國際權(quán)威機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)綜述

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2017年11月以來，國際權(quán)威機(jī)構(gòu)對世界經(jīng)濟(jì)形勢和中國經(jīng)濟(jì)形勢的主要觀點(diǎn)綜述如下。

一、對世界經(jīng)濟(jì)形勢的主要觀點(diǎn)

(一)聯(lián)合國預(yù)計(jì)2017年全球經(jīng)濟(jì)將增長3%，創(chuàng)2011年以來最快增速

2017年12月11日聯(lián)合國經(jīng)社理事會發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》預(yù)測，2017年全球經(jīng)濟(jì)將增長3%，創(chuàng)2011年以來最快增速。其中，中國對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)最多。

報(bào)告指出，由于與危機(jī)相關(guān)的脆弱因素和近期其他動蕩的負(fù)面影響有所消退，全球約2/3的國家2017年的增長速度將高于上年。2016年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.4%，2017年預(yù)計(jì)可達(dá)3%，2018年和2019年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期也將穩(wěn)定在3%左右。不過，全球各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速并不相同。東亞和南亞仍是全球最具經(jīng)濟(jì)活力的地區(qū)，對2017年全球增長的貢獻(xiàn)高達(dá)近50%，僅中國對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)就占約1/3。同時(shí)，阿根廷、巴西、尼日利亞和俄羅斯等國也陸續(xù)走出經(jīng)濟(jì)衰退，但非洲、西亞及拉丁美洲和加勒比等地區(qū)的一些國家的經(jīng)濟(jì)增長仍停滯不前。

聯(lián)合國主管經(jīng)濟(jì)和社會事務(wù)的副秘書長劉振民指出，全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)是一個(gè)值得歡迎的信號，這表明全球經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)健。但各國仍需加大努力，避免以犧牲環(huán)境為代價(jià)實(shí)現(xiàn)增長。盡管短期前景有所改善，但全球經(jīng)濟(jì)仍面臨風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)主要是貿(mào)易政策改變、全球金融環(huán)境突然惡化以及地緣政治局勢的日益緊張等。

(二)OECD將2017年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)至3.6%，2018年為3.7%

2017年11月28日經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)發(fā)布了全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，上調(diào)2017年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至3.6%，比同年9月的預(yù)期上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)；2018年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期不變，仍為3.7%，略低于2005—2014年的平均水平，2019年略回落至3.6%。因投資缺乏效率而債務(wù)水位升至危險(xiǎn)水平，令經(jīng)濟(jì)增速改善空間受限。

報(bào)告上調(diào)了美國、歐元區(qū)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2017、2018年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。歐元區(qū)2017年的增長率將超過其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，達(dá)到2.4%，到2018年預(yù)計(jì)放緩至2.1%，2019年降至1.9%。同時(shí)，下調(diào)了日本和英國2017年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期；印度、俄羅斯、巴西等主要新興經(jīng)濟(jì)體2017、2018年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期升降不一。

OECD秘書長古里亞表示，全球經(jīng)濟(jì)短期增長預(yù)期改善與大多數(shù)國家的貨幣和財(cái)政政策支撐經(jīng)濟(jì)增長有關(guān)。各國應(yīng)繼續(xù)努力實(shí)施綜合改革，注重增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)長期增長的潛力。承擔(dān)改善全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)任務(wù)的OECD表示，這種好轉(zhuǎn)在很大程度上是周期性的。

OECD首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱瑟琳·曼表示，目前尚不宜對全球經(jīng)濟(jì)長期增長前景過于樂觀。多數(shù)大型經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)投資率仍然過低，無法維持全球經(jīng)濟(jì)長久增長。當(dāng)前是刺激性經(jīng)濟(jì)政策，不進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，就不會看到實(shí)現(xiàn)必要生產(chǎn)率提高所需的私人部門投資。曼表示，央行降低借貸成本、政府財(cái)政政策由緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤蛇@兩個(gè)因素推動了全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)2010年以來最強(qiáng)勁的同步好轉(zhuǎn)，OECD內(nèi)35個(gè)先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體都在增長，其中大部分在加速擴(kuò)張。各國應(yīng)利用這個(gè)增長時(shí)期推行一些政策，以確保不再有財(cái)政和貨幣政策刺激時(shí)，這種活力可以繼續(xù)下去。

