商業(yè)銀行參與股權(quán)投資模式研究

文/吳瓊，中國(guó)建設(shè)銀行股權(quán)與投資管理部

1 前言

隨著我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部制度日趨完善，監(jiān)管理念日漸提高，因此商業(yè)銀行參與股權(quán)投資所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)能夠有效控制。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該審時(shí)度勢(shì)，放開(kāi)商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的限制，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這也是當(dāng)前商業(yè)銀行監(jiān)管者所面臨的重要課題。

2 商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的重要意義

2.1 有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

隨著我國(guó)內(nèi)生性增長(zhǎng)因素逐漸降低，環(huán)境承載壓力越來(lái)越大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度產(chǎn)生下滑，經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力明顯增大。原有的以投資和出口作為主要拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的方式已經(jīng)難以為繼，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度降低，出口增長(zhǎng)幅度降低。為了有效避免陷入中等發(fā)達(dá)國(guó)家陷阱，必須調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)的管理方式，改進(jìn)金融支持力度。將原有的錦上添花的債權(quán)融資轉(zhuǎn)變?yōu)橥酃矟?jì)的股權(quán)融資。雖然最近幾年來(lái)，貨幣政策持續(xù)寬松，但是資金無(wú)法進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，同時(shí)融資成本居高不下也稱為影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要障礙。為了改善社會(huì)融資模式，化解債務(wù)規(guī)模，因此必須要迫使商業(yè)銀行參與到股權(quán)投資業(yè)務(wù)中，不斷降低投資過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)杠桿。

2.2 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大

隨著商業(yè)銀行之間競(jìng)爭(zhēng)壓力逐漸增大，必然會(huì)打破原有的壟斷地位。原有的銀行業(yè)壟斷業(yè)務(wù)不斷向非金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放，各種互聯(lián)網(wǎng)金融以及基金公司、信托公司的理財(cái)模式逐漸豐富，因此商業(yè)銀行必須向非信貸業(yè)務(wù)開(kāi)拓規(guī)模，提高自身綜合收益，緩解利率市場(chǎng)的沖擊。

2.3 有利于降低銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

由于當(dāng)前監(jiān)管政策的限制，銀行無(wú)法直接參與到股權(quán)投資中來(lái)。只能借助于信托或者是券商進(jìn)行迂回投資。這樣就會(huì)造成監(jiān)管的難度上升，整體透明性較差，無(wú)法對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效監(jiān)控。如果商業(yè)銀行借助于固定收益?zhèn)鶛?quán)融資產(chǎn)品進(jìn)軍股權(quán)投資業(yè)務(wù)，就會(huì)使得市場(chǎng)放松警惕，也進(jìn)一步提高了股市的杠桿，增加了銀行的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。所以應(yīng)該放開(kāi)銀行參與股權(quán)投資的直接資格，使其管理團(tuán)隊(duì)在透明化環(huán)境中得到有效監(jiān)管，這樣才能夠有效降低金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

3 商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的利弊分析

3.1 子公司合規(guī)性

銀行可以在海外設(shè)立相應(yīng)的子公司來(lái)參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，這種模式合規(guī)性比較高，而且避免了爭(zhēng)議的解決問(wèn)題。但是海外直接投資股權(quán)投資業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)成本較高，并且海外公司與母公司之間還存在著企業(yè)文化以及利益分配等等沖突，很有可能產(chǎn)生相關(guān)負(fù)面影響。

3.2 通道模式有較多風(fēng)險(xiǎn)

通道模式能夠擴(kuò)大投資者的范圍，提高資金籌集的效率，同時(shí)也能夠保住銀行原有的客戶，在我國(guó)推廣較快。但是通道模式仍存在較多的金融風(fēng)險(xiǎn)：第一，有些商業(yè)銀行為了獲取較高收益，采取違規(guī)手法，降低風(fēng)險(xiǎn)比例；第二，如果經(jīng)濟(jì)下行或者是股市波動(dòng)劇烈，很有可能引發(fā)杠桿危機(jī)，進(jìn)而導(dǎo)致投資股權(quán)資金受損；第三，一些商業(yè)銀行將優(yōu)先級(jí)收益設(shè)置為較低水平，影響投資者收益。

