數(shù)字貨幣對貨幣政策操作的影響研究

引言

隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，數(shù)字貨幣不斷進(jìn)入大家的視野，數(shù)字貨幣的逐漸興起是金融發(fā)展史上的一座重要的里程碑，為人們參與經(jīng)濟(jì)生活提供了極大的便利。現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上流行的比特幣就是其典型代表。

如今興起的數(shù)字貨幣采取區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行分布式記賬，具有獨(dú)特的特點(diǎn)，并以此與其他貨幣區(qū)別開來。但數(shù)字貨幣的快速發(fā)展，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定的影響，引發(fā)了關(guān)于數(shù)字貨幣對貨幣政策操作影響的深層思考，由于當(dāng)前存在法律風(fēng)險，數(shù)字貨幣尚未廣泛使用，它對貨幣政策操作的影響仍在可控范圍，因此需要中央銀行和相關(guān)部門采取有效對策。

1　數(shù)字貨幣的界定

數(shù)字貨幣（DIGICCY）是指電子貨幣形式的替代貨幣，對貨幣進(jìn)行數(shù)字化，它的承載物既不是紙幣也不是金屬物，是一種支付手段、程序。基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣設(shè)計是以“信息技術(shù)容量”為限，其獲得是通過網(wǎng)絡(luò)“挖礦”，“挖礦”所消耗的計算處理能量將轉(zhuǎn)化為數(shù)字貨幣的價值。具有去中心化、總量穩(wěn)定、價格波動、流通便利性和匿名性等。

2　數(shù)字貨幣與其他貨幣形式的比較

數(shù)字貨幣和紙幣、電子貨幣都可在市場中流通，用于購買交換商品和服務(wù)，貨幣本身都代表一定的價值。但有以下不同：

2.1　安全和節(jié)省方面

紙幣存在存儲風(fēng)險，容易偽造出現(xiàn)假幣問題，并且紙幣需要設(shè)計、印刷和運(yùn)輸，需要花費(fèi)不少費(fèi)用，在安全保衛(wèi)和防偽造上投資大；而數(shù)字貨幣具有多層加密措施，偽造一組隨機(jī)產(chǎn)生的密碼要比偽造現(xiàn)金難得多，避免了假幣問題，它是層次更高和技術(shù)含量更多的貨幣。并且貨幣管理局從發(fā)行到回籠貨幣都不必采用傳統(tǒng)的紙幣設(shè)計、印刷和運(yùn)輸工具進(jìn)行，直接在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行，可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的高昂成本。

2.2　支付系統(tǒng)

傳統(tǒng)支付和網(wǎng)絡(luò)支付在封閉的系統(tǒng)中，多為境內(nèi)，受時空限制；而數(shù)字貨幣基于完全開放的系統(tǒng)運(yùn)作，擺脫時空的束縛，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行。將來，數(shù)字貨幣發(fā)行、流通體系的建立有助于中國建設(shè)全新的金融基礎(chǔ)設(shè)施，進(jìn)一步完善中國支付體系，提升支付清算效率，推動經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級。

2.3　交易媒介

數(shù)字貨幣通過網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)以數(shù)字化方式進(jìn)行款項(xiàng)支付，支付更加高效；紙幣和電子貨幣則通過現(xiàn)金、票據(jù)、銀行卡等來進(jìn)行款項(xiàng)支付。

3　數(shù)字貨幣對貨幣政策操作帶來的挑戰(zhàn)

由于數(shù)字貨幣不是由央行或貨幣當(dāng)局發(fā)行的貨幣，流通也不經(jīng)過傳統(tǒng)銀行體系，如果其規(guī)模達(dá)到一定程度，會對央行的貨幣政策操作產(chǎn)生影響，影響央行的宏觀調(diào)控能力。