(三)世界大型企業(yè)聯(lián)合會認(rèn)為2017、2018年全球經(jīng)濟(jì)將呈持續(xù)增長勢頭

2017年11月中旬世界大型企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《2018全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)計(jì)，2018年全球經(jīng)濟(jì)增速將在2017年超預(yù)期的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持3%的增長速度。該會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴特·雅克表示，根據(jù)最新預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)增速將超出一年前預(yù)測的2.8%，以3%的速度在2017年末或者2018年初最終脫離國際金融危機(jī)后的低點(diǎn)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長將在短期內(nèi)保持穩(wěn)定，但增長潛力有限，其增長放緩態(tài)勢很可能在10年后開始。

報(bào)告指出，2018年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將保持2017年度穩(wěn)健增長的勢頭，預(yù)計(jì)2018年增長速度將超出過去5年1.8%的平均水平達(dá)到2.1%。美國經(jīng)濟(jì)2018年將特別受益于強(qiáng)勁投資。到2018年年中，一些歐洲經(jīng)濟(jì)體可能會出現(xiàn)周期性適度疲軟，并回落到中期增長趨勢。預(yù)計(jì)日本和英國經(jīng)濟(jì)2018年將更大幅度放緩。2018年新興經(jīng)濟(jì)體的增長速度將比2017年的3.7%高出0.1%，但各經(jīng)濟(jì)體之間的差異很大。由于2017年出口復(fù)蘇和政府經(jīng)濟(jì)改革政策的有力支持，中國經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期；由于實(shí)施了重大政策舉措，如停止大額紙幣和實(shí)行全國范圍的商品與服務(wù)稅，2017年印度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了預(yù)期中的困難，受消費(fèi)增長驅(qū)動，2018年經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)顯著改善；巴西將繼續(xù)緩慢地從嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中復(fù)蘇；受北美自由貿(mào)易區(qū)談判和2018年國內(nèi)選舉影響，墨西哥經(jīng)濟(jì)可能會面臨更多阻力而出現(xiàn)諸多不確定性。

該會警告，政策和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能對2018年經(jīng)濟(jì)增長形成挑戰(zhàn)，其中包括英國脫歐、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，以及世界不同地區(qū)的政治、軍事沖突等風(fēng)險(xiǎn)增加等。此外，人口老齡化、勞動力增長緩慢、技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的困擾，以及技術(shù)變革的利益分配不均，均將限制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛在規(guī)模。

(四)高盛稱2017年全球經(jīng)濟(jì)很美好，2018年將增長4.0%

2017年11月16日高盛表示，對于全球經(jīng)濟(jì)而言，2017年是美好的一年，而2018年將繼續(xù)這一趨勢，預(yù)計(jì)2018年全球經(jīng)濟(jì)將增長4%。2017年世界各地的經(jīng)濟(jì)增長有所加速，德國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)出人意料地環(huán)比增長了0.8%，而日本經(jīng)濟(jì)已連續(xù)7個(gè)季度增長，美國第三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比折年率增速達(dá)到3.0%。2017年正成為擴(kuò)張之年，其增速令人驚喜。

