或者是因為其設置的監督機構并沒有完全落實有效的監督制度，未能充分實現企業的監督需求。還有的企業內部財務人員職業道德素養不高或不清楚企業的經營狀況，在多數的財務決策上只能聽從管理者的意見，最終導致財務監督流于形式。

三、基于價值鏈的企業營運資金管理理論基礎分析

（一）價值鏈的概念

“價值鏈”這一概念首次出現在《競爭優勢》①Michael E.Porter,Competitive Advantage:Creating and Sustaining Superior Performance,[M]Paperback-19 Jan 2004:21.一書中，由邁克爾.波特教授提出。他指出，“每個企業都是一個集合體”。這一集合體的概念主要體現在產品設計、生產和銷售這些環節中，實際上，企業產品流動的整個過程環節構成了一條完整的價值鏈。在生產過程中，企業主要有基本生產活動和輔助生產活動兩類。其中基本生產活動主要包括產品生產、市場開發與銷售、產品流通及服務等方面；輔助活動通常包括物資采購、產品研發、財務監督、企業基建等，而正是這些不同卻又相互關聯的生產經營活動構成了企業創造價值的全過程，即我們所謂的“價值鏈”概念。

（二）價值鏈與營運資金的關系

價值鏈的建立為企業創造價值提供了更具體的方向，只有持續的投資和消費某些資源才能創造和實現企業價值增長需求。價值鏈為企業創造多少價值往往由資金流入的大小決定。企業為了維持正常經營活動，需要進行必要的營運資本投入和資源消耗。由于傳統的營運資金主要按要素分類為諸如現金、有價證券管理和應收、應付賬款管理等內容，企業在管理營運資金過程中便主要將重點放在控制資金收支平衡的相關財務部門，導致企業營運資金與企業價值鏈活動相應地脫離開來。然而，事實上營運資本總是存在于產品生產和銷售的過程中，也就是在創造企業價值的經濟活動中，價值鏈和營運資本實質上是相輔相成、共同發展的關系。

（三）以價值鏈為基礎的營運資金管理的主要內容

傳統營運資金管理的內容主要是如何確定按要素分類的營運資金各組成部分的最佳持有水平。在文章中，基于價值鏈理論的視角展開，企業營運資金管理主要是追溯企業資本流動的全過程，根據資金預算和內部控制管理企業現有資本。文章主要討論具有貫穿于采購、生產、銷售過程中的資金管理問題。通過還原企業各種業務流程并重現企業現金流動狀態，分析企業內部和外部存在的價值鏈，減少或避免企業資本流動過程中收益較小、不必要的投資，進一步改善企業價值增值系統。

四、基于價值鏈的企業營運資金管理理論框架構建

基于價值鏈的企業營運資金管理模式與內容：

隨著國際化競爭趨勢的不斷加強，企業一直沿用的專業化分工結構帶來的優勢已不再明顯，其業務流程已不能自如地應對如今市場的變化，也難以滿足客戶的個性化消費需要，而且由于分工與專業化導致的公司運營效率低下、與購買服務對象之間信息溝通不完全和交流不順暢等已經成為各大企業的通病。因此，我國多數企業需要在管理上進行變革和創新，從營運資金管理方面提升其對市場變化的反應速度?！皟r值鏈”能夠將企業戰略、組織結構與營運資金管理有效地結合起來，建立了一種新的價值鏈導向的企業營運資金管理模式。其營運資金管理內容主要體現在以下幾個資金流動環節：

1.采購環節相關的營運資金管理

采購環節中主要涉及到如何選擇原料供應商和選擇哪種采購方式、怎樣恰當地運用商業信用等方面。具體如下：第一，通過分析企業價值鏈，在選擇原料供應商方面，著重考慮那些效率較高、質優價廉、注重誠信的供應商，合理有效地控制企業的采購成本，并提高采購環節中的營運資金流轉效率。第二，分析計算企業正常生產活動中所需的采購量，嚴格按照企業的日常需求量及時采購物資，盡量減少企業在采購環節中對營運資金的占用。第三，企業與供應商之間能夠通過不斷調整找到適應于雙方的商業信用水平，并在此基礎上考慮到企業價值鏈對應環節的承受能力。

2.生產環節相關的營運資金管理

生產環節主要涉及到的問題有：判斷現有市場對其生產產品的需求量；各生產步驟分別需要多少資金投入；企業生產過程中的半成品數量需要控制在多少；怎樣提升員工的工作效率技能等。首先，企業應通過大量的市場調查，不斷調整其產品生產數量從而適應市場需求，以期最大限度地快速將產品銷售出去，使資金盡快回籠并從中獲取利潤。其次，分析企業產品的性質，不斷改善各生產步驟的生產水平，盡量減少各環節對資金的占用。另外，有意識制定生產工人培訓計劃，提高工人的專業素養與工作熟練程度，增強產品生產效率，加快生產進度。

3.銷售環節相關的營運資金管理

銷售環節主要涉及企業如何選擇恰當的銷售方式和信用政策，如何維護客戶關系等。第一，銷售模式的選擇。例如：海爾集團基于電子商務營銷模式，積極尋找新的銷售渠道，不斷調整現有的銷售模式。包括成立自身的網絡直銷，盡量減少銷售環節中其他中間商的參與，另外提高物流水平，完善售后服務，提高營運資金在銷售環節的使用效率，降低資金占用量。第二，信用政策的制定。通過分析市場需要的不斷變化，考慮企業產品積壓現狀，選取恰當的信用政策，加快對應收賬款的回收效率，減少企業壞賬，并且降低企業存貨積壓，優化資金流動。第三，維護好與客戶的關系。維護好客戶關系方便企業及時搜集其相關信息，通過對掌握的銷售數據進行分析，較為精確地預算企業銷售量與對應的生產量。

五、結論與啟示

營運資金管理是關乎企業發展的重要因素，是企業資金管理方面的重中之重。然而，營運資金管理的傳統理論方法已經不能再滿足當前全球市場競爭的需要，所以建立一個新的營運資金管理模式以確保企業能夠順利融入世界經濟潮流迫在眉睫，此時，將價值鏈概念與企業營運資金管理的有效結合使這一難題被有效地解決了。這種管理模式的有效整合是當代“價值鏈”的概念和營運資本管理的產物，是傳統的營運資金管理由于現代競爭環境發生變化而做出的適應性的變革。另外，基于價值鏈的營運資本管理還幫助企業加快營運資金的周轉速度，提高企業盈利水平，增強其對資本風險的評估與防范能力。我國企業應該充分有效地運用價值鏈的理論與方法，準確應對市場環境的不斷變化，提高其市場競爭力，最終在經濟全球化的競爭潮流中為我國經濟的全面發展作出貢獻。

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