“一帶一路”建設中的金融風險識別與防范

王燦

【摘要】“一帶一路”建設對開創中國全方位對外開放新格局，推動中國和世界經濟發展具有重大意義。金融作為“一帶一路”倡議的重要支撐，為“一帶一路”建設服務的同時也帶來諸多風險與挑戰。準確識別和有效防范“一帶一路”建設中的金融風險成為當前的重要話題。本文在梳理“一帶一路”建設與金融支持相關背景的基礎上，從國家信用風險、投資資金回收風險、匯率風險和法律風險四個方面對“一帶一路”建設中面臨的主要金融風險進行識別分析，并結合實際從宏觀和微觀兩個層面提出“一帶一路”建設中金融風險的防范措施。

【關鍵詞】“一帶一路”建設；金融風險；風險識別；

風險防范

【中圖分類號】F114.4

一、“一帶一路”建設與金融支持

作為未來中國對外經貿投資布局的重點，以及實現新常態下中國經濟結構轉型的重要抓手，“一帶一路”倡議致力于亞非歐大陸及附近海洋的互聯互通，構建全方位、多層次、復合型的互聯互通網絡，實現沿線各國多元、自主、平衡、可持續性的發展。金融作為現代經濟的核心，是“一帶一路” 倡議的重要支撐。為加快推進“一帶一路”建設，提升金融對“一帶一路”倡議的服務作用，我國于2014年12月設立絲路基金，為“一帶一路”框架內的經貿合作和雙邊多邊互聯互通提供投融資服務；于2015年12月成立亞洲基礎設施投資銀行，為“一帶一路”沿線國家的基礎設施建設、資源開發、產業合作、貿易往來和金融合作等提供投融資支持。但與此同時，金融在服務“一帶一路”建設的過程中也帶來諸多風險與挑戰。面對全球經濟新形勢和紛繁復雜的國際與地區局面，準確識別“一帶一路”建設中的金融風險，有效防范“一帶一路”建設中金融風險帶來的挑戰，有助于更加順利與可持續地推進“一帶一路”建設，守護“一帶一路”給全球經濟帶來的貢獻和成果。

二、“一帶一路”建設中的金融風險

（一）國家信用風險

“一帶一路”建設涉及國家眾多，各國經濟發展水平和金融環境差異較大，沿線國家中大多數為發展中國家，部分國家經濟基礎較為薄弱，金融體系不健全，償債能力和履約能力較弱，存在較高主權信用風險。主要表現為沿線國家總體經濟發展水平較低，基礎設施條件薄弱，經濟下行風險較大；部分國家償債來源惡化與外部流動性壓力上升導致主權信用級別面臨下調風險；國家間償債環境與財富創造能力亦存在較大差異，沿線國家整體金融發展水平有待提高，且對全球金融市場敏感度和外部資本依賴度較高，易受外部經濟環境影響。此外，“一帶一路”沿線國家的政治環境、社會文化、宗教習俗等有較大差異，部分沿線國家特殊的地理位置導致國家政治局勢穩定性相對較低，地緣政治風險突出，同樣是引發國家主權信用風險的不確定性因素。

（二）投資資金回收風險

“一帶一路”建設投資主要涉及發展中國家，投資項目大多集中于公用事業、交通、電信、能源和環境等核心基礎設施領域，因此普遍存在投資資金量大、投融資周期長、投資回報期長以及投資收益不確定等特點，進而產生投資資金無法回收的風險。“一帶一路”倡議所帶動的投資有很大一部分集中在國際基礎設施投資領域，而大多數基礎設施投資的投資收益率普遍偏低。在國內，中央和地方政府愿意去投資收益率偏低的基礎設施項目，是因為基礎設施屬于公共產品，具有正外部性的特點；同時一旦基礎設施建成投入使用，基礎設施周邊的土地通常會顯著增值，進行基礎設施投資的地方政府可以從中獲得巨大收益。但上述機制在國際基礎設施投資領域卻未必生效，盡管基礎設施投資能給沿線國家帶來巨大收益，但投資方不一定能獲得所投資基礎設施周邊土地的增值收益，這同樣為投資資金的回收帶來風險。

