從國際金融話語權提升研判我國金融中心建設

王力 黃育華

長期以來，國際金融體系的話語權牢牢掌握在發達國家手中，發展中國家既沒有在國際市場的金融定價權，更沒有在國際金融領域的標價權，游戲規則完全由他們制定。2008年，全球金融危機以來，發展中國家的經濟率先走出低谷，成為拉動全球經濟增長的重要力量。隨著發展中國家經濟實力的不斷增強，客觀上助推了國際金融體系改革的進程，由此，發展中國家在國際金融體系中的話語權得到了一定的提升，其中中國地位的提升首屈一指。金融話語權的變化必然導致全球金融中心格局的調整。可以預計，發展中國家金融中心的崛起，勢必會成為全球金融中心后來居上的領導力量。

改革開放40年來我國金融話語權不斷提升

人民幣國際化程度正在逐步提高

人民幣成為國際儲備貨幣。2016年10月1日，國際貨幣基金組織宣布，人民幣正式納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，權重為10.92%，位列第三。自此，人民幣成為繼美元、歐元、日元、英鎊后的第五種特別提款權貨幣，這是人民幣國際化的重要里程碑。人民幣加入特別提款權，是第一次有發展中國家的貨幣納入特別提款權貨幣籃子，改變了發達國家全面統治的局面，提升了中國在國際金融體系中的話語權，這是中國綜合國力和國際影響力提升的表現。

人民幣國際儲備貨幣地位的奠定，讓很多國家開始把人民幣作為其儲備資產。據不完全統計，截至2017年末，有新加坡、俄羅斯等60多個國家和地區將人民幣納入外匯儲備。根據國際貨幣基金組織“官方外匯儲備貨幣構成”數據，截至2017年末，全球共有人民幣儲備約合1258億美元，占外匯儲備總額的1.23%。中國正以此為契機，為重構國際金融新體系，維護全球金融市場穩定，推動全球經濟增長做出積極貢獻。

跨境人民幣收付業務穩步發展。截至2017年末，我國企業使用人民幣進行跨境結算的數量超過20多萬家，境外國家和地區的136個銀行在我國境內開立人民幣同業往來賬戶3901個，153個企業在中國境內開立人民幣非居民賬戶約3.14萬個。根據《中國人民銀行2017年年報》數據顯示，2017年，跨境人民幣收付金額達到9.2萬億元，占全球跨境收付的22.3%。人民幣連續七年成為中國第二大跨境收付貨幣。其中，經常項目、對外直接投資和外商直接投資人民幣收付金額分別為43565億元、4569億元和11801億元。

人民幣國際合作地域不斷擴大。為加快推進人民幣國際化進程，中國人民銀行不斷擴大境外人民幣清算安排，支持離岸人民幣業務的開展。根據中國人民銀行統計數據，截至2017年末，中國人民銀行已在23個國家和地區建立了人民幣清算安排，覆蓋亞洲、歐洲、美洲、大洋洲和非洲等;人民幣跨境支付系統（CIPS）共有31家直接參與者，677家間接參與者，實際業務范圍覆蓋全球145個國家和地區的2199家法人金融機構;CIPS、清算銀行等機制安排的優化完善，進一步提升了人民幣全球清算、結算服務效率，促使中國與周邊國家跨境人民幣結算金額同比上漲11.1%。其中，柬埔寨同比增長19倍，文萊同比增長7倍，馬來西亞、菲律賓、烏茲別克斯坦等9個國家跨境人民幣結算金額同比增長均超過50%。

雙邊本幣互換與合作日益深化。2017年，中國人民銀行先后與新西蘭、蒙古、阿根廷、瑞士、卡塔爾、加拿大、韓國、中國香港、泰國、俄羅斯等國家和地區的中央銀行或貨幣當局續簽雙邊本幣互換協議，總額達到14750億元。修訂完善了一般貿易和投資本幣結算協議，增強了協議的可操作性。截至2017年末，中國人民銀行共與36個國家和地區的央行或貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議，協議總規模超過3.3萬億元，在便利雙邊貿易和投資、維護金融市場穩定方面發揮了積極作用。2017年，人民幣利率互換市場達成交易138410筆，同比增長57.6%，名義本金總額為14.4萬億元，同比增長45.3%。從期限結構來看，1年及1年期以下交易最為活躍，名義本金總額達到11.1萬億元，占總量的76.9%。

