實體企業與中國資本市場的對接探討

文/楊志來，高郵市微特電機有限公司

1 實體企業接軌資本市場的意義

1.1 我國企業特別是中小微企業的發展短板就是資本緊張，這是歷史和發展過程中形成的，發展歷程短、沒有原始的資本積累和擴張、底子薄。只有彌補企業資金不足，解決企業流動資本問題，才能實現企業高質量可持續的發展。因此，需要通過資本市場融資來獲得相應的發展機會。

1.2 開發新的經濟增長點，提高資本利用效率。進入資本市場后，企業融資可滿足主營業務正常需求的同時，還可以利用資金進行多元化投資，提高產品的發展層級和資本的利用效率，進行管理創新和技術創新，培育新的經濟增長點，擴大企業的經營范圍，可跨行業選擇新的業務發展方向，使企業向多元化集團企業轉型，這也能降低企業發展的風險。

2 當前實體企業的資本市場困局

2.1 融資渠道狹窄，融資成本高。目前實體企業融資渠道主要是靠內部融資，但在產業結構和供給側結構的轉型升級壓力加大，實體經濟增速放緩的現實背景下，企業從內部融資來解決問題就顯得杯水車薪。而從外部渠道來看，主要又以傳統的商業銀行貸款進行融資為主，但由于受到企業擔保品有限，負債率過高，可抵押的資產少等問題，企業融資不得已轉向一些小額信貸公司，直接導致融資成本提高，這又使得融資難、融資貴的結構性矛盾日益突出。結果企業負載率居高不下，產能利潤率會越來越低，資金負擔越來越重，直接導致企業發展越來越難。

2.2 金融監管體系不健全，風險隱患較大。作為企業融資主要渠道的銀行，自身監管也存在不少漏洞，一些銀行缺乏戰略眼光和使命擔當，將貸款批給一些高風險行業，以追求高的利益收入，導致銀行不良貸款比例增大，加大了風險，給整個金融體系的穩定帶來了風險，而真正急需要資金的成長型實體企業恰恰因為資金嚴重短缺，而錯失發展良機，金融機構的急功近利，導致本末倒置，會使我國創新型實體經濟不能及時發展壯大，和一些“獨角獸”企業的誕生。

3 實體企業在資本市場的融資渠道分析

3.1 企業內部融資渠道

過去企業通常采取自籌資金，如職工集資、職工持股等，內部融資渠道即是企業通過在企業內部進行資金籌措，以及在企業發展過程中通過資金積累來獲得融資資本，內部融資的好處是安全、方便、抗風險能力強、融資成本低。企業在初創時期，大部分是通過內部融資渠道來籌措資金，解決企業發展所需要的資金。而隨著企業發展壯大，內部融資規模非常有限，難以適應企業自身的發展需要。很多企業由于自我管理能力不強，缺乏長遠發展戰略和定力，加之轉型升級的壓力增大，往往企業的資金積累相當緩慢，難以積累到足夠企業擴大發展的所需資金。

3.2 直接融資渠道

股票市場是目前我國有主板、中小板、創業板和新三板等上市融資渠道，而這些渠道對企業自身持續的時間、經營業績、資本規模等都具有較高的要求和相應必須遵守的行業規則；另外中國的股票市場還不夠完善，管理機制不健全，有的企業進入后面臨融資成本高，管理風險大而得不償失等問題，使許多企業難以進入股票市場，進一步帶來融資困難。

3.3 債務融資渠道

企業在成長初級階段的債務融資尤為迫切和必要，但由于大部分中小微企業缺乏信用觀念、抵押擔保品少、企業發展易受外部影響、抗風險能力弱、金融機構對貸款標準陳舊僵化苛刻、信用評估和擔保體系不健全、缺乏普遍擔當和主動性等原因，企業同樣存在債務融資的困境。

4 對實體企業與資本市場接軌的建議

4.1 企業必須重視自身轉型升級

隨著“互聯網＋”時代的飛速發展，全球經濟進一步分工細化，以及我國宏觀經濟供給側結構改革的需要，實體企業靠過去單純的密集型、低成本生產模式逐步遇到發展瓶頸，過去的勞動力成本紅利已蕩然無存，已不能適應新形勢下發展的要求，這要求我們實體企業要進行技術革新、廣泛吸引人才、進行產品升級和產品品牌塑造、改變經營模式，注重自主創新，積極參與國際市場的競爭，不斷提升企業核心競爭力，全面提高企業綜合實力，只有企業規范化、國際化發展，這樣才能吸引到更多的外部資本。

4.2 培養和引進高層次金融和管理人才

高端的金融和管理人才能夠給企業帶來先進的資本管理理念和優質的企業發展人脈資源，能夠整合各種優質資源，幫助企業提升管理水平和業績，創新企業發展，從而進一步提升企業內部融資能力和增強企業外部融資的實力。因此，一方面企業要積極加強管理創新，積極從外部引進高端金融管理復合型人才，增強企業內部對資本市場的信念和能力；另一方面企業還應該加強現有內部人才的培養和管理，建立創新激勵機制，設計疏通人才正常的晉級通道，充分發揮各級及基層金融管理人才作用，為企業合理有效利用資本市場，做好人才儲備，未雨籌謀，為企業下一步更大的發展夯實基礎和做好準備。

4.3 合理利用資本市場

實體企業應根據市場發展需求結合自身特點，從企業規模、經營能力、盈利狀況、發展方向、內部管理等諸多方面進行全面科學地分析評估，合理地制定資本市場融資策略。不同的發展層級對應不同的資本市場，及時拓寬符合企業現階段發展的融資渠道，獲得企業發展所急需資金。

5 結論

目前我國資本市場正處在不斷完善、快速發展階段。實體企業提高資本市場融資應用意識，提高管理水平和核心競爭力，不斷進行技術創新，提高企業的業績和管理形象，提升企業發展層次，合理選擇利用有效的資本市場，產融結合，實現企業健康快速發展。同時加大政策支持力度，完善監管和信用評級體系，通過社會各方面的協同合作，切實為實體企業營造良好的融資環境，為企業實現高質量可持續發展提供強有力的動力和保障。