（三）匯率風險

“一帶一路”沿線國家大多為小幣種的發展中國家，其貨幣為非可自由兌換貨幣，在國際市場中流通性較差，貨幣幣值不穩定，匯率波動大，風險等級偏高，由此可能引發匯率風險。目前“一帶一路”沿線國家貿易普遍采用美元進行結算，但在部分對外投資項目中，為方便投資項目在當地的順利運營，會在運營過程中收取當地貨幣。這些國家的貨幣在國際市場上接受程度較低，兌換過程較為繁瑣，且可能會在與人民幣的匯兌過程中因匯率波動而產生較大的匯率風險。如緬甸央行于2012年4月初實行有管理的浮動匯率制度，至2015年8月下旬，緬幣從1美元兌換815緬元的參考匯率變化至1美元兌換1 285緬元，3年內緬幣約貶值60%。此外，很多沿線國家金融市場不成熟，金融制度不完善，缺乏人民幣與當地貨幣的互換機制，無法有效對投資和貿易中涉及的現存資產和負債進行有效的匯率風險保值。

（四）法律風險

“一帶一路”沿線各國不同的法律制度與環境，使“一帶一路”金融戰略中的投融資行為面臨法律風險。由于我國與沿線國家的利益并不完全相同，部分國家出于單方面利益、穩定和安全等方面的考慮，以法律的形式從投資范圍、持股比例以及合營規范等方面對來自國外的投資加以限制。例如對重要能源項目、國防設施等加以特殊的投資限制；規定合營企業中外國投資者股權不能占多數；部分國家政府通過立法，來持有對合營企業重大決策的否決權。一些國家出于對保護本國產業發展的考慮，通過設置嚴格的法律和市場準入門檻，以及嚴苛的通關程序，來限制海外投資主體及產品進入其本國市場。部分國家甚至會通過臨時立法的方法來限制中國企業的跨國并購，同時由于跨國并購可能會對所在國的市場和相關產業產生影響，因此并購企業還可能在完成并購后面臨所在國以及相關機構的反壟斷審查，進而引發海外投資風險。

三、“一帶一路”建設中的金融風險防范

金融風險是“一帶一路”建設中面臨的重大挑戰，要在準確識別的基礎上，從宏觀和微觀兩個層面對潛在風險進行有效防范，保障“一帶一路”建設順利推進。

（一）宏觀層面的“一帶一路”金融風險防范措施

1.推動多邊和雙邊金融合作，建立國際金融監管協調機制

加強與絲路沿線各國的金融合作，推進亞洲貨幣穩定體系、投融資體系和信用體系建設。支持符合條件的企業進行跨境債券發行，推動亞洲債券市場的開放和發展。深化中國——東盟銀行聯合體、上合組織銀行聯合體務實合作，以銀團貸款、銀行授信等方式開展多邊金融合作。深化金融監管領域合作，推動與更多國家簽署“一帶一路”合作諒解備忘錄。進一步加強與沿線國家監管當局間的溝通協調，提升在重大問題上的政策協調和監管一致性，逐步在區域內建立高效的金融監管協調機制。逐步形成金融風險和金融危機處置合作機制，構建區域性金融風險預警體系，完善風險應對和危機處置制度安排，建立金融風險國別援助機制。開展多邊和雙邊金融征信管理合作，建立沿線國家金融征信檔案，加強跨境投融資信貸管理。

2.充分發揮各類金融機構作用，為“一帶一路”建設提供金融保障

充分發揮亞投行、絲路基金、金磚國家開發銀行等國際金融機構在“一帶一路”建設中的作用，加快沿線國家基礎設施建設，加強互聯互通和物流發展，促進區域貿易和投資便利化；堅持多方參與、資源共享、互利共贏的原則，充分發揮絲路基金和各國主權基金的作用，對大型投資項目進行聯合融資，引導商業性股權投資基金和社會資金共同參與“一帶一路”重點項目建設，分散金融風險。發揮政策性金融機構的作用，如中國出口信用保險公司等，通過政策性出口信用保險手段，對在絲路沿線國家從事貨物、技術、服務等出口業務和進行海外投資的中國企業提供支持，為企業開拓海外市場提供收匯風險保障，并在出口融資、信息咨詢、應收賬款管理等方面為外經貿企業提供快捷、完善的服務，為“一帶一路”建設保駕護航。