高盛指出，強(qiáng)勁的增長動能、寬松的財(cái)政狀況、全球貨幣政策仍高度寬松、美國財(cái)政刺激的可能性均推動經(jīng)濟(jì)增長。2017年，全球企業(yè)越來越愿意加大長線投資，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有力體現(xiàn)。摩根大通稱，利潤強(qiáng)勁、企業(yè)信心高企，加上利率水平較低，全球企業(yè)還有望繼續(xù)擴(kuò)大資本開支，超過90%的中國企業(yè)都愿意擴(kuò)大資本開支。如果企業(yè)愿意為長線資產(chǎn)，例如土地、器材或是專利等不能馬上產(chǎn)生效益的項(xiàng)目投資，這很可能是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有力體現(xiàn)。這種資本性開支不但提振總體需求，而且還會最終帶來薪資上漲，通脹回升。不過，全球經(jīng)濟(jì)增長仍面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，美國稅改和美國貿(mào)易政策將是2018年主要的政策風(fēng)險(xiǎn)。

(五)德銀預(yù)計(jì)2018年世界經(jīng)濟(jì)增速接近4.0%

德國最大商業(yè)銀行德意志銀行于2017年11月22日發(fā)布的《2018年資本市場展望》預(yù)測，受益于全球貿(mào)易顯著回暖，發(fā)達(dá)國家與新興市場國家投資擴(kuò)大，2018年世界經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn)健復(fù)蘇，增速接近4%。

報(bào)告指出，盡管英國“脫歐”談判和意大利2018年大選存在不確定性，但歐元區(qū)2018年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)仍能穩(wěn)定在2%，其中德國經(jīng)濟(jì)增速也將保持在2%左右。德銀個(gè)人與企業(yè)客戶部門首席投資策略師烏爾里希·斯特凡表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固復(fù)蘇將促使歐洲央行在2018年底結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃，預(yù)計(jì)歐洲央行直到2019年年中才可能開始加息。德銀預(yù)測美國2018年經(jīng)濟(jì)增速為2.6%，略高于2017年。斯特凡認(rèn)為，獲提名的下任美聯(lián)儲主席鮑威爾將延續(xù)現(xiàn)任主席耶倫的政策路線，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲2018年還將加息3次。考慮到歐洲央行和美聯(lián)儲貨幣政策的變化，德銀預(yù)計(jì)2018年歐元對美元匯率年內(nèi)低點(diǎn)將為1歐元兌1.15美元以下，到2018年年底升至1歐元兌1.2美元左右。同時(shí)，德銀指出，2018年世界經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括歐洲政局等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，以及全球通脹水平上漲過快等。

(六)美銀美林樂觀預(yù)測全球經(jīng)濟(jì)2017、2018年分別增長3.7%和3.8%

2017年12月5日美銀美林在全球經(jīng)濟(jì)年終展望會上表示，近兩年全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，預(yù)計(jì)2018年全球經(jīng)濟(jì)增長3.8%，高于2017年的3.7%，大部分經(jīng)濟(jì)體都將加速增長。美銀美林全球經(jīng)濟(jì)研究主管伊森·哈里斯表示，總體來看，美銀美林對2018年全球經(jīng)濟(jì)增長保持樂觀，大部分主要經(jīng)濟(jì)體都會呈現(xiàn)出高于趨勢的增長及溫和通脹態(tài)勢；在2018年全球經(jīng)濟(jì)下行壓力方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易保護(hù)主義、通脹超預(yù)期增長是最值得關(guān)注的三大風(fēng)險(xiǎn)。

美國經(jīng)濟(jì)加速增長。預(yù)計(jì)2018年美國經(jīng)濟(jì)將增長2.4%，高于2017年的2.2%，2018年美國失業(yè)率將進(jìn)一步降至3.9%。稅改方案將令2018、2019年美國經(jīng)濟(jì)增速分別提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。美聯(lián)儲升息步伐或超出預(yù)期。市場可能低估了稅改方案對美國經(jīng)濟(jì)增長的潛在影響，2018年一季度美聯(lián)儲加息節(jié)奏可能進(jìn)一步加快。

全球通脹水平將有所回升。2018年底、2019年底美國核心通脹率將分別漲至1.8%、2.0%；歐洲通脹水平也將輕微上升，預(yù)計(jì)2018年底核心通脹率會達(dá)到1.2%，仍低于歐洲央行2.0%的目標(biāo)。