人民幣跨境使用政策進一步優化。2017年1月，中國人民銀行發布《關于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關事宜的通知》，調整跨境融資風險加權余額的豁免項及相關系數，便利境內機構充分利用境外低成本資金，以降低實體經濟融資成本。2018年1月，又發布《關于進一步完善人民幣跨境業務政策促進貿易投資便利化的通知》，推出促進貿易投資便利化一攬子措施，包括：明確凡依法可以使用外匯結算的跨境交易，企業都可以使用人民幣結算;開展個人其他經常項下人民幣結算業務;便利境外投資者以人民幣進行直接投資，開展碳排放權交易人民幣跨境結算業務，便利企業境外募集人民幣資金調回境內使用等。

人民幣跨境使用政策的不斷優化，探索互聯互通機制促進了金融市場的雙向開放。2017年7月，內地與香港推出“債券通”，先期開通“北向通”，為境外合格機構投資者提供了一條高效便捷地進入境內銀行間債券市場的渠道。11月，中國人民銀行又發布中英文版的境外商業類機構投資者進入銀行間債券市場業務流程和相關文件梳理，進一步便利了境外機構進入中國市場。截至2017年末，通過“債券通”入市的249家機構債券托管余額達到887.96億元，推動了貿易和投融資便利化的進一步提升。

我國主導設立的金融機構影響力不斷擴大

亞洲基礎設施投資銀行提升了中國金融話語權。亞洲國家基礎設施面臨著發展不均衡現狀，基礎設施建設落后是制約亞洲國家經濟發展的重要因素，也不利于推進區域經濟一體化進程。然而，基礎設施建設需要大量的資金投入，而且回收期長，世界銀行和亞洲開發銀行每年能夠提供的貸款額度十分有限。根據亞洲開發銀行測算，亞洲地區每年基礎設施建設投資需要資金大約7300億美元。在此背景下，2013年10月，我國政府發起成立亞洲基礎設施投資銀行（以下簡稱“亞投行”），來支持亞洲區域開發建設的需要，得到了眾多國家的廣泛響應和積極支持，共有57個國家參與設立，涵蓋了全球五大洲地區。

亞投行是第一個由中國倡導發起設立的國際金融機構，彰顯了中國國際影響力的提升，具有十分重要的里程碑意義。第一，亞投行將重點支持基礎設施互通互聯，推進亞洲區域經濟一體化進程。第二，亞投行將致力推動南南合作、南北合作，推動全球實現和諧包容發展。第三，亞投行將有利于改善全球治理，打造人類命運共同體。

絲路基金助推了“一帶一路”建設實施。2014年11月8日，習近平主席宣布中國成立絲路基金，規模為400億美元。2017年5月，中國政府再次宣布向絲路基金增資1000億元人民幣，提升絲路基金為“一帶一路”建設提供多幣種和可持續的資金支持能力。眾所周知，我國的外匯儲備投資渠道單一，主要投資于美國國債等，并沒有充分地發揮應有作用。利用外匯儲備設立絲路基金，一方面可以發揮金融服務國家戰略的作用，探索外匯儲備使用的渠道和方式。另一方面，投資“一帶一路”沿線國家和地區，帶動產能“走出去”，推動國際產能合作。

中國“一帶一路”倡議得到了沿線國家的廣泛響應，絲路基金則主要是對“一帶一路”沿線國家的基礎設施建設、產業升級、金融合作、能源開發等領域提供金融支持。首先，絲路基金體現了中國對倡議“一帶一路”建設的支持;其次，絲路基金是中國發揮大國作用，支持全球經濟發展的具體行動;第三，絲路基金可以更好發揮金融服務實體經濟的作用。

