現金流視角下L公司財務風險分析

劉家義

【摘要】財務風險是所有企業在經營發展中的重要風險，怎樣有效的區分企業在經營中所面臨的財務風險，增強企業風險管理能力是企業在生產經營中重要的研究方向。本文基于現金流視角，首先明確了現金流與企業財務風險二者之間的關系，并以L公司的實際情況為例，分析了L公司的實際情況，發現L公司在現金流管理中存在的問題，有針對性的提出強化企業財務風險控制的措施，增強企業的風險防控能力和處理能力。

【關鍵詞】現金流；財務風險；風險控制措施

【中圖分類號】F275

財務風險是企業在生產經營中面臨的重要風險，企業經營一旦發生財務風險，將對企業的可持續發展和市場競爭產生深遠的影響。國資委2006年頒布《中央企業全面風險管理指引》首次將現金流風險納入了企業的財務風險分類中。從此，以規范企業運行現金流的規章制度和研究理論得到快速發展，但是尚缺乏統一、集中處理的現金流風險防控配套體系，很多企業在運行中對風險管理認識不足，對于現金流的風險控制依然停留在傳統的資金管控方面，對現金流的具體識別、風險分析、流量預警和風險防控監管等都比較薄弱，沒有在企業內部形成系統性的現金流量風險防控體系，極容易為企業的發展帶來現金流風險，而引發企業財務危機。L企業屬于商業公司，基于企業運行中的現金流風險，建立相應的風控模型，運用相應的風險防控措施，從現金流風險防控的角度上極大地降低了企業在發展中的財務風險。

一、企業財務風險與現金流的關系分析

（一）企業財務風險的本質是資金流量風險

企業財務活動就是科學合理的運用企業的資金實現資金效益最大化的過程，企業資金運行的最初條件是資金籌集，終點是資金運行的效益回收或者價值償付，在這個過程中面臨著本身無法有效籌集到相應的資金，并且在資金本身的運行中是不能增值或者保障資金的收回和償付風險，這個過程中的財務管理和財務控制的實質就是現金流的運行風險管理。保障運行中的資金安全，實現資金最終的償付和收益。因此，企業的財務風險在本質上屬于現金流量的風險控制，是圍繞企業現金做好財務控制的資金運行模式。

（二）現金流是財務風險的具體體現

現金流是企業可持續發展的重要保障，最能反應企業運行現狀。現金流信息是企業財務控制和企業內部控制的重要依據，是企業在日常運行管理中識別財務風險的可靠依據。實踐中現金流的具體指標、標準和流動性等指標能夠綜合反映企業的經營狀況和企業的生存能力。以收付為基礎的現金流在企業財務中的最終確認，能夠有效避免相同會計事項引發的不同會計信息，為企業財務控制的精準化發展，實現企業資金的優化配置奠定了基礎。

（三）財務風險管理與現金流管理互相作用

財務管理貫穿到企業的整個運行管理中，現金流管理與財務管理是相輔相成的。從縱向管理來看，現金流管理是財務管理的內容，財務管理必須做好企業的日常運營管理。從橫向管理來講，現金流風險管理和財務風險管理是企業運行中重要的風險管理，是做好企業風險控制的必經途徑。因此，做好現金流管理是做好企業財務管理的有效途徑，夯實財務風險管理有利于加強企業的現金流風險管理。而且是相互促進互相影響的，只有實現了雙方風險管理價值的最大化，才能有效保障企業經營的和諧發展。

二、L公司現金流風險管理的現狀

（一）L公司簡介

L公司是一家地方商業龍頭企業，主要經營大宗商品及零售商品，具有資金流通量大，回收效率慢的特點，資金的流動性對公司尤其重要。企業連續多年出現資金緊張現象和企業在日常運營管理中的現金流決策不合理有著重要的關系，在L企業中，主要表現在企業決策者在現金流的決策管理中出現過于保守或者決策激進的情形，沒有做到科學合理的控制好企業資金運營風險與績效發展之間的關系。

（二）L公司的現金流管理狀況

1.短期償債能力。L企業為了盡快擴張，在2008年前后籌集了大量資金擴大企業的經營規模，所籌集的資金都是短期內必須償還。2008年公司快速擴張以后企業的短期債務壓力加大，加上企業償還能力的限制，企業的債務償還風險顯著。

2.長期償還能力。企業在發展中并沒有長期債務經營活動的現金流，靠著企業目前現有的資金緩解企業長期債務償還，一旦資金籌集失敗或者債務壓力加大，企業最終直接面臨著資金鏈斷裂的財務風險。

3.資金流管理狀況。企業從2009年開始資金流入量明顯低于資金流出量。其資金主要用于企業短期債務償還與企業擴張兩個方面；在企業擴張資金方面，從2010年開始資金投入回報比明顯下降。綜合以上兩個方面表明了企業資金使用的風險比相對較高。