新興市場投資回報(bào)率下降。美聯(lián)儲加息、美元走強(qiáng)、歐洲央行逐步退出貨幣寬松等因素，都將影響新興市場債券、股票等市場的投資回報(bào)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等也會增加新興市場的不確定性。

外匯市場波動增強(qiáng)。美聯(lián)儲加息及稅改導(dǎo)致美元回流等因素將推高美元，預(yù)計(jì)2018年一季度美元指數(shù)有望觸及97的高位。但全年看，受全球央行政策變化及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，美元指數(shù)將會出現(xiàn)較大幅度波動。

大宗商品市場穩(wěn)中有漲。美聯(lián)儲加息及美元升值將對國際油價(jià)走勢造成下行壓力，但全球需求增長及產(chǎn)量控制將抵消這一不利因素，2018年年中倫敦布倫特油價(jià)預(yù)計(jì)將漲至每桶70美元左右。

(七)WTO預(yù)測2017年第四季度全球貿(mào)易適度增長

2017年11月13日世界貿(mào)易組織(WTO)發(fā)布的全球貿(mào)易景氣指數(shù)報(bào)告顯示，2017年第四季度全球貿(mào)易景氣指數(shù)為102.2，略低于第三季度的102.6，但仍高于榮枯線100。雖然全球貿(mào)易增長速度有所放緩，但貿(mào)易總量仍將繼續(xù)保持增長。WTO預(yù)計(jì)，2017年全球貿(mào)易將增長3.6%，遠(yuǎn)低于金融危機(jī)前20年6%的年均增幅。專家提醒，部分商品周期性因素和反多邊勢頭猶在，令未來全球貿(mào)易形勢存在風(fēng)險(xiǎn)。

具體來看，景氣指數(shù)中的出口訂單指數(shù)有所回落，但仍好于趨勢水平。航空貨物運(yùn)輸和集裝箱吞吐量指數(shù)也均維持在趨勢水平之上，但上升動能不足，未來存在增長放緩的可能性。同時(shí)，涉及電子元器件和農(nóng)業(yè)原材料的全球貿(mào)易指數(shù)仍在逐步攀升。汽車行業(yè)生產(chǎn)和銷售增長仍然疲軟，但已出現(xiàn)觸底信號，顯示消費(fèi)者信心正不斷增強(qiáng)。

作為“世界工廠”的亞洲國家出口新需求持續(xù)出現(xiàn)，外部環(huán)境改善也增添了貿(mào)易的熱度，亞洲出口增勢迅猛，韓國、新加坡和越南出口同比增長18%、12%和20%。中國出口增長6%，扭轉(zhuǎn)了過去兩年來的下降局面。作為亞洲經(jīng)濟(jì)體重要貿(mào)易伙伴的歐洲終于開始走出后金融危機(jī)時(shí)代，助推了從運(yùn)動鞋到電子產(chǎn)品在內(nèi)的所有商品的需求。未來，近期貿(mào)易回暖勢頭可能會受周期性影響，比如2017年亞洲地區(qū)出口增長很大程度上受到半導(dǎo)體需求浪潮驅(qū)動，這些半導(dǎo)體部分用于iPhone X等新推出的智能手機(jī)，預(yù)計(jì)芯片需求潮將在2018年消退。

WTO對于全球多邊貿(mào)易體系的維護(hù)也受到部分國家雙邊主張的沖擊，給全球貿(mào)易帶來風(fēng)險(xiǎn)。WTO副秘書長沃爾夫說，WTO成立逾20年，輕視它會付出巨大代價(jià)。未來的WTO或以集體領(lǐng)導(dǎo)的方式前進(jìn)，而最好的解決之道，仍是美國要重新回到多邊體系。

(八)IMF稱全球量化寬松副作用漸顯，金融風(fēng)險(xiǎn)需經(jīng)濟(jì)增長調(diào)節(jié)