金磚國家開發銀行成為國際金融體系改革的探路者。2014年7月15日，金磚國家在第六次領導人會晤期間，宣布共同發起設立金磚國家開發銀行（以下簡稱“金磚銀行”），總部設在中國上海，由5個創始成員平均分擔1000億美元的初始資本。金磚銀行是第一個由發展中國家倡議并共同成立的多邊金融機構，主要是投資金磚國家基礎設施建設，支持綠色發展，助推經濟可持續增長。金磚銀行的成立打破了發達國家對多邊金融機構的壟斷，提升了發展中國家的金融話語權，專注滿足發展中國家的資金需求，探索了國際金融體系改革的新路徑。

眾所周知，在應對全球金融危機的過程中，國際貨幣基金組織采取了雙重標準：在1998年亞洲金融危機期間，對救助發展中國家提出了十分苛刻的條件，這完全不利于發展中國家經濟復蘇;相反，在2008年全球金融危機期間，對救助美國的措施卻是相當寬容。這一對比，充分說明了國際金融秩序的不合理，更多代表的是發達國家的利益。在國際貨幣基金（IMF）中，金磚國家國土面積占世界的29.6%，人口總量占43.6%，經濟總量占21.25%，而在（IMF）組織中的投票權僅占11%，加在一起都不如美國比例高，美國等西方發達國家擁有絕對的話語權，而新興經濟體國家的利益根本得不到保障。金磚銀行的設立改變了這一局面，為提升金磚國家在全球治理中的話語權產生了深遠的影響。

“一帶一路”國際金融合作成效凸顯

“一帶一路”建設作為頂層設計的重大戰略，是迄今為止中國向國際社會提供的最重要的公共產品，其全球規模效應、早期收獲成果已引發廣泛關注。2017年5月，首屆“一帶一路”國際合作高峰論壇在北京舉行，習近平主席在論壇開幕式上對外宣布了一系列重要成果，其中包括向絲路基金新增資金、鼓勵金融機構開展人民幣海外基金業務、與基金組織合作建立能力建設中心等重要舉措。“一帶一路”沿線國家經濟發展水平參差不齊，基礎設施不完善，工業化程度低，特別是金融市場發展水平不高，不能滿足經濟發展的需要。在此背景下，加強與沿線國家的金融合作，既可以為沿線國家提供金融支持，又可以提升中國在國際金融市場的影響力和話語權。

鼓勵金融機構在沿線國家布局，提升服務能力。為推動“一帶一路”戰略實施，中資商業銀行積極在海外布局。截至2017年末，已有10家中資銀行在26個“一帶一路”國家設立了68家一級分支機構。“一帶一路”倡議提出以來，中資銀行共參與了“一帶一路”建設相關項目2600多個，累計發放貸款超過了2000億美元。同時，截至2017年末，共有來自21個“一帶一路”國家的55家銀行在華設立了機構。中資銀行在“一帶一路”沿線國家設立分支機構的金融機構，已經形成了一定的規模。

開展雙邊貨幣互換和本幣結算，促進貿易發展。近年來，中國人民銀行與“一帶一路”沿線多國央行簽訂了雙邊貿易本幣結算協議和雙邊本幣互換協議。在本幣結算方面，2011年央行發布《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，意味著人民幣國際化由跨境貿易結算全面擴展至投資結算領域。目前，我國與俄羅斯、吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦等國家央行簽訂了相關協定。在貨幣互換方面，截至2017年末，央行已與近30個國家和地區簽訂了互換協議，為人民幣開展跨境結算業務打下了堅實的基礎。

表1 新興經濟體與發達經濟體金融中心排名和得分上升情況資料來源：根據各金融中心城市官方網站資料整理。

開放銀行間債券市場，推動金融市場合作。截至2017年末，共有806家境外機構獲準進入銀行間債券市場，RQFII試點已擴展至18個國家和地區，投資額度達到17400億元，共有196家機構備案或申請投資額度6050.62億元。境外主體持有境內人民幣股票、債券、貸款以及存款等金融資產金額合計4.29萬億元，同比增長41.3%。熊貓債累計注冊/核準額度5007億元，累計發行熊貓債2203.4億元，發債主體涵蓋國際開發機構、外國政府、境外非金融機構和金融企業等。

