別了，叢林法則的“互金時代”

曾幾何時，互聯網金融是一股清風，吹遍大江南北，那時，只要介紹自己從事互聯網金融，在金融圈鄙視鏈里都能站到頂層。

經歷風雨飄搖，年輕的小姑娘（互聯網）與成熟保守的大叔（金融），終于還是走到了理性分別的十字路口……

引流的實質是代銷

以前，業內對于互聯網平臺與金交所的合作相對樂觀，筆者一位朋友拿到了某金融資產交易中心的牌照，喜不自勝。一時間，各P2P平臺主動向金交所伸出橄欖枝，紛紛通過金交所、金交中心輸出“大標”，各方合作不亦樂乎，躺著賺錢，售賣渠道何等舒服。

但是，針對交易所的整改，還是一輪又一輪地來了，傳統規則文件38號文、37號文神威仍在，“回頭看”已然讓交易所保持敬畏。如今，連最邊緣的“引流”“導流”模式都被叫停，網貸與金交所的緣分，怕也是盡了。

在我國和其他國家學界，對于“導流模式”屬于銷售的一種方式早就持認可態度。此番29號文實際上就是采納了“引流”介紹客戶即銷售的觀點。這也確實采納了最嚴格的解釋方法，達到了文義解釋的“射程”最遠處。同時也側面顯露出立規者的態度之堅決。

以罰促改取締非法金融機構

本次文件給出的時間節點是2018年4月-2018年6月底，短短兩個半月要將違規業務壓縮至零，整改是否能完成？挑戰很多，也許真的要“延期”。

對于未經許可依托互聯網公開發行、銷售資產管理產品的，應開展行政處罰。對于存量化解不理的機構，可能會從行政處罰轉為刑事打擊。

最近，筆者在銀行的一位朋友想下海創業，提到在某貸行業進行發資管計劃的思路，然后最終還是想賣給普通c端客戶，我們反對他的做法，最終不歡而散。以現在的29號文來看，無論這位朋友找哪位律師論證合規性，都會得到否定結論，因為，規則已經白紙黑字寫在那里，不容揶揄和掩耳盜鈴。

兌付依然是底牌

我們反對剛性兌付，但是非法金融活動是否要有兌付環節，不用筆者說，大家都心知肚明。

29號文指出，各省整治辦在相關工作開展過程中，要做好風險應對預案，避免形成連鎖反應和交叉傳染，對擬取締對象要穩妥制定取締方案，協調機構實際控制人做好“兌付”安排……毋庸置疑，金融消費者的財產權，是監管當局十分看重的。

如若開展非法金融活動，從實務上講，還是要給參與群眾一個說法，至少不能侵犯其財產權。但是，我們反對把各種利息都算進去，助長一些集資參與人的氣焰，明明已經賺得盆滿缽滿，還要超高利息和虛構收益。所以還是要實事求是，不貪婪、不抹黑，實實在在。

一度，互聯網金融里的“互聯網”一詞給了大家無限的想象空間——通過互聯網可以服務更多人，可以獲得更多資本的青睞，甚至去海外上市都很輕松。但是，金融的風險外溢性讓金融服務從來都是持證經營，野蠻生長的中國互聯網金融，最終要歸于理性。

做大、跑量，這些年中國互金人的邏輯，還是叢林法則，野蠻生長，想盡辦法套利，尋找規則的灰色空間。

“讓子彈飛一會兒”的心態，讓我們都沉浸在天馬行空之中，對比德國與美國，前者以銀行為金融主力軍，后者以資本市場為融資主流，兩者對創新的支持不同，作為直接融資的美國模式似乎更有吸引力。那么，我們會借鑒誰的做法？

現在看來，我們要走自己的路，一方面不放棄金融機構的作用；另一方面對直接融資大力支持，而P2P網貸平臺作為一種直接融資的渠道，值得肯定。

然而，我們反對網貸平臺混搭各種理財，將原本就焦慮的中國金融消費者推向更焦慮的境地。在可以預見的未來，金融機構自身的互聯網化可能會成為下一波勢頭。而民間科技金融，恐怕還要從科技上下功夫，無論你用區塊鏈技術也好，研發量子計算機也罷，只有形成有自研專利技術，才能有立身之本。當然，也許有讀者認為不公平，其實，世界從來都不是公平的。金融不是誰都可以做的，這是常識。

如今，那個信奉叢林法則、不守規矩的“瘋丫頭”也許即將完成歷史使命。別了，那些年；別了，互聯網金融的野蠻與瘋狂、激隋與蕩漾……

選自《大眾理財顧問》