貿(mào)易戰(zhàn)烏云

貿(mào)易戰(zhàn)不僅與中國(guó)密切相關(guān)，歐洲也脫不開其陰影。由于擔(dān)心歐美貿(mào)易摩擦惡化、意大利民粹主義政府上臺(tái)、銀行業(yè)危機(jī)蔓延等利空因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成拖累，歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)繼續(xù)整體向下。其中，制造業(yè)擴(kuò)張速度及 Sentix投資者信心均回調(diào)至過(guò)去一年最低，消費(fèi)市場(chǎng)改善乏力。核心國(guó)家中，德國(guó) ZEW 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)大幅下滑，并創(chuàng)近六年新低，反映出投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇。目前，意大利新政府的政策仍存較大的不確定性，貿(mào)易摩擦致美歐長(zhǎng)期政治經(jīng)濟(jì)同盟關(guān)系裂痕越來(lái)越大。這些因素中短期仍將對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成一定的制約。

在 6 月初發(fā)布的新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，世界銀行預(yù)計(jì)，2018 年歐元區(qū)GDP 將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) 2.1%，增速較 2017 年回落 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，并預(yù)計(jì) 2018 年英國(guó) GDP 增長(zhǎng)1.4%，增速較 2017 年回落 0.4個(gè)百分點(diǎn)。相對(duì)于 4 月份 IMF對(duì) 2018 年歐元區(qū)、英國(guó) GDP分別增長(zhǎng) 2.4%、1.6% 的判斷，世界銀行的預(yù)估則顯示出對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景更多的憂慮。

歐洲央行利率會(huì)議后給出了 QE 結(jié)束時(shí)間表。6 月 14日，歐洲央行政策利率會(huì)議宣布，維持主要再融資利率在0不變，維持隔夜貸款利率在0.25% 不變，維持隔夜存款利率在 -0.40% 不變；維持每月 300 億歐元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃至9 月份，此后如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，每月購(gòu)債規(guī)模將下降至 150 億歐元，直至 2018 年12 月結(jié)束。針對(duì)目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在新聞發(fā)布會(huì)上表示，近期全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)上升，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，使得歐元區(qū)與世界其他地方貿(mào)易疲軟，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)暫時(shí)放緩。為此，歐洲央行將歐元區(qū) 2018 年的 GDP 增速?gòu)?3 月份預(yù)計(jì)的 2.4% 下調(diào)至 2.1%。此外，考慮到油價(jià)影響，歐洲央行還將歐元區(qū) 2018年及 2019 年的通脹率由此前預(yù)計(jì) 1.4% 提升至 1.7%，更加接近 2% 的通脹目標(biāo)。此次利率決議，被看作是歐洲央行鷹派和鴿派之間的妥協(xié)，鷹派得到 QE 的結(jié)束時(shí)間，而鴿派仍然有操作空間。

受到美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)、地緣政治危機(jī)升級(jí)、全球貿(mào)易戰(zhàn)威脅持續(xù)及拉美地區(qū)金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩等外部因素沖擊，新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭繼續(xù)趨弱。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，制造業(yè)綜合 PMI 指數(shù)降至近一年最低，多個(gè)國(guó)家回調(diào)至萎縮區(qū)間或萎縮邊緣；主要國(guó)家貨幣對(duì)美元進(jìn)一步大幅貶值，個(gè)別貨幣貶值幅度超過(guò) 10%，迫使多個(gè)國(guó)家央行通過(guò)加息等手段進(jìn)行干預(yù)。目前，中東地區(qū)政治危機(jī)仍在持續(xù)，俄羅斯、伊朗、沙特、土耳其等國(guó)深陷其中；拉美地區(qū)受到美國(guó)貿(mào)易政策調(diào)整、美元指數(shù)回升的沖擊，經(jīng)濟(jì)壓力持續(xù)增大。東南亞、南亞等地區(qū)也開始受到中美貿(mào)易摩擦升級(jí)、國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和美國(guó)新外交政策的拖累?？傮w來(lái)看，伴隨全球政治不穩(wěn)定因素增多，以及發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣收縮持續(xù)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的不確定性增大。

而美國(guó)并非能夠做到獨(dú)善其身，美國(guó)與歐盟等盟國(guó)之間的貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)。在 6 月 1 日生效的關(guān)稅新政中，美國(guó)正式對(duì)來(lái)自歐盟、加拿大和墨西哥的鋼鐵和鋁產(chǎn)品征收關(guān)稅。針對(duì)美國(guó)最新的決定，加拿大政府隨后宣布計(jì)劃從 7月 1 日起對(duì)美國(guó)的鋼鐵、鋁和其他產(chǎn)品征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅；墨西哥宣布對(duì)美國(guó)豬腿肉及豬肩肉、蘋果和馬鈴薯征收 20% 關(guān)稅，以及對(duì)各類奶酪及波本酒征收 20% 至 25% 的關(guān)稅；歐盟于 6 月 6 日也宣布，計(jì)劃從7 月份開始對(duì)包括威士忌、摩托車等在內(nèi)價(jià)值 33 億美元的美國(guó)進(jìn)口商品征收額外關(guān)稅。隨著特朗普政府與盟友之間的貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，美國(guó)在全球政治經(jīng)濟(jì)中的地位將越來(lái)越孤立。

進(jìn)入2018年后，原本形勢(shì)一片大好的世界經(jīng)濟(jì)被美國(guó)挑起的貿(mào)易戰(zhàn)攪成一團(tuán)亂麻，前景堪憂，預(yù)計(jì)在2018年下半年，貿(mào)易戰(zhàn)成為懸在全球經(jīng)濟(jì)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，令全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨極強(qiáng)的掣肘。