全球金融中心調整變化的最新趨勢

全球金融危機以來，歐美日等發達經濟體增長陷入乏力，特別是英國脫歐使倫敦國際金融中心地位受到了嚴重影響，特朗普政府推行“逆全球化”政策也給紐約金融中心地位帶來了諸多不確定性。與此同時，以中國為代表的新興經濟體成為推動全球經濟增長的火車頭，對世界經濟的拉動作用在不斷增大。在此背景下，隨著發展中國家金融話語權的不斷提升，全球金融中心的重心開始朝著有利于新興市場國家的方向重構。

根據倫敦金融城發布的《全球金融中心指數》（ 簡稱GFCI），可以清晰地看出全球金融中心調整變化的最新趨勢。根據GFCI全球金融中心指數，通過樣本城市的指數得分排名，對比歷年評價結果，系統全面地反映了全球金融中心城市發展格局的變遷。其中從全球范圍來看，最大的變動趨勢依然是新興經濟體金融中心的快速崛起;從各大區域內部變化來看，則是國際金融中心圈層體系也在不斷深化。

新興經濟體金融中心正在快速崛起

19世紀中后期，國際金融中心城市這一歷史事物誕生于資本主義現代化的起源地歐洲，并隨著世界經濟中心的轉移而不斷轉移。先是在20世紀上半葉兩次世界大戰之間轉移至北美地區，隨后又在20世紀末期和21世紀初憑借新興經濟體，特別是亞太地區經濟體崛起的引領開始轉移到亞太地區。以中國等為代表的新興經濟體蓬勃發展，加速了這一轉移趨勢。在GFCI全球金融中心指數歷年的評價中可以得到印證。

新興經濟體的金融中心城市得分表現突出。一方面得益于長期向好的宏觀經濟增長表現，新興經濟體經濟復蘇勢頭強勁，根據國際貨幣基金組織IMF統計數據，2016年經濟增長率排名前20位的經濟體基本都是新興經濟體。另一方面，從軟硬件環境得分來看，硬件方面很多新興經濟體的金融中心城市已經超過了發達經濟體城市;而制度法規治理層面的軟環境，新興經濟體也在不斷改善，持續向國際先進水平接軌。尤其值得注意的是，很多新興經濟體的經濟發展也孕育了大批具有國際競爭力的本土金融機構。這些因素都促成了新興經濟體的國際金融中心排名的快速提升（見表1）。

國際金融中心圈層體系不斷優化

國際金融中心城市體系圈層化趨勢由來已久，這是國際金融中心發展演進的重要方面。為了直觀量化反映這一趨勢，我們聯系第21期GFCI全球金融中心指數，對主要金融中心城市的聯系性進行分析，發現國際金融中心之間的聯系性（Connectivity）不斷上升，金融中心城市體系圈層化趨勢日趨明顯。這種趨勢與金融業態的本質屬性息息相關。

金融機構作為配置金融資源等生產要素的中介，開展金融活動必然和外界發生頻繁的聯系，而國際金融中心更是高度開放的載體。作為國際金融活動的參與主體——跨國金融機構，本身依靠地理空間分布的龐大網絡開展業務活動，相應地催生了金融中心城市之間的網絡構建。這一趨勢是國際金融中心空間結構演化的結果，也是世界各國經濟發展聯系密切的直接反映。一方面區域經濟一體化趨勢不斷深化，地區之間、國別之間、不同金融中心城市之間經濟聯系日益密切;另一方面金融中心城市不同的要素稟賦和分工比較優勢，也是促成圈層化金融中心網絡形成的直接原因。

