北京燕京啤酒集團公司償債能力分析

文/張安琪，長春工業大學經濟管理學院

1 償債能力分析

1.1 短期償債能力分析

1.1.1 營運資金分析

從整體上來看，燕京啤酒近五年來的營運資金除了2012年為負數之外，其余幾年均為正數，然而2012年營運資金為負數的原因也是因為當年燕京啤酒的短期借款大量增加導致的。2012年的短期借款為347500萬元，而2013年-2016年的短期借款大幅度下降，并且是逐步下降，所以導致營運資金的增加。營運資金的增加說明了企業的短期償債能力變強，企業違約的風險較小。然而通過營運資金還是不能對企業的短期償債能力進行準確評估的，所以需要進一步的分析

1.1.2 流動比率

所謂的流動比率就是企業的流動資產與流動負債的比。用來衡量企業在短期債款到期之前，可以通過變現來償還債務的能力。

在2012-2015年中燕京啤酒的流動比率從0.95上升到1.33，2012年燕京啤酒的流動比率僅為0.92說明在2012年的時候燕京啤酒的償債壓力很大。這也跟當年的短期借款大幅度上升有關。一般來說，流動比率在2:1以上，燕京啤酒除了2012年外，剩余其余幾年均為這個標準以上，說明企業的短期償債能力較好。再看青島啤酒，2012年的時候為1.38，流動比率大意味著流動性比較強，同時也說明企業現金以及其他的短期資產利用的效率較低。雖然2012年的時候青島啤酒的短期償債能力要強過燕京啤酒不少，但是在2013年的時候大幅度下降甚至在2014-2016年中均位于燕京啤酒的下方，說明在2014年后，青島啤酒的償債能力要低于燕京啤酒。

1.2 長期償債能力分析

1.2.1 資產負債率

資產負債率是指負債總額和資產總額的比。是為了衡量企業總資產有多少是通過借債來籌資的，進一步衡量企業在清算的時候對于債權人利益的保護程度。

燕京啤酒2016年負債率是25.06，青島啤酒是43.88.燕京啤酒的資產負債率要遠遠低于青島啤酒，近五年來資產負債率最高是2012年的39.49%，凈資產要遠遠大于負債，所以對債權人的利益也有比較好的保障。青島啤酒，的資產負債率最高為49.30%，說明企業負擔較重，但是近幾年來，資產負債比較平穩，說明企業的發展步伐比較穩健，但是在長期負債能力上來說依舊不如燕京啤酒。

1.2.2 產權比率

產權比率是負債總額與所有者權益的比。產權比率所反應的是股東所持股權的比重。是衡量長期償債能力的重要指標。

燕京啤酒產權比率的峰值是2012年的63.30%。也僅僅在2012年的時候比青島啤酒要高。整體來看，燕京啤酒的產權比率要低于青島啤酒，說明燕京啤酒的償債能力要好于青島啤酒，債權人的權益能夠的到較好的驗證。但是，燕京啤酒并沒有發揮出產權比率中財務杠桿的作用。如果能夠有效發揮，那么燕京啤酒的利益應該會更高。

2 燕京啤酒償債能力方面存在的問題及成因

2.1 短期償債能力比較弱

從流動比率、速動比率和現金比率來看，燕京啤酒和青島啤酒的變化都比較平緩，并沒有很大的波動，說明兩個企業的償債能力比較平穩，并且，燕京啤酒的短期償債能力還在逐步的上升，但是可以很明顯的感受出來，燕京啤酒的短期償債能力要遠遠低于青島啤酒。

2.2 長期償債能力可觀

燕京啤酒的長期償債能力比較客觀，從利息保障倍數來看，燕京啤酒的利息保障倍數比較高，說明企業的盈利能力較強。長期償債能力還是可觀的。

2.3 產生問題的成因

2.3.1 在除了存貨之外的其他流動資產有問題

從上面的數據中我們可以看出，燕京啤酒的流動比率較好，并且，近五年來燕京啤酒的存貨周轉率分別為1.94、2、1.97、1.90、1.80,所以說明燕京啤酒在存貨上面來看還是有著很好的控制能力的，沒有因為存貨的積壓而占用了太多的流動資產，但是，燕京啤酒在流動資產上面的管理還是存在著問題，導致了短期償債能力較低。

2.3.2 沒有合理運用財務杠桿

通過分析我們可以看出，燕京啤酒的債務結構不是很合理，長期發展下去，會導致企業的債務結構越來越畸形。

3 償債能力存在問題的建議

3.1 合理運用財務杠桿

燕京啤酒這五年間的資產負債率平均為28%左右算是比較低了。所以企業可以適當增加一些負債的總額，通過企業的財務杠桿獲取利益，有效的利用的話可以對燕京啤酒的短期償債能力有著很好的保障，但是一定要注意控制住負債總額，避開財務風險。正確的運用財務杠桿不但可以提高自有資金的收益率，而且還能有效提高企業的償債能力，所以燕京啤酒應該合理的運用財務杠桿。

3.2 加強資產使用的效率

企業的資產使用率低，資產不能的到充分的發揮，造成企業的償債能力低，很有可能是因為企業自身內部管理不善導致的。所以企業應該加強內部控制，采用積極措施，讓積壓的資產活起來。加強對于其他的流動資產的管理，讓其能夠擁有更快的周轉率，提高使用的效率，進而增加短期償債能力。