“一帶一路”建設(shè)中PPP模式融資作用的研究

1 引言

PPP模式即Public—Private—Partnership的字母縮寫(xiě)，指公共部門(mén)和私營(yíng)機(jī)構(gòu)就提供公共產(chǎn)品和服務(wù)而建立的合作關(guān)系（各國(guó)具體實(shí)踐不同）。截止2017年4月底，“一帶一路”沿線64個(gè)國(guó)家PPP項(xiàng)目總計(jì)865個(gè)，總投資額約5029億美金，項(xiàng)目平均投資額5.8億美元。從這一角度看，用PPP模式支持“一帶一路”相關(guān)國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有很大的發(fā)展空間和前景。

2 民間資本參與“一帶一路”建設(shè)的必要性

2.1 “一帶一路”跨境基礎(chǔ)設(shè)施融資需求

“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)滯后。根據(jù)“一帶一路”的人口和經(jīng)濟(jì)在全球中的比重，大致估算出其基礎(chǔ)設(shè)施的融資需求為25萬(wàn)億美元左右，年均3.16萬(wàn)億美元。亞洲是全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重點(diǎn)區(qū)域，其中電力和道路的投資需求非常大。

2.2 “一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施融資現(xiàn)狀

由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金規(guī)模大、回報(bào)低等特點(diǎn)，導(dǎo)致其資金主要來(lái)自于政府或組織投資，民間資本所占比例非常低。有調(diào)研報(bào)告顯示，除中國(guó)外，“一帶一路”其他65個(gè)國(guó)家和地區(qū)未來(lái)每年的投資需求達(dá)到8000億美元，而國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，如亞行和世界銀行每年只能籌到240億美元，通過(guò)亞投行每年可融到4000億美元，可見(jiàn)資金缺口很大。

2.3 民間資本是“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的潛在融資供給

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為取向的改革，創(chuàng)造了大量社會(huì)財(cái)富、集聚了大量的民間資本。放眼全球，僅有10%至15%的基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家。而具有高靈活性和低固化性的民間資本可以在很短時(shí)間內(nèi)就能籌集大量資本進(jìn)入某個(gè)行業(yè)。

3 民間資本進(jìn)入PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范

“一帶一路”給“走出去”企業(yè)創(chuàng)造了很好的機(jī)遇，但以PPP投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍面臨著諸多的風(fēng)險(xiǎn)，包括政治風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。2017年11月，財(cái)政部和國(guó)資委接連印發(fā)關(guān)于加強(qiáng)PPP項(xiàng)目管理的文件，其中提高了P PP入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)并對(duì)已經(jīng)入庫(kù)但不符標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目進(jìn)行集中清理，這也從側(cè)面反映出PPP項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)性。針對(duì)各類(lèi)可能出現(xiàn)的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)，筆者在此提出如下建議：

3.1 政治風(fēng)險(xiǎn)

PPP的高度政策性導(dǎo)致PPP項(xiàng)目的發(fā)展主要取決于國(guó)家的政策導(dǎo)向，例如希臘、菲律賓等國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量和發(fā)展水平在“一帶一路”沿線國(guó)中均不具優(yōu)勢(shì)，但是其PPP項(xiàng)目數(shù)量卻位居前列，PPP市場(chǎng)也較為活躍發(fā)達(dá)。建議中國(guó)企業(yè)從宏觀層面和項(xiàng)目層面充分了解東道國(guó)的政治環(huán)境，包括政治制度、政權(quán)穩(wěn)定性、PPP政策措施及其連續(xù)性、行政體制和行政效率、政府對(duì)PPP項(xiàng)目的干預(yù)程度和政府對(duì)于外來(lái)資本的態(tài)度等，通過(guò)投資障礙分析法和動(dòng)態(tài)分析法等國(guó)際投資環(huán)境評(píng)估方法對(duì)東道國(guó)做好詳盡的投資環(huán)境調(diào)查。

3.2 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

深入分析東道國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)：例如在印度等人口紅利明顯、不同于歐美老齡化嚴(yán)重的國(guó)家，交通運(yùn)輸類(lèi)PPP項(xiàng)目（包括公路、鐵路、港口等）的市場(chǎng)需求較大。對(duì)于參與該類(lèi)國(guó)家交通運(yùn)輸PPP項(xiàng)目，民間資本可能面臨的市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)較小。因此建議中國(guó)企業(yè)在選擇PPP項(xiàng)目的行業(yè)時(shí)，全面分析東道國(guó)以及所投地區(qū)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、自然資源儲(chǔ)備、人口結(jié)構(gòu)、公共服務(wù)需求等內(nèi)容，對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法制環(huán)境和文化環(huán)境等可能導(dǎo)致社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的評(píng)估，以此降低PPP項(xiàng)目市場(chǎng)長(zhǎng)期需求風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 匯率風(fēng)險(xiǎn)

由于“一帶一路”沿線PPP項(xiàng)目通常為工程量大、工程期長(zhǎng)的基建工程，因此從籌集到完工歷時(shí)較久，現(xiàn)金流存在因貨幣匯率變動(dòng)而產(chǎn)生損失的可能性。在簽訂合約前充分調(diào)查東道國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)于匯率的變動(dòng)進(jìn)行預(yù)判。在簽訂合約時(shí)，雙方互相約定可以接受的風(fēng)險(xiǎn)比例作為合同的附加條款。我國(guó)企業(yè)也可以與匯率鎖定公司簽訂遠(yuǎn)期匯率鎖定合同，作為預(yù)防手段之一以分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

4 結(jié)論

PPP模式比起傳統(tǒng)方式，其項(xiàng)目的規(guī)劃、融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理將由社會(huì)資本方來(lái)完成。引入PPP模式不僅可以對(duì)接“一帶一路”的融資缺口，也拓寬了民間資本投資渠道，提升全球資本配置效率。該模式可以在多個(gè)層次上為公共部門(mén)和私營(yíng)機(jī)構(gòu)提供優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的合作平臺(tái)。既可以降低政府資金投入規(guī)模，又可以激勵(lì)私人企業(yè)參與到“一帶一路”建設(shè)中來(lái)，激發(fā)社會(huì)主義市場(chǎng)活力。但同時(shí)也應(yīng)注意到在籌備、建設(shè)過(guò)程多存在較多風(fēng)險(xiǎn)，由于PPP項(xiàng)目投資總額大、涉及國(guó)家多，一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生將會(huì)帶來(lái)巨大的損失，而以民間資本作為融資來(lái)源更會(huì)導(dǎo)致眾多投資者的利益受損，既不利于“一帶一路”沿線工程的后續(xù)融資也會(huì)影響民間投資者的投資信心，所以在PPP項(xiàng)目的具體實(shí)施需要多方把控、嚴(yán)加管理，盡可能將潛在風(fēng)險(xiǎn)和威脅降至最低。

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