（三）L公司現金流管理導致財務風險的主要表現

現金流是引發企業財務風險的重要因素之一，對于企業的戰略發展和日常收益能力具有重要的導向作用。L公司面臨著“先天不足，后天畸形”的資金流發展態勢，造成了最終企業出現困難的慘狀。一般來說，企業的現金流運行狀況的好壞直接決定了企業的發展潛力，現金流的運行狀況和企業的財務風險發生率成正比關系。本文分析了L公司運行中現金流導致的財務風險，主要體現在以下幾個方面：

1.資金的流動性不足。L公司在上市前后沒有做好企業的現金運行預算和規劃，直接導致了僅有的資金流運行效率低下，在很長一段時間內出現滯流、斷流的情況。必然會導致企業在生產經營中缺乏充裕的資金來維持目前的生產經營活動，加重企業的債務償還負擔，導致企業逾期風險發生。

2.企業物流鏈發展程度不高。L公司傳統的物流零售模式轉變不足，以零售商為主的物流產業鏈發展不足，企業在發展中現代化物流經營鏈發展程度不高，一方面加重企業的資金負擔，另一方面阻礙了企業在發展中的商品快捷交付性，減緩了資金在商品發展中的流通性。主要體現在依托企業自身的物流運行機制，商品的配送具有嚴重的滯后性，增加企業資金壓力和管理成本的同時資金回收相對較慢。這種情形將嚴重影響到企業商品轉化為資金的速度。

3.產品自身庫存問題。從L企業的經營分析來看，為了及時有效的滿足客戶的產品需求，缺乏庫存產品數據分析，企業的庫存產品相對較多。一旦企業的經營業務下滑，在很大程度上將導致產品積壓現象。庫存產品的流動性直接影響了運營資金的流動性。此時，企業還要面臨著產品市場價格波動和產品庫存養護費用，造成現金流收支失衡，發生資金鏈風險。

三、基于現金流視角L公司財務風險管理的方案

（一）事實求是，做好現金流量表編制預算

L公司應該在自身的經營周期內，必須結合企業的實際資金收支情況，科學合理的做好企業的現金流量表編制預算工作。通過科學合理的資金預算，幫助企業做好以后的經營決策工作，并且幫助企業做好戰略經營規劃和可行性方案，促進企業通過最優的資金投入，獲得生產經營成果最大，實現現有資金利用效率最大化。同時，做好企業現有的資金流編制預算工作，立足企業當前實際資金作出長遠分析，對一段時間內的資金使用情況作出相應的限制，防止企業在實際經營中出現盲目投資或者資金壓力過大的問題，導致企業在經營中承擔較重的債務壓力。

從具體的實施方法上來講，建議L公司首先要對市場中經營的相關決策進行流程化管理，圍繞企業的產供銷體系，做好資金流量分析，成立相應的部門進行統一匯總，最終根據企業在發展中的收支情況作出相應的結果預算，提升企業的現金流管理水平。

（二）因地制宜，實施合理的現金流控制手段

在市場經濟高速發展的背景下，企業參與市場競爭的積極性增加，但是在此種背景下企業更應該重視自身的財務風險和資金運行管理，重視企業的資金運行過程。例如：做好企業交易行為中的賬目來往記錄，各項賬目指標的記錄由不同的人員實現，防止企業在資金管理中出現的人為因素導致的資金風險。同時，根據L企業的盈利狀況，及時將企業的運行準備基金存入到銀行賬戶中，將這部分資金納入到“非支付”資金儲備系統中。針對L企業在運行現金量較大的投資行為時，必須堅持運用支票的方式來決定自身的投資行為，并將公司的運行行為納入到風控中，保證企業的收支行為與企業的運行狀況一致。

（三）與時俱進，制定科學的經營籌資規劃

企業發展過程中的融資不僅是L公司的行為，也是所有企業在發展階段的行為。不管是銀行信貸還是企業三方貸款都將增加企業在經營管理中的債務承受能力。L企業在債務處理中把握不好，阻礙了企業的發展。為了避免企業在經營發展中出現的資金中斷問題，保障企業的持續債務償還能力，企業自身必須做好相應的成本投資、資金運營能力和籌資能力之間的全面核算，實現三者之間相互協調、相互影響的目的。在全面完成資金籌集工作以后，企業必須落實動態的現金流監管，及時發現監管中存在的資金風險和資金問題并及時整改，有力保證企業成本投入、資金收益率之間生態循環。此外，企業的資金投入方向應該重點關注企業轉型升級和方案改進等方面，注重成本創新，保證企業在一定的經營成本之下降低企業資金壓力，進一步縮小財務風險。

總的來講，在市場經濟條件下，企業參與市場競爭的強度增加，在企業積極參與市場競爭的同時做好企業財務管理工作，能夠有效保障企業的安全運行。現金流管理是企業財務風險管理的重要方向，基于L公司在現金流管理中存在的問題，不斷強化企業的資金運行監控、資金運用效率是企業資金管理的重要保障。只有不斷的加強企業的資金流管理，才能增強企業應對市場的風險能力。

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