具體到全球金融中心城市圈層化程度高低，也直接影響到區域內不同層級金融中心城市的競爭力。如北美地區金融中心城市都處在高度發達的統一市場，金融中心體系圈層化最早、最為完備，也是競爭力最強的國際金融網絡體系。而新崛起的亞太地區，區內金融中心城市所處經濟體不同、發展水平不同、產業結構不同、文化制度環境不同，加之地理空間廣大分散，就形成了規模大、多樣性顯著的國際金融中心圈層體系。地區之間經濟合作日益密切，特別是隨著中國經濟快速崛起、東盟自貿區形成和“一帶一路”建設得到廣泛響應，使本區域內經貿投資活動量級不斷擴大，也極大地促進了國際金融中心城市圈層化趨勢的加快。所帶來的直接結果，就是本區域國家金融話語權的提升（見圖1）。

金融話語權提升必然助推金融中心發展

隨著中國對全球經濟貢獻的不斷提升，其參與國際金融活動的話語權必然獲得提升。而伴隨金融話語權的提升，又必然助推本國的金融中心發展。可以預見，中國金融中心在國際金融舞臺上的戲份會日益增多。比如，中國金融中心城市入選GFCI排名的城市不斷增多，排名也呈不斷上升趨勢。從數量來看，在2007年的第一期GFCI排名中，中國只有上海和北京兩個城市入選，2010年深圳入選，之后中國金融中心城市紛紛進入排名，截止到2017年，中國大陸已有上海、北京、深圳、廣州、青島、大連和成都七個城市入選，是入選排名城市最多的國家。同時，中國還有天津和杭州成為候補全球金融中心城市。從排名來看，中國金融中心城市總體呈現快速上升勢頭。在GFCI第22期排名中，上海高居第6名，北京居第10名、深圳居第20名，廣州和青島也進入前50名之列（見圖2）。

加快推進我國金融中心建設的政策建議

進一步增強我國的綜合經濟實力。在國際交往中，話語權的大小與國家經濟實力密切相關。過去我國經濟實力不強，根本談不上擁有話語權。隨著我國對世界貢獻的不斷增大，我國的國際話語權也在不斷提升。總之，話語權與國家綜合經濟實力密切相關。國家綜合經濟實力越強，擁有的話語權就越大。當今霸權主義之所以能長期擁有話語霸權，正是因為它的經濟實力、科技實力、軍事實力等在二戰后特別是冷戰結束后取得了無可比肩的地位。因此，我國在制定增強國際話語權戰略時，必須堅持以經濟建設為中心，不斷增強我國的綜合經濟實力，緊緊把握國家經濟建設大局，使國際話語權的增強與國家經濟實力的增強相得益彰。只有國家經濟實力增強了，我國的國際地位才能提升，金融中心的建設才能水到渠成。

進一步提升我國的金融話語權。隨著經濟全球化進程的日益加快，我國在世界舞臺上扮演的角色也日益重要，世界把目光投向中國，中國也在調整著與世界打交道的方式。在與世界的交往中，國家實力、話語隊伍、話語平臺是提升話語權的基本前提，但僅具備這些前提并不等于就能擁有話語權，因為話語權的大小強弱要取決于話語影響力的大小、引導力的強弱。話語影響力越大、引導力越強，就越能主導談什么話、怎么談這個話，如何界定所談話的是非、真假、善惡、美丑標準，就越能掌握國際金融活動的主動權和主導權。

提升我國的金融話語權，首先要提升金融定價權，包括基準利率定價權、國際信用評級定價權和國際大宗商品的貨幣定價權。在經濟開放和金融全球化的背景下，擁有市場定價權的國家就可以有效控制和轉移風險。目前，人民幣的國際化程度還不高，與國外大量的交易活動還必須通過美元等國際貨幣進行計價結算，這迫使我國政府和進出口企業必須面對匯率變動帶來的風險和損失。其次是推動“存量治理”創新改革，即提升既有國際金融體系的公平、公正與效率，特別是逐步增加我國在世界銀行和IMF等國際機構中的代表權和話語權。要努力從學習者，轉化為貢獻者，甚至成為引領者。

