經濟發展新常態下完善我國貨幣政策體系面臨的挑戰

文/徐惠平，中國船舶工業物資總公司

改革開放讓我國經濟進入了飛躍式的發展階段，其中最顯著、最直觀的特點是國民生產總值、人均GDP等大幅攀升，年增長率接近了10%。但隨著人類社會不斷向前發展，單一經濟模式下帶來的暫時性快速增長時期已經過去，伴隨著經濟結構的失衡，我國的經濟發展也陷入了瓶頸期。想要突破這些難題，必須進行必要的經濟改革，追求更多元化的經濟增長模式，尋求經濟結構的對稱與平衡，這就是我國的經濟發展新常態。在這個階段，國家的經濟政策與宏觀調控需要做出一定的調整，原有的貨幣政策體系也將面臨新的挑戰，

1 經濟發展新常態的主要特征

1.1 經濟發展新常態的含義

我國的經濟發展新常態的可理解為通過多元化的新經濟增長點，在經濟結構平衡性與對稱性的基礎上尋求經濟的可持續良性發展。它大致具有以下幾個主要特點：

1.1.1 積極的財政政策。堅持優先發展無直接經濟效益的長期建設投資，而不是有直接經濟效益的短期建設投資。這要求財務部門在出臺相應的財務政策時，對長期的建設投資進行扶持，政府部門也要加大財政資金，進行此類建設投資，鼓勵企業進行長期的有益投資，改善經濟結構。

1.1.2 鼓勵投資主導性的消費。對于經濟發展而言，投資主導下的消費才是促進經濟發展的可持續消費。一方面，投資促進積累，積累意味著資源的節約。通過這樣的良性循環，才能夠保證資源的有效利用，避免因一時的無節制消費造成的能源不足、資源匱乏的問題。

1.2 經濟發展新常態的目標

經濟發展新常態主要體現在兩個方面。一是針對以往的單一經濟模式進行調整，尋求新的經濟增長點。也就是說，經濟增長的重心不再只是一味地追求高的增長速率與高的經濟總量，而是通過優化經濟結構達到新的長期的經濟增長點，實現經濟的可持續發展。二是促使經濟結構的對稱態，即追求經濟活動中的主客體的動態平衡與無限發展空間。例如，對于市場的投資與消費，政府要進行一定的宏觀調控，從而使經濟活動在相對穩定的狀態下進行。

1.3 貨幣政策體系對經濟活動的影響

從經濟發展新常態的主要特征中，我們可以知道國家宏觀調控對于經濟活動的影響，而貨幣政策正是政府部門進行宏觀調控的主要工具，它對經濟活動的影響主要體現在以下兩點：

1.3.1 貨幣政策的數量效應。在貨幣政策的主導下，它能實現這三種經濟狀態：經濟增長減速小于物價的回落速度；經濟增長加速也會大于物價的上漲速度；經濟增長的同時物價下降。這樣，政府就能夠采取相對的貨幣政策來對經濟活動進宏觀調控。

1.3.2 貨幣政策的時間效應。貨幣政策從制定到執行需要一定的時間，這個過程也是貨幣政策傳導過程所需要的時間。在這個過程中，政府部門可以通過一定的觀察，對貨幣政策進行有效的調整，從而促進經濟活動的良性、可持續發展。

2 經濟發展新常態下貨幣政策體系面臨的挑戰

2.1 貨幣政策的主要手段

貨幣政策的執行主要采用三個政策手段：法定存款準備率、再貼現政策、公開市場業務。

法定存款準備率需要財務部門通過法律的形式，要求合法的商業銀行在進行吸收存款的活動時，必須將其總額的一部分上繳至中央銀行，作為準備金。這樣一來，國家就能夠保證市場資金的流動率，從而保證經濟主客體的平衡。而再貼金政策可使商業銀行通過所持的未到期票據來向央行申請再貼現的政策。通過對相應政策的調整，財務部門既可以改變貨幣供給的總量，也可以抑制或者扶持相應的經濟活動，改變經濟走勢。和以上兩個政策一樣，公開市場業務也能夠通過金融市場的業務買賣，來調整市場上貨幣的流通總量，達到宏觀調控的目的。

2.2 貨幣政策的有效性問題

從貨幣政策的時間效益可以看出，貨幣政策的實行需要一定的傳導時間。在對短期的流動性調節政策上，存在一定的市場風險，如何有效的制定與執行這些政策需要進行嚴格的分析與實踐。但在優化經濟結構與維持市場長期的穩定方面，此類政策也可能造成不良的影響。

2.3 通貨緊縮的持續影響

受到我國的經濟活動的影響，近些年我們的貨幣政策一直受到通貨緊縮的影響。雖然我國的經濟勢頭良好，經濟總量、財政支出、進出口總量等均有大幅上漲，存款、貨幣總量也不斷增多，但客觀上依然存在通貨緊縮的影響。這僅僅從內需不足上分析是不夠的，而近期執行的貨幣政策也沒有讓這個問題得到根本性的解決。

2.4 貨幣政策的傳達機制受阻

貨幣政策從制定到執行，需要所有的市場活動者參與。但我國在進行貨幣政策的制定時，往往是根據央行的一些意愿與需求來制定的，有些可能比較的籠統與抽象，這就會在傳導上產生一定的問題，有些商業銀行在執行與理解上會產生誤差，從而導致政策實行的不徹底或不正確，這是因為基礎貨幣的投放到一定量的積累需要很長的時間，對銀行行為與市場體制約束造成影響。另一方面，我國的基礎貨幣的投放渠道明顯存在不足，相比很多發達國家，公開市場業務來調控基礎貨幣這個調控方式在我國并不常用，這會導致資金流動受阻，國家宏觀調控收效甚微，卻不知道貨幣政策傳導過程中已經出現了問題。

3 總結

在經濟發展新常態的形勢下，我國的貨幣政策體系還存在許多的問題與挑戰。或許可以通過借鑒與學習西方發達國家的一些貨幣理論，結合社會主義市場經濟的實際，來完善我國的貨幣政策體系。除此之外，貨幣虛擬化與以個人電腦終端作為支付系統的交易方式讓我國的貨幣政策體系面臨更大的挑戰。如何更好的制定與操作貨幣政策，對市場經濟進行正確的宏觀調控，應該成為中央銀行研究的一個重點課題。