2017年11月15日國際貨幣基金組織(IMF)執(zhí)行機(jī)構(gòu)稱，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，長時(shí)間的低利率和不斷增長的債務(wù)中期會對金融市場構(gòu)成很大的風(fēng)險(xiǎn)。貨幣政策必須持續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供支持，但長期來看，制定支持經(jīng)濟(jì)增長的政策也是很重要的，因?yàn)殚L期的強(qiáng)勁增長將有助于調(diào)節(jié)金融部門的風(fēng)險(xiǎn)。

IMF第一副主席利普頓表示，2008年國際金融危機(jī)后，量化寬松可以持續(xù)那么久是為了增加流動性和鼓勵借貸，現(xiàn)在已經(jīng)顯露出潛在的負(fù)面影響。在金融市場上，長期低利率是存在風(fēng)險(xiǎn)的。這正在影響著冒險(xiǎn)投機(jī)行為，影響著資本市場參與者的市場風(fēng)險(xiǎn)。而且，發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體債務(wù)不斷增加，某些國家的某些公司給家庭提供更大的桿杠，因此債務(wù)上升和市場風(fēng)險(xiǎn)增加是政策制定者應(yīng)該關(guān)注的問題。根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)，2016年全球企業(yè)和家庭債務(wù)占GDP的比重達(dá)到138%，2007年為115%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2016年為195%。利普頓認(rèn)為，貨幣政策必須持續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供支持，重要的是要通過宏觀審慎政策來尋找其他方法，以確保金融市場風(fēng)險(xiǎn)可控。

(九)太平洋經(jīng)濟(jì)合作理事會指出越來越多的保護(hù)主義是亞太地區(qū)增長最大風(fēng)險(xiǎn)

2017年11月7日太平洋經(jīng)濟(jì)合作理事會(PECC)發(fā)布的年度調(diào)查報(bào)告顯示，越來越多的保護(hù)主義被認(rèn)為是亞太地區(qū)增長的最大風(fēng)險(xiǎn)，缺乏政治領(lǐng)導(dǎo)力和中國經(jīng)濟(jì)放緩是第二和第三個(gè)增長的風(fēng)險(xiǎn)。PECC聯(lián)席主席唐·坎貝爾表示，在擔(dān)憂貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的背景下，努力實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)亞太自由貿(mào)易區(qū)(FTAAP)的途徑，以及支持多邊貿(mào)易體系更為重要，它們提供了穩(wěn)定性、確定性和前進(jìn)的動力。

根據(jù)報(bào)告中模型測算，美國退出跨太平洋伙伴關(guān)系(TPP)后，其余11個(gè)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)總量將增長3.0%。比較而言，如果免除全部進(jìn)口關(guān)稅，參與區(qū)域綜合經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系(RCEP)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)總量將平均增長1.9%。但是，對于該地區(qū)較小的經(jīng)濟(jì)體而言，真正的好處是改進(jìn)與外部市場的聯(lián)系，更重要的是更多地減少非關(guān)稅措施(NTMs)和加快國內(nèi)監(jiān)管改革。

接受調(diào)查的亞太政策機(jī)構(gòu)中，約有65%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為RCEP可能會在2～5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)FTAAP，5.6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為會在1年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，21.5%的機(jī)構(gòu)不確定能否實(shí)現(xiàn)，7.9%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為永遠(yuǎn)不會實(shí)現(xiàn)。美國退出后TPP后，大約49%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為TPP11國2～5年能在實(shí)現(xiàn)FTAAP方面有進(jìn)展，21%的機(jī)構(gòu)表示不會有進(jìn)展，還有21%的機(jī)構(gòu)表示不確定。此外，51%的北美受訪者認(rèn)為美國將以不同的名義重新加入TPP。

