煤炭企業融資風險及防范對策

文/王麗麗，大同煤礦集團有限責任公司法律事務部

1 煤炭企業融資現狀

煤炭企業近幾年不景氣，產能過剩，進口煤對市場的沖擊等因素造成煤炭企業利潤微薄甚至虧損，而同時煤炭企業的剛性資金需求量很大，項目建設、資源整合、安全保障、生產經營、技術改造創新等環節都需要大量的資金投入，融資需求巨大。但是傳統的融資方式銀行貸款額度有限，而同時國家對煤炭行業加大調控力度，十三五期間，煤炭行業的主要任務是供給側改革、去產能、清理僵尸企業，加快煤炭企業的兼并重組。政策性原因給煤炭企業貸款增加了限制性條件，融資成本相對較高，也加重了融資難度。

2 煤炭企業融資存在的風險及誘發因素

2.1 國家政策導致的系統風險

煤炭作為我國工業生產的重要能源之一，對國民經濟的發展有著舉足輕重的作用。但是煤炭引起的環境污染問題和產能過剩問題引起的國家的重視，國家加大了對煤炭行業的監督管理力度，不斷出臺相關的政策法規進行規范。受產業政策調整的影響，煤炭企業得到銀行貸款的資金支持有限，不得不想盡各種辦法進行市場化融資，金融機構融資通道多重，企業融資成本居高不下。

2.2 企業經營中的支付風險

支付風險 ，即企業現金流量不足情況下，不能及時足額地向債權人還本付息的風險。隨著經濟的快速發展和全球經濟一體化進程的加快，煤炭企業面臨的市場環境愈加復雜。近幾年，煤炭經濟形勢嚴峻，煤炭企業尤其大型煤炭集團企業依靠大肆舉債維持運轉，集團公司為子公司融資提供連帶責任擔保非常普遍。那么季度性還款高峰期，企業還款壓力大，一旦有一筆償還違約，對企業整體在金融機構的信用會呈現多米諾骨牌式的效應，各家金融機構都會要求提前還款，這種情況對企業會造成致命的打擊。這就要求企業融資時，除了計算企業支出的綜合成本，還要保持最佳的資本結構，以保證企業融資預期的綜合成本較低而企業價值最大化，盡量避開集中還貸。如果企業融資結構安排不合理，融資期限長短搭配不當，可能導致企業還貸高峰集中在某個時間點時間段，而企業無法負擔高額的本息導致資不抵債，產生嚴重的后果。

2.3 財務杠桿風險

煤炭企業尤其大型煤炭集團企業例如同煤集團，為解決企業經營發展面臨資金不足的問題，除了傳統的銀行貸款、信用證融資外，近三年來在證交所和在銀行間交易商協會債券市場大量發行公司債、短融、超短融、中票、ppn等項目進行融資。企業融資時要充分考慮資產負債情況、流動比率、速動比率、現金流量等財務指標，如果沒有合理安排財務結構，不善利用財務杠桿效應，那么企業可能面臨喪失償債能力的問題。

3 煤炭企業融資風險防范措施

3.1 增強企業員工的融資風險意識

煤炭企業在融資過程中形成的資本供求、融資結構、負債規模、利率匯率水平等多方面的變化，這些因素都可能導致最終的融資結果未能達到預期的效果。所以，煤炭企業的管理者和員工應牢固樹立風險意識，正確認識風險，并在各個融資環節中積極采取措施防范和控制風險。

3.2 拓寬融資渠道的同時架構合理的融資結構

面對近些年低迷的煤炭市場和銀根緊縮的大環境，煤炭企業特別是大型煤炭集團企業，應該不斷創新融資方式，拓寬融資渠道。融資方式主要體現在以下幾個方面：（1）信貸融資（2）發行債券融資（3）設備租賃融資（4）股權融資（5）資產證券融資（6）權利質押融資（7）海外融資。這些融資方式應根據企業實際的資產狀況和資本結構，選擇恰當的時機，確定合理的融資規模、融資比例和融資期限。融資規模小會過多消耗企業自有資金，不利于企業的持續發展；融資規模過大則企業的債務成本高，負擔重，企業難以盈利，容易誘發償貸危機。同樣，短期負債過多，會加重企業的現金流負擔，擾亂企業的正常經營活動；長期負債過多會產生高昂的利息，也會因負債期間過長增加融資結果的不確定性。所以，煤炭企業在進行融資前，應考慮企業的財務戰略目標，結合市場環境制定合理的融資方案，充分運用財務杠桿作用，確定最佳的資本結構，使得融資風險和融資成本可控，企業價值最大化。

3.3 控制煤炭企業的集團擔保規模

煤炭企業中為二級公司三級公司融資提供連帶責任擔保的情況非常普遍，擔保規模較大，一旦出現子公司債務到期時不能償還情況，集團企業需承擔連帶責任。集團企業應制定擔保管理制度，明確擔保的對象、范圍、方式、條件、程序、擔保限制和禁止、反擔保等事項，加強擔保制度的執行監督，同時強化企業的資金歸集進行集中管理，優化配置。

3.4 建立有效的融資風險防范制度

煤炭企業要預防融資風險，必須構建一系列可操作的“明確風險控制主體、形成風險控制流程、構建風控目標”的企業內部風控體系。企業融資參與的相關部門都需安排專人負責，建立融資項目決策制度和合同審批流程，例如融資委員會、合同審批表等。一方面有利于管理者和具體經辦人員就融資事項及時掌控相關信息，另一方面有利于集體負責，有效地對融資中出現的風險進行控制。

總之，煤炭企業在現有市場下行，盈利困難，融資需求大的背景下，積極拓展融資渠道，不斷創新融資方式的同時也要構建合理的融資結構，建立健全風險防范制度體系，加強企業內部控制，使得企業融資風險管理制度化、流程化，加強融資風險管控的能力，將企業的融資風險控制在合理可控的范圍。