3.積極推進人民幣國際化，降低交易成本和匯率風險

“一帶一路”建設與人民幣國際化存在內在一致性，二者相互促進，協同發展。“一帶一路”倡議通過基礎設施建設、國際貿易、跨境投融資等方式，加強沿線各國經濟合作，逐步形成橫跨亞歐大陸的新型區域深化合作大格局，為人民幣國際化的發展帶來新的機遇。與此同時，積極推進人民幣國際化也有助于“一帶一路”建設的順利實施。中國是沿線國家重要的貿易伙伴，經濟、金融和社會發展居于區域領先水平，進一步推進人民幣國際化，有助于降低交易成本，提升區域經濟的整體競爭力和協同發展水平。擴大沿線國家雙邊本幣互換、結算的范圍和規模，提高區域內使用人民幣的比例，為沿線國家提供流動性支持，有效降低匯率風險，防范區域金融風險，維護區域金融和經濟的穩定健康發展。

（二）微觀層面的“一帶一路”金融風險防范措施

1. 完善金融風險管理流程，構建金融風險預警體系

針對“一帶一路”建設中可能出現的金融風險，相關企業應建立完善的風險管理流程和風險預警體系。完善跨境金融風險管理流程，在準確識別和衡量潛在金融風險的基礎上，確定金融風險管理目標，運用有效方法對風險進行系統歸類和分析研究，制定風險管理策略和解決方案，并進行風險管理的監督與改進。構建跨境金融風險預警體系和監控機制，加強對國際游資的風險管理，制定中國應對突發性金融風險的處理預案。對重大風險和重要業務流程進行實時監控，對匯率風險、信用風險等設立風險預警指標，如采用國際國內利率差、信貸增長率、貸款償還率等，對超過風險預警上限的重大金融風險實施報警。推動實施跨境金融風險的分類分級綜合管理，針對不同類別、不同等級的金融風險進行專項評估，制定出臺針對性強、指向性高的防范措施和應急預案。

2. 提高跨境綜合業務能力，提升投融資業務專業化水平

提升參與絲路建設企業國際業務能力，針對“一帶一路”建設涉及國家眾多、各國國情不同的情況，積極對“一帶一路”主要沿線國家進行國情調研，探究各國在政治、經濟、法律、社會文化、宗教習俗等方面的特點及異同，重點研究涉及跨境貿易與投融資領域的相關國情，在對各國國情熟悉的基礎上有針對性地提升跨境綜合業務能力，有效避免因對沿線國家基本國情“不熟悉”而引致的金融風險。提升企業境外投融資專業化水平，組建專業投融資項目管理團隊，對項目相關法律環境、可行性、市場特點等進行充分研判，合理預防潛在風險。同時政府相關部門和社會專業咨詢機構要充分利用其經濟信息資源優勢和專業能力，對境外投資企業進行支持，為企業提供境外投融資金融風險信息服務和解決方案等。

3. 加強金融人才隊伍建設，加大涉外金融人才儲備

加強金融人才國際化培養培訓，依托國際知名金融機構、國內外一流大學和研究機構等，培養一批具有國際化視野、較強創新能力和風險意識、法律素養過硬、能解決復雜實際問題的現代化國際金融人才。加大海外高層次金融人才引進力度，探索形成海外高層次金融人才引進工作體系和合作機制，為進一步提高參與絲路建設企業跨境金融業務能力提供人才儲備。優化金融人才隊伍結構，加大金融領域緊缺人才開發力度，加快形成一支適應金融行業發展需求、契合金融改革創新開放需要的金融人才隊伍。建立更加高效的金融人才管理體制，創新金融人才培養支持和評價激勵機制，健全金融人才流動機制，提升金融人才隊伍活力。建立健全金融人才服務體系，大力發展金融人才市場服務，積極拓展金融人才社會服務，優化金融人才綜合發展環境。

四、結語

金融是“一帶一路”建設的重要支撐，“一帶一路”建設同樣為中國和地區金融的發展帶來全新的機遇和挑戰。準確識別和有效防范“一帶一路”建設中的金融風險，要從絲路區域經濟發展全局角度出發，準確研判形勢，構建防范機制，加強多邊合作，全面綜合施策，讓金融更好地為“一帶一路”建設服務，確保“一帶一路”建設的順利推進，為推動中國和世界經濟的繁榮發展作出更大貢獻。

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