博通收購高通案

文=郭 英

此次收購失敗，延緩了半導體技術寡頭的出現，使世界范圍內移動通訊產業的競爭態勢暫時穩定，緩解了給我國5G通訊、物聯網產業發展帶來的更大壓力。在此背景下，抓緊時間增強國產芯片的自給能力成為關鍵。

博通對高通的收購最后因美國政府的一紙禁令徹底畫上句號。此案備受外界矚目，原因不僅在于它可能是芯片行業步入“寡頭時代”的標志性事件，更在于它再一次折射出國產芯片自給能力弱的客觀事實。

事件背景

以華為為代表的中國廠商在5G競爭中具備一定優勢。據預測，2020年5G將正式走向商用，并有望撬動規模達萬億元的物聯網市場。隨著5G逐漸進入商用前夜，各國產業和商用布局競爭進入白熱化階段。中國的華為和美國的高通在競爭中處于領先地位，在最為關鍵的標準制定上，2017年5G標準方案提交最多的是中國華為，共234項方案，美國高通和英特爾公司，以168項和103項位居其后。華為擁有從核心網絡、傳輸網絡、接入網絡到芯片、終端的完整垂直鏈條，在競爭中具備一定優勢。

博通收購高通旨在爭奪5G通訊乃至物聯網領域的技術話語權。高通目前是全球通訊市場的霸主，最擅長的領域是高端手機芯片，在CPU、GPU、基帶等方面都居于領先地位，尤其在基帶領域一直是市場主導。博通優勢主要在移動終端中的Wi-Fi芯片，年營收180億美元，低于高通的220億美元，2017年位列全球第五大半導體廠商，被認為是高通的主要競爭對手。高通與博通的經營風格大相徑庭，高通重視技術積累，2017年研發投入高達34.5億美元，而博通是一家借助資本和并購重組實現迅速發展的公司，在過去幾年間實施了十幾起收購，并慣常采取包括裁員和壓縮研發在內的措施大幅削減成本。此次并購，博通旨在獲得智能手機產業最核心和高價值部件的壟斷權和議價能力，以及未來5G通訊和物聯網的技術話語權。

中國手機廠商高度依賴高通的芯片供應。目前高通仍是大部分國產手機的首選芯片供應商。2017年，華為、OPPO、vivo、小米和蘋果五大品牌占據了77%以上的國內市場份額，Counterpoint的數據顯示，2017年三季度，OPPO、vivo與小米三家占國內出貨量的50%，高通對于OPPO、vivo和小米的出貨量已達到對蘋果出貨量的兩倍多，華為很多低端機型也都采用高通驍龍芯片，其市場優勢可見一斑。國內廠商依賴高通芯片的主要原因有兩個，一是我國芯片自產能力尚未完全建立，高通手機芯片性能優良，受到國內廠商歡迎，二是高通的專利授權商業模式為部分國產手機廠商提供庇護，這一商業模式使得國內廠商在拓展海外市場時，避免了老牌通信廠商的訴訟威脅。

事件經過

2017年11月6日，博通正式宣布計劃以1300億美元的總交易價值收購高通。高通11月13日回應，以每股70美元的股票收購價格“低估了高通的企業價值”為由，拒絕了博通的收購提議。12月4日，博通正式對高通展開了敵意收購，利用兩家公司有17家大股東重合的機會，宣布提名11位董事候選人入駐高通董事會。2018年2月5日，博通發起新一輪收購，提出每股82美元，總價值1210億美元的收購報價，并愿意增加80億美元的終止費用以及針對交易對價的現金部分支付每年6%的監管等待費。2月8日，高通董事會認為新一輪報價實質上低估了高通的價值，再次拒絕博通的收購要約。2月21日，博通宣布博通將收購高通的報價下調到每股79美元，總價為1170億美元，較上次報價減少40億美元，受到高通抵制。2月27日，高通表示愿意協商，但要求博通將收購價格調高至1600億美元，雙方未能達成一致。3月5日，美國外資審議委員會（CFIUS）要求高通將年 度股東大會推遲30天，并對收購開始審查。

2018年3月12日，美國總統特朗普簽署政令，以國家安全擔憂為由，禁止博通收購高通。3月14日，博通發表聲明，放棄對高通的收購。至此，這場持續四個月的拉鋸戰畫上了句號，有望成為科技史上最大并購案的事件以失敗告終。

案例啟示