數(shù)字貨幣會削弱貨幣政策的有效性。央行根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行貨幣政策調(diào)控的前提條件是其擁有貨幣發(fā)行壟斷權(quán)并且充當(dāng)最后貸款人角色，央行通過提高或降低“法定存款準(zhǔn)備金率”和“再貼現(xiàn)率”以及“在公開市場操作”等工具投放或回籠貨幣，影響銀行體系的流動性，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和短期利率，影響公眾的消費(fèi)和投資行為，通過乘數(shù)效應(yīng)作用于國民經(jīng)濟(jì)。然而，當(dāng)數(shù)字貨幣達(dá)到一定規(guī)模時，在市場經(jīng)濟(jì)中履行貨幣職能，會對商品和服務(wù)的價格、數(shù)量產(chǎn)生影響，公眾減少對現(xiàn)金的需求。因?yàn)閿?shù)字貨幣不是由央行發(fā)行，所以央行缺乏調(diào)控數(shù)字貨幣的能力，只能采取調(diào)控由央行發(fā)行的法定貨幣數(shù)量間接影響，此時，貨幣政策的有效性受到削弱。

并且，數(shù)字貨幣的支付體系對以央行和商業(yè)銀行為主的傳統(tǒng)支付體系造成沖擊。對于數(shù)字貨幣的交易信息和記錄，央行不能及時通過支付體系監(jiān)控資金流動和收集信息。在這其中，很可能滋生犯罪行為，如：不法分子洗錢、非法集資、黑客入侵，央行不能及時管理，影響市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

數(shù)字貨幣也會影響央行的鑄幣稅收入，影響國家財政收入。數(shù)字貨幣不由央行發(fā)行，直接減少了央行的鑄幣稅收入，而且數(shù)字貨幣驅(qū)動有些人逃漏稅，減少國家財政收入。

4　對策建議

4.1　中央銀行和監(jiān)管當(dāng)局及時進(jìn)行有效的貨幣監(jiān)管

央行可以通過網(wǎng)絡(luò)及時監(jiān)控并掌握金融市場情況，及時制定貨幣政策，增強(qiáng)對貨幣供給和流通的控制力，更好地支持經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展，助力普惠金融的全面實(shí)現(xiàn)。

監(jiān)管當(dāng)局在監(jiān)管措施上應(yīng)保持靈活性，以便出現(xiàn)挑戰(zhàn)時可以快速有效地解決，并且采取強(qiáng)有力地措施管制洗錢、非法集資、欺詐等違法行為，保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，為央行的貨幣政策實(shí)施創(chuàng)造一個良好的外部環(huán)境。

4.2　完善與數(shù)字貨幣相關(guān)的法律體系，維護(hù)使用者的權(quán)益

現(xiàn)行法律對數(shù)字貨幣的監(jiān)管較為有限，法律監(jiān)管框架尚不成熟，可能出現(xiàn)大量持有數(shù)字貨幣者利用虛假或內(nèi)幕信息進(jìn)行惡意炒作，造成幣值劇烈波動，從而自己獲利損害其他小戶利益，影響市場穩(wěn)定的現(xiàn)象。因此有必要完善與數(shù)字貨幣相關(guān)的法律體系，使以數(shù)字貨幣進(jìn)行交易的各種行為受到法律的監(jiān)視，維護(hù)使用者的權(quán)益，穩(wěn)定其價值，減少對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，確保社會穩(wěn)定。

4.3　當(dāng)前，央行正在研究中央銀行數(shù)字貨幣，即央行發(fā)行數(shù)字貨幣

旨在替代實(shí)物現(xiàn)金，降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通成本，提升交易便利性和透明度，數(shù)字貨幣將具有實(shí)名性和可追蹤性，減少違法行為。并且，央行掌握了數(shù)字貨幣的發(fā)行權(quán)，增強(qiáng)了其運(yùn)用貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的能力。在數(shù)字貨幣防偽、監(jiān)管問題上，央行將與金融界和科技界合作，進(jìn)一步加大對各種創(chuàng)新技術(shù)的研究和合理利用。