機構薦股

捷佳偉創300724

公司電池片環節設備全球領先：PERC較傳統電池主要添加的工藝設備為PECVD，公司的核心產品為PECVD設備和擴散爐，產線配套能力行業領先，2017年公司在光伏電池環節制造設備生產商中排名第一。

公司在手訂單充足，支撐業績高速增長：截止到2018年7月31日，公司18年的在手訂單未交付9.80億（大于5000萬的訂單合計），17年的在手未交付17.34億，而公司2018年上半年營收為7.81億，隨著在手訂單持續確認，公司業績將保持高速增長。

當前行業正處于政策預期大幅改善拐點，行業處于新技術導入爆發期。同時，公司正處于在手訂單轉收入大幅增長期，估值上修的空間和彈性較大。綜合相對估值與絕對估值，認為公司合理估值區間為34.62-41.65元/股。

國信證券

華平股份300074

公司主營業務以視音頻通訊產品和圖像智能化集成應用的研發設計為核心，為用戶提供遠程視頻會議、智慧城市、在線教育、智慧醫療等智慧化解決方案。經過近幾年時間的積累，公司智慧城市業務已延伸至智慧政務、智慧民生兩大領域，全面涵蓋平安城市、智能交通、智慧應急等應用，公司智慧城市業務已在全國十幾個省市開花結果，業績繼續保持較快幅度的增長。另外，公司旗下hopingspace眾創空間2017年度獲得了國家眾創空間備案和國家專業化眾創空間認定，未來公司有望受益科創板建設。

盛世創富黃啟學

國電南瑞600406

公司是電網裝備制造領域的整體解決方案提供商和電力二次設備的龍頭企業，2017年下半年完成重組后加速組織構架及運行機制優化，配網及信通發展迅猛，電網自動化及工業控制方面市場份額持續提升。

公司發布了2018年限制性股票激勵計劃（草案），擬以9.08元/股的價格，授予內部員工的限制性3970萬股，占總股本的0.87%。股權激勵計劃體現公司市場化改革的決心和對人才的重視，有利于調動員工的積極性，提升公司業績。從盈利上看，除要求ROE和凈利潤復合增長率不低于同行業75分位公司外，四年間ROE分別不低于13.2%、13.5%、13.8%、14.0%，凈利潤復合增長率較2017年不低于11%。

華泰證券

中國國旅601888

12月24日，國旅公告擬將全資子公司國旅總社100%股權轉給控股股東中國旅游集團，轉讓價格18.3億元，以現金形式一次性付清。中國國旅目前免稅和旅行社雙線并行，此次剝離旅行社業務有助公司和集團理清資產，解決公司與控股股東之間的同業競爭問題，讓上市公司聚焦免稅主業，同時集團取得旅行社資產后也有助于做大做強，與免稅業務相互引流。

旅行社業務盈利弱，轉讓價格優厚。國旅總社下設旅行社、簽證、運通&航服、會展四大板塊，2017年收入123.5億元/下降3.0%，凈利潤3403萬元/下降43.3%，截止2018年9月30日，國旅總社總資產38.7億元，凈資產11.7億元，資產基礎法估值18.3億元，收益法估值16.2億元，對應近三年利潤估值38倍PE（眾信目前為20倍），轉讓價格利于上市公司。

招商證券

永輝超市601933

公司多年擴張過程中偶有波折，但數次通過戰略變革和管理提效迅速扭轉頹勢：1）2011年零售行業增長放緩，公司一舉新進11個新省份導致2012年凈利潤僅增長8%，為歷年最低。2013年公司迅速聚焦核心區域，同年利潤增速回升至44%。2）2015年受電商沖擊、聯華超市虧損等影響，公司凈利潤首次負增長（-29%）。2016年通過全面推廣合伙人制度、出售聯華股權，實現凈利潤增長105%，2017年繼續大幅增長46%。

中后臺管理提效可期，供應鏈整合強化優勢。2018年底公司啟動一二集群合并，整合原一二集群全國性品牌采購至大供應鏈事業部，再次推動組織變革。近三年中后臺員工人數年均減少12%，但工資年均上漲59%，通過中后臺管理提效，費用有望明顯下降，業績彈性可期。

國泰君安

萬達電影002739

電影產業由成長到成熟邁進，期待院線單屏產出拐點。認為，2018年全年票房收入增速或低于10%。一二線城市票房增速顯著低于三四線城市票房增速，未來中小院線出清和票房市場下沉或利于直營院線。

公司背靠萬達商業，跨區域開發能力突出，兼具高流量和低成本優勢。大部分依托于萬達商業地產，選址風險和租金成本均低于行業平均。隨著萬達商業在三四線城市加速下沉，公司有望在三四線市場提高影響力。公司票房市占穩定在13-15%，領先的放映技術和觀影體驗帶來高票價，NOC系統和大數據分析助力科學排片，提升上座率。隨著行業擴張回歸理性、中小院線出清，經營效率高的龍頭有望提升盈利能力和市場占有率。

海通證券

瀘州老窖000568

公司對行業現狀明年情況保持警醒和客觀的態度，即便在行業發展較為艱難的情況下，也將力爭保持收入的正增長。同時，公司將強調資源投放的費效比，避免無效的費用支出。2019年公司發展將聚焦5個關鍵詞：“升品牌、擴市場、穩架構、健康行和抓機遇”。

“升品牌”仍是公司發展的關鍵，目前國窖仍是追隨者，未來品牌力和消群體均要提升。“擴市場”一方面體現在“東進南下”橫向拓張，另一方面將進行縣級市場縱向深耕，減少空白點。“抓機遇”自身的實力最關鍵，力爭成為實力型企業。同時，在行業周期調整的時候，要抓住機遇。公司管理層對行業理解深刻且有較強的前瞻性，明年穩增長依舊可期。預計2018年-2020年收入增速分別為25%、20%、17%，凈利潤增速分別為35%、30%、23%

安信證券

吳通控股300292

公司的主營業務不斷豐富和拓展，覆蓋了通信連接系統、移動通訊終端產品、企業移動信息化服務和數字營銷服務業務等TMT不同細分子行業，整體業務結構、客戶分布更為多元化。

2018年5月，公司擬通過自有資金認購嗨皮網絡非公開發行的536.82萬股普通股票，認購金額為人民幣7800萬元，認購完成后嗨皮網絡的注冊資本從人民幣3440萬元增至3823.29萬元，上市公司將擁有嗨皮網絡10.02519%的股權。嗨皮網絡是業內領先的移動互聯網內容策劃、制作、傳播與精準營銷的大數據技術和運營公司，同時，旗下運營著國內最大的獨立娛樂新聞網站—花邊娛樂，向廣大中文互聯網用戶提供喜聞樂見的娛樂新聞。

西南證券 羅栗