國有企業(yè)并購財務(wù)風險分析及防范措施

牟佳琳 李川 趙廣宇 宋明

摘 要：國有企業(yè)并購不僅能有效地提高企業(yè)生產(chǎn)效率，而且能增強企業(yè)自身資源的配置能力，最終達到高水平的系統(tǒng)化的大規(guī)模生產(chǎn)與技術(shù)創(chuàng)新。財務(wù)風險的管理水平和效率是關(guān)系企業(yè)并購成敗的重大因素，如果并購途中的信息不對稱將會造成并購風險與并購交易成本的進一步上升，并且所有并購風險集中表現(xiàn)在財務(wù)方面。本文對國有企業(yè)并購活動中可能面臨的財務(wù)風險進行了剖釋，并給出了相應(yīng)的防范措施。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；并購；財務(wù)風險

在并購過程中，如果相關(guān)的財務(wù)活動所造成的損益分布范圍或最終狀態(tài)無法得到正確預知，或者財務(wù)管理出現(xiàn)嚴重問題，那么就會逐漸形成一種顯著的財務(wù)風險。隨著經(jīng)濟全球一體化的規(guī)模一步步擴大，時常有國企并購活動，由于并購者對于并購市場所了解的水平不足，因此會存在一定的并購風險，造成嚴重的財務(wù)危機。所以，針對國有企業(yè)在并購過程中出現(xiàn)的各種風險現(xiàn)象和賬務(wù)風險問題進行詳細探討是非常有意義的。

一、我國企業(yè)跨國并購財務(wù)風險現(xiàn)狀分析

幾十年來，在全球經(jīng)濟的影響下，中國市場中出現(xiàn)的國有企業(yè)并購業(yè)務(wù)也不斷刷新記錄，在我國經(jīng)濟投資活動中占據(jù)了極其關(guān)鍵的地位。一些規(guī)模較小的國有企業(yè)資本不夠雄厚、對未來市場動向也沒有清醒的認識，對于并購活動所帶來的收益和損失沒有精準的把控能力，僅僅簡單地準備以并購的方式來達到自我發(fā)展，這種不理性的并購往往難以獲得成功。從大量的經(jīng)濟實踐分析來看，目標企業(yè)估值和投資決策這兩項活動中所存在的風險一直都是并購前期的關(guān)鍵財務(wù)風險。融資風險是企業(yè)并購實施過程中最為常見的風險表現(xiàn)形式之一，目標企業(yè)在被并購之后是否能如愿地帶來收益是無法保證的。此外，國有企業(yè)并購還存在較大的匯率風險和整合階段的財務(wù)風險，造成企業(yè)運行過程中障礙重重。

二、我國企業(yè)跨國并購財務(wù)風險管理措施

（一）并購準備階段的財務(wù)風險管理措施

財務(wù)風險屬于非系統(tǒng)風險，一般而言，非系統(tǒng)風險可以通過事前控制予以防范。并購前的準備階段財務(wù)風險的管理對于保障交易的順序進行至關(guān)重要。在制定并購策略過程中企業(yè)首要考慮的是當前時期并購是否能取得預期收益、活動的進行是否符合企業(yè)發(fā)展要求。企業(yè)要明確其發(fā)展的方向和并購戰(zhàn)略的目標，不然發(fā)展過程中會出現(xiàn)債務(wù)風險，失去發(fā)展的大好時機。對目標企業(yè)進行估價時，根據(jù)實際情況對被并購企業(yè)的財務(wù)報表進行核實分析，特別是對于一些重要的資產(chǎn)類會計科目，在有必要的情況下需要調(diào)整其賬面價值。科學的價值評估策略是國有企業(yè)并購取得預期成效的前提條件，對于不同的公司或?qū)τ谕还镜牟煌\營階段而言，其定價策略往往會有所不同，這可能會對后續(xù)的交易產(chǎn)生負面的影響，因此應(yīng)該學會使用會計部門進行一定的綜合測評，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)狀況。

（二）實施階段的財務(wù)風險管理措施

企業(yè)要尋求新的融資途徑，以應(yīng)對不可預見的財務(wù)危機。隨著信托融資理念的提出，越來越多的企業(yè)開始傾向于信托融資。通過信托的方式進行融資，有著安全、簡便、自由、快捷的優(yōu)點，這是傳統(tǒng)的銀行貨款所無法比擬的。信托融資在資金鏈上為企業(yè)提供了一個靈活的來源，使企業(yè)在制定未來戰(zhàn)略目標時更加科學合理，促使企業(yè)又快又好地發(fā)展。另外，要科學分析并購雙方企業(yè)，選擇適當?shù)闹Ц妒侄巍?jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上市公司在進行并購時選擇的支付手段一般是現(xiàn)金支付，目前現(xiàn)金支付的方式越來越不可靠，將會在一定程度上減少企業(yè)的利潤，增強企業(yè)會發(fā)生財務(wù)危機的概率。在這種情況下，企業(yè)可以通過采取多元化的付款方式，進行支付，減少企業(yè)的風險。這種形式的存在，可以讓企業(yè)的資金流動更為暢通，不用使用大量現(xiàn)金進行付款，減少了企業(yè)發(fā)生危險。

（三）整合階段的財務(wù)風險管理措施

目前，由于國家的發(fā)展比較迅速，國內(nèi)的許多企業(yè)對于整合階段的財務(wù)風險管理也不是很周到，整合失敗的企業(yè)也越來越多。大多數(shù)企業(yè)都會實施并購行為，來發(fā)展壯大，實施并購過后，將會獲取一定的收益，來讓自己的企業(yè)日益壯大，很少會實施整合的方法來讓自己發(fā)展的更快更好。所以在一定情況下就導致了企業(yè)收購獲得了一定的成功，然而卻不能夠讓被收購的企業(yè)獲得更大的發(fā)展進步。

在進行并購的過程中，企業(yè)應(yīng)該從文化方面和財務(wù)方面進行一定的統(tǒng)籌規(guī)劃。企業(yè)的統(tǒng)籌與發(fā)展規(guī)劃必須同時考慮文化因素和物質(zhì)因素，兩者相輔相成、缺一不可。但兩者之間也不是平等的，必須將物質(zhì)的風險評估作為核心，以財務(wù)文化作為輔助與支持。

三、結(jié)語

國有企業(yè)在進行并購的過程中，擁有著許多不可預測的未來，稍有不慎就會落入危機，進行并購的企業(yè)應(yīng)該認識到在并購過程中會面臨的各種困難，國有企業(yè)應(yīng)進行并購遇到的困難進行合理的分析，并做好一定的解決方案，才可以在并購拔得先籌，促進國有企業(yè)的又快又好的發(fā)展。

參考文獻

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通訊作者：宋明，佳木斯大學經(jīng)濟與管理學院。