3.3 投貸聯(lián)動(dòng)模式

投貸聯(lián)動(dòng)模式主要有三種不同的類型：第一，需要銀行與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)之上約定分享機(jī)制，有效實(shí)現(xiàn)融資；第二，銀行內(nèi)部之間實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng)；第三，需要向股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款，間接對(duì)企業(yè)進(jìn)行金融支持。投貸聯(lián)動(dòng)模式能夠直接拓寬市場(chǎng)中中小企業(yè)的融資渠道，同時(shí)，銀行也能夠分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益。需要指出的是投貸聯(lián)動(dòng)模式略顯激進(jìn)，這種模式需要商業(yè)銀行改變傳統(tǒng)的信貸理念，重新回歸風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并且需要增強(qiáng)商業(yè)銀行對(duì)高科技企業(yè)的容忍限度，需要建立健全盡職免責(zé)的條款。

4 我國(guó)商業(yè)銀行參與股權(quán)投資模式的建議

4.1 監(jiān)管部門直接設(shè)立銀行直投制度

根據(jù)我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，商業(yè)銀行參與股權(quán)直投是必然的趨勢(shì)。但是由于政策的相對(duì)限制性，大多數(shù)商業(yè)銀行采用間接投資的方法產(chǎn)生了較多的問(wèn)題。因此監(jiān)管層需要設(shè)計(jì)合理的制度直接設(shè)立銀行直投制度，并且在該制度下規(guī)范商業(yè)銀行的股權(quán)投資。給監(jiān)管部門的建議是：第一，首先要進(jìn)行立法，從法律上給予商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的主體法人資格，為銀行開(kāi)展相關(guān)的業(yè)務(wù)提供法律依據(jù)。同時(shí)需要盡快出臺(tái)相應(yīng)的管理辦法，對(duì)于商業(yè)銀行參與股權(quán)直投業(yè)務(wù)的限額以及風(fēng)險(xiǎn)的控制做出協(xié)調(diào)性的計(jì)劃；第二，現(xiàn)有的商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式已經(jīng)不能夠滿足金融系統(tǒng)的發(fā)展，因此必須要發(fā)展全能銀行才能夠有效實(shí)現(xiàn)對(duì)關(guān)聯(lián)交易所發(fā)生的財(cái)務(wù)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制性。

4.2 做好投資業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理

與銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比，股權(quán)投資有較多的差異，其在風(fēng)險(xiǎn)偏好以及激勵(lì)機(jī)制均與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有明顯不同。商業(yè)銀行要根據(jù)股權(quán)直投的特點(diǎn)，建立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，建立健全股權(quán)投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制以及業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、流程機(jī)制，加強(qiáng)績(jī)效考核，不斷完善內(nèi)部控制，有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，與此同時(shí)也能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)銀行，股權(quán)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時(shí)商業(yè)銀行要重新對(duì)內(nèi)部框架進(jìn)行組織設(shè)計(jì)，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的整體聯(lián)動(dòng)發(fā)展。

4.3 增加創(chuàng)新模式

我國(guó)商業(yè)銀行要在發(fā)展過(guò)程中要認(rèn)清自身的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，采用最適合的方法直接參與到股權(quán)投資業(yè)務(wù)中，同時(shí)還要避免股權(quán)投資業(yè)務(wù)的重疊以及同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。在參與股權(quán)投資決策之前，需要根據(jù)實(shí)際情況選擇合理的切入點(diǎn)，積累相關(guān)股權(quán)投資的經(jīng)驗(yàn)，并且在小范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，在此基礎(chǔ)上我國(guó)的商業(yè)銀行需要增加對(duì)于股權(quán)投資創(chuàng)新的研究，并且更深入的介入到股權(quán)投資業(yè)務(wù)中，直到將股權(quán)投資業(yè)務(wù)全周期進(jìn)行覆蓋，這樣才能夠有效獲取股權(quán)投資的相關(guān)投資收益。