企業財務管理現行環境及戰略目標

文/梁珊，廣東女子職業技術學院

1 企業財務管理起源及發展歷史

公司理財理論的發展歷史,是以社會大生產、市場經濟為基礎形成、發展起來的財務管理理論和實務,經歷了一個政治、經濟和立法環境的變遷不斷充實、完善和豐富的演化過程。一般認為,財務管理理論可以20世紀50年代中期為分水嶺,劃分為傳統財務管理理論和現代財務管理理論兩個階段。

二十世紀初到20年代,新產業部門涌現和技術創新時代到來,各企業普遍面臨如何擴大生產經營規模而籌措資金的問題,當時資本市場處于萌芽狀態,證券交易監管和信息披露問題,致使會計報表摻水,內幕交易問題嚴重,使投資者望而生畏,形成投資者和資金嚴重矛盾,財務管理研究重點放在資金的流動能力和資金籌措上,當時理論主要在資金籌措方法和證券發行的問題研究上。

30年代經濟危機,無數企業倒閉,生存成為企業投資者和債權人的頭等大事,由此企業擴張研究重點由擴張性外部融資轉向防御性企業生存。企業償債能力的保持,企業破產、清算和企業重組等財務問題成為財務研究的重點。當時企業破產,投資欺詐行為,引起政府加強干預。由此使這一時期的財務管理理論更加注重財務管理制度性和法律性。

40年代至50年代初,這一時期,受喬安.迪安的名著《資本預算》的影響,財務管理開始注重對企業現金流量及其計劃和控制的研究。

到了50年代中期,資本預算以及貨幣時間價值不僅引起財務人員的廣泛關注,而且日趨成熟。隨著資本投資項目評估和篩選方法、技術和發展,財務管理日益重視資本在企業內部的有效配置問題,財務管理人員的責任和權力范圍開始包括對投放于各種資產的全部資產的全部資金的管理和按照某一可行目標和可以接受的標準,將資本配置于各種資產等,標志著財務管理的中心由重視外部籌資逐步轉移到外部籌資和內部有效使用結合。

2 企業財務管理的現行環境

這里主要講企業的宏觀理財環境：

宏觀理財環境是指在特定時期的大環境,其主要構成要素有經濟因素、政治和法律因素、法律因素、技術因素和人文因素。一個國家在特定時期的經濟發展水平、政治狀況和法律建設進程、科技教育發展程度和人文狀況,綜合反映了社會發展狀況,決定了公司的目標導向和發展水平。[1]

2.1 經濟環境

在不同的經濟環境下,資源配置的外部環境、運行條件、作用基礎不同,其運行方向、作用力度和結果都大不相同,直接影響公司的理財活動。如在計劃經濟體制下,企業理財自主權較小,企業主要是完成國家的指令性計劃。在市場經濟體制下,企業作為獨立法人,自主理財,企業主要根據資本市場、產業市場的實際情況和企業的實際,制定相應的理財策略。

2.2 政策法律環境

國家對公司籌資活動有系統的法律規范,主要的法律有:公司法、證券法、金融法、證券交易法、經濟合同法、債務管理條例等,法律主要從以下方面規范公司的籌資行為: 第一，對服務籌資的金融機構進行了規范。第二，對籌資行為進行了法律規范。第三，對籌資公司的條件進行了規范。第四，對操作規程有法律規范。國有企業因其特殊性,國家對其理財還有專門的規定。

2.3 金融環境

主要以股市環境分析為主。第一，股市在資本市場的地位越來越重要,對公司理財活動的影響也越來越大；第二，短期內股市難以擺脫政策市特征；第三，股市目前還存在大戶操縱,信息不對稱問題,還不算是發育健全的、理性的、成熟的市場,但股票市場制度建設有較大進展,市場正在逐步規范；第四，加入WTO,發行上市中介服務引入外資的競爭機制,有利于上市公司選擇更合適發行承銷商。

3 企業財務管理的戰略目標

企業財務管理目標是企業理財活動所希望實現的結果，是評價企業理財活動是否合理的基本標準，也是理財活動的最高指導原則，它決定著公司理財主體的行為模式。[2]

3.1 利潤最大化。

投資者出資做生意是為了追求經濟利潤，利潤是企業經濟效益的重要標志。企業選擇利潤最大化這一理財目標，要求企業注重經濟核算，加強管理，提高技術工藝，提高勞動生產率，降低成本。有利于資源的有效流動和有效分配，不斷提高業務素質和業務效率。

然而，在這一理財目標的指導下，管理者會認為只有較高的利潤才能代表該企業的盈利能力強，自己的能力強。在這樣的情況下，管理者往往不管股東的長遠利益和國家資源的浪費，甚至會通過會計造假來提高企業的利潤，造成一種假象，把企業確定為有潛力的公司，導致投資者不能對企業有一個準確的評價和定位。

3.2 股東財富最大化。

股東財富最大化，即通過合理的管理，使用最好的籌資、投資、資本營運、利潤分配決策為股東創造最多的財富。這一目標認為，股東承擔剩余風險，因此應該享受所有的稅后利潤的運作和發展。根據股東承擔的責任和最大的風險，股東有義務享受最大的權利和最多的利潤。

股東財富最大化作為企業的理財目標，具有以下優點：第一，考慮了貨幣的 時間價值和風險回報；第二，克服了企業只追求眼前利益的短期行為，在一定程度上使得公司更加注重長遠發展；第三，這一理財目標比較容易量化，能得到更 好的控制。然而，在實踐中，不僅僅是股東承擔風險，其它利益相關者也承擔了巨大的風險。

3.3 企業價值最大化。

企業價值最大化，就是指在充分考慮貨幣的時間價值和風險回報率的基礎上，通過科學的管理，利用穩健的財政政策，來獲得越來越多的有形和無形資產，或者是不斷增加資產的市場價值，使得企業擁有的資產價值達到最大化。綁定企業里所有各方的利益，才能有利于各方在企業價值最大化的目標下長期穩定的合作，為實現企業的共同目標——企業價值最大化做出努力，才能有利于公司的長遠發展。這一理財目標符合各種利益相關者的要求，既可以為股東謀取福利，追求可持續發展，又能協調好各種利益相關者的利益沖突。