PECC聯(lián)席主席唐國強(qiáng)大使表示，F(xiàn)TAAP是亞太地區(qū)長期繁榮的戰(zhàn)略選擇，它將為地區(qū)開放型經(jīng)濟(jì)提供制度保障。有幾條途徑和倡議可以有效地相互補(bǔ)充，最終實(shí)現(xiàn)亞太自貿(mào)區(qū)。加入TPP和RCEP，以及將廣闊的亞歐大陸聯(lián)系在一起的“一帶一路”倡議，將有助于保持全球化的勢頭，幫助每個(gè)經(jīng)濟(jì)體最大限度地發(fā)展自己的增長潛力，而整個(gè)亞太地區(qū)都將受益。

二、對中國經(jīng)濟(jì)形勢的主要觀點(diǎn)

(一)OECD預(yù)計(jì)中國2018年經(jīng)濟(jì)增速從6.8%回落至6.6%

在2017年11月28日發(fā)布的全年經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，OECD維持對中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期不變，預(yù)期2018年經(jīng)濟(jì)增速將從2017年的6.8%放緩至6.6%。因出口減慢，2019年經(jīng)濟(jì)增速放緩至6.4%。

(二)日本經(jīng)濟(jì)研究中心稱中國經(jīng)濟(jì)增速將逐步放緩

日本經(jīng)濟(jì)研究中心于2017年12月初匯總了亞洲主要11國到2030年的中期經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期。隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)增速將逐步放緩，到2030年將放緩至2.8%。不過屆時(shí)中國的名義GDP將達(dá)到美國名義GDP的80%以上，在亞洲和全球的影響力將提高。印度2028年名義GDP將突破6萬億美元，經(jīng)濟(jì)規(guī)模將超過日本成為全球第三大經(jīng)濟(jì)體。

由于淘汰過剩設(shè)備和投資減速，中國資本存量將停止增長。此外，由于人口增長勢頭告一段落，勞動力資源對中國經(jīng)濟(jì)增長的推高效果也將減弱。另一方面，伴隨城市化的推進(jìn)，得益于通信基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和教育水平的改善，預(yù)計(jì)中國生產(chǎn)率將保持較高增長。預(yù)計(jì)到2025年，中國人均名義GDP超過1.2萬美元，步入高收入國家行列。馬來西亞2023年步入高收入國家行列。此外，預(yù)計(jì)印度尼西亞、菲律賓和越南將在2030年之前邁入中高收入國家(人均名義GDP超過4000美元)行列。

(三)高盛預(yù)測2018年中國經(jīng)濟(jì)增速將回落至6.5%

2017年11月16日高盛發(fā)布的《2018年中國經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》預(yù)計(jì)，中國2017年GDP增速將達(dá)6.8%，2018年GDP增速回落至6.5%。中國經(jīng)濟(jì)政策正向風(fēng)險(xiǎn)控制和社會經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)增速放緩令人民幣存在貶值空間，預(yù)計(jì)2018年人民幣兌美元匯率將貶至6.8。

報(bào)告指出，2018年中國國內(nèi)投資增速將持續(xù)放緩，尤其是對“舊經(jīng)濟(jì)”板塊的投資；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及房地產(chǎn)的固定資產(chǎn)投資將在2018年分別下降3～4個(gè)百分點(diǎn)，2019年會進(jìn)一步下降。2017年11月21日高盛資深中國經(jīng)濟(jì)分析師鄧敏強(qiáng)表示，房地產(chǎn)市場降溫和信貸緊縮令固定資產(chǎn)投資趨緩，導(dǎo)致GDP增速預(yù)期回落。

高盛預(yù)計(jì)，中國經(jīng)濟(jì)將在2018年恢復(fù)溫和增長，實(shí)際GDP增速將達(dá)到6.5%，但需要特別留意風(fēng)險(xiǎn)控制及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長之間的關(guān)系。鄧敏強(qiáng)稱，內(nèi)地最大的金融風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)占GDP的比重較高，相信去杠桿過程還需要持續(xù)一段時(shí)間，預(yù)計(jì)中國負(fù)債比重仍會處于比較高的水平，但央行不會采取下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或者降息這種高調(diào)的貨幣政策，而是傾向于銀行間的相對溫和、定向的貨幣政策。

