比特幣能投資嗎？

周軒千

比特幣價格在前期連續大漲后，近日慘遭暴跌，讓投資者心驚肉跳。據初步估算，比特幣持有者已經遠超2500萬人。無數還沒持有的人也躍躍欲試。事實上，面對難以捉摸、不理性甚至瘋狂的比特幣市場，每一個已經入局和有意入場的人們都應當捫心自問一句：比特幣真的適合自己嗎？

缺乏價值基礎

“比特幣瘋狂的背后所折射出的因素是全球投資者對于各國央行的極度不信任。”滬上某私人銀行人士分析道，“但是，從貨幣學的經濟常識來理解，紙幣等信用貨幣代表的是各國的政府信用，在法定效力下流通。比特幣目前并不是公認的交換媒介，也不能為商品定價，商品都是以法定貨幣計價的，比特幣本身也是以美元來衡量其價值的，其根本不是一個可以儲存價值的可靠來源，而只能界定為一個另類投資產品。”該人士指出，未來在許多國家出現法定數字貨幣不是天方夜譚，屆時會給比特幣是否繼續存在打上一個大問號。

平安證券首席策略分析師魏偉指出，圍繞比特幣爭議最多的問題是“比特幣是否能成為真正的貨幣”，但考慮到發行機制和特性，比特幣更像是具有投機性的可交易的電子游戲裝備，絕無成為貨幣的可能。“首先，貨幣本質上仍具有‘人類社會最高信用本位載體的特征，央行對貨幣發行權的壟斷正是漫長的信用競爭的結果，技術開發者倡導的去中心化并不天然地比政府高尚。在可預見的未來，比特幣分布式賬本發行結構挑戰了央行的發鈔權，同時也因沒有信用背書而缺乏穩固的價值基礎。其次，貨幣要能夠跟經濟增長、物價統一起來并能作為政策手段進行宏觀調控，而比特幣卻在很大程度上脫離經濟活動，也無法實現流動性的補充和撤回。最后，比特幣的匿名性容易使其成為暗網世界的交易媒介、洗錢和黑市交易的溫床。基于以上原因，比特幣無法成為全球數字貨幣的基礎。”

知常容專家表示：“比特幣技術是很不錯的技術 區塊鏈、分布式賬本。但比特幣本身不可能被任何國家承認為貨幣，比特幣的基礎也只是一些特別的數字。只要簡單改一改算法，就可以復制無數種‘比特幣，比如現在市場上的萊特幣、狗狗幣。所以，比特幣不具有稀缺性。現在的價格炒得這么高，據我們推測，應該是流通量已經被大戶控制了，類似中國股市以前的莊股，莊家想拉多高就可以拉多高。”在其看來，比特幣本質上和雙色球彩票、賭場都是一樣的，“本身并沒有什么價值，但通過各種手段，吸引大家來炒作，最終并不創造價值，而是必然毀滅價值。”

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言指出：“很多人連區塊鏈是什么都說不清楚，內心也并不認可比特幣的價值，甚至對區塊鏈的價值也將信將疑，只是慣于投機罷了。”

北京大學匯豐商學院金融學教授、中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松日前撰文指出，比特幣本身并不像主權貨幣，鑄幣權在“礦工”手中，價格幅度波動大，容易受炒作影響。它也不像黃金和石油等商品本身具備實用價值，資質值得懷疑，只能通過本地貨幣購買比特幣。此外，比特幣安全性存在問題，其去中心化原則對監管造成很大問題。他表示，比特幣價值依賴于使用者的信心，一旦人們預期它的用處下降，比特幣瞬間灰飛煙滅。

投機，而非投資

“當市場已經陷入狂熱的時候，到底靠什么來分析未來的趨勢？當賣菜大媽都開始談論比特幣的時候，到底其還有多高的上漲空間？”前述私人銀行人士表示。

“交易之道，耐心為上。在大勢判斷基礎上，耐心等待最有利的布局時機，沒有大機會時靜若處子，機會來臨時動若脫兔。”薛洪言指出，然而，比特幣市場上的投機者反其道而行之，“不懂基本面，看不清大趨勢，自恃股票交易經驗豐富，自認掌握了K線的秘密，能預期比特幣價格走勢，想在這個市場上割韭菜，靠著小聰明進進出出，在自己控制不了的市場波動中浪費精力和情緒，在整體向上的趨勢下不斷高買低賣，最后發現自己就是韭菜。”

薛洪言表示，對于已經買入的比特幣而言，大概率會有賬面浮盈，不過從賬面浮盈到實際盈利，看上去只是一個交易指令的問題，實際上卻是絕大多數人都邁不過去的天塹。“靠投機賺錢，賭性日增，小倉、半倉、全倉、杠桿買入，一步步地發展下去。只要最終加了杠桿，哪怕買對了99次，最后錯1次，結果終成空。”

薛洪言同時指出，不會及時止損的人不適合投資比特幣。只有會及時止損，才能保住勝利的果實或為數不多的本金。

薛洪言強調道，無論比特幣是不是“郁金香泡沫”，也無論其是否具有中長期價值，有一點是肯定的：比特幣是個典型的投機市場，且投機屬性遠遠超過了股票投資。

魏偉也稱，比特幣市場情緒之所以高漲，更多是出于投機，而非其具有投資價值。“比特幣供應總量的嚴格控制，意味著其供給的有限性和貨幣需求無限性之間的對應關系，給出了價格長期上漲的預期。此外，比特幣還存在遭受技術攻擊而崩塌的風險。因此，比特幣要想獲得全球的價值認同較為困難，目前的市場價格高走，也更多是出于投機和追漲進場;對比特幣的投資行為多為短線交易，而非基于對比特幣長期價值增長的看好。”他因此表示，至少就目前來看，比特幣無法成為類似于股票、債券的具有穩定波動性的投資工具。