進一步擴大金融業的雙向開放。2018年11月5日，習近平主席在出席首屆中國國際進口博覽會開幕式發表主旨演講，向世界再次表明了中國積極主動擴大進口、全面擴大開放的鮮明態度。他指出，當今世界開放融通的潮流滾滾向前，人類社會發展的歷史告訴我們，開放帶來進步，封閉必然落后。幾十年來，中國順應時代大勢，堅持對外開放的基本國策，堅持打開國門搞建設，深度融入經濟全球化進程，當今中國正在形成陸海內外聯動、東西雙向互濟的全面開放新格局。可以說，過去40年中國經濟發展是在開放條件下取得的，未來中國經濟實現高質量發展也必須在更加開放的條件下進行。

圖1 中國參與世界主要金融機構份額占比示意圖表

圖2 中國金融中心城市在歷次GFCI排名情況

隨著中國日益走近世界舞臺的中心，我們比以往任何時候都更需要建設強大的金融體系，更需要打造與我國經濟實力相適應的國際金融中心。改革開放的實踐證明，改革開放始終是我國金融中心建設的不竭動力。擴大金融業的雙向開放，提升在國際金融舞臺的話語權和影響力，是作為負責任大國的責任擔當，這是國際金融話語權這個當代國際金融秩序的核心問題。目前，中國雖然是全球第一貿易大國和第二大經濟體，但我們在國際話語體系中還處于弱勢地位。因此，提升與經濟地位相適應的國際金融話語權是必須要解決的問題。正向習近平總書記指出的那樣，中國的開放深刻影響了世界，也讓世界認識了一個真實立體全面的中國，中國金融業的雙向開放，可以為世界經濟增長做出更大的貢獻。

進一步推動金融基礎設施建設。金融基礎設施是指金融運行的硬件設施和制度安排，主要包括支付體系、法律環境、公司治理、會計準則、信用環境、反洗錢以及由金融監管、中央銀行最后貸款人職能、投資者保護制度組成的金融安全網等。金融基礎設施是金融生態的核心，對于一個國家的經濟發展、金融穩定、社會安定具有重要意義。應對亞洲金融危機的實踐證明，中國之所以能夠力挽狂瀾，就是因為在那個時期中國政府加強了金融基礎設施建設，加強了對整個金融系統的宏觀調控，具備了承受外部沖擊的能力。

比如改革開放40年來，上海金融中心建設的重要經驗之一就是加強金融基礎設施建設。通過加強金融基礎設施建設，上海金融中心在完善金融市場體系、提升國際金融中心能級、深化金融資源配置功能等方面都發揮著重要作用。目前，上海金融中心正逐步從追求擴大規模轉向注重提高質量，從追求集聚資源轉向注重提升功能。相信上海金融中心在國家相關部門的大力支持下，在金融市場主體的積極參與下，繼續完善金融基礎設施建設，在提升國家金融話語權方面做出新的探索和貢獻。

進一步發揮媒體的輿論宣傳作用。以黨的十九大為標志，中國特色社會主義進入了新時代，我們要實現和平崛起與民族復興，離不開國家形象的塑造與國際話語權的增強，特別是面對“全球同此涼熱”“世界越來越平”的全球化趨勢，信息如何傳遞、成就如何呈現、形象如何塑造、價值如何表達，對我國話語權的提升就顯得至關重要。不僅如此，我們的國際形象是“靠他塑”還是“靠自塑”、是“聽人說”還是“說給人聽”，最終都可能取決于國際話語權的強弱。如果沒有話語權或話語權不強，我國的國家形象就會變成別人眼中任人“梳妝”的小姑娘。總之，落后就要挨打，貧窮就要挨餓，失語就要挨罵。為此，站在實現“兩個一百年”奮斗目標的歷史交匯點，我們迫切需要發揮媒體的輿論宣傳作用，改變在國際輿論場上的“失語”狀態，更好地塑造我國國際金融中心形象，讓全世界都能“聽清”到中國的聲音。

（作者單位：中國社會科學院金融研究所，中國社會科學院城市發展與環境研究所）?