高盛認(rèn)為，內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)改革將會加速進(jìn)行，但在改革過程中，有可能會出現(xiàn)來自房價(jià)限購令以及影子銀行引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。不過，政策有可能會開始放松，比如外資公司進(jìn)入中國的門檻降低以及財(cái)政政策上的支持等。這些舉措都會為中國帶來一些變化，比如未來在基建和一線城市地產(chǎn)項(xiàng)目的投資，都會逐步轉(zhuǎn)移到私人投資領(lǐng)域或者是二線城市的地產(chǎn)項(xiàng)目。

(四)穆迪對2018年中國地方政府展望為負(fù)面，預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增速將放緩

2017年12月5日國際評級機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)布的《中國地方政府：2018年展望》指出，中國地方政府仍有龐大的基建支出需求，導(dǎo)致地方國有企業(yè)負(fù)債繼續(xù)增長。2018年中國地方政府展望仍為負(fù)面，連續(xù)3年均為負(fù)面。

2016年12月5日，穆迪同樣主要因?yàn)榈胤絿蟾吒軛U，且大幅降低杠桿尚需時(shí)日，對2017年中國地方政府展望為負(fù)面；2015年報(bào)告稱，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長放緩及復(fù)雜的或有負(fù)債導(dǎo)致2016年負(fù)面展望。2017年的報(bào)告指出，截至2017年9月底，地方國企包括地方政府融資平臺(平臺公司)的負(fù)債達(dá)到47.6萬億元(合7萬億美元)，比2016年底增長20.9%。該負(fù)債規(guī)模幾乎是2017年6月底地方政府直接債務(wù)總額15.9萬億元的3倍。

穆迪表示，與許多地方政府的財(cái)政收入相比，地方國企負(fù)債規(guī)模龐大，地方國企的高杠桿率對地方政府的信用質(zhì)量產(chǎn)生壓力。此外，穆迪認(rèn)為，地方政府的直接舉債額度不足以滿足其龐大的基建資本支出的需求。因此，資金缺口需由地方國企，尤其是地方政府融資平臺(平臺公司)增加借貸予以彌補(bǔ)。平臺公司目前仍是基建支出的主要來源，增加了地方政府的或有負(fù)債。

2016年與2017年穆迪的展望報(bào)告均預(yù)期中國GDP增速放緩，阻礙地方政府收入增長，這是導(dǎo)致穆迪對2017、2018年中國地方政府展望為負(fù)面的一個(gè)重要原因。由于房地產(chǎn)業(yè)監(jiān)管調(diào)控措施及去杠桿政策的影響，未來兩年經(jīng)濟(jì)增長可能會逐漸放緩。此外，穆迪認(rèn)為，房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控措施將在未來幾年開始影響地方政府土地出讓收入的增長。高度依賴土地出讓收入加大了地方政府收入的波動性，對其信用具有負(fù)面影響。而且，政策環(huán)境也有不確定性。國企去杠桿改革仍處于指導(dǎo)意見階段，有效執(zhí)行需要進(jìn)一步的體制和法律措施支持。

穆迪表示，2018年中央與地方政府可能會進(jìn)一步明確經(jīng)濟(jì)改革的速度與方向，以及下階段政策重點(diǎn)。如果發(fā)生以下情況，則地方政府的展望可能會調(diào)整為穩(wěn)定：隨著地方國企資產(chǎn)狀況改善，其杠桿率大幅降低；經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)市場企穩(wěn)，支撐地方政府收入的增長；政策變化方向更加明確。

(五)IMF發(fā)布中國金融體系的全面評估報(bào)告

2017年12月7日IMF發(fā)布了2011年以來首份關(guān)于中國金融體系的全面評估報(bào)告，并稱旨在促進(jìn)就業(yè)和增長的政策與旨在遏制金融風(fēng)險(xiǎn)的政策之間存在“尚待解決的矛盾”，呼吁中國的銀行加強(qiáng)資本緩沖至超出全球規(guī)則《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》要求的水平，以增強(qiáng)抵御經(jīng)濟(jì)沖擊風(fēng)險(xiǎn)的能力。這份報(bào)告是IMF和世界銀行與多家中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2015年至2017年初會談的結(jié)果。

報(bào)告稱，過度追求高增長，尤其是在地方政府層面，刺激了信貸擴(kuò)張，特別是在影子銀行部門。中國當(dāng)局“已把金融穩(wěn)定作為2017年的首要任務(wù)”，但“一些根本性的風(fēng)險(xiǎn)因素尚待徹底解決”。中國應(yīng)弱化GDP預(yù)測，從而避免增速目標(biāo)帶來的信貸過快擴(kuò)張；同時(shí)，IMF對規(guī)模和復(fù)雜性顯著增長的中國金融體系提出強(qiáng)化“穿透”原則、打破隱性擔(dān)保的建議。報(bào)告認(rèn)為，中國正在開展必要但漫長的經(jīng)濟(jì)和金融轉(zhuǎn)型，金融體系促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的快速增長，其規(guī)模和復(fù)雜性也在迅速提高——中國已經(jīng)成為世界最大的金融體系之一，金融資產(chǎn)接近GDP的470%。

中國央行表示，報(bào)告所提建議對中國深化金融改革具有一定的借鑒意義，但報(bào)告中還存在少數(shù)不完全認(rèn)同的表述和觀點(diǎn)。

(六)國際能源署發(fā)布2017年世界能源展望中國特別報(bào)告

2017年12月8日國際能源署聯(lián)合電力規(guī)劃總院和中國石油發(fā)布了《世界能源展望2017年中國特別報(bào)告》，重點(diǎn)在新政策情形下對2040年中國能源前景進(jìn)行分析和預(yù)測。國際能源署執(zhí)行干事法提赫·比羅爾表示，中國能源和環(huán)境政策的改變正在改變?nèi)蚰茉葱枨蟮陌l(fā)展趨勢。

報(bào)告認(rèn)為，中國正在加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，向以服務(wù)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)和更清潔的能源結(jié)構(gòu)邁進(jìn)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、強(qiáng)勁能源效率政策和人口變化的綜合影響下，中國能源需求增長速度下降到每年1%左右。中國能源增長需求正更多依賴可再生能源、天然氣和電力，煤炭需求有所回落。到2040年，電力將在中國終端能源消費(fèi)中占主導(dǎo)地位，煤炭在總發(fā)電量中所占的比重從2016年的2/3下降到40%以下，水電、風(fēng)電和太陽能發(fā)電裝機(jī)容量將占總裝機(jī)容量的60%，燃?xì)獍l(fā)電比重仍低于10%。太陽能光伏將成為中國最經(jīng)濟(jì)的發(fā)電方式，到2020年前后中國太陽能光伏項(xiàng)目成本將比新建和已有燃?xì)怆姀S成本更低，到2040年新建太陽能光伏發(fā)電成本將低于已有燃煤發(fā)電廠的預(yù)計(jì)運(yùn)營成本。預(yù)計(jì)到2040年，中國一次能源結(jié)構(gòu)中的煤炭占比將降至45%左右，天然氣占比將從不足6%上升至12%。報(bào)告認(rèn)為，市場改革、成熟的常規(guī)天然氣產(chǎn)量和前景不明的頁巖氣是決定中國石油和天然氣供應(yīng)的主要因素。到2040年，中國將占據(jù)近30%的國際石油貿(mào)易量和近1/4的天然氣遠(yuǎn)途交易量。

國際能源署能源需求展望部門負(fù)責(zé)人勞拉·考茲表示，中國有可能成為電動汽車、電池和二氧化碳捕捉及封存技術(shù)的出口國，這方面對東南亞有很大出口潛力，中國在能源政策和技術(shù)方面可望發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。